煤炭行業(yè)當月利潤年內(nèi)首次轉(zhuǎn)正

此外，2020年1-11月，煤炭開采和洗選業(yè)營業(yè)成本12581.5億元，同比下降8.1%采礦業(yè)營業(yè)成本25469.1億元，同比下降5.2% 國家統(tǒng)計局表示，隨著采暖季到來，動力煤需求增加、價格上漲，帶動煤炭行業(yè)利潤加速修復(fù)，11月份當月利潤同比增長9.1%，增速年內(nèi)首次實現(xiàn)正增長

爐料

[利潤]:中國尿素樣本生產(chǎn)理論利潤周數(shù)據(jù)統(tǒng)計(20251009）

主要原因：本周煤頭和氣頭成本保持穩(wěn)定，固定床利潤主要受尿素價格下滑的影響，利潤跟隨向下調(diào)整 尿素預(yù)估：因為參考晉煤價格，而晉煤價格偏高，所以參考實際市場煤炭價格，推算主流區(qū)域行業(yè)成本水平，固定床完全成本大約1600-1700元/噸上下，新型煤氣化完全成本1400-1500元/噸附近，而對應(yīng)主流區(qū)域企業(yè)的利潤水平，大約負200-正200元/噸左右。

隆眾數(shù)據(jù)發(fā)布

[數(shù)據(jù)分析]: 中國尿素樣本理論利潤周數(shù)據(jù)分析(20251009）

主要原因：本周煤頭和氣頭成本保持穩(wěn)定，固定床利潤主要受尿素價格下滑的影響，利潤跟隨向下調(diào)整 尿素預(yù)估：因為參考晉煤價格，而晉煤價格偏高，所以參考實際市場煤炭價格，推算主流區(qū)域行業(yè)成本水平，固定床完全成本大約1600-1700元/噸上下，新型煤氣化完全成本1400-1500元/噸附近，而對應(yīng)主流區(qū)域企業(yè)的利潤水平，大約負200-正200元/噸左右。

隆眾數(shù)據(jù)分析

[隆眾聚焦]：現(xiàn)實支撐難抵預(yù)期偏弱 乙二醇低位震蕩

近期乙二醇成本端表現(xiàn)差異化明顯，原油端回落下，石腦油、乙烯周均價同步走弱，而國內(nèi)煤炭價格近期也止跌回升，目前港口煤炭價格回漲至706元/噸，成本差異化下，行業(yè)利潤表現(xiàn)不一，目前一體化利潤微虧，煤化工來看也出現(xiàn)一定虧損而下游聚酯產(chǎn)品來看，下游利潤差異化明顯，在原料價格下滑的影響下，下游產(chǎn)品被動跟隨下調(diào)，因下游調(diào)價幅度不同因此下游產(chǎn)品利潤有一定差異化，目前長絲保有利潤，而其他產(chǎn)品短纖、瓶片均呈現(xiàn)虧損狀態(tài)。

熱點聚焦

國家統(tǒng)計局：1-8月煤炭開采和洗選業(yè)利潤總額1937.3億元

1—8月份，主要行業(yè)利潤情況如下：電力、熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)利潤同比增長13.0%，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)增長12.7%，農(nóng)副食品加工業(yè)增長11.8%，電氣機械和器材制造業(yè)增長11.5%，計算機、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)增長7.2%，專用設(shè)備制造業(yè)增長6.9%，通用設(shè)備制造業(yè)增長5.8%，石油煤炭及其他燃料加工業(yè)同比減虧，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)同比由虧轉(zhuǎn)盈，汽車制造業(yè)下降0.3%，非金屬礦物制品業(yè)下降2.2%，化學原料和化學制品制造業(yè)下降5.5%，紡織業(yè)下降7.0%，石油和天然氣開采業(yè)下降12.4%，煤炭開采和洗選業(yè)下降53.6%。

原料

國家統(tǒng)計局：1—8月份全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤增長0.9%

1—8月份，采礦業(yè)實現(xiàn)利潤總額5661.1億元，同比下降30.6%；制造業(yè)實現(xiàn)利潤總額35233.5億元，增長7.4%；電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)實現(xiàn)利潤總額6035.1億元，增長9.4% 1—8月份，主要行業(yè)利潤情況如下：電力、熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)利潤同比增長13.0%，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)增長12.7%，農(nóng)副食品加工業(yè)增長11.8%，電氣機械和器材制造業(yè)增長11.5%，計算機、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)增長7.2%，專用設(shè)備制造業(yè)增長6.9%，通用設(shè)備制造業(yè)增長5.8%，石油煤炭及其他燃料加工業(yè)同比減虧，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)同比由虧轉(zhuǎn)盈，汽車制造業(yè)下降0.3%，非金屬礦物制品業(yè)下降2.2%，化學原料和化學制品制造業(yè)下降5.5%，紡織業(yè)下降7.0%，石油和天然氣開采業(yè)下降12.4%，煤炭開采和洗選業(yè)下降53.6%。

聚焦

國家統(tǒng)計局：1-8月鋼鐵行業(yè)盈利837億元

1—8月份，主要行業(yè)利潤情況如下：電力、熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)利潤同比增長13.0%，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)增長12.7%，農(nóng)副食品加工業(yè)增長11.8%，電氣機械和器材制造業(yè)增長11.5%，計算機、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)增長7.2%，專用設(shè)備制造業(yè)增長6.9%，通用設(shè)備制造業(yè)增長5.8%，石油煤炭及其他燃料加工業(yè)同比減虧，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)同比由虧轉(zhuǎn)盈，汽車制造業(yè)下降0.3%，非金屬礦物制品業(yè)下降2.2%，化學原料和化學制品制造業(yè)下降5.5%，紡織業(yè)下降7.0%，石油和天然氣開采業(yè)下降12.4%，煤炭開采和洗選業(yè)下降53.6%。

鋼材

Mysteel：四季度蘭炭市場展望 成本托底與供需轉(zhuǎn)弱下的震蕩格局

長期來看，煤炭領(lǐng)域“超產(chǎn)”治理政策持續(xù)趨嚴，預(yù)計下半年塊煤整體供應(yīng)量將較上半年收縮這一宏觀背景決定了塊煤價格難以出現(xiàn)趨勢性深跌，從而為蘭炭價格提供了穩(wěn)固的長期成本支撐 三、 需求透視：電石行業(yè)“供強需弱”，利潤傳導(dǎo)施壓蘭炭 利好方面：前期檢修的電石企業(yè)將陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，疊加環(huán)保限產(chǎn)等因素減弱，電石行業(yè)開工率存在回升預(yù)期在高價行情驅(qū)動下，企業(yè)生產(chǎn)積極性較高，短期內(nèi)對蘭炭的需求將保持剛性。

主編視角

[隆眾聚焦]：尿素供需寬松化 價格偏弱運行

主要原因：本周煤頭和氣頭成本保持穩(wěn)定，利潤主要受尿素價格下滑的影響，利潤跟隨向下調(diào)整 尿素預(yù)估：因為參考晉煤價格，而晉煤價格偏高，所以參考實際市場煤炭價格，推算主流區(qū)域行業(yè)成本水平，固定床完全成本大約1600-1700元/噸上下，新型煤氣化完全成本1400-1500元/噸附近，而對應(yīng)主流區(qū)域企業(yè)的利潤水平，大約負200-正200元/噸左右。

熱點聚焦

[利潤]:中國尿素樣本生產(chǎn)理論利潤周數(shù)據(jù)統(tǒng)計(20250925）

主要原因：本周煤頭和氣頭成本保持穩(wěn)定，利潤主要受尿素價格下滑的影響，利潤跟隨向下調(diào)整 尿素預(yù)估：因為參考晉煤價格，而晉煤價格偏高，所以參考實際市場煤炭價格，推算主流區(qū)域行業(yè)成本水平，固定床完全成本大約1600-1700元/噸上下，新型煤氣化完全成本1400-1500元/噸附近，而對應(yīng)主流區(qū)域企業(yè)的利潤水平，大約負200-正200元/噸左右。

隆眾數(shù)據(jù)發(fā)布

[數(shù)據(jù)分析]: 中國尿素樣本理論利潤周數(shù)據(jù)分析(20250925）

主要原因：本周煤頭和氣頭成本保持穩(wěn)定，利潤主要受尿素價格下滑的影響，利潤跟隨向下調(diào)整 尿素預(yù)估：因為參考晉煤價格，而晉煤價格偏高，所以參考實際市場煤炭價格，推算主流區(qū)域行業(yè)成本水平，固定床完全成本大約1600-1700元/噸上下，新型煤氣化完全成本1400-1500元/噸附近，而對應(yīng)主流區(qū)域企業(yè)的利潤水平，大約負200-正200元/噸左右。

隆眾數(shù)據(jù)分析

中州期貨：為何高爐鐵水產(chǎn)量仍維持高位

如果相關(guān)部門后期出臺鋼廠強制限產(chǎn)政策（如強制環(huán)保限產(chǎn)措施等），使得鐵水產(chǎn)量大幅下降，將促使鋼廠利潤擴大 關(guān)注是否會有消費及環(huán)保相關(guān)政策出臺 7月1日，中央財經(jīng)委員會召開會議明確提出，要縱深推進全國統(tǒng)一大市場建設(shè)，聚焦重點難點，依法依規(guī)治理企業(yè)低價無序競爭，引導(dǎo)企業(yè)提升產(chǎn)品品質(zhì)，推動落后產(chǎn)能有序退出鋼鐵行業(yè)開啟“反內(nèi)卷”行動與此同時，在原料端，國家能源局對煤炭超產(chǎn)情況展開檢查，中央環(huán)保督察組于9月12日向山西省反饋意見，要求嚴格落實煤炭總量控制，內(nèi)蒙古也在嚴查煤炭超產(chǎn)現(xiàn)象。

鋼材

Mysteel：化工煤價趨穩(wěn)運行 尿素企業(yè)剛需采購

據(jù)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計，尿素樣本企業(yè)無煙塊煤到廠均價為834元/噸，參考實際到廠煤炭價格，推算行業(yè)成本水平，固定床企業(yè)完全成本大約1600-1700元/噸不等，尿素小顆?；緹o利潤，大顆粒利潤20-50元/噸不等 需求方面，當前農(nóng)業(yè)秋季肥未集中性釋放，整體需求較為分散，工業(yè)復(fù)合肥廠因成品庫存走貨不暢，開工小幅下滑，對尿素需求量有限，市場交投氛圍偏謹慎，下游普遍采取逢低適量補倉策略，大規(guī)模集中備貨意愿不足。

煤焦熱點

[隆眾聚焦]：宏觀托舉有限 供需亮點難尋 乙二醇低位徘徊

近期乙二醇成本端表現(xiàn)差異化明顯，原油端區(qū)間震蕩石腦油、乙烯周均價同步走強，而國內(nèi)煤炭價格近期也止跌回升，目前港口煤炭價格回漲至700元/噸，近期行業(yè)利整體成本有所走強，目前一體化利潤微虧，煤化工來看也出現(xiàn)一定虧損而下游聚酯產(chǎn)品來看，下游利潤差異化明顯，在原料價格下滑的影響下，下游產(chǎn)品被動跟隨下調(diào)，因下游調(diào)價幅度不同因此下游產(chǎn)品利潤有一定差異化，目前長絲保有利潤，而其他產(chǎn)品短纖、瓶片均呈現(xiàn)虧損狀態(tài)。

熱點聚焦

[隆眾聚焦]：尿素需求支撐乏力 短時反彈難掩頹勢

主要原因：本周煤頭和氣頭成本保持穩(wěn)定，新型煤氣化工藝和天然氣工藝主要受尿素價格走弱的影響，利潤跟隨向下變動 尿素預(yù)估：因為參考晉煤價格，而晉煤價格偏高，所以參考實際市場煤炭價格，推算主流區(qū)域行業(yè)成本水平，固定床完全成本大約1600-1700元/噸上下，新型煤氣化完全成本1400-1500元/噸附近，而對應(yīng)主流區(qū)域企業(yè)的利潤水平，大約負200-正200元/噸左右。

熱點聚焦

[數(shù)據(jù)分析]: 中國尿素樣本理論利潤周數(shù)據(jù)分析(20250918）

主要原因：本周煤頭和氣頭成本保持穩(wěn)定，新型煤氣化工藝和天然氣工藝主要受尿素價格走弱的影響，利潤跟隨向下變動 尿素預(yù)估：因為參考晉煤價格，而晉煤價格偏高，所以參考實際市場煤炭價格，推算主流區(qū)域行業(yè)成本水平，固定床完全成本大約1600-1700元/噸上下，新型煤氣化完全成本1400-1500元/噸附近，而對應(yīng)主流區(qū)域企業(yè)的利潤水平，大約負200-正200元/噸左右。

隆眾數(shù)據(jù)分析

[利潤]:中國尿素樣本生產(chǎn)理論利潤周數(shù)據(jù)統(tǒng)計(20250918）

主要原因：本周煤頭和氣頭成本保持穩(wěn)定，新型煤氣化工藝和天然氣工藝主要受尿素價格走弱的影響，利潤跟隨向下變動 尿素預(yù)估：因為參考晉煤價格，而晉煤價格偏高，所以參考實際市場煤炭價格，推算主流區(qū)域行業(yè)成本水平，固定床完全成本大約1600-1700元/噸上下，新型煤氣化完全成本1400-1500元/噸附近，而對應(yīng)主流區(qū)域企業(yè)的利潤水平，大約負200-正200元/噸左右。

隆眾數(shù)據(jù)發(fā)布

[隆眾聚焦]：供應(yīng)壓制沖抵現(xiàn)實利好 乙二醇低位徘徊

近期乙二醇成本端表現(xiàn)差異化明顯，原油端走勢承壓走弱石腦油、乙烯周均價漲跌互現(xiàn)，而國內(nèi)煤炭價格近期走勢相對出現(xiàn)疲態(tài)，現(xiàn)貨煤炭價格繼續(xù)跌勢下行，目前港口煤炭價格跌至681附近近期行業(yè)利整體成本差異化明顯，目前一體化利潤微虧，煤化工來看也出現(xiàn)一定虧損而下游聚酯產(chǎn)品來看，下游利潤差異化明顯，在原料價格下滑的影響下，下游產(chǎn)品被動跟隨下調(diào)，因下游調(diào)價幅度不同因此下游產(chǎn)品利潤有一定差異化，目前長絲保有利潤，而其他產(chǎn)品短纖、瓶片均呈現(xiàn)虧損狀態(tài)。

熱點聚焦

[液化天然氣]：金九銀十盛況不復(fù) 南部LNG市場仍有下行預(yù)期

具體來看，造紙、鋼鐵和玻璃行業(yè)的平均開工率分別為63.85%、79.32%和77.14%，同比變動幅度分別為4.62%、0.20%和-7.16%這一差異與各行業(yè)的能源結(jié)構(gòu)及其對天然氣價格的敏感度密切相關(guān) 在燃料結(jié)構(gòu)方面，造紙和鋼鐵行業(yè)仍以煤炭為主要能源，天然氣在其燃料成本中占比較低，因此2025年以來天然氣價格上行對這兩個行業(yè)的沖擊相對有限，開工率保持平穩(wěn)甚至小幅回升相反，玻璃行業(yè)生產(chǎn)中約40%的燃料依賴天然氣，氣價上漲顯著推高了其生產(chǎn)成本，壓縮企業(yè)利潤空間，成為導(dǎo)致該行業(yè)開工率同比下滑7.16%的重要因素。

熱點聚焦

Mysteel：8月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）錄得149.88點，環(huán)比上升2.57%

展望后期，“金九銀十”消費旺季臨近，市場對后續(xù)需求預(yù)期有所升溫，疊加原油價格預(yù)計仍弱勢調(diào)整，成本壓力趨緩，化工行業(yè)景氣度或小幅上升 8月不同品種煤價格變化不一8月煤炭業(yè)供給指數(shù)為130.18，同比下降19.60%，環(huán)比上升11.46%焦煤方面，供應(yīng)端擾動因素較多，但實際減產(chǎn)比例暫不明顯，核查工作影響下，煤礦端生產(chǎn)較為謹慎，上旬整體煤礦生產(chǎn)較為平穩(wěn)，下旬由于區(qū)域個別礦山事故影響停產(chǎn)整頓以及安檢形勢加嚴，煤礦端停產(chǎn)現(xiàn)象略有增多；需求維持高位，隨著焦炭價格連續(xù)提漲，焦企利潤修復(fù)，開工積極性較高，原料煤剛需不減下，煉焦煤下跌幅度相對有限。

產(chǎn)業(yè)分析