中金：煤炭供需修復(fù)，煤價(jià)可能整體呈現(xiàn)反彈回升的態(tài)勢(shì)

中金公司最新研報(bào)觀點(diǎn)認(rèn)為下半年煤炭供給釋放有望更加理性，結(jié)合需求或邊際改善，煤價(jià)可能整體呈現(xiàn)反彈回升的態(tài)勢(shì)，助力行業(yè)盈利修復(fù)長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，行業(yè)盈利持續(xù)性是核心，預(yù)計(jì)遠(yuǎn)期煤價(jià)中樞有望隨邊際成本抬升而上行，資源稟賦優(yōu)異、成本低的企業(yè)有望穿越周期 在中金看來(lái)，跳出煤炭看煤炭，但核心還是盈利可持續(xù)性煤價(jià)下跌而煤炭板塊堅(jiān)挺，主要是：1）煤企仍有相對(duì)較好的獲利能力、2）更加輕盈的資產(chǎn)負(fù)債表、3）“資產(chǎn)荒”下分紅仍有吸引力。

原料

下半年煤炭價(jià)格或“旺季反彈、中樞下移”

進(jìn)入5月，隨著氣溫逐漸升高，火電需求有所回升，加上煤礦安全生產(chǎn)檢查力度加大，煤炭價(jià)格開(kāi)始觸底反彈 供需失衡格局未扭轉(zhuǎn)，下半年煤炭價(jià)格重心仍有下移壓力 展望下半年煤炭市場(chǎng)走勢(shì)，分析人士普遍認(rèn)為，雖然煤價(jià)近期開(kāi)始有所回升，但后期挑戰(zhàn)與機(jī)遇依然并存 山西證券一位分析師表示，今年夏季氣溫整體較去年有望顯著升高，將帶動(dòng)電廠煤炭日耗持續(xù)提升并保持較高水平，有望推動(dòng)港口煤炭庫(kù)存去化進(jìn)程，緩解煤炭高庫(kù)存壓力，若疊加潛在的降水偏少導(dǎo)致水電出力較弱，夏季煤炭庫(kù)存去化效果有望超預(yù)期，煤炭供需再平衡已開(kāi)啟且處于初期階段。

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中信證券：隨著煤價(jià)底部明確、宏觀政策不斷疊加，煤炭板塊有望進(jìn)一步反彈

中信證券研報(bào)表示，第三季度市場(chǎng)煤價(jià)預(yù)期波動(dòng)較大，但從實(shí)際價(jià)格表現(xiàn)看，動(dòng)力煤第三季度均價(jià)相對(duì)平穩(wěn)，焦煤價(jià)格表現(xiàn)弱于預(yù)期因此煤炭板塊第三季度業(yè)績(jī)料也將出現(xiàn)了分化，預(yù)計(jì)動(dòng)力煤中環(huán)比量增的公司業(yè)績(jī)環(huán)比有改善，焦煤業(yè)績(jī)環(huán)比則有所下滑展望第四季度，紅利風(fēng)格或依然是板塊上漲的推動(dòng)力，隨著煤價(jià)底部明確、宏觀政策不斷疊加，板塊有望進(jìn)一步反彈

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煤價(jià)反彈或受壓制！前四月產(chǎn)量下滑明顯，山西煤炭增產(chǎn)預(yù)期升溫

” 有山西省某民營(yíng)煤炭企業(yè)劉經(jīng)理告訴財(cái)聯(lián)社記者：“呂梁地區(qū)大土河、朱家店等一些煤礦去年到現(xiàn)在一直是兩個(gè)生產(chǎn)班一個(gè)夜間檢修班，現(xiàn)在有消息或要恢復(fù)夜班生產(chǎn)班，煤礦現(xiàn)在都在等通知” 市場(chǎng)情緒或?qū)⑥D(zhuǎn)弱 本輪煤炭價(jià)格上漲始于煉焦煤價(jià)格的率先啟動(dòng)，從4月中旬至今，煉焦煤價(jià)格大幅反彈，主焦煤價(jià)格上漲約400元每噸，其他煤種價(jià)格也出現(xiàn)不同幅度上漲，如晉城地區(qū)中小塊無(wú)煙煤價(jià)格從820元/噸漲至880元/噸，港口動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)從800元/噸左右漲至860元/噸。

聚焦

海通證券：電廠煤炭庫(kù)存反彈，電力板塊具備投資價(jià)值

海通證券研報(bào)指出，電廠煤炭庫(kù)存反彈，電力板塊具備投資價(jià)值上周沿海電廠煤炭庫(kù)存回升，目前電力板塊具備一定投資價(jià)值7月用電量同比改善，居民增長(zhǎng)較多預(yù)計(jì)和天氣相關(guān)性較大電力龍頭估值長(zhǎng)期低位區(qū)間，預(yù)計(jì)23Q3盈利上行海通證券認(rèn)為火電23年Q1盈利筑底提升，政策支持下盈利好轉(zhuǎn)是趨勢(shì)海外電力龍頭PE普遍在20倍左右，國(guó)內(nèi)火電投資機(jī)會(huì)明顯

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中信證券：待需求和煤價(jià)預(yù)期改善，煤炭板塊或迎來(lái)反彈機(jī)會(huì)

中信證券表示，短期煤價(jià)表現(xiàn)弱于預(yù)期，但板塊已較為充分的反映了煤價(jià)短期下跌的預(yù)期Q1煤價(jià)雖然同比小幅走弱，預(yù)計(jì)上市公司業(yè)績(jī)同比波動(dòng)則相對(duì)溫和目前板塊在估值及股息率的預(yù)期方面依然具備明顯吸引力，有安全邊際，后續(xù)待需求和煤價(jià)預(yù)期改善，板塊或迎來(lái)反彈機(jī)會(huì)

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中信證券：煤炭板塊或迎來(lái)反彈

中信證券指出，短期煤價(jià)以波動(dòng)為主，雖然海外大宗商品價(jià)格普遍出現(xiàn)了調(diào)整，影響短期板塊情緒，但降準(zhǔn)等政策依然有利于需求預(yù)期的修復(fù)目前板塊在估值及股息率的預(yù)期方面依然具備明顯吸引力，有一定的安全邊際，后續(xù)在需求預(yù)期的改善下，板塊或迎來(lái)反彈

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中信證券：預(yù)期改善，煤炭板塊進(jìn)入反彈階段

中信證券指出，近幾個(gè)交易日煤炭板塊交易活躍，持續(xù)上漲基本面而言，下游需求有所恢復(fù)，煤價(jià)預(yù)期改善目前板塊在估值及股息率的預(yù)期方面具備價(jià)值吸引力，隨著短期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的下降以及后續(xù)潛在的寬松政策預(yù)期，煤炭板塊短期或進(jìn)入反彈階段

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Mysteel：印尼禁止煤炭出口 神木動(dòng)力煤價(jià)格小幅反彈

綜上所述，受煤礦保供任務(wù)完成以及春節(jié)下游工業(yè)企業(yè)停工放假影響，預(yù)計(jì)煤炭需求偏弱，產(chǎn)地煤價(jià)反彈或不具備持續(xù)性后期需繼續(xù)關(guān)注印尼停止煤炭出口情況以及冬奧會(huì)期間北方電廠補(bǔ)庫(kù)情況

日評(píng)

廣發(fā)期貨：煤炭利空出盡，熱軋卷板盤面震蕩反彈修復(fù)基差

【基差】樂(lè)從熱卷主力合約基差 431 元/噸，上海熱卷主力合約基差 381 元/噸 【行情預(yù)判】周五夜盤盤面在煤炭政策利空出盡行情企穩(wěn)預(yù)期之下，鋼價(jià)出現(xiàn)反彈，但基本面邏輯沒(méi)變能耗雙控與限產(chǎn)限電最嚴(yán)格的時(shí)期已過(guò)，產(chǎn)量邊際回升，供給端利多因素已不明顯制造業(yè)數(shù)據(jù)不如預(yù)期，抑制熱卷需求的上行房地產(chǎn)受政策的影響，銷售和新開(kāi)工數(shù)據(jù)持續(xù)走弱也使需求同比降幅較大，10 月專項(xiàng)債有超預(yù)期發(fā)行，但對(duì)于用鋼需求存在時(shí)滯。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：煤炭利空出盡，熱卷盤面震蕩反彈修復(fù)基差

【基差】樂(lè)從熱卷主力合約基差431元/噸，上海熱卷主力合約基差381元/噸 【行情預(yù)判】周五夜盤盤面在煤炭政策利空出盡行情企穩(wěn)預(yù)期之下，鋼價(jià)出現(xiàn)反彈，但基本面邏輯沒(méi)變能耗雙控與限產(chǎn)限電最嚴(yán)格的時(shí)期已過(guò)，產(chǎn)量邊際回升，供給端利多因素已不明顯制造業(yè)數(shù)據(jù)不如預(yù)期，抑制熱卷需求的上行房地產(chǎn)受政策的影響，銷售和新開(kāi)工數(shù)據(jù)持續(xù)走弱也使需求同比降幅較大，10月專項(xiàng)債有超預(yù)期發(fā)行，但對(duì)于用鋼需求存在時(shí)滯。

機(jī)構(gòu)

中信證券：預(yù)計(jì)煤炭板塊年內(nèi)還將經(jīng)歷一輪估值修復(fù)的反彈

財(cái)聯(lián)社11月25日電，中信證券研報(bào)指出，近兩周動(dòng)力煤市場(chǎng)回暖，補(bǔ)庫(kù)需求逐步增加，焦煤價(jià)格也有止跌企穩(wěn)跡象，期貨價(jià)格有所反彈雖然限價(jià)政策依然在執(zhí)行，目前價(jià)格體系下，上市公司業(yè)績(jī)還可穩(wěn)定在高位前期股價(jià)大幅調(diào)整過(guò)后，龍頭公司具備估值吸引力，在情緒改善的背景下，我們預(yù)計(jì)板塊年內(nèi)還將經(jīng)歷一輪估值修復(fù)的反彈

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Mysteel晚餐：鋼坯虧損超百元，煤炭期貨“三兄弟”攜手反彈

◎ 財(cái)政部：2021年1-9月，全國(guó)發(fā)行地方政府債券56155億元。

資訊

煤炭“三兄弟”繼續(xù)大跌，鋼價(jià)局部反彈

10月29日，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)，唐山鋼坯出廠價(jià)格穩(wěn)報(bào)4900元/噸成交方面，受情緒面帶動(dòng)，市場(chǎng)成交有所好轉(zhuǎn)，出貨量有所增加 29日，期螺收盤價(jià)4646漲0.8%，DIF、DEA雙雙向下，RSI三線指標(biāo)位于21-37，在布林帶中軌與下軌之間運(yùn)行。

市場(chǎng)評(píng)述

中州期貨：近期盤面有所反彈，但煤炭仍面臨政策和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

主要邏輯： 1.現(xiàn)貨端，近日受價(jià)格司、發(fā)改委再度控價(jià)措施發(fā)布以及地方政府限價(jià)行為影響，市場(chǎng)情緒較為波動(dòng)，同時(shí)部分煤礦電煤價(jià)格大幅回落，帶動(dòng)部分跨界煤種價(jià)格或有同步回調(diào)預(yù)期，成本端支撐稍顯乏力，影響焦企漲價(jià)信心明顯走弱另外，鋼廠利潤(rùn)大幅收縮，考慮供暖季限產(chǎn)，鋼廠需求仍有回落預(yù)期，鋼廠采購(gòu)積極性一般，對(duì)焦炭漲價(jià)多持觀望態(tài)度整體看政策對(duì)市場(chǎng)多有擾動(dòng)，且成本支撐趨弱，預(yù)計(jì)短期焦價(jià)漲跌兩難，后期仍需重點(diǎn)關(guān)注政策影響。

機(jī)構(gòu)

24日全球煤炭快訊：哥倫比亞Cerrejon1月煤炭出口強(qiáng)勢(shì)反彈 美國(guó)1月煤炭產(chǎn)量同比下降12.67%

哥倫比亞Cerrejon1月煤炭出口強(qiáng)勢(shì)反彈 哥倫比亞礦業(yè)公司Cerrejon的煤炭出口量在1月份環(huán)比激增50%，該公司在經(jīng)歷了9-11月的罷工后加快提高產(chǎn)量 該公司數(shù)據(jù)顯示，1月Cerrejon出口了170萬(wàn)噸煤炭，環(huán)比增加59萬(wàn)噸，同比增加19萬(wàn)噸，達(dá)到10個(gè)月來(lái)的高點(diǎn)。

快訊

20日全球煤炭快訊：印度煤炭進(jìn)口強(qiáng)勢(shì)反彈 波羅的海里加港俄羅斯煤炭出口驟降

印度煤炭進(jìn)口強(qiáng)勢(shì)反彈 在最近幾個(gè)月，印度的煤炭進(jìn)口量差不多已經(jīng)恢復(fù)到疫情前的水平 根據(jù)Refinitiv編制的船舶跟蹤和港口數(shù)據(jù)，印度1月份進(jìn)口了1756萬(wàn)噸動(dòng)力煤和焦煤 這比12月的1774萬(wàn)噸和10月的1802萬(wàn)噸略有下降，但略高于11月的1754萬(wàn)噸 總的來(lái)說(shuō)，過(guò)去四個(gè)月的情況表明，印度對(duì)煤炭的需求已經(jīng)恢復(fù)。

快訊

7日全球煤炭快訊：紐卡斯?fàn)柛劭?em class='keyword'>煤炭發(fā)運(yùn)量反彈 4-12月印度主要港口煉焦煤進(jìn)口量下跌12%

紐卡斯?fàn)柛劭?em class='keyword'>煤炭發(fā)運(yùn)量反彈 沃勒塔煤炭港務(wù)集團(tuán)（PWCS）發(fā)布的碼頭作業(yè)數(shù)據(jù)顯示，12月，PWCS在紐卡斯?fàn)柛鄣膬蓚€(gè)煤炭碼頭共出口了1096萬(wàn)噸煤炭，高于上個(gè)月的746萬(wàn)噸和去年同期的1078萬(wàn)噸PWCS在努力彌補(bǔ)NCIG碼頭裝船機(jī)停運(yùn)所帶來(lái)的損失目前仍未確定NCIG第二艘裝船機(jī)的重啟日期 12月紐卡斯?fàn)柟舶l(fā)運(yùn)了1440萬(wàn)噸煤炭，比11月的1135萬(wàn)噸有所上升，但依舊低于2019年12月的1548萬(wàn)噸。

快訊

4日全球煤炭快訊：印度第三季度煤炭進(jìn)口量回升 10月份澳大利亞動(dòng)力煤出口量反彈

需求的增加也歸功于發(fā)電站的補(bǔ)庫(kù)此外，10月份，印度國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)量繼續(xù)提高至5070萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)15.6％，同比增長(zhǎng)13.9％ India Ratings在一份聲明中說(shuō)道，受2021財(cái)年上半年露天礦（約占總產(chǎn)量的94％）表層剝離的支持，下半年煤炭開(kāi)采量同比預(yù)估大約增長(zhǎng)7％ 信息來(lái)源：PTI 10月份澳大利亞動(dòng)力煤出口量反彈 受中國(guó)，印度，韓國(guó)市場(chǎng)支撐，10月份澳大利亞動(dòng)力煤出口量出現(xiàn)反彈。

快訊

[乙二醇日評(píng)]多頭信心難聚 乙二醇弱勢(shì)整理

② 國(guó)際原油反彈，煤炭價(jià)格下跌。

每日點(diǎn)評(píng)