Mysteel：焦炭高庫存壓制反彈，價格下行風險隱現(xiàn)

一、當前焦炭市場運行情況：弱勢開局后短暫上漲，供需矛盾未解 2025年以來，焦炭市場整體呈現(xiàn)偏弱下行趨勢一季度，受終端需求疲軟及產(chǎn)業(yè)鏈庫存高企拖累，焦炭價格累計下調6輪，以濕熄焦為例，累計降幅達300元/噸4月焦炭市場出現(xiàn)短暫轉折，下游鋼廠在利潤修復驅動下將日均鐵水產(chǎn)量推升至240萬噸以上，市場供需環(huán)境邊際改善，焦企于4月7日嘗試首輪提漲50-55元/噸，經(jīng)過一周左右的時間博弈，價格上漲于4月15號正式落地，隨后焦企在月末再次嘗試提漲第二輪，但截止目前，鋼廠并未接受焦炭漲價，并且有部分鋼廠明確對外發(fā)聲拒絕接受此輪焦炭漲價。

煤焦熱點

瑞達期貨：焦炭震蕩運行對待，注意風險控制

夜盤，焦煤2509合約收盤961.5，上漲1.42%，現(xiàn)貨端，蒙5#原煤報835，價格持穩(wěn)宏觀面，特朗普對華態(tài)度緩和，承認美對自華進口商品關稅過高，預計將大幅降低，市場悲觀情緒緩解，商品集體反彈基本面，供應寬松，關稅影響，板塊需求承壓技術方面，4小時周期K線位于20和60均線下方，操作上，震蕩運行對待，請投資者注意風險控制 夜盤，焦炭2505合約收盤1594.5，上漲1.82%，現(xiàn)貨端，焦炭首輪提漲落地。

機構

瑞達期貨：焦炭反彈擇機短空，注意風險控制

夜盤焦煤2509合約增倉下行宏觀面，中國出口美國的個別商品累計各種名目的關稅已達到245%美方將關稅工具化、武器化已經(jīng)到了毫無理性的地步基本面，523家煉焦煤礦山樣本核定產(chǎn)能利用率為87.7%，環(huán)比增0.5個百分點；原煤日均產(chǎn)量197.7萬噸，環(huán)比增1.2萬噸，原煤庫存516.8萬噸，環(huán)比增12.3萬噸，供應將維持寬松，同時關稅影響，板塊需求承壓技術方面，4小時周期K線位于20和60均線下方，操作上，震蕩偏弱，請投資者注意風險控制。

機構

Mysteel：中國焦炭價格持續(xù)下行，印度低灰冶金焦進口限制落地執(zhí)行，25年焦炭國際市場展望

這一進口配額限制政策，對國際焦炭市場短期內(nèi)造成了一定影響，根據(jù)海關數(shù)據(jù)公開顯示，中國2024年全年對印度焦炭及半焦炭出口數(shù)量為90.4萬噸，然而根據(jù)印度新政，25年1-6月允許從中國進口焦炭數(shù)量配額僅為78646噸，每季度要求不超過39323噸，盡管其中焦粒、焦粉和蘭炭以及灰分高于18%的冶金焦等小品種沒有受到進口限制，但該類制品在我國對印度的出口市場并沒有作為主要產(chǎn)品流通，對印度出口影響仍然較大，根據(jù)市場調研結果表示，綜合分析預計影響出口量超過50萬噸。

煤焦熱點

Mysteel：印度發(fā)布冶金焦進口限制新政，上半年限制總量142.71萬噸

印度新德里當?shù)貢r間12月26日對外發(fā)布新政，根據(jù)《公平貿(mào)易法案》，自2025年1月起，正式實施對全球低灰分冶金焦進口數(shù)量限制；其中粒度小于30mm（±5%），磷小于0.03%的焦粉焦粒以及灰分高于18%的冶金焦則不受進口數(shù)量限制 2023年全年我國對印度出口的焦炭及半焦炭累計數(shù)量達到130.8萬噸，2024年1-11月我國對印度出口的焦炭及半焦炭累計數(shù)量達到89萬噸 被實施數(shù)量限制的國家，要求必須持有印度對外貿(mào)易總局（DGFT）簽發(fā)的授權書才可正常進入印度，具體被限制國家及數(shù)量見下表。

煤焦熱點

烏克蘭焦炭制造商Zaporizhkoks 1-7月產(chǎn)量51萬噸

扎波羅熱克斯（Zaporizhkoks烏克蘭鋼鐵行業(yè)最大的焦炭生產(chǎn)商之一），2024年1月至7月的高爐焦炭產(chǎn)量50.96萬噸，較2023年同比上浮1.9%2024年7月產(chǎn)量7.43萬噸，月環(huán)比增長2.3%，同比增長1.5%2024年1-3月產(chǎn)量21.48萬噸，同比增長2%2024年4-6月產(chǎn)量22.05萬噸，同比增長2%2023年產(chǎn)量85.68萬噸，2023年12月產(chǎn)量7.19萬噸，月環(huán)比增長3%，同比增長1%。

產(chǎn)業(yè)資訊

Mysteel解讀：低庫存支撐價格韌性，高供應抑制趨勢反轉——24年焦炭價格走勢再分析

【核心觀點總結】 焦炭價格的波動錨定鋼廠利潤變化，但焦炭庫存水平邊際上影響其價格彈性在當前產(chǎn)能過剩的情況下，雖然低庫存能夠邊際上維持焦炭價格的韌性，但難以推高價格 今年二季度以來，焦炭價格仍表現(xiàn)出較強的韌性：即使鋼廠連續(xù)三個月虧損（即期），實際虧損近期到達300元/噸以上，焦炭價格跌幅有限，甚至出現(xiàn)提漲。

觀點

Mysteel：國內(nèi)冶金焦市場下半年是否會復制“V字”曲線

回顧2024年上半年國內(nèi)冶金焦市場，Mysteel價格指數(shù)整體看呈現(xiàn)出“V字”曲線走勢，從年初2504.6點一路弱勢下跌，降至1689.7點，四月中下旬開始觸底回調，焦炭價格快速拉漲至2099.4點后開始區(qū)間震蕩波動 我們從幾個方面對上半年冶金焦價格走出“V字”走勢的成因進行分析。

煤焦熱點

陽光集團至梁山港首列焦炭集裝箱公鐵水“一單制”啟動儀式舉行

6月29日，陽光集團至梁山港首列焦炭集裝箱公鐵水“一單制”啟動儀式在山西運城順利舉行此次首列發(fā)運將實現(xiàn)一票直通、一箱到底，從清澗站經(jīng)梁山港到東方特鋼這同時也是太原鐵路局、陽光集團和濟寧能源三方具有里程碑意義的歷史性時刻 陽光集團副總經(jīng)理、煤焦事業(yè)部總經(jīng)理薛國軍，太原鐵路物流中心總經(jīng)理宋俊芳，太原鐵路物流中心場站經(jīng)理李俊良、河津營業(yè)部主任趙東旭、書記何建民，侯馬車務段清澗站站長崔洪濤、清澗營業(yè)室主任張軍杰，濟寧能源集團黨委副書記、董事閔維，融匯物產(chǎn)黨委副書記、總經(jīng)理陳哲出席活動。

爐料

瑞達期貨：焦炭考慮逢低短多，請投資者注意風險控制

上周焦煤市場暫穩(wěn)運行獨立洗煤廠利潤不佳，多持觀望態(tài)度，開工率環(huán)比下行需求方面，焦炭八輪提降落地，焦化行業(yè)虧損壓力加劇，開工持穩(wěn)，不過鋼廠采購情緒有所回暖，鋼廠平均盈利修復，個別焦企開始有惜售現(xiàn)象，部分煤種止跌企穩(wěn)進口煤市場偏弱運行，產(chǎn)業(yè)整體觀望氛圍較濃，終端行情持續(xù)性有待觀望，焦煤需求依然承壓本周來看：供應方面，產(chǎn)地煤礦生產(chǎn)水平維持正常，焦煤供應穩(wěn)定需求方面，鋼價反彈，市場情緒回暖，鐵水有增產(chǎn)預期，下游企業(yè)補庫意愿好轉，盤面表現(xiàn)看，近期雙焦止跌反彈，貿(mào)易商挺價意愿較強，市場投機行為增加。

機構

中州期貨：焦炭第6輪提降開啟，或抑制反彈高度

①20日0時，石家莊、天津、邢臺等地部分鋼廠對焦炭實行了第6輪提降，幅度為濕熄焦炭價格提降100元/噸、干熄焦提降110元/噸，主流焦剛企業(yè)并未回應，但若此輪全面落地，焦炭累計降幅將達到600-660元/噸焦化利潤虧損將繼續(xù)擴大，目前獨立焦企全行業(yè)限產(chǎn)50%-70%，暫無提產(chǎn)意愿需求方面，鐵水日均產(chǎn)量繼續(xù)逆季節(jié)性回落，陸續(xù)鋼廠由于虧損公布了停產(chǎn)檢修的計劃，年后的高爐復產(chǎn)節(jié)奏偏慢，需求支撐較弱。

機構

Mysteel：云南焦炭市場暫穩(wěn)運行，原料端抵制情緒漸顯

本周云南焦炭市場暫穩(wěn)運行，現(xiàn)曲靖二級焦A＜13.5、S＜0.7、CSR＞65.0、MT0出廠含稅干基價格報2495元/噸日前，隨著上周煤價大幅下降，北方區(qū)域鋼廠關于焦價的第六輪提降預期逐漸增強區(qū)域供應端，焦企維持低負荷運行現(xiàn)狀，部分企業(yè)已開始通過燜爐計劃減輕虧損程度，區(qū)域整體生產(chǎn)負荷仍維持在50%左右，生產(chǎn)情緒一般，發(fā)貨并不積極需求端，鋼廠減產(chǎn)預期逐步落實，但由于區(qū)域焦企減產(chǎn)力度過大，鋼廠焦炭庫存情況數(shù)據(jù)下滑幅度明顯。

日評

瑞達期貨：焦炭2450下方偏空交易，注意風險控制

焦炭市場暫穩(wěn)運行原料方面，焦煤流拍情況增多，煤價承壓下調供需面來看，前期煤價漲幅較大，疊加需求不佳，焦炭二輪提降落地后噸焦虧損明顯擴大，焦企基本陷入全面虧損狀態(tài)，疊加鋼廠盈利率26.84%，環(huán)比減3.46%，延續(xù)微利，接貨意愿不佳，控制到貨，部分焦企有累庫情況，廠內(nèi)庫存增加，雖然冬儲需求仍存，但市場預期普遍不高，鐵水產(chǎn)量偏低，港口集港情緒偏弱，貿(mào)易商觀望心態(tài)明顯關注后續(xù)鋼廠利潤修復情況及產(chǎn)業(yè)宏觀政策信號。

機構

瑞達期貨：焦炭建議日內(nèi)短線交易，請投資者注意風險控制

隔夜J2405合約弱勢震蕩，焦炭市場暫穩(wěn)運行供應方面，據(jù)Mysteel統(tǒng)計獨立焦企全樣本：產(chǎn)能利用率為74.49%減0.61%；焦炭日均產(chǎn)量66.94增0.46，北方地區(qū)降溫疊加雨雪天氣，焦炭運輸效率下降，部分焦化廠有累庫情況，在宏觀提振下鋼廠虧損壓力緩解，但終端需求弱勢，鋼材淡季累庫，鐵水產(chǎn)量持續(xù)下滑，鋼廠對原料的讓利空間不多三輪提漲后噸焦利潤六周以來再度由虧轉盈，但前期煤價漲勢過快漲幅較大，焦化行業(yè)依舊提產(chǎn)意愿不高。

機構

瑞達期貨：焦炭建議謹慎追多，請投資者注意風險控制

隔夜J2401合約震蕩偏弱，焦炭市場暫穩(wěn)運行供應方面，下游剛需較強，焦企出貨順暢，盤面上行，市場信心回升，不過原料止跌反彈，焦炭價格持穩(wěn)，焦企提產(chǎn)意愿不高港口方面，貿(mào)易集港情緒好轉，部分港口有焦炭下水，焦炭港口現(xiàn)貨偏強運行需求方面，焦炭提降落地加上鋼價震蕩偏強、鋼材成交好轉，鋼廠盈利修復，提降意愿減弱，鐵水產(chǎn)量回落不多，廠內(nèi)庫存較低，焦炭剛需偏強，提漲范圍擴大，市場情緒修復，關注后續(xù)鋼廠檢修情況和上下游博弈情況。

機構

瑞達期貨：焦炭偏強震蕩思路對待，請投資者注意風險控制

隔夜J2401合約高位震蕩，焦炭市場暫穩(wěn)運行原料方面，前期停產(chǎn)煤礦復產(chǎn)節(jié)奏較慢，下游焦鋼虧損擴大，采購謹慎，部分煤礦有累庫壓力，隨著盤面反彈，投機空間增加，爐料成交改善，煤價有止跌企穩(wěn)跡象供應方面，焦企利潤較低，宏觀提振情緒，焦炭出貨順暢，但生產(chǎn)積極性一般需求方面，鐵水產(chǎn)量下方空間不多，鋼價反彈，鋼廠利潤修復，溫度下降，鋼廠加快采購節(jié)奏，焦炭提降擱置，關注后續(xù)鋼廠檢修減產(chǎn)情況策略建議：隔夜J2401合約高位震蕩，日BOLL顯示開口擴大，操作上以偏強震蕩思路對待，請投資者注意風險控制。

機構

Mysteel：山東焦炭產(chǎn)量控制下的后期推測

近期市場有消息說山東省下發(fā) 2023年山東省焦炭產(chǎn)量控制要求全省焦炭年度產(chǎn)量任務不得超3120.5萬噸 據(jù)Mysteel最新調研數(shù)據(jù)，山東省合計焦化產(chǎn)能4420萬噸，2022年山東省累計生產(chǎn)焦炭2911萬噸。

煤焦熱點

Mysteel：焦炭首輪降價出現(xiàn)，焦企聯(lián)合發(fā)函抵制博弈

焦炭自7月以后，價格進入上漲周期，直至8月中旬焦炭第五輪提漲失敗，焦炭已累計上漲濕熄300元/噸，干熄340元/噸四輪焦炭價格上漲過后，焦企利潤得到修復，在產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配中，一改之前處于煤焦鋼利潤鏈底端的現(xiàn)實，Mysteel上周調研全國平均噸焦盈利74元/噸不過這種焦炭偏強走勢并沒有得到長期維持，焦價在經(jīng)歷約半月左右的持穩(wěn)過后，鋼廠開始了新一輪焦炭提降，并且于8月22日河鋼、日鋼等主流鋼廠均發(fā)函公布焦炭采購濕熄降價100元/噸，干熄110元/噸，焦炭降價成為既定事實。

煤焦熱點

Mysteel晚餐：唐山鋼坯虧損48元，多地焦企抵制本輪焦炭降價

◎歐元區(qū)8月制造業(yè)PMI初值為43.7，預期42.6，前值42.7；8月服務業(yè)PMI初值為48.3，預期50.5，前值50.9 ◎8月22日，中國駐美大使謝鋒會見美國商務部長雷蒙多，雙方就中美經(jīng)貿(mào)關系和雷蒙多部長即將對中國的訪問交換意見。

資訊

Mysteel日報：部分焦企抵制焦炭降價，焦煤成交延續(xù)弱勢

Mysteel中國煤焦市場日報