中國4月PPI同比下降2.7%，環(huán)比下降0.4%

2025年4月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比下降2.7%，環(huán)比下降0.4%；工業(yè)生產(chǎn)者購進價格同比下降2.7%，環(huán)比下降0.6%1—4月平均，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格和購進價格比上年同期均下降2.4%。

聚焦

Mysteel參考丨印尼出口風(fēng)波對中國動力煤擾動有限

2月末，國內(nèi)某大型用戶為加快庫存消耗，自3月開始暫停招標(biāo)采購進口煤炭，對進口市場繼續(xù)利空 四、若去庫速度加快 4月煤價有望企穩(wěn) 隨著印尼定價政策細則逐步完善，煤炭出口秩序開始恢復(fù)，雖然設(shè)置了6個月過渡期，但部分買家對于使用HBA指數(shù)仍存在異議，或許會轉(zhuǎn)向采購其他更為低價的煤種，在海運煤炭供應(yīng)寬松大背景下，印尼煤并非唯一選擇，未來市場競爭力或逐漸下降。

Mysteel參考

國家統(tǒng)計局：制造業(yè)PMI連續(xù)兩個月擴張

（四）價格指數(shù)有所回落受近期原油、鐵礦石等部分大宗商品價格波動等因素影響，主要原材料購進價格指數(shù)和出廠價格指數(shù)分別為49.8%和47.9%，比上月下降1.0和0.6個百分點，制造業(yè)市場價格總體水平有所下降其中，農(nóng)副食品加工、有色金屬冶煉及壓延加工等行業(yè)主要原材料購進價格指數(shù)和出廠價格指數(shù)均位于52.0%以上擴張區(qū)間，相關(guān)行業(yè)原材料采購和產(chǎn)品銷售價格水平有所上升；石油煤炭及其他燃料加工、黑色金屬冶煉及壓延加工等行業(yè)兩個價格指數(shù)均較上月回落。

國內(nèi)

2025年1月份化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)出廠價格同比下降4%

2月9日，國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)，2025年1月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格和購進價格同比均下降2.3%，降幅均與上月相同；其中，石油和天然氣開采業(yè)同比下降1.3%；石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)同比下降6.2%；化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)同比下降4% 一、工業(yè)生產(chǎn)者價格同比變動情況 1月份，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格中，生產(chǎn)資料價格下降2.6%，影響工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格總水平下降約1.95個百分點。

行業(yè)快訊

國家統(tǒng)計局：1月份我國經(jīng)濟景氣水平總體保持?jǐn)U張

（四）價格指數(shù)雙雙回升主要原材料購進價格指數(shù)和出廠價格指數(shù)分別為49.5%和47.4%，比上月上升1.3和0.7個百分點從行業(yè)看，石油煤炭及其他燃料加工業(yè)兩個價格指數(shù)均大幅回升至景氣區(qū)間，紡織服裝服飾、造紙印刷及文教體美娛用品等行業(yè)兩個價格指數(shù)持續(xù)位于擴張區(qū)間，相關(guān)行業(yè)購銷價格總體水平有所上漲 （五）企業(yè)預(yù)期回升明顯生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)為55.3%，比上月上升2.0個百分點，升至較高景氣區(qū)間，表明多數(shù)制造業(yè)企業(yè)對節(jié)后市場發(fā)展信心增強。

國內(nèi)

【華夏時報】煤價旺季難旺！今年每噸跌148元，動力煤失守800元大關(guān)

另一方面，新興經(jīng)濟體能源需求旺盛，對我國進口煤炭形成競爭，且內(nèi)貿(mào)煤價下跌后，高卡煤進口利潤較差 張敏則持不同觀點，她表示，“未來或依然保持在較高水平，國內(nèi)用煤需求存在增量空間，對進口煤仍有需求另外，國際地緣關(guān)系緊張，國際主要煤炭出口國重心向中國傾斜” 曾翔也認為，后期進口量預(yù)計仍會維持在較高水平因為目前進口煤價差仍然較好，且政策也沒有限制，沿海終端出于經(jīng)濟性的考慮仍會優(yōu)先采購進口煤。

媒體報道

國家統(tǒng)計局：9月份我國經(jīng)濟景氣水平總體回升

（四）價格指數(shù)仍處低位主要原材料購進價格指數(shù)和出廠價格指數(shù)分別為45.1%和44.0%，比上月上升1.9和2.0個百分點，仍位于較低運行水平，表明受有效需求不足以及部分大宗商品價格波動等因素影響，制造業(yè)市場價格總體水平繼續(xù)回落，但降幅有所收窄從行業(yè)看，石油煤炭及其他燃料加工、黑色金屬冶煉及壓延加工等行業(yè)的主要原材料購進價格指數(shù)和出廠價格指數(shù)連續(xù)兩個月處于低位，近期相關(guān)行業(yè)市場價格總體水平波動較大。

國內(nèi)

國家統(tǒng)計局：8月制造業(yè)PMI為49.1%

從行業(yè)看，石油煤炭及其他燃料加工、黑色金屬冶煉及壓延加工等行業(yè)的主要原材料購進價格指數(shù)和出廠價格指數(shù)回落幅度較大，相關(guān)行業(yè)市場價格總體水平下降 （四）大型企業(yè)PMI保持?jǐn)U張大型企業(yè)PMI為50.4%，比上月略降0.1個百分點，今年以來始終位于臨界點以上，持續(xù)發(fā)揮支撐引領(lǐng)作用中、小型企業(yè)PMI分別為48.7%和46.4%，比上月下降0.7和0.3個百分點，中小型企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營壓力有所加大。

聚焦

C50風(fēng)向指數(shù)調(diào)查：7月新增信貸或同比多增，社融增量有望破萬億

此外，受需求轉(zhuǎn)弱預(yù)期影響，國際天然氣、金屬價格也整體回落 國內(nèi)方面，工業(yè)品價格走勢偏弱，南華工業(yè)品指數(shù)7月均值環(huán)比下降1.8%，連續(xù)第2個月環(huán)比下降 從流通領(lǐng)域主要價格來看，上游能源產(chǎn)品中，石油與天然氣價格小幅上升，但煤炭價格明顯回調(diào)；黑色與有色金屬均有所下行；中游化工品漲跌互現(xiàn)，建材中水泥漲幅趨緩，玻璃下跌 7月制造業(yè)PMI分項中，主要原材料購進價格指數(shù)和出廠價格指數(shù)分別為49.9%和46.3%，較6月下降1.8和1.6個百分點，為去年7月以來首次雙雙低于榮枯線。

國內(nèi)

國家統(tǒng)計局：7月制造業(yè)PMI數(shù)基本穩(wěn)定，非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)保持?jǐn)U張

受市場需求不足和近期部分大宗商品價格下降等因素影響，主要原材料購進價格指數(shù)和出廠價格指數(shù)分別為49.9%和46.3%，比上月下降1.8和1.6個百分點，表明制造業(yè)市場價格總體水平有所下降從行業(yè)看，石油煤炭及其他燃料加工等行業(yè)主要原材料購進價格指數(shù)和出廠價格指數(shù)均回升至擴張區(qū)間；化學(xué)原料及化學(xué)制品、電氣機械器材等行業(yè)主要原材料購進價格指數(shù)和出廠價格指數(shù)均下降4.0個百分點以上 （三）大型企業(yè)景氣度提高。

國內(nèi)

Mysteel解讀： 2024年1-6月累計進口動力煤1.85億噸 同比增長11.5%

前6個月印尼Q3800FOB均價為58.6美元/噸，同比下調(diào)13.9美元/噸在海內(nèi)外煤價同步下跌過程中，但進口煤仍有一定優(yōu)勢，故下游用戶仍傾向于采購進口煤，進口量持續(xù)增長 二、澳煤同比增長117.6%，位居第二大進口來源國 1.印尼受天氣及煤價下跌雙重影響，煤炭產(chǎn)量同比下降據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2024上半年印尼煤炭產(chǎn)量將同比減量2-3%。

煤焦熱點

國家統(tǒng)計局解讀2024年6月中國采購經(jīng)理指數(shù)

（三）價格指數(shù)有所回落受近期部分大宗商品價格下降和市場需求不足等因素影響，主要原材料購進價格指數(shù)和出廠價格指數(shù)分別為51.7%和47.9%，比上月下降5.2和2.5個百分點從行業(yè)看，石油煤炭及其他燃料加工、黑色金屬冶煉及壓延加工等行業(yè)主要原材料購進價格指數(shù)和出廠價格指數(shù)下降幅度較大 （四）新動能持續(xù)增長從重點行業(yè)看，高技術(shù)制造業(yè)PMI為52.3%，比上月上升1.6個百分點，連續(xù)8個月保持在擴張區(qū)間；裝備制造業(yè)PMI為51.0%，比上月上升0.3個百分點，連續(xù)4個月保持?jǐn)U張，我國制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級持續(xù)推進，新質(zhì)生產(chǎn)力繼續(xù)發(fā)展壯大。

國內(nèi)

前六月滿洲里鐵路口岸實現(xiàn)接運進口煤炭356萬噸

21日，從滿洲里站獲悉，截至6月20日，滿洲里站進出口貨運量突破1000萬噸，達1052.11萬噸，同比增加113.82萬噸，增長12.1%，較去年提前17天完成千萬噸目標(biāo) 隨著海外煤炭價格持續(xù)走低，部分國內(nèi)企業(yè)采購進口煤炭意愿增強，作為進口煤炭換裝轉(zhuǎn)運重要口岸之一的滿洲里鐵路口岸，主動走訪對接國際貨物代理企業(yè)，為企業(yè)制定“一對一”的運輸計劃，引導(dǎo)企業(yè)用好用足鐵路的相關(guān)優(yōu)惠政策，推動煤炭代理企業(yè)享受運輸通關(guān)便利。

爐料

Mysteel月報：4月動力煤市場或?qū)⑷鮿菡鹗庍\行

回顧1-2月份，在春節(jié)前后市場煤價相對堅挺，下游用戶補庫需求釋放對煤價形成有力支撐；然正月十五過后，需求端開工率恢復(fù)緩慢，且由于利潤空間擠占，生產(chǎn)積極性下降，故煤價延續(xù)下跌國際方面，受俄羅斯新一輪制裁影響，個別煤炭生產(chǎn)商出口受限，部分市場參與者擔(dān)憂高卡煤供應(yīng)減量，拉動澳洲、歐洲高卡煤價快速上行，但在實際采購需求疲軟下，煤價由漲轉(zhuǎn)跌因此在進口煤價格空間優(yōu)勢存在下，終端電廠采購量保持增長在進口低卡煤價有一定價差下，終端用戶或?qū)⒗^續(xù)采購進口煤，因此預(yù)計3月份進口動力煤量或呈小幅增長態(tài)勢。

月評

Mysteel解讀：2024年1-2月進口動力煤5489.4萬噸 同比增長23.3%

在國內(nèi)煤炭產(chǎn)量逐步提升下，印度電廠對進口煤采購需求釋放一般 綜上，由于中國動力煤市場需求釋放有限，內(nèi)外貿(mào)煤價同步下跌，且電廠在處于用煤淡季階段，對后市持看空情緒，采購價格重心不斷下移但在進口低卡煤價有一定價差下，終端用戶或?qū)⒗^續(xù)采購進口煤，因此預(yù)計3月份進口動力煤量或呈小幅增長態(tài)勢

煤焦熱點

Mysteel月報：3月動力煤市場煤價或?qū)⒄鹗幤踹\行

進口價格方面，目前國內(nèi)外市場動力煤價格均在偏低水平，中印兩國需求暫無增長趨勢；中國沿海電廠雖持續(xù)采購進口煤炭，但對海外煤價支撐并不顯著。

月評

月評：原料供應(yīng)憂慮疊加節(jié)前保供壓力不減 1月氧化鋁價格強勢上漲

第三，本月國內(nèi)煤炭價格整體走勢震蕩偏弱元旦過后煤礦執(zhí)行新的年度生產(chǎn)及長協(xié)任務(wù)，雖然元旦節(jié)后港口庫存下降，市場挺價意愿較強，價格有所上漲，但是在下游采購需求釋放有限條件下市場價格逐步持穩(wěn)，下游壓價現(xiàn)象較為嚴(yán)重，需求端仍表疲態(tài)而當(dāng)月因降雪影響報價小幅探漲，但下游基本維持剛需拉運為主，臨近春節(jié)市場延續(xù)冷清氛圍，價格穩(wěn)中偏弱運行 八、下月預(yù)測 供應(yīng)方面，雖然部分氧化鋁企業(yè)通過高價采購進口礦或參配低品質(zhì)礦石以提高產(chǎn)量，但春節(jié)前后整體礦石緊張局面難有改善，尚需關(guān)注國內(nèi)多數(shù)礦山的復(fù)墾時間，當(dāng)前原料供應(yīng)并不能支撐氧化鋁企業(yè)大規(guī)模復(fù)產(chǎn)。

熱點分析

Mysteel解讀：2023年中國進口動力煤累計3.53億噸 同比增長62%

主要有幾方面原因：其一，中國恢復(fù)煤炭進口關(guān)稅，除印尼、澳大利亞外其余國家進口動力煤將收取6%關(guān)稅；這將增加煤炭進口成本，阻礙進口量大幅增長其二，俄羅斯方面由于鐵路運力緊張，煤炭由礦區(qū)運輸至出口港將受限，將會極大程度影響我國進口量 進口價格方面，目前國內(nèi)外市場動力煤價格均在偏低水平，中印兩國需求暫無增長趨勢；中國沿海電廠雖持續(xù)采購進口煤炭，但對海外煤價支撐并不顯著長遠來看，海外動力煤價格將繼續(xù)由需求端主導(dǎo)，全年價格或繼續(xù)低位徘徊。

煤焦熱點

C50風(fēng)向指數(shù)調(diào)查：10月社融增速繼續(xù)回升，年內(nèi)仍有降準(zhǔn)可能

“從當(dāng)月價格來看，雖然受原油和黑色系價格下行的影響，主要原材料購進價格指數(shù)和出廠價格指數(shù)比上月下降6.8和5.8個百分點；但是煤炭、有色和水泥等價格有所上行，商務(wù)部公布的生產(chǎn)資料價格指數(shù)繼續(xù)上漲0.8%，兩類價格漲跌可能相對沖抵，預(yù)計整體PPI環(huán)比價格持平”張瑜預(yù)計，10月PPI同比將從-2.5%小幅降至-2.7%左右 北京大學(xué)國民經(jīng)濟研究中心表示，國際油價主要受需求預(yù)期減弱疊加市場風(fēng)險偏好回落影響有所回落，帶動國內(nèi)工業(yè)上游生產(chǎn)資料價格支撐減弱，生活資料價格受中下游工業(yè)需求回溫影響保持平穩(wěn)，工業(yè)生產(chǎn)價格同比低位震蕩消化，其預(yù)計10月PPI同比下跌2.7%，較上期下降0.2個百分點。

國內(nèi)

國家統(tǒng)計局：受近期部分大宗商品價格下降等因素影響，價格指數(shù)下降

（五）價格指數(shù)下降受近期部分大宗商品價格下降和市場需求回落等因素影響，主要原材料購進價格指數(shù)和出廠價格指數(shù)分別為52.6%和47.7%，比上月下降6.8和5.8個百分點從行業(yè)看，石油煤炭及其他燃料加工、化學(xué)原料及化學(xué)制品、化學(xué)纖維及橡膠塑料制品、黑色金屬冶煉及壓延加工等行業(yè)主要原材料購進價格指數(shù)和出廠價格指數(shù)下降幅度較大，相關(guān)行業(yè)原材料采購和產(chǎn)品銷售價格水平波動明顯 二、非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)保持?jǐn)U張 10月份，非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為50.6%，仍保持在擴張區(qū)間。

國內(nèi)