瑞達(dá)期貨：焦煤震蕩偏多對(duì)待

夜盤(pán)，焦煤2509合約收盤(pán)856.0，上漲0.88%，現(xiàn)貨端，蒙5#原煤報(bào)735，下跌10元/噸宏觀面，中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第六次會(huì)議強(qiáng)調(diào)引導(dǎo)企業(yè)提升產(chǎn)品品質(zhì)，推動(dòng)落后產(chǎn)能有序退出，市場(chǎng)情緒大幅改善基本面，煉焦煤礦山產(chǎn)能利用率總體下降，精煤庫(kù)存開(kāi)始去庫(kù)，進(jìn)口累計(jì)增速下降，總庫(kù)存下降，7月2日鄂爾多斯地區(qū)多數(shù)煤礦保持平穩(wěn)生產(chǎn)，部分上月完成生產(chǎn)任務(wù)減產(chǎn)、停產(chǎn)煤礦已陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，整體煤炭供應(yīng)逐漸恢復(fù)，關(guān)注后續(xù)煤礦端開(kāi)工情況。

機(jī)構(gòu)

汪建華：7月鋼鐵價(jià)格或漲跌有序

筆者在26日注意到，港口焦煤庫(kù)存近期出現(xiàn)快速下降，在加強(qiáng)煤礦安全管控的背景下，煤炭需求隨著夏季到來(lái)而增加，7月焦煤估值有望繼續(xù)得到提升，特別是9月3日大閱兵，9月合約應(yīng)該有合理的估值也因此，近期持續(xù)下跌導(dǎo)致虧損幅度加大的焦炭，短期已不再具備下跌的動(dòng)能，一旦現(xiàn)貨焦煤價(jià)格上漲，焦炭?jī)r(jià)格的提漲就會(huì)跟隨近期，鐵礦價(jià)格已有小幅跟漲的表現(xiàn)，這樣的話，鋼材的成本就會(huì)上升從上海鋼聯(lián)跟蹤的27日鋼廠盈利情況看，盡管高爐生產(chǎn)的螺紋有145元的噸鋼利潤(rùn)，熱軋利潤(rùn)108元，但電爐生產(chǎn)谷電中規(guī)格螺紋虧損141元。

觀點(diǎn)

中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)促進(jìn)煤炭供需動(dòng)態(tài)平衡，煤價(jià)止跌曙光初現(xiàn)

中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)和中國(guó)煤炭運(yùn)銷協(xié)會(huì)定于7月10日-11日召開(kāi)“2025年夏季全國(guó)煤炭交易會(huì)”本次會(huì)議主題為，“推動(dòng)資源要素高效配置，促進(jìn)煤炭供需動(dòng)態(tài)平衡”認(rèn)真落實(shí)黨中央、國(guó)務(wù)院決策部署，不斷增強(qiáng)煤炭產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的生存力、競(jìng)爭(zhēng)力、發(fā)展力、持續(xù)力，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展和社會(huì)大局穩(wěn)定 國(guó)盛證券復(fù)盤(pán)此前三輪煤價(jià)探底過(guò)程指出，本輪煤價(jià)自2021年10月見(jiàn)頂以來(lái)，至今已調(diào)整近4年時(shí)間，價(jià)格亦由2021年10月25日1615元/噸跌至2025年6月5日618元/噸左右，累計(jì)跌幅高達(dá)997元/噸，其絕對(duì)水平亦跌回本輪煤價(jià)起漲前（2021年1月）。

原料

C50風(fēng)向指數(shù)調(diào)查：8月新增信貸或同比少增，新增社融規(guī)模有望超2.5萬(wàn)億元

先是月初非農(nóng)爆冷，美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退憂慮上升，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好大幅下降，國(guó)際大宗商品價(jià)格延續(xù)7月以來(lái)的跌幅，于8月5日降至月內(nèi)低點(diǎn)但后續(xù)美國(guó)首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)、零售等數(shù)據(jù)好于預(yù)期，經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂減弱，加上美聯(lián)儲(chǔ)在杰克遜霍爾年會(huì)上正式轉(zhuǎn)向鴿派，帶動(dòng)國(guó)際大宗商品價(jià)格整體反彈 從國(guó)內(nèi)來(lái)看，工業(yè)品價(jià)格走低受基建投資與建筑施工等明顯放緩的影響，南華工業(yè)品指數(shù)環(huán)比下降能源產(chǎn)品中，天然氣價(jià)格持續(xù)上升，石油價(jià)格轉(zhuǎn)跌，煤炭價(jià)格延續(xù)下行；黑色金屬價(jià)格下行，有色金屬漲跌互現(xiàn)；中游化工品中，水泥價(jià)格下行，玻璃價(jià)格下跌。

國(guó)內(nèi)

Mysteel：俄羅斯噴吹日跌6美金 或?qū)⒀永m(xù)偏弱走勢(shì)

8月9日Mysteel俄羅斯噴吹煤遠(yuǎn)期現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)為139.5美元/噸，較8月1日下跌6美元/噸在 俄羅斯噴吹煤供應(yīng)緊缺的背景下，6-7月俄羅斯噴吹煤價(jià)格指數(shù)基本平穩(wěn)，但在8月初出現(xiàn)明顯的降價(jià)，此次降價(jià)是否還會(huì)繼續(xù)持？ 據(jù)俄羅斯聯(lián)邦統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，2024年6月，俄羅斯煤炭生產(chǎn)總量3200萬(wàn)噸，環(huán)比下降8.57%，同比下降4.19%。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel早讀：C15混凝土和HRB335鋼筋正式退出舞臺(tái)，7家鋼廠降價(jià)

該項(xiàng)目建成投運(yùn)后，形成100萬(wàn)噸電爐鋼及特棒線生產(chǎn)能力 ◎中國(guó)煤炭運(yùn)銷協(xié)會(huì)：7月上旬，30家煤炭企業(yè)煉焦精煤庫(kù)存總量208萬(wàn)噸，旬度環(huán)比增加9.4萬(wàn)噸，增幅4.7%；比年初增加75.4萬(wàn)噸，增幅39.4%；同比下降59 萬(wàn)噸，降幅 22.2% ◎7月18日，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)結(jié)束三日連跌，受助于海岬型船運(yùn)價(jià)指數(shù)走高波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)上揚(yáng)22點(diǎn)，或1.2%，至1912點(diǎn)。

資訊

[隆眾聚焦]：油制聚乙烯利潤(rùn)虧損不減，其他工藝路徑尚有盈利

油制利潤(rùn)縮減主要原因還要?dú)w結(jié)于成本的下降，本年度原油價(jià)格呈先跌后漲之勢(shì)，7月美國(guó)加息壓力緩和及部分美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改善帶動(dòng)下，原油價(jià)格走高，9月由OPEC+減產(chǎn)導(dǎo)致的產(chǎn)出損失量使全球原油產(chǎn)量收縮，供應(yīng)趨緊下原油一路高歌，油制工藝成本隨之上行，且國(guó)內(nèi)油制企業(yè)生產(chǎn)成本端漲幅大于聚乙烯價(jià)格端，進(jìn)而導(dǎo)致油制聚乙烯的利潤(rùn)長(zhǎng)期處于虧損階段 2023年煤制聚乙烯生產(chǎn)利潤(rùn)整體呈上漲趨勢(shì)，利潤(rùn)1-5月波動(dòng)不大，6月以來(lái)貨源持續(xù)高效供應(yīng)下，社會(huì)庫(kù)存處于偏高水平，在高庫(kù)存制約下，終端以消庫(kù)為主，終端需求整體偏弱，煤炭價(jià)格走跌，疊加聚乙烯原料價(jià)格開(kāi)始上漲后，煤制工藝?yán)麧?rùn)水平提高。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel早報(bào)：存量房貸利率正式下調(diào) 預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)無(wú)縫管價(jià)格或窄幅震蕩運(yùn)行

◎美聯(lián)儲(chǔ)理事鮑曼表示，通脹仍然過(guò)高，進(jìn)一步加息可能是合適的；可能需要繼續(xù)加息，以實(shí)現(xiàn)2%通脹目標(biāo)美聯(lián)儲(chǔ)戴利表示，2024年不太可能實(shí)現(xiàn)2%的通脹目標(biāo) ◎中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)：今年8月份煤炭市場(chǎng)供應(yīng)比較充足，煤炭產(chǎn)量達(dá)到了3.8億噸，同比增長(zhǎng)2.2%全社會(huì)煤炭庫(kù)存處于一個(gè)相對(duì)比較高的水平，其中全國(guó)主要港口8月末存煤6133萬(wàn)噸，比7月末下降13.6% ◎9月24日螺紋主力報(bào)3772元/噸，較上一交易日下跌0.03%，熱卷主力報(bào)3858元/噸，較上一交易日上漲0.1%。

每日分析

2023年8月HBA下跌至每噸179.9美元

同時(shí)，2023 年 9 月期貨合約下跌 0.05 美元，至 118 美元2023 年 10 月期貨合約走弱0.05 至 119.15 美元 據(jù)惠譽(yù)評(píng)級(jí)援引，自今年7月以來(lái)，由于季節(jié)性需求增加、天然氣價(jià)格波動(dòng)以及中國(guó)水力發(fā)電廠的疲軟，亞太地區(qū)煤炭價(jià)格受到支撐但如果中國(guó)不收緊供應(yīng)，今年和明年的淡季可能會(huì)出現(xiàn)疲軟 自7月份以來(lái)，紐卡斯?fàn)?000大卡/公斤的基準(zhǔn)煤價(jià)一直穩(wěn)定在每噸135美元左右。

產(chǎn)業(yè)資訊

中國(guó)煤炭運(yùn)銷協(xié)會(huì)：上周重點(diǎn)煤炭企業(yè)銷量止跌回升，庫(kù)存繼續(xù)下降

中國(guó)煤炭運(yùn)銷協(xié)會(huì)發(fā)布煤炭市場(chǎng)運(yùn)行周報(bào)7月8日-14日，重點(diǎn)煤炭企業(yè)銷量止跌回升，庫(kù)存繼續(xù)下降港口方面，北方持續(xù)高溫，民用電大幅走高，電廠耗煤水平再創(chuàng)歷史新高煉焦煤市場(chǎng)走勢(shì)向好，鋼鐵企業(yè)利潤(rùn)回升，焦炭第二輪提漲落地，鋼焦企業(yè)生產(chǎn)積極性提高，對(duì)焦煤采購(gòu)增加，國(guó)內(nèi)主流及蒙古進(jìn)口焦煤價(jià)格整體上漲無(wú)煙煤供需形勢(shì)較為平穩(wěn)，塊煤及末煤價(jià)格保持穩(wěn)定，變化不大

爐料

Mysteel半年報(bào)：2023年下半年?yáng)|北地區(qū)熱軋板卷價(jià)格或?qū)⑾葥P(yáng)后抑

那么對(duì)于7月份，市場(chǎng)需求是否會(huì)有所恢復(fù)？下半年市場(chǎng)價(jià)格將如何演繹呢？下面小編對(duì)2023年?yáng)|北熱軋板卷市場(chǎng)進(jìn)行上半年的回顧與下半年的展望 一、2023上半年市場(chǎng)回顧 （一）2023上半年價(jià)格走勢(shì)回顧 第一季度：1月份受到市場(chǎng)強(qiáng)預(yù)期的影響，價(jià)格整體趨強(qiáng)調(diào)整，價(jià)格最高點(diǎn)為4150元/噸，較低點(diǎn)相差190元/噸；2月初鋼材價(jià)格的走弱，主要圍繞著宏觀預(yù)期打壓，以及動(dòng)力煤價(jià)格持續(xù)下跌帶動(dòng)煤炭板塊走弱，造成的成本端的松動(dòng)，引發(fā)的一波調(diào)整，但隨著宏觀情緒階段釋放之后，原料價(jià)格企穩(wěn)回升，悲觀情緒有所緩解；3月初，東北天氣逐步回暖，下游開(kāi)工逐步增加，需求持續(xù)放量，對(duì)市場(chǎng)形成強(qiáng)勢(shì)帶動(dòng)，價(jià)格不斷上漲；但隨著進(jìn)入三月中下旬，工地多數(shù)已經(jīng)處于開(kāi)工狀態(tài)，后續(xù)新增開(kāi)工項(xiàng)目較少，需求增量有限，對(duì)市場(chǎng)支撐力度不足。

北京鋼聯(lián)聚焦

[甲醇月評(píng)]：6月甲醇市場(chǎng)呈先跌后漲走勢(shì)（月評(píng)2023年6月）

國(guó)內(nèi) 甲醇 日評(píng)

周/月評(píng)

[隆眾聚焦]：7月甲醇進(jìn)口預(yù)估大幅縮減 沿?；蛟佻F(xiàn)窄幅去庫(kù)

期貨盤(pán)面在宏觀預(yù)期下于1950元/噸附近表現(xiàn)支撐強(qiáng)勁，并最高反彈至2095元/噸低庫(kù)存下西北區(qū)域南北線買氣良好，在上周同步反彈；整體社會(huì)庫(kù)庫(kù)存不高，使得市場(chǎng)滋生了逢低買入意愿此前產(chǎn)業(yè)內(nèi)外同步表現(xiàn)的高空策略發(fā)生轉(zhuǎn)變，煤炭弱勢(shì)帶來(lái)的成本邏輯雖依然存在，但流暢下跌的階段卻已經(jīng)結(jié)束 低庫(kù)存支撐下的內(nèi)地市場(chǎng)，雖7月開(kāi)工仍有繼續(xù)回升預(yù)期，但在供應(yīng)仍可能不及預(yù)期以及中下游逢低買入意愿（中下游主動(dòng)累庫(kù)）的支撐下，配合著西南區(qū)域降負(fù)及停車預(yù)期表現(xiàn)（近兩周川渝船發(fā)至長(zhǎng)江下游幾無(wú)），將大概率繼續(xù)與港口維持套利窗口關(guān)閉的狀態(tài)。

熱點(diǎn)聚焦

方正中期期貨：鐵合金中期繼續(xù)尋底

6月、7月海外錳礦對(duì)華報(bào)價(jià)繼續(xù)回落，錳礦成本支撐較弱全球錳元素過(guò)剩，疊加需求走弱，錳礦價(jià)格提漲難度較大 焦炭供需錯(cuò)配，5月至今焦炭?jī)r(jià)格下跌350元/噸左右煤炭價(jià)格大幅下跌，蘭炭成本支撐減弱，雖有4月多地蘭炭行業(yè)協(xié)會(huì)倡議限產(chǎn)保價(jià)，蘭炭?jī)r(jià)格短期企穩(wěn)，但需求下滑較大，蘭炭小料價(jià)格從5月末開(kāi)始下跌430元/噸左右，后期價(jià)格存在進(jìn)一步走弱可能 南北方鐵合金用電成本差異較大，北方產(chǎn)區(qū)用電成本優(yōu)勢(shì)明顯。

爐料

Mysteel：6月25日(17:30)煉焦煤遠(yuǎn)期現(xiàn)貨價(jià)格行情

日評(píng)

2022年中國(guó)釩業(yè)峰會(huì)暨釩電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展論壇圓滿落幕

需求恢復(fù)滯后于生產(chǎn)的恢復(fù)，是造成5-7月份鋼材價(jià)格持續(xù)大幅下跌的根本原因雖然8月份鋼價(jià)止跌趨穩(wěn)，但9月份又出現(xiàn)小幅回落，顯示市場(chǎng)供需兩端弱平衡態(tài)勢(shì)仍較脆弱鋼鐵企業(yè)要發(fā)揮市場(chǎng)供給主體作用，努力維護(hù)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行三是部分原燃料價(jià)格反彈，后期降本增效任務(wù)仍然艱巨據(jù)協(xié)會(huì)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，8月份煤炭、廢鋼價(jià)格均有所回彈，盡管9月中旬有所回落，但仍比7月末上升后期企業(yè)成本上升壓力仍較大，對(duì)標(biāo)挖潛、降本增效的任務(wù)仍然艱巨。

嘉賓觀點(diǎn)

Mysteel：焦煤“獨(dú)美”行情還能延續(xù)多久？

三季度末，國(guó)際能源危機(jī)疊加鋼廠復(fù)產(chǎn)，焦煤價(jià)格止跌反彈 9月3日俄羅斯將北溪1號(hào)管道無(wú)限期斷氣，同時(shí)，9月9日歐盟國(guó)家召開(kāi)會(huì)議要限制俄羅斯天然氣價(jià)格作為天然氣的直接替代品，市場(chǎng)對(duì)歐洲能源缺口的擔(dān)憂推動(dòng)煤炭價(jià)格上漲 鋼廠復(fù)產(chǎn)驅(qū)動(dòng)原料價(jià)格反彈自7月中下旬高爐陸續(xù)復(fù)產(chǎn)以來(lái)，鐵水產(chǎn)量跟隨高爐開(kāi)工率快速回升截至9月23日，247家鋼廠高爐產(chǎn)能利用率率自7月下旬的79.3%回升至89.08%；日均鐵水產(chǎn)量從 7月下旬的213萬(wàn)噸上行至目前的240萬(wàn)噸，鋼廠復(fù)產(chǎn)驅(qū)動(dòng)原料價(jià)格反彈。

產(chǎn)業(yè)分析

好望角型船日租金下跌！散貨船市場(chǎng)低迷

日本郵船負(fù)責(zé)人表示，好望角型船日租金在8月跌到不足1萬(wàn)美元，可以說(shuō)是處于非常低的水平通常而言，7月之后是巴西鐵礦砂出貨旺季，因此多運(yùn)輸鐵礦砂、煤炭的大型散貨車日租金一般會(huì)上揚(yáng)，去年7-10月間散貨船日租金持續(xù)上漲，10月更創(chuàng)下約12年來(lái)新高紀(jì)錄 業(yè)界人士指出，與集裝箱船類似，散貨船的塞港問(wèn)題也在持續(xù)緩解，目前在中國(guó)沿海等待卸貨的好望角型船數(shù)量約40-50艘，較去年同期的120-130艘大幅減少，已經(jīng)恢復(fù)至疫情前的普通水平。

船舶

鐵合金供需矛盾有望修復(fù)

主要原因有三：一是今年工業(yè)用電需求相對(duì)疲弱，1—7月全社會(huì)第二產(chǎn)業(yè)用電量同比增長(zhǎng)1.1%，遠(yuǎn)低于去年同期15.3%的增速二是在保供穩(wěn)價(jià)措施之下，煤炭市場(chǎng)供需狀況較去年明顯改善，煤價(jià)高位回落，火電市場(chǎng)交易電價(jià)較去年三季度重心抬升，火電企業(yè)發(fā)電意愿也持續(xù)提升三是對(duì)于鐵合金廠家來(lái)說(shuō)，由于合金價(jià)格從6月開(kāi)始持續(xù)下跌，主產(chǎn)區(qū)虧損減產(chǎn)范圍擴(kuò)大，7月寧夏、內(nèi)蒙古產(chǎn)能利用率分別降至36%和58%，遠(yuǎn)低于往年同期水平。

爐料

Mysteel宏觀周報(bào)：發(fā)改委要求搶抓三季度施工旺季，央行加大信貸投放

PPI方面，近期原油、鐵礦石、銅等國(guó)際大宗商品價(jià)格經(jīng)歷一波下跌過(guò)程，國(guó)內(nèi)鋼材、煤炭價(jià)格也有所下行預(yù)計(jì)7月份PPI同比會(huì)回落至5%左右，漲幅較上月大幅下降1.1個(gè)百分點(diǎn)，這種勢(shì)頭將在下半年持續(xù) （二）下周重點(diǎn)數(shù)據(jù)一覽 。

資訊