山東齊盛期貨：過剩格局未改，焦煤缺乏向上動力

3月13日，國家發(fā)展改革委發(fā)布《關于2025年國民經濟和社會發(fā)展計劃草案的報告》，其中提出要有序實施煤炭產能儲備制度，持續(xù)增強煤炭生產供應能力，強化煤炭的兜底保障作用地方層面，山西省明確提出要堅決穩(wěn)定煤炭產量，加強調度組織，確保實現(xiàn)一季度開門紅全國最大的優(yōu)質主焦煤基地呂梁市，也提出堅持“以量補價”的工作思路，積極推動煤炭增產保供國內焦煤持續(xù)的高供應狀況，成為抑制煤價上漲的關鍵因素 進口煤方面，海關總署針對“自4月1日起對進口煤炭進行延遲檢查”的市場傳聞予以辟謠。

原料

【華夏時報】煤價失守700元關口創(chuàng)四年新低！板塊突然大爆發(fā)，紅利資產又香了？

對于本輪股價上漲，楊德龍對記者表示，3月兩會召開之后，無論動力煤還是煉焦煤價格均處于低位，隨著供需基本面的持續(xù)改善，這兩類煤種有望企穩(wěn)反彈，其中動力煤存在區(qū)間內彈性而煉焦煤是完全彈性當前宏觀政策已表現(xiàn)力度很大，政策方案落實以及開春施工季的來臨，煤炭的需求和價格均有望體現(xiàn)出向上趨勢，煤炭股周期屬性將顯現(xiàn)，煤炭板塊有望迎來重新布局的起點 跌破700元大關 自2023年10月開始，煤炭價格整體呈現(xiàn)下跌態(tài)勢。

媒體報道

2025年全國煤焦采購大會·日照站圓滿落幕

對于2025年煤炭市場，他認為我們正在經歷新一輪的產能過剩2024年國內原煤產量增長2.16%，進口煤增長14.41%，煤炭產業(yè)各環(huán)節(jié)庫存持續(xù)上漲但粗鋼產量不斷下降，整體供需格局依舊寬松最后，熊超先生總結為2025年雙焦市場重心仍會下移，但底部有支撐供給有壓力，但需求有韌性 上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司 煤焦事業(yè)部焦煤部高級經理、高級分析師 熊超 同時，3月12日晚18：30分，上海鋼聯(lián)“煤焦共焰”歡迎晚宴盛大舉行，眾多客戶齊聚一堂，晚宴現(xiàn)場氣氛火熱。

會議報道

Mysteel周報：進口煤炭市場一周概覽(2.23-2.28)

【進口煤炭】供應端，港口拉運稍有好轉，集中在肥煤資源成交居多，主焦資源降庫依舊清淡；需求端，終端采購性價比明顯產地焦煤，對港口焦煤價格壓價詢貨現(xiàn)象不減；情緒端，貿易環(huán)節(jié)積極尋求出貨機會，實盤成交價格敞口持續(xù)，個別煤種因剛需成交價格上漲10元/噸，部分煤種因成交價格下降10元/噸。

周評

Mysteel：動力煤各環(huán)節(jié)庫存高位 價格后期仍有下行空間

產地方面，內蒙區(qū)域臨近重要會議召開，產地安全檢查力度加嚴，同時個別煤礦完成本月生產任務停產檢修，整體煤炭供應水平稍有縮減因下游環(huán)節(jié)庫存高位，報價持續(xù)下跌，貿易商操作積極性不佳，礦區(qū)整體銷售情況一般山西區(qū)域多以保障長協(xié)發(fā)運為主，煤炭供應水平相對穩(wěn)定現(xiàn)部分煤礦線上競拍成交情況一般，溢價幅度普遍不高且流拍標段仍存，周邊煤廠觀望情緒濃厚,個別民營煤礦根據拉運情況窄幅下調煤價10元/噸陜西區(qū)域昨日榆林區(qū)域出現(xiàn)小幅上漲煤礦，籽塊煤表現(xiàn)明顯，今日市場依舊呈現(xiàn)漲跌互現(xiàn)局面，幅度多為5-15元/噸，坑口拉運未有明顯好轉。

日評

Mysteel盤點：28日動力煤市場弱穩(wěn)運行 港口去庫速度緩慢

產地方面，市場弱穩(wěn)運行內蒙古鄂爾多斯區(qū)域內多數(shù)煤礦保持正常生產，以落實長協(xié)發(fā)運為主，臨近重要會議召開，產地安全檢查力度加嚴，同時個別煤礦完成本月生產任務停產檢修，整體煤炭供應水平稍有縮減現(xiàn)階段下游需求疲軟，北港庫存高位，報價持續(xù)下跌，貿易商操作積極性不佳，礦區(qū)整體銷售情況一般短期內缺乏利好因素，市場煤價仍將繼續(xù)承壓陜西區(qū)域大部分煤礦正常生產銷售，市場煤供應基本穩(wěn)定昨日榆林區(qū)域出現(xiàn)小幅上漲煤礦，籽塊煤表現(xiàn)明顯，今日市場依舊呈現(xiàn)漲跌互現(xiàn)局面，幅度多為5-15元/噸，坑口拉運未有明顯好轉。

盤點

Mysteel盤點：遠期海運煉焦煤暫穩(wěn)運行，港口煉焦煤市場漲跌互現(xiàn)

【進口煤炭】28日煉焦煤遠期市場暫穩(wěn)運行澳大利亞遠期海外煉焦煤一線主焦CFR199.5美金/噸，日環(huán)比暫無變化澳大利亞遠期煉焦煤市場參與者對四月遠期貨物詢盤謹慎，觀望情緒濃厚，等待后市價格走勢進一步明朗俄羅斯遠期煉焦煤市場暫穩(wěn)運行，個別煤種礦山報盤意愿弱，中間環(huán)節(jié)多觀望，采購意愿不足 進口港口方面，28日海運煉焦煤港口現(xiàn)漲跌互現(xiàn)供應端，港口拉運稍有好轉，集中在肥煤資源成交居多，主焦資源降庫依舊清淡；需求端，終端采購性價比明顯產地焦煤，對港口焦煤價格壓價詢貨現(xiàn)象不減；情緒端，貿易環(huán)節(jié)積極尋求出貨機會，實盤成交價格敞口持續(xù)，個別煤種因剛需成交價格上漲10元/噸，部分煤種因成交價格下降10元/噸。

盤點

[隆眾聚焦]：PVC 產業(yè)：出口困局、2025 供需失衡與價格 “N” 型波動

2010年底政府加大對房地產的調控力度，此外歐洲債務危機不斷蔓延，大宗商品受到拖累開始走低， 2011-2015年國內產能投放疊加地產需求走弱，同時國際油價持續(xù)下行，PVC期貨價格持續(xù)探底第二輪在2016-2019年，2016年國內宏觀環(huán)境偏寬松，房地產活躍度偏高；煤炭上漲推動原料電石價格走高；此外供給側改革淘汰落后產能，2016年底進入高位寬幅震蕩階段，成本端支撐存在，下游剛需較為穩(wěn)定，社會庫存消耗速度加快，PVC進入景氣周期，2019年進口貨源造成一定程度的沖擊。

熱點聚焦

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農產品價格周報 （1月13日-1月17日）

LNG：本周主產區(qū)LNG價格小幅上漲由于臨近春節(jié)假期，工廠前期積極出貨排庫，當前工廠液位基本已經降至低位，出貨以維持產銷平衡為主，出貨壓力較小，同時煤炭等行業(yè)存在節(jié)前備貨行為，車用需求尚可，帶動出廠價格小幅上漲截至1月17日，LNG主產地價格報4240元/噸，較上期上漲0.59%預計下周國內LNG價格成交重心將回落隨著春節(jié)臨近，下游各行各業(yè)開工率將會逐步降低，交通物流運輸需求減少之下，車用LNG需求將會逐步降低，同時，節(jié)前備貨也將逐步結束，整體來看，國內LNG車用及工業(yè)需求在下周將會持續(xù)回落。

產業(yè)分析

Mysteel盤點：遠期海運煉焦煤穩(wěn)中偏弱運行，港口煉焦煤市場庫存流轉速率一般

【進口煤炭】17日煉焦煤遠期市場穩(wěn)中偏弱運行澳大利亞遠期海外煉焦煤一線主焦CFR200.0美金/噸，日環(huán)比下降2.0美金/噸澳大利亞遠期煉焦煤市場需求持續(xù)低迷，買方購買興趣不高，不愿貿然接貨，謹慎觀望俄羅斯遠期煉焦煤市場暫穩(wěn)運行，市場參與者對后市預期暫無明顯恢復，接貨意愿并不強烈 進口港口方面，17日海運煉焦煤港口現(xiàn)貨穩(wěn)中有漲庫存端，整體現(xiàn)貨庫存流轉速率一般，部分看好節(jié)后市場貿易商存封盤意愿，整體可貿易庫存減少；需求端，焦炭第七輪提降拉開帷幕，下游補庫原料煤進入收尾階段，需求階段性回暖，盤面帶動港口部分現(xiàn)貨煤種價格小幅上漲；情緒端，部分貿易商看好節(jié)后市場，多挺價等節(jié)后機會，部分煤種成交上漲10-30元/噸。

盤點

今年冬儲不一樣，鋼貿商心態(tài)更謹慎

不過，總體需求強度有限是確定的，鋼廠尤其是短流程鋼廠會對利潤作出較快響應，故上漲行情不具持續(xù)性整體上，2025年黑色系價格中樞將進一步下移，以螺紋鋼為例，全年運行區(qū)間預計在2700~3600元／噸 華鑫期貨黑色分析師潘昊預計，2024年國內粗鋼需求下降4600萬噸，出口增加2100萬噸，出口彌補需求減量的46%；2025年地產新開工面積與施工面積保持負增長，螺紋鋼需求下降14%，熱軋卷板需求微降0.5%，粗鋼整體需求下降3%，螺紋鋼價格將在2800~3600元／噸運行，熱軋卷板價格將在2900~3750元／噸運行；2025年煤炭產能充足，供應無虞；2025年鐵礦石供應增加6000萬噸，需求減少7000萬噸，供應寬松，價格承壓，價格將在75~105美元／噸運行。

鋼材

[隆眾聚焦]：復合肥冬儲運行過程中“再起波瀾”

尤其尿素，氣頭企業(yè)陸續(xù)停車后行情并未止跌上漲，經過利好消耗后現(xiàn)利空占據主導，伴隨尿素企業(yè)庫存高位，成本面受煤炭價格下行走弱，短期尿素進入下行通道，低點尚未顯現(xiàn)尿素價格下行一方面影響其他肥種價格走勢，一方面是否擠占一部分返青復合肥的市場份額，還需持續(xù)關注 磷肥以及鉀肥近日也有小幅松動跡象，難以給與復合肥成本支撐 因此冬儲的推進過程中還依舊利空籠罩，但剛需猶在，市場會一步步改善。

熱點聚焦

Mysteel：電廠日耗不及預期 動力煤市場承壓運行

近日動力煤市場偏弱運行目前產地區(qū)域內多數(shù)煤礦保持正常生產，以落實長協(xié)發(fā)運為主，整體煤炭供應水平穩(wěn)定隨著北港報價持續(xù)下跌，市場悲觀情緒蔓延，產地拉運動力不足，部分煤礦為避免壘庫持續(xù)下調煤價，單次5-10元/噸，坑口煤價呈震蕩下行的走勢現(xiàn)階段市場整體供大于求，終端采購意愿較低，煤價支撐不足，后續(xù)市場仍需關注氣溫變化及庫存消耗情況 需求方面，目前民用電需求有所提升，日耗已抬升至中位水平，但總體氣溫水平仍較去年同期偏高，對電廠負荷形成的拉動作用不明顯，大規(guī)模采購需求并未出現(xiàn)；后續(xù)新一波冷空氣來襲，或將出現(xiàn)階段性寒潮及雨雪等突發(fā)性天氣過程，取暖用電需求或會有一定程度增加，帶動電廠日耗上漲，補庫需求得到進一步釋放；非電方面，在市場信心偏弱情況下，水泥、化工等非電終端用戶用煤需求不振，部分終端用戶也推遲采購計劃，以維持剛需庫存為主。

煤焦熱點

[聚乙烯]：供應偏緊需求下滑 下周聚乙烯基本面壓力不大或挺價出貨

綜述 本周聚乙烯市場走勢偏強，上漲40-70元/噸。

熱點聚焦

Mysteel:11月1日噴吹煤、燒結煤港口現(xiàn)貨價格行情

Mysteel煤焦：1日港口市場噴吹煤、燒結煤價格暫穩(wěn)運行供應方面，受國際局勢影響，俄羅斯鐵路計劃報備有困難，今年國內整體進口俄羅斯煤炭量有所縮減，外礦報價略有堅挺，山西部分地方煤礦價格下跌，跌幅最高達90元/噸山東港口方面山西噴吹貨源緊張，暫時沒有降價預期需求方面，今日午盤飄綠，鋼材價格仍處于高位震蕩，同時市場對即將召開的會議有所期待港口動力煤方面，終端電廠需求釋放不佳，貿易商對后續(xù)冬儲預期較好，挺價心態(tài)偏強，港口市場成交較少，庫存呈持續(xù)累計狀，煤價上漲支撐乏力。

日評

今冬煤炭保供基礎較穩(wěn)，電力企業(yè)優(yōu)化布局適應新形勢

南方多數(shù)地區(qū)高溫延續(xù)，水電發(fā)力持續(xù)下降，沿海電廠日耗在高峰階段末期表現(xiàn)出一定韌性，電廠及上下游港口庫存均大幅下降，使得國慶假期前煤炭現(xiàn)貨市場價格中樞持續(xù)上漲 另有負責產地煤炭銷售的人士透露，重大節(jié)日前產區(qū)安全生產檢查力度會加大，加上部分存在安全隱患的礦區(qū)存在停產的可能性，同時還有一些進行設備維修及搬家倒面的煤礦，市場對產量縮減預期加大，帶動了煤價上漲 從更長的時間段來看，包括山西在內的主產地后續(xù)煤炭供應穩(wěn)中有升，供需格局決定了后續(xù)煤價將回歸平穩(wěn)。

原料

Mysteel：2024年9月份中國氧化鋁成本分析及預測

燒堿方面，10月燒堿計劃內檢修共計11套，總產能302萬噸，檢修主要集中在西北、華北地區(qū)，對華北市場液堿影響將明顯另外，主產區(qū)遷建的氧化鋁預期產能投產，主產區(qū)山東裝置的檢修，導致供應減少，區(qū)域內預計會有漲價出現(xiàn)，但考慮到下游除氧化鋁需求較好外，其他下游需求較弱，預計漲幅有限煤炭方面，雖然9月底煤炭價格出現(xiàn)小幅上漲，但動力煤市場供需走向適度寬松的趨勢已經基本確定，后期在煤炭先進產能的持續(xù)釋放及進口煤補充下，煤炭的供給能力將繼續(xù)增強，預計10月動力煤市場或將窄幅震蕩運行。

成本分析

Mysteel月報：10月全國動力煤價格或震蕩運行

即使受需求拉動，煤價上漲持續(xù)時間也非常短，漲幅也不會太大，屬于波動式反彈；非電方面，水泥行業(yè)整體需求恢復不及預期，局部停工項目增多且新舊項目銜接不緊湊，下游需求不及往年且降幅較前期有所擴大化工行業(yè)節(jié)前少量提庫后拉運仍維持常態(tài)，難以對市場形成支撐；整體來看，雖然近期煤炭價格出現(xiàn)小幅上漲，但動力煤市場供需走向適度寬松的趨勢已經基本確定，后期在煤炭先進產能的持續(xù)釋放及進口煤補充下，煤炭的供給能力將繼續(xù)增強，預計10月動力煤市場或將窄幅震蕩運行，上下空間有限，后期重點關注港口市場變化及非電需求釋放情況情況。

月評

Mysteel：2024年9月30日銅產業(yè)早讀

當鐵礦石和煤炭等其他大宗商品的波動可能持續(xù)時，參與大型銅交易會讓這些公司非常謹慎由于銅業(yè)公司的表現(xiàn)更好，多元化礦業(yè)公司發(fā)現(xiàn)，當他們的股價相比之下下跌幅度更大時，支付巨額溢價是一項挑戰(zhàn)必和必拓、力拓和嘉能可的市盈率均為 5 至 6 倍，而泰克資源、自由港和艾芬豪的市盈率則接近該數(shù)字的兩倍 電解銅：國慶節(jié)前宏觀上諸多利好提振銅價大幅上漲。

行情簡評

Mysteel：2024首屆新疆地區(qū)蘭炭市場研討會圓滿落幕

然而，今年歐洲和日韓地區(qū)對動力煤的采購需求較為有限，中國作為進口煤炭大國，在有充足價格優(yōu)勢下，下游傾向于使用性價比更高的進口煤，進口量相比去年大幅增長最后對國慶節(jié)后動力煤市場進行展望，認為節(jié)后動力煤市場將小幅探漲后回歸弱穩(wěn)態(tài)勢進口量：國內終端對進口煤的詢貨熱度仍然不減，主要原因還是在于進口煤相比內貿煤具有價格優(yōu)勢社會庫存：從社會各環(huán)節(jié)庫存來看，火電廠庫存維持高位，短期內不具備大量囤煤的可能，少量剛需也無法拉動煤價強勢反彈，而電廠也不具備大量需求釋放的可能；即使受需求拉動，煤價上漲持續(xù)時間也非常短，漲幅也不會太大，屬于波動式反彈。

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