[液化天然氣]：降溫不及預期，國際天然氣走勢已成定局？

看跌因素：今冬天然氣供應充足，氣溫降低對LNG市場提振有限，價格暫穩(wěn) 4. 12月市場展望 價格 12月上游氣量減少，LNG產(chǎn)量減少隨著氣溫降低，煤炭運輸需求或有所提升，微幅提振12月車用市場，預計LNG價格上調(diào)，但由于LNG工廠庫存較多，整體供應偏寬松，下游城燃需求有所增加，但由于前期儲備較為充足，終端采買積極性欠佳；LNG與管道氣價格相比優(yōu)勢恢復，但南方部分工業(yè)用戶有停工放假現(xiàn)象，工業(yè)需求難以提振，綜合均價預計在4500元/噸。

熱點聚焦

大筆歐元打了水漂，歐盟去年高價囤煤現(xiàn)在低價轉(zhuǎn)手

倫敦分析公司DBXCommodities的首席執(zhí)行官AlexClaude指出，煤炭從荷蘭流向摩洛哥，從西班牙流向印度這表明歐洲的需求減少，而歐洲以外地區(qū)的需求卻在增加 今年以來，共計已有112萬噸煤炭從西班牙、荷蘭和其他港口運出，4月時，歐盟還向印度出口了近15萬噸的煤炭小規(guī)模的貿(mào)易沒有被歐盟放過，從前沒有交易過的對手也被歐盟統(tǒng)統(tǒng)撿起 虧本生意 據(jù)數(shù)據(jù)，與前年冬天相比，歐盟去年實際上減少了11%的煤炭消耗。

爐料

烏茲別克斯坦總統(tǒng)要求增加煤炭產(chǎn)量

米要求相關(guān)單位認真吸取去年冬天能源危機教訓，高度重視今冬能源保供工作，責令礦業(yè)和地質(zhì)部長、相關(guān)州州長制定具體工作計劃，將煤炭年產(chǎn)量從530萬噸提高至650萬噸（增長22.6%），確保11月底前形成200萬噸煤炭儲備，以保證今冬煤炭供應 為落實上述目標任務，會議要求加快沙爾貢煤礦建設(shè)，盡快建成投產(chǎn)，并決定向“烏煤”旗下安格連煤礦公司提供8000萬美元融資支持，擴大項目規(guī)模，增加煤炭產(chǎn)能。

爐料

【銀河期貨】寒冷之冬與希望之春 鋁價春節(jié)前后仍將寬幅震蕩

自從22年11月份以來，內(nèi)外宏觀情緒和產(chǎn)業(yè)現(xiàn)實基本面對鋁價的驅(qū)動反復易主，現(xiàn)實層面的壓力和樂觀的展望反復博弈，致使電解鋁現(xiàn)貨價格寬幅震蕩，而基于當前的宏觀和產(chǎn)業(yè)格局來看，打破這種寬幅震蕩僵局的外力仍顯不足，多空的博弈仍然激烈，仍需等待產(chǎn)業(yè)與宏觀的共振的機會； 宏觀方面，淡季炒作預期，從匯市、股市、債市等外圍市場來看，海外交易美聯(lián)儲加息周期結(jié)束、美元下跌、歐美衰退不及預期、中國經(jīng)濟復蘇的邏輯仍然在持續(xù)，頭寸相當擁擠，對市場情緒帶來偏強的指引； 產(chǎn)業(yè)方面，庫存的持續(xù)累積是市場直接的壓力，需求的現(xiàn)實弱勢是承壓的根源；供應方面，貴州地區(qū)目前減產(chǎn)約80萬噸左右，緩解了供應端的壓力，但是結(jié)構(gòu)層面的庫存壓力還在繼續(xù)，今年冬季鋁錠鑄錠量較多，淡季累庫高點或?qū)⒊^130萬噸；需求方面維持弱勢，此前強勢的板帶行業(yè)也表現(xiàn)孱弱，但是由于棒材減產(chǎn)較多，剩余的企業(yè)訂單反而較好，部分押注節(jié)后消費的資金依舊在下投機訂單，且硅料價格的下跌使得光伏企業(yè)在年底趕訂單反而帶來一定的需求；成本方面，節(jié)前略有反彈，雖然預焙陽極在1月份初比12月跌400元/噸，但是近期煤炭價格企穩(wěn)回升，氧化鋁受益于海外澳洲的減產(chǎn)，價格反彈，目前山東地區(qū)的冶煉利潤在一千元左右，完全成本在1.72萬元左右； 策略方面，“希望的春天”的交易與“寒冷的冬天”的博弈還在延續(xù)，鋁錠環(huán)節(jié)的進口依賴度較低，節(jié)前鋁價反彈至當前的位置后，交易的天平逐漸向空頭有利方面轉(zhuǎn)移；套利方面，由于今年棒廠減產(chǎn)較多，可適當布局一定的做多鋁棒加工費的頭寸。

鋁

Mysteel：2022年前9個月俄羅斯煤炭產(chǎn)量同比下降2%

據(jù)俄羅斯鐵路數(shù)據(jù)顯示，今年1-8月，俄羅斯鐵路煤炭運輸量累計為2.322億噸，比上年同期下降5.7%而鐵路運力不足一直是俄煤出口的最大瓶頸，由于俄羅斯東西地區(qū)在經(jīng)濟文化人口方面發(fā)展不均衡，導致東部地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)不夠完備，大大制約了俄煤出口數(shù)量 2.寒冬天氣來臨，煤炭出口量或?qū)⑾滦?俄羅斯瀕臨三大洋，海上運輸交通便利，但因位于北極圈附近，冬季嚴寒漫長，每年12月到次年2月份為港口結(jié)冰期，將影響港口煤炭發(fā)運，雖遠東部分港口可以借助破冰船通航，但仍有部分減量。

煤焦熱點

歐洲轉(zhuǎn)向煤炭以取代天然氣

8月10日，歐盟正式停止購買俄羅斯煤炭，旨在執(zhí)行已決定的對莫斯科制裁這是個艱難的決定，因為歐洲進口的褐煤和硬煤近半數(shù)來自俄羅斯 報道稱，作為污染最嚴重的燃料，煤炭曾是第一次工業(yè)革命的核心，現(xiàn)在約占歐盟能源產(chǎn)量的11%一些國家對它的需求是不可忽視的在波蘭，約200萬戶家庭靠煤取暖，每個家庭平均每年冬天燒3噸煤 相關(guān)機構(gòu)預測，繼上半年增長10%之后，“歐盟全年煤炭消費將增長7%”。

熱點資訊

Mysteel快訊：格拉德斯通港3月煤炭出口同比下降9.94% 美國2月冶金煤出口量環(huán)比激增36%

同一天，歐盟宣布將停止進口俄羅斯煤炭 VDKi的主席Alexander Bethe在一封回復詢問的聲明中表示，海運航線的煤炭采購可能會改變，但是成本將增加 他還表示，對于電廠而言，由于其它可替代煤炭的質(zhì)量問題，在轉(zhuǎn)換過程中也不是不會存在問題；不過，到明年冬天應該可以完全放棄俄羅斯煤炭 根據(jù)VDKi的報道，德國從俄羅斯進口了約 1800 萬噸煤炭用于煉鋼和發(fā)電。

煤焦熱點

百年建筑材料例會：本周建材市場或震蕩偏弱運行

運輸方面：沿江運費、內(nèi)河運費暫無變動，海運費上漲4元/噸，今日市場商談一般，沿海運輸市場承壓小幅下跌印尼煤政策多變影響煤炭進口，煤價隨之小幅波動，冷冬天氣持續(xù)，民用電煤需求旺盛，短期內(nèi)沿海運價預計將保持整體穩(wěn)定運行 供應方面：本次調(diào)研砂石廠生產(chǎn)線共有272條，其中開機207條，總的產(chǎn)線開機率達到76.38%，環(huán)比持平；產(chǎn)能利用率為54.88%，環(huán)比下降4.56%。

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百年建筑周報：本周全國砂石均價下跌0.5%（12.31-1.7）

運輸方面：沿江運費、內(nèi)河運費暫無變動，海運費上漲4元/噸，今日市場商談一般，沿海運輸市場承壓小幅下跌印尼煤政策多變影響煤炭進口，煤價隨之小幅波動，冷冬天氣持續(xù)，民用電煤需求旺盛，短期內(nèi)沿海運價預計將保持整體穩(wěn)定運行供應方面：本次調(diào)研砂石廠生產(chǎn)線共有272條，其中開機207條，總的產(chǎn)線開機率達到76.38%，環(huán)比持平；產(chǎn)能利用率為54.88%，環(huán)比下降4.56%。

周報

Mysteel日報：黑色系原燃料價格漲跌互現(xiàn)

下游方面，電廠日耗處于季節(jié)性低位，再加上保供政策的有序?qū)嵤?，電廠庫存小幅回升，補庫意向不大；但隨著冷冬天氣出現(xiàn)，電廠日耗將逐步上升，對煤炭需求增加，市場將會出現(xiàn)供需兩旺格局；據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截止10月29日全國72家電廠樣本區(qū)域存煤總計862.4萬噸，日耗49.6萬噸，可用天數(shù)17.4天 進口方面，受國內(nèi)市場影響，進口煤價格現(xiàn)已趨穩(wěn)，由于冷冬即將到來，下游采購意向增強，詢貨問價增多，現(xiàn)印尼煤Q3800FOB報80美元/噸。

盤點

中州期貨：煤炭價格中樞重塑，后期政策風險仍存

主要邏輯：1.動力煤:價格逐步合理回歸政策方面動力煤仍有向下驅(qū)動，基本面看市場由緊張逐步過渡為緊平衡，后期關(guān)注冬天旺季需求變化情況產(chǎn)地供給端，目前內(nèi)蒙9800萬、山西5500萬等共2.2億左右產(chǎn)能釋放，全國原煤日產(chǎn)突破1150萬噸，高頻數(shù)據(jù)鄂爾多斯日產(chǎn)突破240萬噸，較年初增 加20%左右，增產(chǎn)保供作用逐步顯現(xiàn);進口供給端，考慮保供、參考9月進口量及近期澳煤政策松動現(xiàn)象，后期我國進口煤炭或仍有期待;需求端， 目前淡季疊加限電政策終端消費回落，在增產(chǎn)保供情況下煤炭供給端已無較需過度擔心，后期主要關(guān)注終端需求變化情況， 如11月北方集體供暖 等 。

晨報速遞

25日全球煤炭快訊：印度從2022-2023財年起停止進口動力煤 美國最大的電力商調(diào)整煤炭供應規(guī)則

Pralhad Joshi表示現(xiàn)在政府正在準備利用國內(nèi)可利用煤炭儲備滿足市場需求 印度2020-2021財年（2020.4-2021.3）動力煤進口規(guī)模為8000萬噸 信息來源：Deccan Herald 美國最大的電力商調(diào)整煤炭供應規(guī)則 美國最大的電網(wǎng)運營商PJM Interconnection在今年冬天可能會由于燃料緊缺限制一些燃煤電廠的運行量，以確保在東部地區(qū)極端低溫的情況下可以使用煤炭。

快訊

中州期貨：國家重拳出擊，煤炭短期難改跌勢

需求方面，沿海終端鋼廠季節(jié)性回落，18日日耗為165.9萬噸，庫存有所累計為1921.9萬噸 綜合看，基本面短期邊際上確有好轉(zhuǎn)，供應端增量顯現(xiàn)，但后續(xù)產(chǎn)量進一步釋放情況需密切觀察，終端補庫疊加冬天旺季臨近，現(xiàn)貨煤價仍有支撐近期期現(xiàn)貨價格漲速較快，且國家持續(xù)對于價格進行調(diào)控，謹防資金撤離價格繼續(xù)大幅下跌后期供需情況仍密切關(guān)注增產(chǎn)保供落實、下游電廠日耗變化及國家對于煤炭價格的措施變化情況。

機構(gòu)

中州期貨：國家嚴厲查處資本惡意炒作，煤焦“三兄弟”跌停

需求方面，沿海終端鋼廠季節(jié)性回落，18日日耗為165.9萬噸，庫存有所累計為1921.9萬噸 綜合看，基本面短期邊際上確有好轉(zhuǎn)，供應端增量顯現(xiàn)，但后續(xù)產(chǎn)量進一步釋放情況需密切觀察，終端補庫疊加冬天旺季臨近，現(xiàn)貨煤價仍有支撐近期期現(xiàn)貨價格漲速較快，且國家持續(xù)對于價格進行調(diào)控，謹防資金撤離價格繼續(xù)大幅下跌，短期多單建議回避，盤面情緒釋放完畢后重新回歸基本面，后期供需情況仍密切關(guān)注增產(chǎn)保供落實、下游電廠日耗變化及國家對于煤炭價格的措施變化情況。

機構(gòu)

BCI指數(shù)破萬點！散貨船市場還要漲

考慮今年冬天煤炭等能源需求繼續(xù)攀升，現(xiàn)貨市場運價估計將持續(xù)上漲趨勢，已經(jīng)屆臨的大西洋的谷物出口旺季也將推升運價，而太平洋地區(qū)的運價將進一步上漲，除因噸位供應緊張，中國港口擁堵情況惡化，將有力支撐運價上漲趨勢

船舶

8日全球煤炭快訊：北昆士蘭三港8月煤炭出口同比增長1.69% 德國煤炭利潤在創(chuàng)紀錄的碳價格下維持競爭力

煤焦熱點

MRI：制造業(yè)生產(chǎn)受春節(jié)影響雖有放緩，但行業(yè)高景氣依舊不減【2021年1月中國制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）點評】

1月煤炭行業(yè)供給指數(shù)同比上升58.4%，環(huán)比增長8.5%1月動力煤價格延續(xù)高位，呈現(xiàn)先揚后抑態(tài)勢上中旬，受寒潮冷冬天氣、疫情防控下運輸受限，而下游旺季采購及拉運需求強勁，使得國內(nèi)煤市供不應求顯著，煤價延續(xù)強勢上漲；下旬，由于終端煤耗需求回落，疊加后期供需改善預期，導致現(xiàn)貨高利潤急速回落，煤價大幅下跌，但仍然處于較高位水平截止1月29日秦皇島5500大卡動力煤現(xiàn)貨價格790元/噸，5000大卡動力煤現(xiàn)貨價格685元/噸，分別較上月末下跌45元/噸和50元/噸。

產(chǎn)業(yè)分析

春耕需求支撐尿素價格

根據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計，去年冬天氣頭日產(chǎn)最低降至僅1萬噸，僅次于2017年氣荒最嚴重時的日產(chǎn)0.9萬噸的水平同時，山西等地尿素工廠因為環(huán)保問題例行減產(chǎn)，使得去年冬天尿素整體日產(chǎn)偏低，11月到12月中旬大部分時間日產(chǎn)都在14萬—15萬噸，而從去年12月中旬至今日產(chǎn)已經(jīng)不足12萬噸，供給下降超出市場預期 煤炭價格保持強勢冬季煤炭價格持續(xù)走強，以陜西榆林的5500大卡的煙煤為例，坑口價從去年10月初的440元/噸上漲至1月中旬的605元/噸，漲幅約36%。

市場播報

11.7億噸！我國去年鐵礦石進口量創(chuàng)歷史新高

從去年12月單月的大宗商品進口量來看，申萬期貨研究所所長助理汪洋表示，去年12月煤及褐煤單位進口量達3907萬噸，是歷年來的最高水平此前進口量較多的月份為2014年1月份的3546萬噸和2012年12月的3511萬噸“2020年12月份我國煤炭進口量快速增加，一方面是受今年冷冬天氣的影響；另一方面也反映了當前中國經(jīng)濟正處于穩(wěn)健復蘇的狀態(tài)，在出口需求的拉動下制造業(yè)生產(chǎn)回歸常態(tài)，甚至超過潛在生產(chǎn)水平，對電力的需求較為旺盛。

爐料

1月13日爐料盤點

安徽淮北主焦煤S0.5報1450元/噸，1/3焦煤S0.3報1270元/噸，均車板含稅4.西南地區(qū)：水鋼采購水城A10，S<0.8報1440元/噸，1/3焦煤盤縣A10，S<0.8報1370元/噸，均到廠含稅價云南玉溪主焦A15，S0.8報1280元/噸,昆明主焦A10.5，S0.8報1520元/噸 【進口煤炭】13日進口煤炭市場繼續(xù)暫穩(wěn)運行，部分煤種小幅波動，當前國內(nèi)煤炭價格穩(wěn)中上漲，河北山西地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)運輸影響上貨，進口流程時間長價差縮小下游多觀望進口市場；進口非澳焦煤價格偏強運行，進口澳煤資源國際市場暫穩(wěn)，噴吹煤方面進口俄羅斯噴吹煤市場高位報盤，澳洲噴吹煤國際市場沖高暫穩(wěn)看漲情緒重；進口動力煤方面，嚴冬天氣下下游市場需求高，補庫想法不減，國內(nèi)國際市場高需求下進口印尼煤和澳洲煤價格暫穩(wěn)，市場采購情緒高。

盤點