瑞達(dá)期貨：焦炭價(jià)格上半年仍有提降空間

今年以來(lái)，焦炭期現(xiàn)貨價(jià)格均表現(xiàn)弱勢(shì)相比2023年，今年下游冬儲(chǔ)較為謹(jǐn)慎，采購(gòu)情況也不及往年2月以后逐漸進(jìn)入春節(jié)假期，節(jié)前下游備貨陸續(xù)結(jié)束，焦鋼庫(kù)存達(dá)到往年較高水平，加上極端天氣影響運(yùn)力，貿(mào)易集港情緒偏弱，市場(chǎng)對(duì)節(jié)后預(yù)期不高，現(xiàn)貨成交清淡國(guó)內(nèi)長(zhǎng)假期間，鋼廠(chǎng)成材累庫(kù)明顯，焦企出貨不暢，鐵水產(chǎn)量偏低節(jié)后在需求端拖累下，焦炭三四輪提降迅速落地，焦企虧損增加與此同時(shí)，部分鋼廠(chǎng)開(kāi)始釋放一定的補(bǔ)庫(kù)需求，但采購(gòu)增量有限，超預(yù)期降息落地疊加地產(chǎn)政策僅短暫提振板塊情緒。

爐料

Mysteel：焦炭市場(chǎng)回暖 短期能否延續(xù)堅(jiān)挺局面

近期國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)運(yùn)行由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)，截止今日焦炭價(jià)格連續(xù)上行兩輪，幅度100-110元/噸，受建材價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行影響，鋼廠(chǎng)生產(chǎn)淡季不淡及煤炭價(jià)格觸底反彈等因素影響，短期市場(chǎng)對(duì)于焦炭后市價(jià)格預(yù)期保持樂(lè)觀(guān)態(tài)度 價(jià)格方面，回顧上半年行情除4月份上調(diào)一輪以外均表現(xiàn)下行趨勢(shì)，7月行情迎來(lái)較持續(xù)上漲，切伴隨較強(qiáng)挺價(jià)意愿23日Mysteel冶金焦國(guó)產(chǎn)現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)1205.6，較上日+45.7，7月均價(jià)1129.7。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：原料降價(jià)紅利或不可持續(xù)--下半年鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)來(lái)源分析

故綜合來(lái)看，7-10月處于焦煤旺季并存焦炭補(bǔ)庫(kù)預(yù)期，大幅降價(jià)讓利概率較低，而即便到年底因需求淡季帶來(lái)階段性讓利窗口，但1300元/噸的成本將成為焦炭的軸心支撐 圖5.2023-2025年準(zhǔn)一級(jí)干熄冶金焦價(jià)格變化（單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 2、就鐵礦品種自身而言，下半年全球鐵礦石供應(yīng)預(yù)計(jì)有所增加：幾內(nèi)亞西芒杜項(xiàng)目是未來(lái)幾年全球鐵礦石產(chǎn)能最大的增長(zhǎng)來(lái)源之一，并計(jì)劃在今年11月發(fā)運(yùn)首批鐵礦石；力拓西坡項(xiàng)目已于上半年投產(chǎn)，產(chǎn)能約2500萬(wàn)噸/年；此外還有巴西BAMIN項(xiàng)目等新增產(chǎn)能。

鋼管調(diào)研

Mysteel：焦炭供需格局好轉(zhuǎn)，煤焦價(jià)格或?qū)⑵蠓€(wěn)反彈

回顧上半年焦炭市場(chǎng)行情，焦炭價(jià)格基本屬于單邊下跌，僅有4月15日焦炭價(jià)格反彈一輪，以山西呂梁準(zhǔn)一冶金焦干熄價(jià)格為例，1月1日焦炭價(jià)格1715元/噸，截止6月26日焦炭價(jià)格1200元/噸，上半年焦炭價(jià)格累計(jì)降幅515元/噸其一，主要在于焦煤供應(yīng)寬松，價(jià)格持續(xù)下行，且整體跌幅大于焦炭價(jià)格，焦炭現(xiàn)貨成本支撐不足；其二，焦煤成本的進(jìn)一步讓利使得焦企始終保有一定利潤(rùn)空間，支撐焦?fàn)t開(kāi)工高位，焦炭供應(yīng)亦保持寬松局面，也進(jìn)一步制約了焦炭價(jià)格的向上空間；其三，下游需求端鋼廠(chǎng)開(kāi)工雖同比去年有所增加，鐵水持續(xù)走高，但由于市場(chǎng)持續(xù)下行，投機(jī)貿(mào)易需求觀(guān)望為主，少了貿(mào)易分流下游鋼廠(chǎng)到貨尤為順暢，且低庫(kù)存常態(tài)化，鋼廠(chǎng)補(bǔ)庫(kù)需求并未釋放，多保持剛需補(bǔ)庫(kù)為主。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel解讀：2024年全年出口焦炭833萬(wàn)噸，進(jìn)口焦炭12.8萬(wàn)噸

市場(chǎng)根據(jù)今年的價(jià)格、庫(kù)存走勢(shì)，對(duì)冬儲(chǔ)的預(yù)期逐漸落空，轉(zhuǎn)而寄希望于明年的春儲(chǔ)行情，下游也多持謹(jǐn)慎觀(guān)望態(tài)度，雙焦進(jìn)一步走弱，最終于月底焦炭繼續(xù)跌價(jià)，本月下跌2輪，累計(jì)下跌5輪，降幅250/275元/噸 國(guó)際市場(chǎng)形勢(shì)方面，12月底出現(xiàn)重要變化，印度新德里當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月26日對(duì)外發(fā)布新政，自2025年1月起，對(duì)進(jìn)口低灰冶金焦實(shí)施數(shù)量限制（焦粉焦粒除外）灰分高于18%以上的冶金焦可不受進(jìn)口數(shù)量限制，灰分低于18%以下的冶金焦，上半年全球總進(jìn)口數(shù)量不超過(guò)142.7116萬(wàn)噸。

煤焦熱點(diǎn)

埃赫曼·康密勞(Eramet·Comilog)2024年二季度錳礦生產(chǎn)159.5萬(wàn)噸，環(huán)比減17%

2024年上半年，合金總產(chǎn)量為32.4萬(wàn)噸（與2023年上半年相比增長(zhǎng)4%），受益于更有利的市場(chǎng)條件銷(xiāo)售量為32.2萬(wàn)噸（同樣增長(zhǎng)4%），與2023年上半年類(lèi)似，錳合金的銷(xiāo)量占54% 盡管精煉合金銷(xiāo)售價(jià)格下降，但半年錳合金利潤(rùn)率同比保持穩(wěn)定在銷(xiāo)售量增加的基礎(chǔ)上，投入成本，特別是冶金焦炭和錳礦石（由于采購(gòu)和消費(fèi)日期之間有大約4個(gè)月的滯后期，其價(jià)格上漲尚未反映在銷(xiāo)售成本中）的下降抵消了后者的影響。

海外鐵合金動(dòng)態(tài)

Mysteel：國(guó)內(nèi)冶金焦市場(chǎng)下半年是否會(huì)復(fù)制“V字”曲線(xiàn)

回顧2024年上半年國(guó)內(nèi)冶金焦市場(chǎng)，Mysteel價(jià)格指數(shù)整體看呈現(xiàn)出“V字”曲線(xiàn)走勢(shì)，從年初2504.6點(diǎn)一路弱勢(shì)下跌，降至1689.7點(diǎn)，四月中下旬開(kāi)始觸底回調(diào)，焦炭價(jià)格快速拉漲至2099.4點(diǎn)后開(kāi)始區(qū)間震蕩波動(dòng) 我們從幾個(gè)方面對(duì)上半年冶金焦價(jià)格走出“V字”走勢(shì)的成因進(jìn)行分析。

煤焦熱點(diǎn)

原料市場(chǎng)2024年走勢(shì)如何？

總體來(lái)看，2023年冶金焦在產(chǎn)產(chǎn)能約為5.66億噸，相對(duì)生鐵產(chǎn)能9.7億噸的需求，處于供給過(guò)剩狀態(tài) 由于產(chǎn)能過(guò)剩，2023年焦炭價(jià)格一度大幅下跌2023年上半年，焦炭價(jià)格整體呈現(xiàn)大幅下跌趨勢(shì)，累計(jì)跌幅達(dá)到900元/噸~1000元/噸第2季度末，山西準(zhǔn)一級(jí)濕熄焦價(jià)格為1760元/噸，較1月初下跌33.8%，較去年同期下降40.5%第2季度焦炭價(jià)格連續(xù)下跌8輪，共計(jì)下跌700元/噸。

爐料

挖潛節(jié)支降本 焦化企業(yè)優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局

下游需求有所好轉(zhuǎn) 今年上半年，焦炭價(jià)格呈現(xiàn)持續(xù)下降態(tài)勢(shì) 從現(xiàn)貨市場(chǎng)來(lái)看，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1月初焦炭(準(zhǔn)一級(jí)冶金焦)價(jià)格為2646.2元/噸，截至6月末價(jià)格為1812.9元/噸，下降幅度約為31.5% 從期貨市場(chǎng)來(lái)看，焦炭期貨主力合約價(jià)格由年初的2670元/噸震蕩下挫至1866元/噸，至6月30日緩慢回升至2124.5元/噸，總體降幅達(dá)20.43%。

熱點(diǎn)資訊

需求與成本支撐下，焦炭價(jià)格再次下調(diào)難度加大

下游需求有所好轉(zhuǎn) 今年上半年，焦炭價(jià)格呈現(xiàn)持續(xù)下降態(tài)勢(shì) 從現(xiàn)貨市場(chǎng)來(lái)看，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1月初焦炭（準(zhǔn)一級(jí)冶金焦）價(jià)格為2646.2元/噸，截至6月末價(jià)格為1812.9元/噸，下降幅度約為31.5% 從期貨市場(chǎng)來(lái)看，焦炭期貨主力合約價(jià)格由年初的2670元/噸震蕩下挫至1866元/噸，至6月30日緩慢回升至2124.5元/噸，總體降幅達(dá)20.43%。

爐料

Mysteel：焦炭市場(chǎng)存上漲機(jī)會(huì) 但后續(xù)上漲高度有限

今年上半年，國(guó)內(nèi)冶金焦價(jià)格一路下跌，1月至今焦價(jià)累計(jì)下跌850元/噸，焦炭綜合指數(shù)從2816.5點(diǎn)跌至1888.1點(diǎn)自進(jìn)入6月以來(lái)，焦炭市場(chǎng)止跌企穩(wěn)，情緒面開(kāi)始修復(fù)，焦炭市場(chǎng)于今日完成了首輪漲價(jià)，幅度50-60元/噸 一、焦化整體利潤(rùn)收縮成提漲直接因素 縱觀(guān)今年焦炭市場(chǎng)，盡管上半年焦炭價(jià)格一路下跌，但2月以后，在原料端率先開(kāi)始降價(jià)后，整體焦企利潤(rùn)始終保持一定盈利水平。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel半年報(bào)：2023下半年京津冀熱軋板材將呈“N”形走勢(shì)

2.京津冀地區(qū)熱軋板材市場(chǎng)原料端方面 數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 圖2 2022年-2023年唐山地區(qū)準(zhǔn)一級(jí)冶金焦價(jià)格走勢(shì) 單位：（元/噸） 數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 圖3 2023年京唐港鐵礦石價(jià)格走勢(shì) 單位：（元/噸） 截至2023年上半年，焦炭十輪提降落地，但在第一輪提漲目前鋼廠(chǎng)暫無(wú)意向接受，鐵礦石價(jià)格維持低位水平，隨著成材價(jià)格的不斷走低，鋼廠(chǎng)利潤(rùn)空間不斷收窄，鋼廠(chǎng)有意向上游尋求利潤(rùn)空間。

主編視角

Mysteel：港口交投氛圍謹(jǐn)慎 焦炭仍存回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)

目前國(guó)內(nèi)雙焦市場(chǎng)仍處下降周期中，仍有繼續(xù)回落空間但隨著煤焦價(jià)格快速回落，繼續(xù)下探節(jié)奏或?qū)⒎啪?，但短期利空因素較多，市場(chǎng)想要反彈仍需等待而中間貿(mào)易環(huán)節(jié)，在諸多因素困擾下，整體表現(xiàn)不佳，實(shí)際訂單成交量偏少 1、產(chǎn)地價(jià)格倒掛，貿(mào)易集港動(dòng)力不足 今年上半年焦炭市場(chǎng)整體保持下行趨勢(shì)，現(xiàn)港口準(zhǔn)一級(jí)冶金焦出庫(kù)價(jià)格在1830元/噸，較年初高點(diǎn)2770元/噸回落940元/噸。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：八月底甘肅焦炭市場(chǎng)價(jià)格整體弱穩(wěn)運(yùn)行

以上均為出廠(chǎng)承兌含稅價(jià)甘肅地區(qū)冶金焦均價(jià)2500元/噸因噸焦利潤(rùn)一直在盈虧平衡線(xiàn)附近，據(jù)武威地區(qū)某焦企營(yíng)銷(xiāo)部長(zhǎng)告知筆者，因今年上半年生產(chǎn)冶金焦一直微利持平，公司高層決定另辟蹊徑產(chǎn)鑄造焦，和內(nèi)蒙古某焦企一起聯(lián)合開(kāi)發(fā)鑄造焦市場(chǎng)原料煤價(jià)格預(yù)估九月仍有下跌預(yù)期，而焦價(jià)也會(huì)因鋼廠(chǎng)提降而出現(xiàn)價(jià)格下行預(yù)判總體來(lái)看甘肅地區(qū)冶金焦市場(chǎng)價(jià)格行情短期弱穩(wěn)運(yùn)行，后市需關(guān)注鋼材和原料煤價(jià)格的走勢(shì)對(duì)焦炭價(jià)格的影響

日評(píng)

Mysteel：焦企盈利情況簡(jiǎn)析

究其原因，首先上半年煤價(jià)也在大幅上漲，甚至可以說(shuō)上半年焦炭漲價(jià)的重要推手之一就是高企的配煤成本，往年焦企噸焦入爐煤成本基本圍繞1700元/噸上下波動(dòng)，而今年1-6月噸焦入爐煤成本均值在3175元/噸，6月底更是達(dá)到了3201元/噸反觀(guān)焦炭價(jià)格，2022年6月底焦炭價(jià)格指數(shù)為3212.5，2022年1-6月焦炭價(jià)格指數(shù)均值為3327.76，單純的從焦炭價(jià)格與配煤成本出發(fā)，焦企能夠維持一定盈利，但實(shí)際焦企生產(chǎn)過(guò)程中會(huì)產(chǎn)生其他的固定費(fèi)用，同時(shí)煉焦過(guò)程中也不會(huì)100%的產(chǎn)出高爐冶金焦，還會(huì)包含部分焦粉焦粒，其價(jià)格遠(yuǎn)低于高爐冶金焦。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：甘肅焦炭市場(chǎng)價(jià)格整體弱穩(wěn)運(yùn)行

以上均為出廠(chǎng)承兌含稅價(jià)甘肅地區(qū)冶金焦均價(jià)2500元/噸據(jù)武威地區(qū)某焦企營(yíng)銷(xiāo)部長(zhǎng)介紹，今年上半年冶金焦噸焦利潤(rùn)持平，公司高層決定另辟蹊徑轉(zhuǎn)產(chǎn)鑄造焦其他鋼廠(chǎng)自有焦化或獨(dú)立焦企所產(chǎn)干（濕）熄焦炭除供應(yīng)省內(nèi)鋼廠(chǎng)用戶(hù)外，火運(yùn)或汽運(yùn)發(fā)往陜西、江蘇、廣西等地鋼鐵企業(yè)后市需關(guān)注鋼材價(jià)格走勢(shì)及原料煤價(jià)格對(duì)焦炭現(xiàn)貨銷(xiāo)售價(jià)格的影響

日評(píng)

2021Mysteel新春團(tuán)拜會(huì)-華東地區(qū)煤焦市場(chǎng)運(yùn)行回顧及展望-線(xiàn)上交流會(huì)順利召開(kāi)

接著由上海鋼聯(lián)煤焦事業(yè)部分析師武超作《港口焦炭市場(chǎng)運(yùn)行邏輯及價(jià)格介紹》的演講，主要從供需以及內(nèi)貿(mào)和進(jìn)出口幾個(gè)方面來(lái)闡述了對(duì)港口冶金焦的看法，從供需端來(lái)看，國(guó)內(nèi)供應(yīng)端會(huì)由去年的偏緊，再到上半年平穩(wěn)過(guò)度恢復(fù)，最后到下半年產(chǎn)量釋放，需求端下游南方鋼廠(chǎng)，不會(huì)再出現(xiàn)像去年在港口買(mǎi)不到貨的情況，而且南方鋼廠(chǎng)多以長(zhǎng)協(xié)保供為主，目前收到正常檢修影響，需求減少，對(duì)后市仍將保持理性按需采購(gòu)為主而內(nèi)貿(mào)在進(jìn)入到4月供需旺季前，貿(mào)易商也會(huì)進(jìn)場(chǎng)補(bǔ)貨，從而內(nèi)貿(mào)價(jià)格會(huì)有一定反彈，集港量會(huì)明顯增加。

日評(píng)