Mysteel月報：5月煉焦煤供需支撐減弱，價格或震蕩運行

其中3月份進(jìn)口煉焦煤進(jìn)口量858.8萬噸，環(huán)比降3%，同比增5%2025年1-3月份，中國進(jìn)口煤炭總量11485.2萬噸同比1%，1-3月中國進(jìn)口煉焦煤總量2743.4萬噸，同比上漲2% 三、煉焦煤需求 4月煉焦煤需求處于高位，隨著焦鋼利潤邊際改善，下游生產(chǎn)積極性較高，四月焦企平均產(chǎn)能利用率為73.62%環(huán)比增2.54%；247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量為247萬噸環(huán)比上月增7萬噸。

月評

Mysteel解讀：7月份進(jìn)口動力煤3441.0萬噸 同比增長11%

而中國電力企業(yè)在高日耗高庫存下，對市場采購減量；但在貿(mào)易商投標(biāo)價格不斷走低下，電廠拿貨意愿有所提升，數(shù)量亦顯著增加 其次俄羅斯方面，一方面產(chǎn)地如庫茲巴斯礦區(qū)減產(chǎn)，整體供應(yīng)量受限；同時由于部分鐵路運力緊張，甚至出現(xiàn)鐵路事故，擠占煤炭運量另一方面中國市場需求不溫不火，俄煤發(fā)往中國優(yōu)勢較小，多為長協(xié)拉運，因此俄煤進(jìn)口量較去年7月減少16% 最后澳大利亞方面，7月中國進(jìn)口澳煤601.6萬噸，環(huán)比上月減少10%。

煤焦熱點

Mysteel：俄羅斯將提高鐵路關(guān)稅，澳洲遠(yuǎn)期煉焦煤價格倒掛

由數(shù)據(jù)可看出，今年俄羅斯焦煤出口量上升預(yù)期顯著，截至上月已完成全年出口計劃的百分之百，并繼續(xù)加大向東部地區(qū)及亞洲地區(qū)國家出口量但在鐵路關(guān)稅上漲和鐵路超負(fù)荷運轉(zhuǎn)的情況下，第四季度俄羅斯焦煤出口量有下降趨勢，后續(xù)需關(guān)注俄方礦山報價及港口發(fā)運情況 中國9月份的澳大利亞煤炭進(jìn)口量從兩年高點回落 海關(guān)總署周五公布的數(shù)據(jù)顯示，上個月來自澳大利亞的入境總量為490萬噸，低于8月份的669萬噸，這是自2020年7月以來的最高水平。

日評

Mysteel：沿海電廠采購價繼續(xù)下移 進(jìn)口煤價倒掛幅度擴(kuò)大

一、7月進(jìn)口煤炭雖環(huán)比微降，但進(jìn)口量依舊保持相對高水平 今年以來在政策端刺激及進(jìn)口煤價格優(yōu)勢共同作用下，中國進(jìn)口煤炭保持高速增長，據(jù)最新海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2023年7月中國進(jìn)口煤及褐煤3926.0萬噸，較上月減少61.1萬噸，環(huán)比下降1.5%；1-7月累計進(jìn)口煤及褐煤2.61億噸，同比增長88.6%今年前7個月月均進(jìn)口量為3731.1萬噸，同比去年每月增加1604.1萬噸。

煤焦熱點

[隆眾聚焦] ：利潤修復(fù)明顯 乙二醇供需邏輯轉(zhuǎn)弱

導(dǎo)語：進(jìn)入5月份以后，國際原油出現(xiàn)一波下調(diào)走勢，目前處于年內(nèi)低位整理，乙二醇上游產(chǎn)品石腦油、乙烯，煤炭均出現(xiàn)了不同程度的下滑，乙二醇在國產(chǎn)開工率降低，進(jìn)口量維持低位的影響下，供應(yīng)壓力增強(qiáng)，出現(xiàn)了一波逆市走強(qiáng)的行情 圖1：乙二醇各工藝?yán)麧櫡治?石油價格帶動石腦油乙烯下行后，乙二醇生產(chǎn)成本明顯降低，5月份來看，乙二醇石腦油一體平均成本在620美元/噸，附近，較4月份下降了70美元/噸，降幅達(dá)到了10.1%，而乙二醇價格堅挺，月均價在4115元，與上月均價基本持平，月內(nèi)乙二醇還出現(xiàn)了短暫突破行情， 在此背景下，乙二醇利潤得以明顯的修復(fù)，石油一體化裝置利潤修復(fù)至-120美元/噸，煤炭本月也出現(xiàn)了下滑走勢，利潤也得到了修復(fù)。

熱點聚焦

統(tǒng)計局：4月份受國際大宗商品價格波動等影響，PPI同環(huán)比下降

從環(huán)比看，PPI由上月持平轉(zhuǎn)為下降0.5%其中，生產(chǎn)資料價格由上月持平轉(zhuǎn)為下降0.6%；生活資料價格由上月持平轉(zhuǎn)為下降0.3%受國際原油價格波動影響，國內(nèi)石油煤炭及其他燃料加工業(yè)價格下降2.3%，化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)價格下降1.1%鋼材、水泥等行業(yè)供應(yīng)整體充足，但需求不及預(yù)期，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價格下降1.0%，水泥制造價格下降0.1%煤炭產(chǎn)能繼續(xù)釋放，加之進(jìn)口量仍較大，煤炭開采和洗選業(yè)價格下降4.0%。

國內(nèi)

中州期貨：澳煤進(jìn)口預(yù)期兌現(xiàn)，雙焦震蕩運行

②2022年11月份，中國進(jìn)口煉焦煤573.22萬噸，占煤炭總進(jìn)口量的17.74%，環(huán)比減少7.66%，同比減少25.96%11月份中國焦炭出口量為61.6萬噸，環(huán)比上月增加22.5%1-11月焦炭出口量為843.1萬噸，比去年同期增長40.3% ③綜合利潤、基差和絕對價格，目前估值中性偏低 市場研判：區(qū)間操作或觀望 風(fēng)險提示：澳煤通關(guān)時間，鋼廠利潤、宏觀政策、復(fù)工情況 。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：焦炭第一輪提降全面落地，雙焦震蕩運行

②2022年11月份，中國進(jìn)口煉焦煤573.22萬噸，占煤炭總進(jìn)口量的17.74%，環(huán)比減少7.66%，同比減少25.96%11月份中國焦炭出口量為61.6萬噸，環(huán)比上月增加22.5%1-11月焦炭出口量為843.1萬噸，比去年同期增長40.3% ③綜合利潤、基差和絕對價格，目前估值中性偏低 市場研判：區(qū)間操作或觀望

機(jī)構(gòu)

中州期貨：市場低迷，雙焦震蕩偏弱運行

②2022年11月份，中國進(jìn)口煉焦煤573.22萬噸，占煤炭總進(jìn)口量的17.74%，環(huán)比減少7.66%，同比減少25.96%11月份中國焦炭出口量為61.6萬噸，環(huán)比上月增加22.5%1-11月焦炭出口量為843.1萬噸，比去年同期增長40.3% ③綜合利潤、基差和絕對價格，目前估值中性偏低 市場研判：短線操作或觀望 風(fēng)險提示：澳煤通關(guān)時間，鋼廠利潤、宏觀政策、復(fù)工情況。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：焦炭第一輪提降開啟，震蕩運行

②2022年11月份，中國進(jìn)口煉焦煤573.22萬噸，占煤炭總進(jìn)口量的17.74%，環(huán)比減少7.66%，同比減少25.96%11月份中國焦炭出口量為61.6萬噸，環(huán)比上月增加22.5%1-11月焦炭出口量為843.1萬噸，比去年同期增長40.3% ③綜合利潤、基差和絕對價格，目前估值中性偏低 市場研判：區(qū)間操作或觀望

機(jī)構(gòu)

中州期貨：市場交投氛圍較低，雙焦震蕩運行

焦煤后續(xù)價格更多的受下游需求或鋼廠利潤的影響，目前整體來說短期冬儲需求仍然存在，但已逐漸減弱，供應(yīng)端除去澳煤情緒擾動，整體供應(yīng)略寬松，本周盤面預(yù)計震蕩運行，后續(xù)需重點關(guān)注中澳兩國消息，對盤面情緒影響擾動較大 ②2022年11月份，中國進(jìn)口煉焦煤573.22萬噸，占煤炭總進(jìn)口量的17.74%，環(huán)比減少7.66%，同比減少25.96%11月份中國焦炭出口量為61.6萬噸，環(huán)比上月增加22.5%。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：雙焦區(qū)間操作或觀望

焦煤后續(xù)價格更多的受下游需求或鋼廠利潤的影響，目前整體來說短期冬儲需求仍然存在，但已逐漸減弱，供應(yīng)端除去澳煤情緒擾動，整體供應(yīng)略寬松，本周盤面預(yù)計震蕩運行，后續(xù)需重點關(guān)注中澳兩國消息，對盤面情緒影響擾動較大 ②2022年11月份，中國進(jìn)口煉焦煤573.22萬噸，占煤炭總進(jìn)口量的17.74%，環(huán)比減少7.66%，同比減少25.96%11月份中國焦炭出口量為61.6萬噸，環(huán)比上月增加22.5%。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：臨近放假，開工低，雙焦震蕩運行

焦煤后續(xù)價格更多的受下游需求或鋼廠利潤的影響，目前整體來說短期冬儲需求仍然存在，但已逐漸減弱，供應(yīng)端除去澳煤情緒擾動，整體供應(yīng)略寬松，本周盤面預(yù)計震蕩運行，后續(xù)需重點關(guān)注中澳兩國消息，對盤面情緒影響擾動較大 ②2022年11月份，中國進(jìn)口煉焦煤573.22萬噸，占煤炭總進(jìn)口量的17.74%，環(huán)比減少7.66%，同比減少25.96%11月份中國焦炭出口量為61.6萬噸，環(huán)比上月增加22.5%。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：市場觀望情緒濃厚，雙焦震蕩運行

焦煤后續(xù)價格更多的受下游需求或鋼廠利潤的影響，目前整體來說短期冬儲需求仍然存在，但已逐漸減弱，供應(yīng)端除去澳煤情緒擾動，整體供應(yīng)略寬松，本周盤面預(yù)計震蕩運行，后續(xù)需重點關(guān)注中澳兩國消息，對盤面情緒影響擾動較大 ②2022年11月份，中國進(jìn)口煉焦煤573.22萬噸，占煤炭總進(jìn)口量的17.74%，環(huán)比減少7.66%，同比減少25.96%11月份中國焦炭出口量為61.6萬噸，環(huán)比上月增加22.5%。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：焦炭后續(xù)提漲壓力較大，震蕩運行

焦煤后續(xù)價格更多的受下游需求或鋼廠利潤的影響，目前整體來說短期冬儲需求仍然存在，但已逐漸減弱，供應(yīng)端除去澳煤情緒擾動，整體供應(yīng)略寬松，本周盤面預(yù)計震蕩運行，后續(xù)需重點關(guān)注中澳兩國消息，對盤面情緒影響擾動較大 ②2022年11月份，中國進(jìn)口煉焦煤573.22萬噸，占煤炭總進(jìn)口量的17.74%，環(huán)比減少7.66%，同比減少25.96%11月份中國焦炭出口量為61.6萬噸，環(huán)比上月增加22.5%。

機(jī)構(gòu)

Mysteel：11、12月沿海電廠將進(jìn)入去庫周期，預(yù)計煤價將繼續(xù)回落

10月全國煤炭產(chǎn)量增速下降，主要受重大會議召開以及疫情散點擴(kuò)散煤礦安監(jiān)力度加大，同時疫情影響鐵路司機(jī)開車，鐵路運輸量受到制約，進(jìn)而影響煤礦生產(chǎn)，同比增速明顯回落 10月我國進(jìn)口煤同比大增10月進(jìn)口煤炭2918萬噸，同比增長8.3%，增速比上月加快7.7個百分點1-10月進(jìn)口煤炭2.3億噸，同比下降10.5%進(jìn)口量大增，主要是蒙、俄進(jìn)口量出現(xiàn)明顯增長，疫情對蒙煤通關(guān)影響減弱，蒙煤進(jìn)口量呈現(xiàn)逐月增加趨勢，俄媒進(jìn)口量增加主要是地緣沖突后，俄出口結(jié)構(gòu)有所調(diào)整，又逢歐洲8月禁止進(jìn)口俄媒，俄出口至我國量明顯增加。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel：2022年7月煤炭消費旺季，預(yù)計電廠將進(jìn)入去庫周期

一、5月我國原煤生產(chǎn)保持兩位數(shù)增長，但進(jìn)口量同比轉(zhuǎn)負(fù) 5月原煤生產(chǎn)依然保持兩位數(shù)增長5月份，全國生產(chǎn)原煤3.7億噸，同比增長10.3%，增速比上月放緩0.4個百分點，日均產(chǎn)量1187萬噸1—5月份，全國生產(chǎn)原煤18.1億噸，同比增長10.4%5月保供穩(wěn)價政策指導(dǎo)下，全國煤礦生產(chǎn)積極性較高，同比依然保持兩位數(shù)增長，但安全生產(chǎn)以及疫情影響運輸?shù)龋?em class='keyword'>煤炭日均產(chǎn)量環(huán)比出現(xiàn)回落，降幅為1.9%。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel：4月中國煤炭總進(jìn)口量2354.9萬噸，同比增長8.4%

4月中國煤炭總進(jìn)口量2354.9萬噸，較上月增加712.6萬噸，同比增長8.4%；1-4月累計煤炭總進(jìn)口量7540.6萬噸，同比下降16.2% 2022年一季度中國煤炭總進(jìn)口量5181萬噸，其中進(jìn)口煉焦煤1226萬噸，占比煤炭總進(jìn)口量26%其中印尼煤炭進(jìn)口量占比56%，俄羅斯煤煤炭進(jìn)口量占比19%，其次為澳煤、蒙古煤、加拿大煤。

日評

乙二醇逢高做空為主

12月22日煤炭現(xiàn)貨價格跌幅遠(yuǎn)超乙二醇，因此煤制乙二醇利潤顯著提升，煤制裝置開工率大幅回升當(dāng)前，前期裝置檢修利好支撐已基本消化，隨著煤炭價格下行，煤制開工進(jìn)一步回升，國內(nèi)供應(yīng)端將持續(xù)承壓運行 海外裝置逐步恢復(fù)正常，進(jìn)口量上升增加港口庫存壓力進(jìn)口方面，據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2021年11月乙二醇進(jìn)口總量74.28萬噸，較上月增加10.22萬噸，環(huán)比增加15.95%，同比上升18.82%。

市場播報

11月進(jìn)出口均超預(yù)期：預(yù)計對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)拉動作用將趨弱

價格因素導(dǎo)致進(jìn)口額高增 數(shù)據(jù)顯示，今年前11個月我國進(jìn)口2.44萬億美元，同比增長31.4%，比2019年同期增長29.6% 王青同時表示，11月同比增速較上月大幅高出11.1個百分點，主要原因是價格因素盡管11月進(jìn)口額高增，但近期國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力有所加大，進(jìn)口需求實際上處于低迷狀態(tài) 東吳證券宏觀團(tuán)隊指出，進(jìn)口方面，2021年11月我國大豆、鋼材、原油進(jìn)口同比仍然維持“量縮價漲”趨勢，而由于國內(nèi)煤炭供應(yīng)緊張，煤炭進(jìn)口量價齊升，進(jìn)口數(shù)量、金額同比分別高達(dá)198.1%、762.6%。

國內(nèi)