[液化天然氣]：供暖季LNG市場邏輯由成本主導(dǎo)變?yōu)楣┬柚鲗?dǎo)

原本冬季降溫將提振LNG調(diào)峰需求，但今冬天然氣供應(yīng)充足，LNG調(diào)峰需求減弱，因此即使氣溫降低短期對LNG市場的提振作用有限；雖然冬季煤炭運輸增加，同時今年LNG重卡保有量明顯多于去年同期利好車用LNG需求，但受雨雪天氣影響較大，尤其下雪后道路不暢導(dǎo)致下游車用需求迅速減少，短期對價格形成不利因素 另外，除了國產(chǎn)LNG工廠的庫存維持在60%-75%外，終端城市燃?xì)夤镜腖NG儲罐庫容基本維持在70%-80%以應(yīng)對極寒天氣下的突發(fā)狀況。

熱點聚焦

Mysteel參考丨前三季度我國大宗商品進(jìn)出口情況及展望

核心觀點：1-9月鐵礦砂及精礦進(jìn)口量同比增長4.9%；煤及褐煤進(jìn)口量同比增長12%；1-9月鋼材出口量同比增長21.2%展望四季度，預(yù)計四季度鐵礦石價格或繼續(xù)上漲，鐵礦石進(jìn)口將延續(xù)增長態(tài)勢宏觀利好政策頻出，四季度工業(yè)用煤將偏強(qiáng)；今年北方或形成寒冬天氣，生活用煤或偏高，預(yù)計四季度煤炭用量增加，帶動我國煤炭進(jìn)口量繼續(xù)保持高位預(yù)計四季度鋼材供大于求，且價格優(yōu)勢仍在，出口繼續(xù)仍是鋼材主要釋放路徑。

Mysteel參考

鐵合金難有趨勢性表現(xiàn)

當(dāng)前在海外需求持續(xù)低迷，甚至有進(jìn)一步衰退可能的背景下，鐵合金市場近兩年積累下來的產(chǎn)能或不得不面臨新一輪周期洗牌，高成本且落后工藝廠家或難以生存，只有熬得住最寒冷的冬天，才能等到花開的時候 成本支撐轉(zhuǎn)弱 海外市場無論是原油、天然氣，還是煤炭均在2022年年后出現(xiàn)大幅回落我國仍然以煤炭發(fā)電為主，在近兩年動力煤保供增產(chǎn)取得卓有成效的前提下，國內(nèi)煤炭資源儲備較好。

爐料

【銀河期貨】寒冷之冬與希望之春 鋁價春節(jié)前后仍將寬幅震蕩

自從22年11月份以來，內(nèi)外宏觀情緒和產(chǎn)業(yè)現(xiàn)實基本面對鋁價的驅(qū)動反復(fù)易主，現(xiàn)實層面的壓力和樂觀的展望反復(fù)博弈，致使電解鋁現(xiàn)貨價格寬幅震蕩，而基于當(dāng)前的宏觀和產(chǎn)業(yè)格局來看，打破這種寬幅震蕩僵局的外力仍顯不足，多空的博弈仍然激烈，仍需等待產(chǎn)業(yè)與宏觀的共振的機(jī)會； 宏觀方面，淡季炒作預(yù)期，從匯市、股市、債市等外圍市場來看，海外交易美聯(lián)儲加息周期結(jié)束、美元下跌、歐美衰退不及預(yù)期、中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的邏輯仍然在持續(xù)，頭寸相當(dāng)擁擠，對市場情緒帶來偏強(qiáng)的指引； 產(chǎn)業(yè)方面，庫存的持續(xù)累積是市場直接的壓力，需求的現(xiàn)實弱勢是承壓的根源；供應(yīng)方面，貴州地區(qū)目前減產(chǎn)約80萬噸左右，緩解了供應(yīng)端的壓力，但是結(jié)構(gòu)層面的庫存壓力還在繼續(xù)，今年冬季鋁錠鑄錠量較多，淡季累庫高點或?qū)⒊^130萬噸；需求方面維持弱勢，此前強(qiáng)勢的板帶行業(yè)也表現(xiàn)孱弱，但是由于棒材減產(chǎn)較多，剩余的企業(yè)訂單反而較好，部分押注節(jié)后消費的資金依舊在下投機(jī)訂單，且硅料價格的下跌使得光伏企業(yè)在年底趕訂單反而帶來一定的需求；成本方面，節(jié)前略有反彈，雖然預(yù)焙陽極在1月份初比12月跌400元/噸，但是近期煤炭價格企穩(wěn)回升，氧化鋁受益于海外澳洲的減產(chǎn)，價格反彈，目前山東地區(qū)的冶煉利潤在一千元左右，完全成本在1.72萬元左右； 策略方面，“希望的春天”的交易與“寒冷的冬天”的博弈還在延續(xù)，鋁錠環(huán)節(jié)的進(jìn)口依賴度較低，節(jié)前鋁價反彈至當(dāng)前的位置后，交易的天平逐漸向空頭有利方面轉(zhuǎn)移；套利方面，由于今年棒廠減產(chǎn)較多，可適當(dāng)布局一定的做多鋁棒加工費的頭寸。

鋁

今冬采暖季呈現(xiàn)“多能互補(bǔ)”格局

12月6日從國家管網(wǎng)集團(tuán)油氣調(diào)控中心了解到，截至12月5日8時，已有與國家管網(wǎng)相連的11座儲氣庫啟動采氣，日采氣進(jìn)管網(wǎng)氣量突破1.4億立方米，滿足北方地區(qū)旺盛的天然氣需求 今年冬天采暖季呈現(xiàn)出煤炭、電力、天然氣及新能源“多能互補(bǔ)”的局面在“迎峰度冬”背景下，國家能源局等部門多次強(qiáng)調(diào)做好能源保供穩(wěn)價工作 采氣能力將繼續(xù)提升 國家管網(wǎng)集團(tuán)油氣調(diào)控中心表示，儲氣庫作為我國重要的季節(jié)調(diào)峰基礎(chǔ)設(shè)施，在冬季可發(fā)揮重要的應(yīng)急調(diào)峰保障作用。

爐料

多地供暖啟動在即，能源保供加碼推進(jìn)

進(jìn)入10月，北方大部分地區(qū)供暖啟動在即記者從煤炭、電力行業(yè)了解到，四季度煤炭供應(yīng)形勢將好于去年同期，火電企業(yè)的經(jīng)營壓力也在逐步緩解電網(wǎng)企業(yè)也對冬季保供進(jìn)行了謀劃 隨著北方地區(qū)陸續(xù)進(jìn)入采暖季，能源消費也將進(jìn)入旺季易煤研究院研究部副總監(jiān)楊潔表示，長協(xié)煤炭的供應(yīng)整體處于平穩(wěn)狀態(tài)，庫存也在安全范圍作為一種有效的補(bǔ)充形式，煤炭進(jìn)口市場近期情況也較為平穩(wěn)，煤炭進(jìn)口商仍有一定利潤空間“今年冬天的保供形勢預(yù)計會平穩(wěn)很多。

爐料

BDI指數(shù)止跌回升！散貨船市場迎來新利好

德國決定自8月1日起停止口俄羅斯煤碳與原油，勢必轉(zhuǎn)向4到9倍航程的南美或澳大利亞采購；而中國傳出因疫情影響經(jīng)濟(jì)，已經(jīng)準(zhǔn)備以7.2萬億元投入基礎(chǔ)建設(shè)，借此帶動經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇；另外因夏季用電需求持續(xù)拉高，有消息稱中國準(zhǔn)備恢復(fù)進(jìn)口澳大利亞煤炭估計主要會采用好望角型船運輸 業(yè)界人士稱，德國因為河港多，進(jìn)口煤炭估計用中小型散貨船比例高，而且德國儲煤場地有限，有可能租用好望角型等大型船用作儲煤倉庫，以應(yīng)對今年的冬天需求。

船舶

燃料油反彈高度有限

供熱方面，隨著煤炭保供政策的出臺，國內(nèi)煤炭供應(yīng)穩(wěn)步回升，港口煤炭庫存上升，取暖油發(fā)電需求隨之下降不僅如此，歐美國家的冷冬天氣不及預(yù)期，國際能源價格的回落使得燃料油在供熱方面的性價比下降，進(jìn)一步影響了燃料油的供熱需求 綜上所述，受成本支撐的作用，燃料油價格持續(xù)反彈，但是國際原油沒有實質(zhì)性利好，難以為燃料油提供持續(xù)的支撐供需方面，供應(yīng)壓力小幅增加，需求則因為進(jìn)入淡季有所下滑。

市場播報

Mysteel月報：1月動力煤市場煤價承壓下行

六、總結(jié) 1月全國各地雖仍處于冷冬天氣，受疫情管控及主產(chǎn)地安全檢查趨嚴(yán)影響，居民采暖用煤有一定增長，然而臨近春節(jié)之際，工業(yè)企業(yè)全國性放假，工業(yè)用電負(fù)荷疲軟，加上冬奧會環(huán)保限產(chǎn)趨嚴(yán)，下游高耗能企業(yè)抑制產(chǎn)量，總體來說，隨著煤炭保供穩(wěn)價取得階段性成果，國內(nèi)供需環(huán)境持續(xù)好轉(zhuǎn)，1月動力煤市場國內(nèi)供需基本平衡，煤價預(yù)計承壓下行。

月評

晉蒙陜增產(chǎn)起量，煤炭供需正往平衡方向發(fā)展

上下游共同發(fā)力，保人民過一個溫暖的冬天據(jù)悉，國家發(fā)展改革委近段時間以來一直會同有關(guān)部門多措并舉推動煤礦挖潛增產(chǎn)，產(chǎn)運需各方共同發(fā)力增加市場供應(yīng)，煤炭保供穩(wěn)價工作取得階段性成效，全國煤炭供需形勢明顯好轉(zhuǎn) 一、三大產(chǎn)地增產(chǎn)起量 10月17日6時，55輛裝載優(yōu)質(zhì)混煤的重型卡車從陜煤集團(tuán)陜北礦業(yè)公司韓家灣煤礦出發(fā)，12小時后到達(dá)國家電投集團(tuán)河北梁村熱電廠。

聚焦

成品油輪市場或?qū)⒃?030年發(fā)生改變

目前，成品油輪市場正處于緊張狀態(tài)，預(yù)計隨著寒冷冬季的到來，天然氣和煤炭的短缺將導(dǎo)致成品油需求旺盛同時，該行業(yè)也在展望2030年，屆時成品油輪市場可能會發(fā)生改變 北半球擁有世界上大多數(shù)的人口，在寒冷的冬天對油輪運輸?shù)男枨笞顬閺?qiáng)烈，但在今年10月的表現(xiàn)尤為突出，主要受多重因素的影響一方面，全球陷入了意外的能源危機(jī)，天然氣和煤炭短缺；另一方面，由于氣溫下降，市場出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，這可能會開啟成品油輪承運人們期待已久的油輪業(yè)務(wù)。

船舶

中州期貨：國家重拳出擊，煤炭短期難改跌勢

需求方面，沿海終端鋼廠季節(jié)性回落，18日日耗為165.9萬噸，庫存有所累計為1921.9萬噸 綜合看，基本面短期邊際上確有好轉(zhuǎn)，供應(yīng)端增量顯現(xiàn)，但后續(xù)產(chǎn)量進(jìn)一步釋放情況需密切觀察，終端補(bǔ)庫疊加冬天旺季臨近，現(xiàn)貨煤價仍有支撐近期期現(xiàn)貨價格漲速較快，且國家持續(xù)對于價格進(jìn)行調(diào)控，謹(jǐn)防資金撤離價格繼續(xù)大幅下跌后期供需情況仍密切關(guān)注增產(chǎn)保供落實、下游電廠日耗變化及國家對于煤炭價格的措施變化情況。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：國家嚴(yán)厲查處資本惡意炒作，煤焦“三兄弟”跌停

需求方面，沿海終端鋼廠季節(jié)性回落，18日日耗為165.9萬噸，庫存有所累計為1921.9萬噸 綜合看，基本面短期邊際上確有好轉(zhuǎn)，供應(yīng)端增量顯現(xiàn)，但后續(xù)產(chǎn)量進(jìn)一步釋放情況需密切觀察，終端補(bǔ)庫疊加冬天旺季臨近，現(xiàn)貨煤價仍有支撐近期期現(xiàn)貨價格漲速較快，且國家持續(xù)對于價格進(jìn)行調(diào)控，謹(jǐn)防資金撤離價格繼續(xù)大幅下跌，短期多單建議回避，盤面情緒釋放完畢后重新回歸基本面，后期供需情況仍密切關(guān)注增產(chǎn)保供落實、下游電廠日耗變化及國家對于煤炭價格的措施變化情況。

機(jī)構(gòu)