[純堿月評]：供強需弱 純堿走勢下行（2025年6月）

供應端，純堿檢修企業(yè)零散，損失量少，整體產量及開工處于較高水平，日度產量在10.5-10.8左右企業(yè)新訂單接收緩慢，以價換量，價格下降需求端，純堿需求偏弱，下游剛需采購，有企業(yè)低價采購社會庫存，原材料庫存有所增加目前下游開工穩(wěn)定，但效益偏差，個別行業(yè)開始減量或有停車計劃純堿供強需弱，企業(yè)庫存呈現增加趨勢，但集中度偏高鹽和煤炭價格下跌后，成本下移，行業(yè)微利或虧損國內外價差縮小，出口延續(xù)穩(wěn)定態(tài)勢，但增量有限。

周/月評

Mysteel月報：2月焦炭市場仍存在降價風險

臨近春節(jié)，鋼焦企業(yè)補庫概念一再弱化，市場看降情緒較濃，加之并未出現大面積雨雪天氣影響，鋼廠對焦炭采取按需補庫策略，需求較弱；然焦企在微利狀況下，生產節(jié)奏大都維持之前限產幅度，焦炭供應資源較為充足，部分焦企場地有所累庫，焦炭供應相對寬松原料端來看，1月煤炭市場，基本面延續(xù)寬松，焦煤價格再創(chuàng)新低，安澤主焦煤本月跌50元/噸，目前售價1400元/噸月中旬個別煤礦競拍價格有超跌反彈的情況，但這一現象并未延續(xù)，在高庫存低需求影響下，本月整體煤價依然延續(xù)弱勢走勢。

月評

[隆眾聚焦]：浮法玻璃即將進入產能出清期？

另外，以煤炭和石油焦為燃料的企業(yè)亦接近成本線或尚存有微利以上主要側重于生產成本，而從完全成本來看，國內企業(yè)或將大多已進入虧損運營 雖然市場環(huán)境惡化、經營狀況虧損，但從供應上來看，近期雖然也有縮減，但幅度較小，遠小于價格、利潤的下滑幅度。

熱點聚焦

Mysteel：市場波動趨穩(wěn)后陜西焦企運行情況簡析

另外建材成交表現一般，鋼廠對原料的采購情緒也將同步偏謹慎Mysteel調研247家鋼廠高爐日均鐵水產量239.65萬噸，環(huán)比增加1.36萬噸，同比減少4.62萬噸 在了解了煤焦鋼基本面情況后，對于陜西區(qū)域的焦企來看，短期價格仍以觀望持穩(wěn)為主，目前陜西焦企開工多保持70-80%左右負荷，且短期均無明確增產計劃，焦企盈利情況多處微利或盈虧邊緣，在鋼廠需求保持目前水平的情況下，陜西焦企由于臨近山西煤炭主產區(qū)，受其煤價的反響較為靈敏快速，下半年煤炭恢復供應對其有一定降本的優(yōu)勢。

煤焦熱點

深入貫徹落實能源安全新戰(zhàn)略，煤炭工業(yè)實現跨越式發(fā)展

當前，煤炭行業(yè)發(fā)展不平衡不充分問題突出，既有創(chuàng)建世界一流示范企業(yè)，也有數量可觀的微利和虧損企業(yè)，老礦區(qū)煤炭企業(yè)轉型發(fā)展亟待精準的政策支持發(fā)展經濟的最終目的是為了改善民生，煤炭企業(yè)要堅持以人民為中心的發(fā)展思想，著力提升經濟發(fā)展質量效益，增強發(fā)展的平衡性充分性，改善職工工作生活條件，提高職工收入水平，加快建設宜居宜業(yè)美麗礦山，讓高質量發(fā)展成果更多更公平惠及全體礦工，不斷增強礦工的獲得感幸福感安全感 三、加快推進煤炭工業(yè)綠色低碳高質量發(fā)展 中國式現代化建設需要能源支撐，新型能源體系建設需要煤炭兜底。

爐料

Mysteel：本周臨汾堯都區(qū)產量穩(wěn)定，下周預計小幅下降

本周臨汾市場煉焦煤弱穩(wěn)運行臨汾堯都區(qū)井下構造煤礦目前產量已基本正常，煤炭供應水平逐步回升，據調研顯示原煤日均產量達3.1噸，但因個別煤礦，由于洗煤廠修路期間暫不生產原煤，預計下周肥煤產量偏緊，現煤礦庫存普遍在低位正常出貨為主 近日鋼坯價格弱跌，鋼廠因利潤不佳提降預期逐步凸顯，目前市場情緒有縮減弱，中間洗煤及貿易采購仍以謹慎為主邊進邊出，焦企現微利平均在30-50元/噸，大都維持一周的庫存；本周日均鐵水產量235.75萬噸，環(huán)比下降0.08萬噸，廠內原料庫存多保持低位運行，據調研結果顯示：本周唐山主流樣本鋼廠平均鐵水不含稅成本為2594元/噸，平均鋼坯含稅成本3438元/噸，周環(huán)比下調28元/噸，與6月5日當前普方坯出廠價格3440元/噸相比，鋼廠平均盈利2元/噸，周環(huán)比減少72元/噸。

日評

市場出現新變化黑色產業(yè)鏈格局重塑

具體來看，螺紋鋼、熱軋卷板、焦炭、焦煤均在5年以來50%分位數附近，而鐵礦石在80%分位數附近，估值明顯偏高 根據國家統(tǒng)計局的數據，一季度，國內規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)中，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)利潤總額為-214億元，同比下降166億元；黑色金屬礦采選業(yè)利潤總額為171億元，同比增加76億元；煤炭開采和洗選業(yè)利潤總額為1527億元，同比下降724億元根據最新的價格進行估算，鋼廠和焦化廠處于微利狀態(tài)，產業(yè)鏈利潤分配格局并未明顯改觀。

鋼材

Mysteel：第一輪下降行情下的山東焦鋼生產開工庫存情況

8月鋼廠開工率與盈利情況運行良好，日均鐵水有小幅波動但整體高于去年同期山東鋼廠自帶焦化產量與高爐開工每周呈現上升趨勢，自帶焦化廠開工已達到近一年來峰值，短期焦炭需求仍處于較高水平 數據來源：鋼聯數據 整體來看，目前鋼廠暫未提出第二輪降價，當前高鐵水與煤焦鋼上下游利潤失衡下首輪第一輪降價焦企的抵觸情緒加劇，焦企微利或虧損狀態(tài)下生產積極性不高供應端增加不明顯，而下游鋼坯價格暫穩(wěn)運行，鐵水產量高位下焦炭需求高位，焦炭下行空間有限，短期來看一定程度上對焦炭價格有支撐；長期看今年山東鋼廠仍有粗鋼壓減要求，焦企有控煤預期，后期價格走勢需要關注成材市場和煤炭價格、以及鋼焦雙方利潤情況。

煤焦熱點

[隆眾聚焦]：情緒由多轉空，印標前尿素偏弱震蕩

復合肥行業(yè)利潤受原料價格的上漲小幅下滑、而三聚氰胺行業(yè)利潤本周由負轉正，微利潤運行短期尿素行情偏弱震蕩下，尿素利潤小幅收縮，下游利潤或有向好趨勢 價格單位：元/噸 產品取價區(qū)域：國內山東市場價格 下游取價區(qū)域：國內山東市場價格 1、尿素行業(yè)利潤高位運行 本周國內尿素價格一定程度下滑，而原料煤炭及天然氣價格維持穩(wěn)定，尿素利潤小幅下跌。

熱點聚焦

Mysteel：三輪提漲背景下的山東焦鋼生產開工庫存情況簡析

上游焦企在焦煤價格漲價下原料成本不斷上漲，焦煤庫存也極力增加中；焦企微利狀態(tài)下生產積極性不高供應端增加不明顯，而下游鋼坯價格暫穩(wěn)運行，鐵水產量高位下焦炭需求高位，鋼廠低庫存下補庫補庫較為積極，一定程度上對焦炭價格上漲有支撐但短期內鋼材價格上行鋼廠盈利率較高背景下焦炭市場保持平穩(wěn)狀態(tài)，后期價格走勢需要關注成材市場和煤炭價格、以及鋼焦雙方利潤情況。

煤焦熱點

Mysteel半年報：2023下半年國內氧化鋁市場或區(qū)間震蕩運行

今年以來，鋁土礦成本占比不斷上升，6月份占比突破50%水平線，而受益于燒堿及煤炭價格下跌，燒堿及能源成本占比處于下降態(tài)勢 1.3.2 利潤分析 雖然今年國內氧化鋁行業(yè)成本不斷下降，但是供需矛盾較為突出導致價格陰跌不止，企業(yè)利潤被蠶食，行業(yè)僅維持微利狀態(tài)，且高成本地區(qū)虧損面有所擴大。

年報

駱鐵軍：建議國家宏觀調控部門將冶金煤納入國家調控機制

6月27日和28日，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會副會長駱鐵軍先后出席2023年第二次煤鋼行業(yè)交流機制工作會議和2023夏季全國煤炭交易會，并發(fā)表講話 在27日召開的2023年第二次煤鋼行業(yè)交流機制工作會上，鋼協(xié)和中國煤炭運銷協(xié)會相關人員分別介紹了鋼鐵和煤炭行業(yè)運行情況及需求展望等參會的寶武、鞍鋼、河鋼和湖南鋼鐵4家鋼鐵企業(yè)均認為，鋼鐵需求峰值拐點顯現，終端需求不足和持續(xù)微利或虧損問題尤為突出，7月份訂單明顯不及預期，預計下半年需求仍不容樂觀，企業(yè)穩(wěn)定經營和降本壓力巨大。

鋼材

Mysteel：期螺大幅下跌 是調整還是趨勢轉換？

同時，本周調研的建筑鋼材總庫存1458萬噸，較上周下降51萬噸，表觀消費量482萬噸，較上周下滑了3萬噸，市場對降庫幅度收窄的預期正在增加 四、原料的不確定因素仍在 自去年下半年以來，鋼鐵生產企業(yè)一直處于虧損或者微利的狀態(tài)，困擾產業(yè)端的成本問題已經持續(xù)了很久近期關于原料的消息不斷，煤炭和鐵礦石是否迎來調整窗口也有一些新的變量和影響因素。

主編視角

Mysteel：外需疲軟內需謹慎 港口焦炭剛需出貨

近期隨著美聯儲加息落地，市場利空情緒釋放，疊加國慶節(jié)鋼廠補庫，以及二十大煤礦安全檢查等影響導致的煤炭供給收縮價格上漲，抬升焦炭成本，均助推焦炭價格提漲 但在鋼廠微利和焦企虧損下，焦鋼博弈加劇內貿鋼廠謹慎補庫，外貿經濟衰退，需求收縮國內雖穩(wěn)增長助力經濟溫和復蘇，但地產弱勢拖累致需求承壓10月在鐵水需求高位和終端低利潤下，焦炭反彈空間或相對有限。

煤焦熱點

Mysteel：2022年8月中國氧化鋁成本分析及預測

煤炭方面，8月國內煤炭價格整體偏穩(wěn)運行主產區(qū)煤礦受頻繁強降雨、部分地區(qū)疫情防控及安全檢查趨嚴等因素影響，生產及運輸階段性受阻，市場煤產銷量有所回落，但由于港口市場情緒好轉，產地貿易商詢貨積極性提高，疊加化工、焦化等終端用戶剛需采購，煤礦拉運車輛較多，坑口市場運行情況較好在中長協(xié)煤源持續(xù)保障下，供需大盤整體穩(wěn)定 據Mysteel調研發(fā)現：截至2022年8月31日，中國氧化鋁行業(yè)仍處于微利狀態(tài)，其中虧損企業(yè)占比5.4%左右。

成本分析

Mysteel周報：黑色系原燃料價格穩(wěn)漲跌互現

需求方面，下游軋鋼廠出貨有所改觀，但從坯材價差來看，型鋼品種利潤依然保持微利，軋鋼廠采坯依然保持逢低買入為主整體來看，華東鋼坯格局依然保持供需雙緊的態(tài)勢，長流程鋼廠鋼坯外賣資源有限，商家多反套及遠期單邊建倉為主，下游軋鋼廠暫無大批量采購鋼坯補庫的強烈意愿，但考慮到節(jié)后需求啟動蠢蠢欲動，因此鋼坯價格將會保持上行態(tài)勢 【動力煤】產地方面，本周主產地疫情逐漸好轉，區(qū)域內企業(yè)和站臺維持剛需拉運，榆林產能有所釋放，煤炭價格回調，晉蒙地區(qū)優(yōu)質資源依舊偏緊，坑口銷售順暢，報價堅挺。

周評

Mysteel：2022年7月中國氧化鋁成本分析及預測

第三，煤炭方面，隨著國家各項增產保供措施落地及對煤價的持續(xù)監(jiān)管，疊加下游電廠采購需求放緩，7月國內煤炭價格震蕩偏弱運行由于煤炭保供企業(yè)全力保障長協(xié)供應，全國原煤產量連創(chuàng)新高，而下游電廠采購多以長協(xié)保供貨源為主，化工、水泥等非電需求延續(xù)減弱，下游停機降負比例持續(xù)擴大，市場觀望情緒較為濃厚，產地部分煤礦銷售不暢導致庫存偏高，為刺激拉運逐漸降價，同時港口報價也在逐步下探 據Mysteel調研發(fā)現：截至2022年7月31日，中國氧化鋁行業(yè)繼續(xù)處于微利狀態(tài)，供需矛盾依然突出。

成本分析

[BOPET日評]：原料回落，BOPET價格趨穩(wěn)（20220310）

PTA：PTA低工費已常態(tài)化，聚酯行業(yè)在微利下保持高負荷，剛需支撐相對明顯，但后道遠期支撐略顯不足結合考慮，原油在地緣政治不穩(wěn)定因素下存在反彈預期，PTA裝置重啟與檢修并存，整體暫可保持小幅去庫，預期市場價格低點存在反彈及挽損 MEG：綜合以上因素來分析， 煤炭價格接棒原油，乙二醇成本強支撐仍在，且按照當前原油價格推算，一體化乙二醇裝置依舊處于虧損狀態(tài)，且部分一體化工廠近期已經開始有一定的降負調整，短期來看，成本及供應依舊對市場形成一定的支撐；而需求方面下周聚酯開工有望維持在93%-94%的高位上，雖產銷受訂單制約難有快速好轉，但高開工之下的穩(wěn)定需求仍在，短線乙二醇有望保持震蕩偏強。

每日點評

苯乙烯即將迎來一波爬坡行情

下游企業(yè)利潤頗佳，待工業(yè)用電限制解除，其開工負荷有望上升，苯乙烯需求也將因此增加此外，國際原油價格處于高位，乙烯價格相對堅挺，成本端的支撐也不容忽視上述因素提振下，苯乙烯價格不宜被過分低估，其近期很可能走出一波反彈行情 受煤價走勢和整體化工板塊氛圍的影響，10月苯乙烯期價沖高回落截至10月29日，主力合約報收于9367元/噸，月內收漲0.89% 成本仍然具有支撐 下半年以來，隨著煤炭價格的大幅上漲，苯乙烯企業(yè)的生產經營狀況惡化，由微利轉為虧損。

市場播報

Mysteel：增碳劑2021上半年市場回顧與下半年展望

煤炭市場三季度需求高峰，價格或持續(xù)高位，加上寧夏、內蒙古區(qū)能源雙控政策方面的意向，短期內無煙煤市場或持續(xù)高位石油焦方面，三季度煉廠受加工利潤制約加上檢修計劃，國產石油焦資源偏緊，焦價積極推漲 （2）供應受限隨著三四季度環(huán)保政策發(fā)力，加之長期的微利甚至無利運行，部分企業(yè)運營陷入僵局，停產廠家或繼續(xù)增加，部分或退出市場 （3）出口增加2021年1-5月份增碳劑出口總量15.27萬噸，同比增24%，隨著全球經濟復蘇，出口呈繼續(xù)增長態(tài)勢。

北京鋼聯聚焦