?[隆眾聚焦]：隨著國慶節(jié)臨近 國內甲醇市場交投氛圍逐步走弱

4、原料方面：原料煤炭終端整體需求仍呈季節(jié)性走弱格局，短期內煤價繼續(xù)上漲動力不足，甲醇生產成本變化不大；氣制甲醇持續(xù)虧損，關注部分裝置開停波動 整體邏輯： 結論（短期）：短期來看，國慶節(jié)前下游陸續(xù)停止采貨，貿易商逐步退市，預計國內甲醇市場變動或相對有限，國慶節(jié)后，供應充足，需求有所向好，但整體來看庫存累庫，基本面預計國內甲醇市場或偏弱，但需關注節(jié)后下游拿貨情緒、宏觀情緒等其他因素的影響。

熱點聚焦

Mysteel黑色市場周度觀察：政策預期與旺季補庫定義價格方向，成材需求與鋼廠利潤主導彈性空間

隨著臨近國慶長假，鋼廠補庫已陸續(xù)開展，鐵礦成交走強同時伴隨著螺紋鋼產量保持低位，下游需求正?；謴?，庫存去化加快，本周礦價有望試探性突破上漲 雙焦：上周在反內卷邏輯和煤炭供應端政策預期繼續(xù)發(fā)酵的帶動下，又臨近旺季節(jié)前補庫節(jié)點，貿易商率先啟動備貨，焦煤期現(xiàn)價格快速上漲，現(xiàn)貨價格再度回到年內高點附近焦炭也在高鐵水產量、原料煤成本抬升的驅動下，開始發(fā)起提漲需求。

觀點

廣發(fā)期貨：鋼材建議低位多單持有

【鋼材】 邏輯：煤炭供應收縮預期拉動鋼材上漲，鋼材需求淡季未回暖，庫存延續(xù)累庫，四季度表需難超產量 數(shù)據(jù)：五大材表需843萬噸（+15.5萬噸），庫存1514萬噸（+14萬噸）；螺紋鋼表需198萬噸（-4萬噸），庫存654萬噸（+14萬噸） 觀點：螺紋區(qū)間3100-3350元/噸，熱卷3300-3500元/噸，低位多單持有。

機構

廣發(fā)期貨：鋼材短期受焦煤帶動上漲

【鋼材】 邏輯：煤炭供應收縮預期帶動焦煤漲價，進而拉動鋼材，臨近十一終端成交好轉，但鋼材產量高位、需求季節(jié)性回落，利潤下滑 數(shù)據(jù)：螺紋鋼現(xiàn)貨3140元/噸（漲40元/噸），基差26元；熱卷現(xiàn)貨3440元/噸（漲30元/噸），基差-36元；1-8月鐵元素產量同比增4% 觀點：短期受焦煤帶動上漲，需關注需求持續(xù)性及成本傳導。

機構

[船用油]：多方利好共振，船燃議價走勢上行

導語：本周，北方內貿船燃180cst市場呈現(xiàn)明顯的議價上行態(tài)勢，下游加油港口價格均出現(xiàn)不同程度的上漲這一趨勢并非單一因素驅動，而是由原油上行、成本提振、看漲情緒以及需求略增等多重利好疊加效應共同推動的結果。

熱點聚焦

[乙二醇]：乙二醇市場早間提示（20250903）

一、關注點 1、俄烏沖突尚未停止帶來潛在供應風險，疊加美國對部分產油國制裁延續(xù)，國際油價上漲。

早間提示

[隆眾聚焦]：市場去庫邏輯仍存 乙二醇偏強震蕩

進口到港量減少，下游聚酯需求穩(wěn)定，供需去庫邏輯延續(xù)，華東主港庫存持續(xù)去化 綜上所述，國際油價上漲，煤炭價格高位堅挺，成本端支撐較強；供需格局來看，國內乙二醇供應量增加，然進口到港量減少明顯，聚酯企業(yè)庫存壓力可控，開工負荷穩(wěn)定，后期存上升預期，對原料剛需采購穩(wěn)定；供需去庫邏輯仍存，加之宏觀因素影響，多頭信心較強，短線乙二醇市場偏強運行為主，預計華東現(xiàn)貨自提價格在4500-4560元/噸區(qū)間運行。

熱點聚焦

[隆眾聚焦]:供需邏輯預期不足 乙二醇市場沖高回落

導語：近期乙二醇市場價格短暫反彈后，出現(xiàn)滯漲走勢，宏觀利好經過持續(xù)發(fā)酵后，市場主導因素重新回到基本面情況，目前供應端壓力有所顯現(xiàn)，需求端表現(xiàn)平淡，市場出現(xiàn)橫盤走勢。

熱點聚焦

[隆眾聚焦]：多空力量博弈 乙二醇區(qū)間震蕩

熱點聚焦

[隆眾聚焦]：外圍因素影響 乙二醇區(qū)間震蕩

港口庫存維持低位，供需去庫邏輯延續(xù)，市場業(yè)者心態(tài)表現(xiàn)較為堅挺 綜上所述，國際油價下跌，煤炭價格上漲，成本端支撐依然較強；供需格局來看，國內乙二醇供應量增加有限，聚酯企業(yè)庫存緩慢累計中，然開工負荷無明顯變化下，對原料剛需采購穩(wěn)定，目前供需去庫邏輯仍存；近期走勢多跟進原油價格下跌，然煤炭價格持續(xù)上漲下，對下檔形成有利支撐，底部有小幅反彈預期，短線市場區(qū)間震蕩為主，預計華東現(xiàn)貨自提價格在4450-4550元/噸區(qū)間運行。

熱點聚焦

[數(shù)據(jù)分析]：中國乙二醇樣本需求量周數(shù)據(jù)分析（20250801-0807）

前期短停裝置存重啟預期，新裝置亦有提升負荷預期，預計下周國內聚酯行業(yè)供應繼續(xù)提升，其他行業(yè)需求小幅波動，預計下周乙二醇的樣本需求量小幅增加 三、樣本數(shù)據(jù)與價格走勢對比 本周，乙二醇價格下跌，消費量上漲周內聚酯整體開工負荷小幅上升，其他行業(yè)需求變化不大，乙二醇整體需求量增加國際油價下跌、煤炭價格持續(xù)上漲，成本端支撐兩級分化，國內乙二醇供應量增加放緩，下游聚酯負荷穩(wěn)中小幅提升，華東乙二醇主港庫存低位，目前供需去庫邏輯仍存，下個周期乙二醇市場偏強震蕩為主。

消費

[數(shù)據(jù)分析]：中國石油級乙二醇樣本利潤周度數(shù)據(jù)分析（20250724-0730）

國際油價及煤炭價格持續(xù)上漲，成本端支撐較強，國內乙二醇供應量增加放緩，下游聚酯開工下降空間有限，港口庫存持續(xù)低位下，供需去庫邏輯仍存；宏觀因素仍存不確定性，業(yè)者入市較為謹慎，以此來看，中國乙二醇樣本企業(yè)利潤小幅波動為主 三、產品樣本趨勢與價格對比 當前各工藝樣本利潤維持虧損狀態(tài)，僅煤制工藝盈利，國際油價、煤炭價格持續(xù)上漲，成本端支撐較強，國內供應量增速放緩，下游聚酯負荷下降空間有限，供需去庫邏輯仍存，短期市場業(yè)者心態(tài)較為堅挺，乙二醇商談價格偏強震蕩為主。

利潤

甲醇陷入震蕩整理格局

隨著國內政策利多預期階段性弱化，煤炭期貨價格止?jié)q轉跌，開啟一輪快速回調行情在成本支撐邏輯崩塌的背景下，上周甲醇期貨2509合約也同步回調，價格自高點2525元/噸持續(xù)下跌至2370元/噸本周，甲醇期貨2509合約止跌企穩(wěn)，市場重新回歸基本面交易 供應回升 雖然今年7月初國內甲醇產區(qū)集中檢修，但國產甲醇現(xiàn)貨價格并未明顯上漲，主要原因是中下游庫存規(guī)?？捎^，補庫需求有限。

市場播報

[數(shù)據(jù)分析]：中國乙二醇下游心態(tài)調研（20250807）

本周市場商談價格跌后反彈，國際油價下跌，而煤炭價格上漲，成本端支撐出現(xiàn)兩級分化；國內供應量小幅增加，進口到港量增加，整體供應量增加；終端訂單恢復緩慢，下游聚酯庫存雖然持續(xù)累積，但在可承受范圍，且開工負荷穩(wěn)定剛性表現(xiàn)堅挺，乙二醇主港庫存維持低位，目前供需去庫邏輯仍存，市場參與者心態(tài)持謹慎態(tài)度仍然居多；國內生產企業(yè)出貨壓力不大，貿易流通順暢，多保持樂觀心態(tài)；終端訂單恢復緩慢，對原料多以消耗前期庫存，采買均剛需采買為主，下游企業(yè)多對后市信心不足。

心態(tài)調查分析

[數(shù)據(jù)分析]：中國石油級乙二醇樣本利潤周度數(shù)據(jù)分析（20250731-0806）

一、趨勢樣本定性分析 本周（20250731-0806），中國石油級乙二醇樣本利潤為-98.67美元/噸，較上周跌14.29美元/噸，環(huán)比跌16.93%國際油價下跌，而煤炭價格上漲，成本端支撐出現(xiàn)兩級分化；國內供應量小幅增加，進口到港量增加，整體供應量增加；終端訂單恢復緩慢，下游聚酯庫存雖然持續(xù)累積，但在可承受范圍，且開工負荷穩(wěn)定剛性表現(xiàn)堅挺，乙二醇主港庫存維持低位，目前供需去庫邏輯仍存，本周乙二醇市場價格跌后反彈，原料市場價格漲跌不一，整體來看本周中國乙二醇各工藝樣本利潤漲跌均存。

利潤

[裝置利潤]:中國乙二醇現(xiàn)金流變化周數(shù)據(jù)統(tǒng)計（20250807）

本周（20250731-0806），中國乙二醇樣本石腦油制利潤為-98.67美元/噸，較上周跌14.29美元/噸；中國乙二醇樣本乙烯制利潤為-47.4美元/噸，較上周跌8.8美元/噸；中國乙二醇樣本甲醇制利潤為-1076.12元/噸，較上周漲72.56元/噸；中國乙二醇樣本煤制利潤為21.33元/噸，較上周跌93.53國際油價下跌，而煤炭價格上漲，成本端支撐出現(xiàn)兩級分化；國內供應量小幅增加，進口到港量增加，整體供應量增加；終端訂單恢復緩慢，下游聚酯庫存雖然持續(xù)累積，但在可承受范圍，且開工負荷穩(wěn)定剛性表現(xiàn)堅挺，乙二醇主港庫存維持低位，目前供需去庫邏輯仍存，本周乙二醇市場價格跌后反彈，原料市場價格漲跌不一，整體來看本周中國乙二醇各工藝樣本利潤漲跌均存。

利潤

[數(shù)據(jù)分析]：中國乙二醇樣本需求量周數(shù)據(jù)分析（20250725-0731）

下周前期短停裝置存重啟預期，新裝置亦有提升負荷預期，預計下周國內聚酯行業(yè)供應小幅提升，但幅度有限，其他行業(yè)需求小幅波動，預計下周乙二醇的樣本需求量小幅增加 三、樣本數(shù)據(jù)與價格走勢對比 本周，乙二醇價格上漲，消費量下跌周內聚酯整體開工負荷小幅下降，其他行業(yè)需求變化不大，乙二醇整體需求量減少國際油價、煤炭價格持續(xù)上漲，成本端支撐較強，國內乙二醇供應量增加放緩，下游聚酯負荷下調空間有限，華東乙二醇主港庫存低位，目前供需去庫邏輯仍存，下個周期乙二醇市場偏強震蕩為主。

消費

[隆眾聚焦]：供需去庫邏輯延續(xù) 乙二醇偏強運行

港口庫存持續(xù)去化，供需去庫邏輯延續(xù)，下個周期到港量或在15萬噸左右，結合預發(fā)貨且考慮到港口實際卸貨速度來看，預計下周庫存或有小幅累積的概率但幅度有限，整體港口庫存仍維持在低位 綜上所述，國際油價、煤炭價格連續(xù)上漲，成本端支撐較強；供需格局來看，國內乙二醇供應量增加有限，聚酯企業(yè)庫存大幅去化，對原料剛需采購穩(wěn)定，目前供需去庫邏輯仍存；“反內卷”宏觀預期樂觀情況下，提振市場業(yè)者心態(tài)，短線市場偏強震蕩為主，預計華東現(xiàn)貨自提價格在4480-4550元/噸區(qū)間運行。

熱點聚焦

Mysteel黑色市場周度觀察：政策預期持續(xù)升溫，黑色商品強勢未改

本輪上漲主要由焦煤端帶動，背后驅動邏輯包括： （1）前期焦煤價格超跌、估值偏低； （2）在政策引導下提升通脹預期，能源品種率先迎來價格修復； （3）能源局啟動煤炭產量核查行動，引發(fā)供給收縮預期； （4）雅江水電工程項目啟動，進一步提振基建投資情緒。

觀點

[數(shù)據(jù)分析]：中國石油級乙二醇樣本利潤周度數(shù)據(jù)分析（20250717-0723）

國際油價連續(xù)下跌后存反彈預期，煤炭價格持續(xù)上漲，成本端支撐較強，國內乙二醇供應量增加放緩，下游聚酯開工下降空間有限，港口庫存持續(xù)低位下，供需去庫邏輯仍存；宏觀因素仍存不確定性，業(yè)者入市較為謹慎，以此來看，中國乙二醇樣本企業(yè)利潤小幅波動為主 三、產品樣本趨勢與價格對比 當前各工藝樣本利潤維持虧損狀態(tài)，僅煤制工藝盈利，國際油價小幅波動，煤炭價格持續(xù)上漲，成本端支撐較強，國內供應量增速放緩，下游聚酯負荷下降空間有限，供需去庫邏輯仍存，短期多空力量均衡，乙二醇商談價格區(qū)間震蕩為主。

利潤