Mysteel月報：5月動力煤弱勢震蕩 靜待電煤需求改善

一季度由于國內(nèi)動力煤需求疲軟，淡季特征十分顯著，導(dǎo)致港口庫存高企，部分電力集團宣傳暫停進口煤市場采購，以消耗國內(nèi)庫存為主；疊加內(nèi)貿(mào)煤價連續(xù)下跌，內(nèi)外價差持續(xù)收窄，整體減量顯著預(yù)計國內(nèi)二季度進口量在日耗增長預(yù)期下，或環(huán)比有所增長，但又因終端高庫限制以及進口煤成本增加，部分電力集團暫停進口煤采購，同比將繼續(xù)微降 六、總結(jié) 綜上所述，進入5月，主產(chǎn)地煤礦生產(chǎn)計劃變化不大，且大秦線春季檢修結(jié)束后，港口調(diào)入量或?qū)⒃黾樱?em class='keyword'>煤炭供應(yīng)預(yù)計保持高位。

月評

Mysteel解讀： 2025年一季度中國進口動力煤累計0.83億噸 同比下降4%

其次為印尼，一季度累計降幅6%，主要是由于國內(nèi)動力煤需求疲軟，淡季特征十分顯著，導(dǎo)致港口庫存高企，部分電力集團宣傳暫停進口煤市場采購，以消耗國內(nèi)庫存為主；疊加內(nèi)貿(mào)煤價連續(xù)下跌，內(nèi)外價差持續(xù)收窄，整體減量顯著 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 三、預(yù)計二季度同比或繼續(xù)減量 供應(yīng)端，印尼方面由于全球煤炭需求減弱，煤炭出口重心下移，以及隨著4月下旬國內(nèi)采礦稅率新政落地，稅率的提升壓縮利潤空間，打擊礦方出口積極性，出口面臨減量預(yù)期。

煤焦熱點

Mysteel盤點：2日動力煤市場弱穩(wěn)運行 產(chǎn)地拉運情況欠佳

進口方面，市場暫穩(wěn)運行現(xiàn)階段沿海各電廠庫存在不斷累庫下維持中高位水平，疊加市場悲觀情緒不減，電廠招投標(biāo)節(jié)奏普遍有所放緩而內(nèi)貿(mào)市場持續(xù)陰跌走弱，內(nèi)外貿(mào)價差收窄，部分進口煤價優(yōu)勢逐漸消失，貿(mào)易商出貨意愿漸濃，遠期貨盤Q3800電廠最低投標(biāo)價已下調(diào)至487元/噸現(xiàn)貨市場表現(xiàn)同樣較差，上下游僵持狀態(tài)明顯預(yù)計短期內(nèi)進口煤價支撐或有所不足，繼續(xù)承壓下行，后續(xù)需關(guān)注外礦報價及終端采購節(jié)奏 目前煤炭市場經(jīng)歷連續(xù)下跌后，下游對煤價的接受程度增強，部分用戶采購積極性或提升，帶動煤價跌幅收窄，水泥、化工等非電終端用戶采購則按需進行為主，對市場觀望情緒濃厚，需求端整體難以對現(xiàn)貨市場形成有力支撐。

日評

Mysteel盤點：2日動力煤市場弱穩(wěn)運行 產(chǎn)地拉運欠佳

進口方面，市場暫穩(wěn)運行現(xiàn)階段沿海各電廠庫存在不斷累庫下維持中高位水平，疊加市場悲觀情緒不減，電廠招投標(biāo)節(jié)奏普遍有所放緩而內(nèi)貿(mào)市場持續(xù)陰跌走弱，內(nèi)外貿(mào)價差收窄，部分進口煤價優(yōu)勢逐漸消失，貿(mào)易商出貨意愿漸濃，遠期貨盤Q3800電廠最低投標(biāo)價已下調(diào)至487元/噸現(xiàn)貨市場表現(xiàn)同樣較差，上下游僵持狀態(tài)明顯預(yù)計短期內(nèi)進口煤價支撐或有所不足，繼續(xù)承壓下行，后續(xù)需關(guān)注外礦報價及終端采購節(jié)奏 目前煤炭市場經(jīng)歷連續(xù)下跌后，下游對煤價的接受程度增強，部分用戶采購積極性或提升，帶動煤價跌幅收窄，水泥、化工等非電終端用戶采購則按需進行為主，對市場觀望情緒濃厚，需求端整體難以對現(xiàn)貨市場形成有力支撐。

盤點

Mysteel盤點：19日動力煤市場偏弱運行 港口價格仍維持陰跌

國內(nèi)市場陰跌走弱，內(nèi)外貿(mào)價差有所收窄，進口煤仍有一定的價格優(yōu)勢但由于國內(nèi)整體需求疲軟，終端拿貨情況不及預(yù)期，進口貿(mào)易商多處觀望態(tài)勢預(yù)計短期內(nèi)進口煤市場將小幅震蕩，后續(xù)需關(guān)注外礦報價及電廠實際采購量 目前煤炭市場漲跌互現(xiàn)，水泥、化工等非電終端用戶采購則按需進行為主，對市場觀望情緒濃厚，需求端整體難以對現(xiàn)貨市場形成有力支撐，以維持現(xiàn)有庫存為主

盤點

月評：供應(yīng)偏緊局面尚未扭轉(zhuǎn) 7月氧化鋁價格高位震蕩

六、港口庫存 截止2024年7月25日，據(jù)Mysteel統(tǒng)計10個主流港口氧化鋁現(xiàn)貨庫存量為5.3萬噸，較上月（2024年6月27日）減少5.7萬噸受內(nèi)外價差及海外現(xiàn)貨緊張影響，短期進口窗口關(guān)閉，雖然近期海外氧化鋁價格小幅回落，但對比國內(nèi)市場仍不具備進口優(yōu)勢，多地港口庫存繼續(xù)下降 七、成本及利潤分析 7月份國內(nèi)氧化鋁原材料價格整體以穩(wěn)中偏強運行為主，鋁土礦及燒堿采購成本繼續(xù)上漲，高溫天氣對煤炭價格也形成利好。

月報

Mysteel解讀： 2024年1-6月累計進口動力煤1.85億噸 同比增長11.5%

一方面進口澳煤主要是中高卡煤，單卡較國內(nèi)煤炭更具優(yōu)勢；另一方面在最惠國0關(guān)稅背景下，澳煤具有先發(fā)優(yōu)勢，因此進口量快速增長，已成為中國第二大進口動力煤來源國 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 三、內(nèi)外價差優(yōu)勢充足，進口量或延續(xù)高位 綜上來看，國內(nèi)動力煤市場雖進入迎峰度夏，但下游用戶在水力高發(fā)、長協(xié)穩(wěn)定下，市場煤采購減量，內(nèi)貿(mào)煤價持續(xù)承壓。

煤焦熱點

Mysteel半年報：2024下半年國內(nèi)動力煤價格或維持窄幅震蕩走勢

而目前外礦供應(yīng)低卡貨盤減少，報價較為堅挺， 進口貿(mào)易商拿貨成本較電廠投標(biāo)價仍倒掛5-10元/噸左右，采購積極性有所下降 整體來看，由于國內(nèi)煤價表現(xiàn)偏弱，上半年一度出現(xiàn)煤炭進口利潤倒掛的情形，不過持續(xù)時間較短，并未顯著影響外煤進口，但若下半年國內(nèi)動力煤供需格局走差，則需謹慎關(guān)注內(nèi)外煤炭價差走勢，警惕進口煤縮量。

月評

月評：基本面利好因素集中 5月氧化鋁價格大幅上漲

受內(nèi)外價差及海外現(xiàn)貨緊張影響，短期進口窗口關(guān)閉，港口庫存仍處于低位 七、成本及利潤分析 5月份國內(nèi)氧化鋁成本保持上漲態(tài)勢，在氧化鋁企業(yè)用礦壓力居高不下情況下，國內(nèi)煤炭價格有所走強，導(dǎo)致企業(yè)降本壓力上升。

月報

Mysteel：深度分析西南地區(qū)煉焦煤分布及供求

受國內(nèi)外煤炭市場價差、運輸成本等因素影響，進口量有限庫存方面，受產(chǎn)能和產(chǎn)量影響，庫存水平保持在合理范圍內(nèi)，但仍需要北方煤炭資源作為補充 (二)需求分析與預(yù)測 Mysteel根據(jù)公開數(shù)據(jù)整理，2023西南云貴川渝原煤產(chǎn)量2.26億噸（重慶0，四川0.21億，貴州1.3億，云南0.75億），統(tǒng)計煉焦煤礦總產(chǎn)能8504萬噸按照焦化產(chǎn)能和焦炭實際產(chǎn)量測算2024年值，云南焦化產(chǎn)能1610萬噸，測算年產(chǎn)量為1480萬噸，按產(chǎn)能測算焦煤需求量2174萬噸；貴州焦化產(chǎn)能500萬噸，測算年產(chǎn)量為350萬噸，按產(chǎn)能測算焦煤需求量675萬噸；四川焦化產(chǎn)能1350萬噸，測算年產(chǎn)量為1215萬噸，按產(chǎn)能測算焦煤需求量1822萬噸；重慶焦化產(chǎn)能360萬噸，測算年產(chǎn)量為360萬噸，按產(chǎn)能測算焦煤需求量486萬噸；總計西南地區(qū)煉焦精煤需求量約5157萬噸。

煤焦熱點

Mysteel：價格下跌空間有限 華南區(qū)域動力煤暫穩(wěn)運行

目前內(nèi)貿(mào)市場小幅降價后暫穩(wěn)運行，內(nèi)外貿(mào)價差縮小，華南現(xiàn)貨價格優(yōu)勢甚微；加之進入本周以來，兩廣地區(qū)雨水漸多，水電發(fā)力對煤炭采購形成一定沖擊，且煤質(zhì)受到一定影響，因而詢貨狀況不佳，現(xiàn)貨成交有限，港口庫存小幅累積據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截止4月19日華南港口動力煤庫存1351.0萬噸，周環(huán)比增加27.0萬噸 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 綜上所述，華南區(qū)域動力煤市場整體偏穩(wěn)運行。

日評

Mysteel：進口煤炭觀察-稅率篇

全球煤價2023年雖大幅下移，但海外跌幅更深，內(nèi)外價差的擴大打開了進口利潤空間，煤炭進口量因此大增 據(jù)海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)，2024年1-2月，進口煤炭7452萬噸，同比增22.9%，增量1387.9萬噸，雖然進口增速同比去年放緩，但仍然保持較快增速，增加了沿海地區(qū)的煤炭供給。

煤焦熱點

Mysteel解讀：2024年1-2月進口動力煤5489.4萬噸 同比增長23.3%

在國內(nèi)煤炭產(chǎn)量逐步提升下，印度電廠對進口煤采購需求釋放一般 綜上，由于中國動力煤市場需求釋放有限，內(nèi)外貿(mào)煤價同步下跌，且電廠在處于用煤淡季階段，對后市持看空情緒，采購價格重心不斷下移但在進口低卡煤價有一定價差下，終端用戶或?qū)⒗^續(xù)采購進口煤，因此預(yù)計3月份進口動力煤量或呈小幅增長態(tài)勢

煤焦熱點

[合成氨月評]：合成氨市場供需矛盾，均價持續(xù)走低（2024年2月）

5.后市分析及展望 原料面上，煤炭、天然氣價格維穩(wěn)，成本面變動不大；供應(yīng)面上，3月份整體供應(yīng)面有小增趨勢，但從企業(yè)公布的裝置波動情況看，前期檢修裝置及后續(xù)計劃檢修裝置多交替進行，其中皖浙、福建地區(qū)供應(yīng)減少相對明顯，市場供應(yīng)面多區(qū)域性調(diào)整；需求面上，春節(jié)后需求陸續(xù)啟動，工農(nóng)業(yè)工廠開工多呈提升趨勢發(fā)展，需求有增加的空間；而國際方面，國內(nèi)外價格無價差，進出口流向均無流向。

周/月評

上海航運交易所：短期內(nèi)煤炭、糧食需求依然會給予巴拿馬型船市場一定支撐

需密切關(guān)注歐洲煤炭需求情況、內(nèi)外貿(mào)煤價價差、政策變動、環(huán)保政策對運力的影響等

爐料

Mysteel解讀：2023年中國進口動力煤累計3.53億噸 同比增長62%

綜上所述，由于中國恢復(fù)煤炭進口關(guān)稅，將對除印尼、澳大利亞以外的進口國家產(chǎn)生影響，或有不同程度減量；且國內(nèi)動力煤價格維持在底部震蕩，內(nèi)外價差也是決定進口量的重要因素，因此預(yù)計2024年進口動力煤增長幅度有限

煤焦熱點

Mysteel年報：2023年國內(nèi)氧化鋁市場回顧與2024年展望

受全球地緣政治風(fēng)險影響，海外氧化鋁市場對華的采購存在一定剛需直到7-8月份，海外氧化鋁價格呈現(xiàn)下行，國內(nèi)外價差不斷縮小，有利于國內(nèi)氧化鋁出口增加 四、2024年中國氧化鋁市場行情展望 成本方面：煤炭價格走勢相對穩(wěn)定，除宏觀面影響礦石價格也易漲難跌，而燒堿今年期貨上市，明年的定價形式可能會有所改變，因此2024年成本端最大的變量可能在燒堿價格方面。

年報

[隆眾聚焦]：2023年中國甲醇各工藝利潤總結(jié)

四、未來發(fā)展趨勢 2024年，隨著進口關(guān)稅恢復(fù)，俄蒙兩國不確定性增加，預(yù)計明年中國進口動力煤進口格局將發(fā)生變化，在中國市場煤價底部震蕩運行下，進口印尼及澳大利亞煤炭在價格優(yōu)勢相對明顯下或仍有增長空間，俄羅斯、蒙古國受關(guān)稅影響將有一定減量，但國內(nèi)外價差仍是決定性因素。

熱點聚焦

月評：供應(yīng)緊張預(yù)期不斷增強 12月氧化鋁價格逐步上漲

本月國內(nèi)氧化鋁港口庫存量小幅增加近期國內(nèi)氧化鋁價格不斷上漲，國內(nèi)外價差擴大，加之國內(nèi)氧化鋁企業(yè)開工率受限，產(chǎn)量下降，促使部分下游鋁廠增加對海外及周邊區(qū)域的進口量 七、成本及利潤分析 今年12月份國內(nèi)氧化鋁原材料價格呈現(xiàn)漲跌互現(xiàn)的局面，其中燒堿及煤炭價格整體表現(xiàn)相對弱勢，企業(yè)用堿及能源消耗存在一定降本空間，但是由于鋁土礦供應(yīng)趨緊且價格上漲趨勢漸顯，導(dǎo)致企業(yè)整體采購成本有所上移。

熱點分析

[純堿月評]：國內(nèi)純堿走勢先抑后揚 （2023年11月）

2）現(xiàn)貨緊張，價格高位，下游采購量及備貨預(yù)期 3）國內(nèi)外價差增加，進口堿有望增加 四、下月市場預(yù)測 1）成本預(yù)測：當(dāng)前，煤炭價格窄幅下降，其他原材料波動小，成本近期波動不大，窄幅波動為主。

周/月評