[純堿周評]：市場缺乏驅動 純堿價格淡穩(wěn)維持（20251009-1011）

節(jié)后企業(yè)接單一般，成本表現(xiàn)偏弱跡象，現(xiàn)貨價格波動小，大部分企業(yè)穩(wěn)價，個別陰跌需求端，下游需求弱穩(wěn)，節(jié)后低價補庫，期現(xiàn)成交不錯，部分消費節(jié)前訂單下游裝置運行正常，消費穩(wěn)定周內，浮法日熔量16.07萬噸，環(huán)比增加500，光伏8.88萬噸，環(huán)比穩(wěn)定下周預期浮法及光伏日熔平穩(wěn)短期看，純堿走勢震蕩運行，驅動有限 3、市場影響因素分析 1.成本端煤炭價格波動情況。

周/月評

Mysteel：節(jié)后蘭炭市場運行軌跡分析

節(jié)前受下游補庫及物流運輸影響，塊煤貨源緊張，價格上行，隨著假期結束，節(jié)后塊煤價格震蕩下跌，下游企業(yè)前期補庫需求減弱，塊煤消費回歸日常剛性需求，且物流運輸效率恢復，塊煤供給持續(xù)釋放，貨源緊張問題得到緩解，塊煤價格失去支撐，呈現(xiàn)震蕩下跌趨勢但隨著冬季供暖季開啟，作為塊煤消費的重要季節(jié)性節(jié)點，將推動下游企業(yè)和貿易商采購積極性，塊煤價格得到支撐，產地與港口需求拉動，煤炭市場下跌預期不強，預計以窄幅震蕩為主。

主編視角

中國煤炭運銷協(xié)會：8月以來我國煤炭市場運行情況

8月份以來，我國煤炭產能穩(wěn)步釋放，惡劣天氣對煤礦生產的負面影響逐漸減弱，煤炭產量同比降幅收窄，煤炭進口量創(chuàng)年內新高，煤炭供給維持高位國內煤炭消費同比增長，全社會存煤繼續(xù)回落，煤炭供需形勢相對穩(wěn)定，煤炭價格有所上漲 。

原料

[隆眾聚焦]：金九旺季不旺 聚丙烯市場異于往年跌破心理防線

9月聚丙烯市場下行趨勢不減，月初旺季預期下，PP剛需或有支撐，市場圍繞6900元/噸上方波動然弱現(xiàn)實情況難改，下游開工及訂單情況處于同比偏低水平，壓制下游補貨能力，旺季預期兌現(xiàn)延遲，導致聚丙烯反彈幅度被縮窄。

熱點聚焦

[隆眾聚焦]：供需成本對抗升級 聚丙烯弱勢僵局難突圍

綜述 本周聚丙烯下行趨勢不變，全國拉絲均價在6821元/噸，較上周下跌53元/噸，跌幅0.77%隨著美聯(lián)儲降息25個基點消息落地，市場預期回落，盤面出現(xiàn)明顯回調，現(xiàn)貨同步跟跌。

熱點聚焦

Mysteel：8月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）錄得149.88點，環(huán)比上升2.57%

展望后期，“金九銀十”消費旺季臨近，市場對后續(xù)需求預期有所升溫，疊加原油價格預計仍弱勢調整，成本壓力趨緩，化工行業(yè)景氣度或小幅上升 8月不同品種煤價格變化不一8月煤炭業(yè)供給指數(shù)為130.18，同比下降19.60%，環(huán)比上升11.46%焦煤方面，供應端擾動因素較多，但實際減產比例暫不明顯，核查工作影響下，煤礦端生產較為謹慎，上旬整體煤礦生產較為平穩(wěn)，下旬由于區(qū)域個別礦山事故影響停產整頓以及安檢形勢加嚴，煤礦端停產現(xiàn)象略有增多；需求維持高位，隨著焦炭價格連續(xù)提漲，焦企利潤修復，開工積極性較高，原料煤剛需不減下，煉焦煤下跌幅度相對有限。

產業(yè)分析

8月份中國沿海（散貨）運輸市場分析報告

8月份，持續(xù)高溫天氣影響下，電煤日耗增加，電廠庫存消耗加速，疊加上游產地煤炭供應偏緊，激發(fā)采購需求，同時受臺風及港口封航等因素影響，船舶周轉受限，綜合指數(shù)穩(wěn)步上行8月29日，上海航運交易所發(fā)布的沿海（散貨）綜合運價指數(shù)報收1053.36點， 比上月末上漲1.0%，月平均值為1070.11點， 環(huán)比上漲3.3% 1、煤炭運輸 市場需求方面，受大范圍高溫高濕天氣影響，電煤消費旺季特征明顯，沿海電廠日耗維持高位運行，電煤消費旺季特征增強，終端采購需求持續(xù)釋放，沿海八省電廠日耗上升至247.8萬噸，存煤可用天數(shù)回落。

船舶

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農產品價格周報 （9月8日-9月12日）

國內空頭情緒依舊濃厚，抑制了價格跟隨倫鋅上漲的幅度；但是隨著海外庫存的去化，倫鋅繼續(xù)沖高并突破了2900美元/噸國內市場變化不大，沒有體現(xiàn)出旺季特征盡管低價支撐下游剛需，但同時貿易商也對升貼水有挺價情緒，限制了消費的高度當前內外價差進一步拉大，需要注意國內企業(yè)出口鋅錠的意愿預計下周國內鋅價繼續(xù)震蕩走強 中國8月CPI同比下降0.4%，環(huán)比持平中國8月PPI同比降幅收窄至2.9%受“反內卷”政策的影響，黑色金屬、煤炭等大宗商品價格和汽車等工業(yè)品價格有所改善，帶動了8月PPI降幅的收窄，但是PPI仍受到需求不足的拖累。

產業(yè)分析

[隆眾聚焦]：供需變量轉變關鍵期 聚丙烯市場需尋求更多指引

綜述 本周聚丙烯走勢依舊偏弱，全國拉絲均價在6874元/噸，較上周下跌10元/噸，跌幅0.15%上游PDH和外采丙烯制路線虧損嚴重，導致PP意外檢修增加，供給端邊際減量。

熱點聚焦

[隆眾聚焦]：供需預期偏弱 乙二醇延續(xù)下跌趨勢

導語：近期國際油價小幅波動，煤炭價格持續(xù)下跌，成本端對市場影響有限；國內供應量增加，進口到港量也在逐步增加，整體供應量存穩(wěn)步增加趨勢；終端需求緩慢提升，下游聚酯企業(yè)庫存持續(xù)累積，但仍維持在可控范圍，傳統(tǒng)消費旺季，聚酯負荷維持穩(wěn)定上升態(tài)勢；乙二醇主港庫存維持低位，供需去庫邏輯周期內，乙二醇市場偏強運行無憂；然實際情況，如原料端走勢偏弱，供應增加，需求提升不及預期等，多頭信心難聚，乙二醇反向下跌。

熱點聚焦

[數(shù)據(jù)分析]：中國乙二醇樣本需求量周數(shù)據(jù)分析（20250905-0911）

下周國內聚酯行業(yè)裝置暫無明確供應變動預期，預計下周國內聚酯行業(yè)供應基本持平，其他行業(yè)需求小幅波動，預計下周乙二醇的樣本需求量無明顯變化 三、樣本數(shù)據(jù)與價格走勢對比 本周，乙二醇價格下跌，消費量增加周內聚酯整體開工負荷小幅上升，其他行業(yè)需求變化不大，乙二醇整體需求量增加國際油價小幅上漲，煤炭價格小幅回落，成本端影響有限，國內乙二醇供應量預期增加，下游聚酯負荷穩(wěn)定，提升空間有限，華東乙二醇主港庫存持續(xù)去化，目前供需基本面表現(xiàn)良好，下個周期乙二醇市場橫盤整理為主。

消費

中國煤炭運銷協(xié)會：7月份以來我國煤炭市場運行情況

7月份以來，惡劣天氣、安全監(jiān)管等因素影響部分地區(qū)煤礦生產，我國煤炭產量同比由增轉降，煤炭進口同比降幅收窄，煤炭供給基本穩(wěn)定國內煤炭消費比較旺盛，煤炭庫存高位回落，煤炭供需形勢總體平穩(wěn)，煤炭價格小幅波動，行業(yè)經濟效益大幅下降 。

原料

【華夏時報】煤炭中報“寒意濃”！25家上市煤企利潤集體滑坡，中國神華等頭部四企同比少賺100多億

后續(xù)價格有所反彈，于8月18日回升至701元/噸，但僅維持一周左右，便再度跌破700元大關 對于當前市場格局，上海鋼聯(lián)煤焦事業(yè)部煤炭分析師張雯雯向記者分析表示，“動力煤市場正呈現(xiàn)‘供需雙弱’格局，供給端主產區(qū)受短暫強降雨天氣疊加安檢力度升級影響，產運銷各環(huán)節(jié)運轉受阻，短期供應釋放受限需求端，電煤消費旺季進入尾聲，市場預期開始轉弱，下游用戶對高價煤接受度持續(xù)走低，采購積極性減弱，動力煤產地及港口價格同步承壓下跌。

媒體報道

寶城期貨：甲醇易跌難漲

受國內煤炭期貨價格高位回調拖累，甲醇成本支撐顯著弱化與此同時，甲醇供需基本面表現(xiàn)乏力國內甲醇供應始終維持在高位，而外部進口貨源量或創(chuàng)歷史新高，進口壓力較大目前，下游需求尚未開啟旺季模式，烯烴消費疲弱，導致港口庫存大幅累積受上述因素綜合影響，近期國內甲醇期貨2601合約呈現(xiàn)震蕩回落走勢，期價一度下探至2338元/噸的低點盡管本周甲醇期價迎來超跌反彈，但中期下行趨勢未變，反彈空間受限 國內裝置復產，供應增量凸顯 8月25日以來，山西多地煤礦陸續(xù)開展短暫性的停產檢修工作，原煤產量有所下滑。

市場播報

[液化天然氣]：LNG貿易量增速放緩，2025年上半年增速僅1.2%

與歐洲市場形成鮮明對比的是，亞洲地區(qū)在2024年繼續(xù)扮演全球LNG消費增長引擎的角色，全年進口量達到2.92億噸，同比大幅增長11.1%，貢獻了全球LNG貿易增量的絕大部分亞洲市場的強勁需求主要由以下因素支撐：首先，中國、印度等主要經濟體經濟持續(xù)復蘇，工業(yè)生產活動回暖帶動能源需求攀升，尤其是中國在化工、鋼鐵等行業(yè)的天然氣替代煤炭進程加速，以及印度電力需求增長對天然氣發(fā)電的依賴度提升，共同推動LNG進口量增加；其次，東南亞部分國家受極端天氣影響，水電出力不穩(wěn)定，為保障電力供應，不得不增加LNG進口以補充發(fā)電燃料；此外，亞洲部分國家為降低對傳統(tǒng)石油能源的依賴，積極推進能源結構轉型，將LNG作為過渡性清潔能源的重要選擇，長期政策導向也刺激了 LNG進口需求的增長。

熱點聚焦

Mysteel月報：9月動力煤市場煤價或區(qū)間震蕩運行

進口煤方面，雖然國際煤炭市場存在一定不確定性，但預計進口量仍將維持在較高水平在此背景下，動力煤價格或維持偏穩(wěn)小幅震蕩走勢，難以出現(xiàn)大幅上漲或下跌的情況 一、價格方面 產地方面，8月產地動力煤市場價格呈現(xiàn)先漲后跌走勢上旬，市場供給恢復明顯低于預期，而需求則表現(xiàn)較好，全社會庫存延續(xù)去化，繼續(xù)對市場情緒形成較強支撐；進入下旬，動力煤供給端擾動影響減弱，疊加19日出伏后已經進入電煤消費旺季尾聲，市場預期也開始轉弱，因此賣方出貨意愿持續(xù)提升，坑口競拍流標現(xiàn)象明顯增加、市場交投活躍度下降，煤礦銷售壓力加大，價格承壓轉跌。

月評

打通煤炭供應鏈“最后一公里”，李家寨6號站臺配煤基地正式通車

以山西低硫煤與河南中高硫煤為例，兩種煤炭按比例摻配后不僅能夠實現(xiàn)環(huán)保指標優(yōu)化，還能在保證燃燒效率的前提下，顯著降低燃料成本，實現(xiàn)環(huán)境效益與經濟效益的雙重提升 “長期以來，河南作為煤炭消費大省，在高端配煤領域缺乏標志性品牌通過李家寨6號站臺的標準化運營，我們將把平煤神馬集團、鄭煤集團的優(yōu)質資源與山西無煙煤的優(yōu)勢結合，形成‘質量可控、供應穩(wěn)定、服務高效’的產品標簽，成為全國無煙煤煤炭供應鏈中的一張新名片，打響‘河南配煤’的品牌影響力。

原料

榆林能源上半年營收同比下滑近兩成

國際油價、煤價等能源產品價格波動頻繁，對以煤炭、石油等傳統(tǒng)能源業(yè)務為主的榆林能源產生了直接影響 在行業(yè)競爭方面，隨著我國煤炭行業(yè)發(fā)展市場化，市場準入逐步放開，煤炭行業(yè)向著大型化、集約化發(fā)展，大企業(yè)集團之間的競爭將日趨激烈，不僅如此還有新能源企業(yè)帶來的挑戰(zhàn)隨著新能源技術的快速發(fā)展，太陽能、風能等新能源在能源消費結構中的占比逐漸提高，對傳統(tǒng)能源市場份額形成擠壓，進而影響營收 半年報顯示，公司2025年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入455.27億元，同比減少17.74%；上半年歸母凈利潤17.13億元，同比下滑-15.17%。

原料

[隆眾聚焦]：多空力量博弈 乙二醇區(qū)間震蕩

熱點聚焦

7月份中國沿海（散貨）運輸市場分析報告

7月，受全國各地持續(xù)性高溫與降雨天氣影響，終端日耗維持高位，補庫積極性提升，疊加臺風及港口封航影響，部分航線運價持續(xù)上漲，綜合指數(shù)小幅上漲7月25日，上海航運交易所發(fā)布的沿海（散貨）綜合運價指數(shù)報收1042.87點， 比上月末上漲0.8%，月平均值為1036.23點， 環(huán)比上漲1.0% 1、煤炭運輸 市場需求方面，全國多地出現(xiàn)持續(xù)性高溫天氣，電煤消費旺季特征顯現(xiàn)，下游電廠日耗走高，為峰期補庫需求的釋放繼續(xù)帶來剛性支撐。

船舶