【財聯(lián)社】高股息煤炭股成2024“穩(wěn)穩(wěn)的幸?！?，明年動力煤走勢或窄幅震蕩

今年A股成交已收官，煤炭板塊表現(xiàn)亮眼，數據顯示，煤炭指數（802015.EI）全年漲超18%，總市值超8600億元的中國神華（601088.SH）全年股價上漲近五成拉長時間來看，2019年-2024年，煤炭指數年線已連續(xù)六年收陽，堪稱“穩(wěn)穩(wěn)的幸?！?盡管煤價中樞自2023年起逐步下移，煤企盈利普遍下滑，煤炭板塊的強勢依舊不減，煤炭指數去年和今年均漲超18%這背后，高股息或許是推動因素之一。

媒體報道

冀中能源：煤價下滑、盈利高位回落，推進深層煤礦開采實驗儲量有望提升

除洗精煤依然貢獻較高利潤外，今年公司洗煤副產品煤泥附加值有所提升公司人士告訴財聯(lián)社記者，過去煤泥只能賣幾十元，而現(xiàn)在通過壓濾可以加工煤泥，產品售價提升到300元/噸左右，公司今年已在三個煤礦運行該設備，明年該設備也會在其他需要洗煤的礦井運行 對于焦煤價格未來走勢，公司人士認為，一方面需要關注海外煤炭進口情況，當前國內蒙煤和俄煤進口量較大，澳煤也恢復了進口，進口煤占比不斷增加，未來進口量的變化會對焦煤價格產生較大影響；另外需要關注宏觀經濟政策的調控，作為資源類行業(yè)，處于產業(yè)鏈上游，受到宏觀和行業(yè)政策影響更為直接。

原料

煤炭“四大天王”前三季凈利整體下滑，“一哥”神華Q3凈利同環(huán)比雙增

陜西煤業(yè)公布三季報后，市值均超千億的煤炭四大天王三季報已披露完畢今年以來煤價下行，煤炭上市公司業(yè)績普遍下滑，但Q3單季度業(yè)績表現(xiàn)分化：“煤炭一哥”中國神華Q3凈利同環(huán)比雙增；中煤能源和兗礦能源Q3凈利環(huán)比均實現(xiàn)增長；陜西煤業(yè)盡管Q3凈利環(huán)比下降，但同比表現(xiàn)突出 對于未來的煤炭價格走勢，業(yè)內普遍認為磨底后有望回暖，但上漲幅度有限有分析人士對財聯(lián)社記者表示，預計今冬電力行業(yè)消費環(huán)比將表現(xiàn)為正增長、煤價將保持相對穩(wěn)定，僅在區(qū)間范圍內震蕩運行。

聚焦

【財聯(lián)社】煤炭“四大天王”前三季凈利整體下滑，“一哥”神華Q3凈利同環(huán)比雙增

而當前環(huán)渤海港口及沿海電廠庫存充裕，但在長協(xié)保供及進口煤補充影響下，終端北上采購積極性不佳，市場煤需求增量有限 對于未來的煤炭價格走勢，業(yè)內普遍認為動力煤價磨底后有望回暖，但上漲幅度有限兗礦能源9月接待機構調研時表示，預計下半年國內、國際煤價維持在歷史較高水平，波動幅度收窄 上述分析人士對財聯(lián)社記者表示，10月份動力煤價滯漲回落，隨著高溫退去，動力煤進入季節(jié)性用煤淡季，電廠庫存出現(xiàn)被動壘庫，對市場煤需求轉淡。

媒體報道

前三季度煤炭銷量增長，昊華能源營收、凈利同比雙增

受益于高家梁煤礦產能核增250萬噸以及紅一煤礦2022年聯(lián)合試運轉，紅二煤礦2023年12月聯(lián)合試運轉，公司處于產能爬坡階段 對于未來的煤炭價格走勢，業(yè)內普遍認為煤價將保持相對穩(wěn)定，在區(qū)間范圍內震蕩運行上海鋼聯(lián)煤焦事業(yè)部煤炭分析師張雯雯對財聯(lián)社記者表示，10月份動力煤價滯漲回落，隨著高溫退去，動力煤進入季節(jié)性用煤淡季，電廠庫存出現(xiàn)被動壘庫，對市場煤需求轉淡進入11月，即將迎來冬儲備煤階段，疊加國際煤價反彈，對國內煤價形成底部支撐，但當前港口及電廠高庫存態(tài)勢，將抑制煤價上漲高度。

原料

Mysteel：9月電解鋁行業(yè)利潤轉增 10月成本或顯著提高

進入9月，我國北方氣溫下降，冬儲開始，疊加中秋節(jié)和假期節(jié)前補庫需求釋放，當地貿易商拉運相對積極，產地煤礦銷售情況良好，坑口價格隨行就市進行小幅度上調據Mysteel煤礦開工數據顯示，截止9月27日，全國462家煤礦開工率為94.4%，環(huán)比下降0.1個百分點據Mysteel統(tǒng)計，截止9月27日全國340家電廠樣本區(qū)域存煤總計6158萬噸，日耗283.6萬噸，可用天數21.7天 國內煤炭主產區(qū)動力煤價格走勢圖（元/噸） 數據來源：Mysteel 受此影響，Mysteel對全國電解鋁企業(yè)自備電廠煤炭到廠價格進行的調研情況來看，鋁廠的財務口徑綜合發(fā)電成本調研顯示9月國內電解鋁全行業(yè)加權平均自備電價為0.380元/度、環(huán)比持平。

熱點分析

[PVC]：隆眾早訊--周五版

國家發(fā)改委：加大宏觀調控力度 一批增量政策舉措將適時推出 國家發(fā)展改革委：適時推出增量政策舉措 美聯(lián)儲降息推升人民幣資產走強 業(yè)內人士稱A股后市走勢仍取決于國內基本面 經濟日報：美聯(lián)儲超預期降息啟動政策轉向 新一輪財政支持及政策催化到來 信創(chuàng)建設有望進入加速期 華泰證券：美聯(lián)儲開啟降息 金價或仍具上行空間 存量房貸與消費貸經營貸利差加大 “轉貸”中介忙得中秋沒放假 國泰君安：煤炭行業(yè)周期性減弱 “紅利”投資思路延續(xù) 電動自行車“新國標”增加北斗定位功能 北斗行業(yè)應用有望迎來爆發(fā) 中信證券：預計年內人民幣匯率趨勢性突破7.0的概率不大 經濟參考報：央行將出臺更多增量政策 降準、降息、調整存量房貸利率等均有空間和可能 。

早間提示

Mysteel：8月個別省份維持理論虧損 電解鋁利潤下降

價格方面，據Mysteel調研，8月港口價較上月持平至下跌10-15元/噸；陜西地區(qū)環(huán)比上漲12至下跌55元/噸；內蒙地區(qū)環(huán)比下降40至上漲20元/噸新疆地區(qū)環(huán)比下上漲39至下降57元/噸 國內煤炭主產區(qū)動力煤價格走勢圖（元/噸） 數據來源：Mysteel 受此影響，Mysteel對全國電解鋁企業(yè)自備電廠煤炭到廠價格進行的調研情況來看，鋁廠的財務口徑綜合發(fā)電成本調研顯示8月國內電解鋁全行業(yè)加權平均自備電價環(huán)比上升0.003元/度至0.380元/度，帶動使用自備電的冶煉廠成本窄幅上升40.5元/噸。

熱點分析

Mysteel：7月個別省份電解鋁產能出現(xiàn)理論虧損

價格方面，據Mysteel調研，7月港口價較上月持平至下跌5元/噸；陜西地區(qū)環(huán)比上漲15至下跌40元/噸；內蒙地區(qū)環(huán)比下降40至上漲20元/噸新疆地區(qū)環(huán)比下上漲28-42元/噸 國內煤炭主產區(qū)動力煤價格走勢圖（元/噸） 數據來源：Mysteel 受此影響，Mysteel對全國電解鋁企業(yè)自備電廠煤炭到廠價格進行的調研情況來看，鋁廠的財務口徑綜合發(fā)電成本調研顯示7月國內電解鋁全行業(yè)加權平均自備電價環(huán)比下降0.004元/度至0.377元/度，帶動使用自備電的冶煉廠成本窄幅下降54元/噸。

熱點分析

Mysteel成本：山東省時隔41個月再次成為最具成本優(yōu)勢電解鋁省份

價格方面，據Mysteel調研，6月港口價較上月下跌15-25元/噸；陜西地區(qū)環(huán)比持平至下跌50元/噸；內蒙地區(qū)環(huán)比下降80至上漲90元/噸新疆地區(qū)環(huán)比下降13至上漲40元/噸 國內煤炭主產區(qū)動力煤價格走勢圖（元/噸） 數據來源：Mysteel Mysteel對全國電解鋁企業(yè)自備電廠煤炭到廠價格進行的調研情況來看，鋁廠的財務口徑綜合發(fā)電成本調研顯示6月國內電解鋁全行業(yè)加權平均自備電價環(huán)比上漲0.002元/度至0.381元/度，帶動使用自備電的冶煉廠成本窄幅上漲20元/噸。

熱點分析

Mysteel：5月電解鋁成本提升 價格上漲拉動鋁利潤走擴

新疆地區(qū)環(huán)比下降2至上漲65元/噸 國內煤炭主產區(qū)動力煤價格走勢圖（元/噸） 數據來源：Mysteel 受此影響，Mysteel對全國電解鋁企業(yè)自備電廠煤炭到廠價格進行的調研情況來看，鋁廠的財務口徑綜合發(fā)電成本調研顯示5月國內電解鋁全行業(yè)加權平均自備電價環(huán)比下降0.005元/度至0.379元/度，帶動使用自備電的冶煉廠成本下降65元/噸。

熱點分析

Mysteel：4月鋁冶煉利潤顯著提高 成本窄幅下降

據Mysteel統(tǒng)計，截止4月26日全國277家電廠樣本區(qū)域存煤總計4750.6萬噸，日耗206.3萬噸，可用天數23天日耗較3月水平有所下降 國內煤炭主產區(qū)動力煤價格走勢圖（元/噸） 數據來源：Mysteel 受此影響，Mysteel對全國電解鋁企業(yè)自備電廠煤炭到廠價格進行的調研情況來看，鋁廠的財務口徑綜合發(fā)電成本調研顯示4月國內電解鋁全行業(yè)加權平均自備電價環(huán)比下降0.001元/度至0.384元/度，帶動使用自備電的冶煉廠成本下降13.5元/噸，波動幅度較為有限。

熱點分析

Mysteel：3月份電解鋁冶煉利潤提高 省份間成本差異擴大

據Mysteel煤礦開工數據顯示，截止3月29日，全國426家煤礦開工率為95.2%，較2月底提高12.4%據Mysteel統(tǒng)計，截止3月29日全國267家電廠樣本區(qū)域存煤總計4345.2萬噸，日耗215.5萬噸，可用天數20.2天，可用天數較2月底提高0.5天 國內煤炭主產區(qū)動力煤價格走勢圖（元/噸） 數據來源：Mysteel 坑口價下跌為主，從Mysteel對全國電解鋁企業(yè)自備電廠煤炭到廠價格進行的調研情況來看，鋁廠的財務口徑綜合發(fā)電成本調研顯示3月國內電解鋁全行業(yè)加權平均自備電價環(huán)比下降0.007元/度至0.385元/度，帶動使用自備電的冶煉廠成本下降94.5元/噸。

熱點分析

Mysteel：1月電解鋁成本維持上漲趨勢

坑口價整體窄幅波動，從Mysteel對全國電解鋁企業(yè)自備電廠煤炭到廠價格進行的調研情況來看，鋁廠的財務口徑綜合發(fā)電成本調研顯示1月國內電解鋁全行業(yè)加權平均自備電價環(huán)比下降0.002元/度至0.394 元/度，變動幅度有限 國內煤炭主產區(qū)動力煤價格走勢圖（元/噸） 數據來源：Mysteel 外購電價變動不大 仍高于自備電價 外購電方面，電力價格市場化交易影響下，1月各地電解鋁企業(yè)外購電價環(huán)比窄幅下降0.002元/度至0.492元/度，整體變動不大。

熱點分析

Mysteel：2023年煤炭進口量創(chuàng)新高 短期海運現(xiàn)貨市場預計先抑后揚

據海關數據統(tǒng)計，2023年我國進口煤炭總值達4.7億噸，同比增長61.8%，創(chuàng)5年來進口量新高，11月進口煉焦煤總值已接近1億噸，雖2023年受政治因素、關稅等因素擾動，進口量走勢仍以遞增為趨勢，預計2024年進口量只增不減 宏觀方面，繼2023年四季度萬億人民幣國債增發(fā)后，中國據悉考慮今年發(fā)行1萬億元超長期特別國債，或將進一步加大財政刺激力度，提振經濟復蘇。

煤焦熱點

Mysteel：12月電解鋁成本維持上漲 電力成本貢獻主要漲幅

港口動力煤車板價環(huán)比上漲5至下跌10元/噸，印尼礦環(huán)比上漲20元/噸 坑口價整體偏弱窄幅波動，但從Mysteel對全國電解鋁企業(yè)自備電廠煤炭到廠價格進行的調研情況來看，煤價的窄幅下降并未體現(xiàn)到電解鋁冶煉成本中，鋁廠的財務口徑綜合發(fā)電成本調研顯示12月國內電解鋁全行業(yè)加權平均自備電價環(huán)比上漲0.003元/度至0.396 元/度 國內煤炭主產區(qū)動力煤價格走勢圖（元/噸） 數據來源：Mysteel 各地外購電價維持上漲趨勢 外購電方面，電力價格市場化交易影響下，12月各地電解鋁企業(yè)外購電價整體維持上漲趨勢，環(huán)比上漲0.036元/度至0.493元/度，漲幅較上月略有擴大。

熱點分析

強寒潮提振供熱需求，煤炭有望迎來漲價窗口期

民生證券表示，當前動力煤與焦煤價格震蕩走勢預計持續(xù)，但在春節(jié)后的旺季均有望迎來漲價窗口期2022年板塊上漲由業(yè)績驅動，2023年則由估值驅動，2024年板塊有望迎來戴維斯雙擊，板塊或具備整體性投資機會 據財聯(lián)社主題庫顯示，相關上市公司中： 陜西能源是以電力和煤炭生產為主業(yè)的大型能源類企業(yè)，控股的煤電總裝機容量為1,118萬千瓦，下屬煤礦擁有煤炭保有資源量合計約41.64億噸，核定煤炭產能為3,000萬噸/年。

爐料

Mysteel：11月電解鋁成本繼續(xù)上移 理論利潤收窄

近期坑口價變動整體有限Mysteel對全國電解鋁企業(yè)自備電廠煤炭到廠價格進行調研并綜合考慮煤炭的采購和發(fā)運周期后進行測算，同時對鋁廠的財務口徑綜合發(fā)電成本進行調研，最終得到11月國內電解鋁全行業(yè)加權平均自備電價環(huán)比上漲0.002元/度至0.393 元/度 國內煤炭主產區(qū)動力煤價格走勢圖（元/噸） 數據來源：Mysteel 枯水期外購電價基本完成調整 后續(xù)外購電價預計窄幅波動 外購電方面，11月電解鋁企業(yè)外購電價維持上漲趨勢，環(huán)比上漲0.009元/度至0.457元/度。

熱點分析

塔牌集團回應上半年業(yè)績大幅增長的原因

公司采購煤炭為市場煤，價格隨行就市，公司將進一步擴寬煤炭采購渠道，關注相關政策及市場變化，加強對煤價走勢科學研判，合理控制采購節(jié)奏，動態(tài)管理庫存，努力降低煤炭采購成本及波動影響公司未來不排除通過收購兼并進一步做大做強水泥主業(yè)，前提條件主要取決于標的所處市場供求情況、資源稟賦條件、交易價格、協(xié)同效應等因素，公司將綜合權衡考慮，具體以公司發(fā)布的公告為準 3、公司賬上的現(xiàn)金類資產非常多，請問公司對于提高公司現(xiàn)金類資產的收益率有什么規(guī)劃和舉措？ 答：為提升公司資金使用效率，提高資金收益水平，增強公司的盈利能力，公司按照保持合理流動性和風險可控的原則進行資產配置，大部分配置流動性較好的存款和保本型理財產品，以獲取較高的收益和應對未來行業(yè)可能出現(xiàn)的激烈競爭及把握可能出現(xiàn)的投資機會；同時，公司對證券投資保持謹慎的態(tài)度，不斷壓降規(guī)模，精選投資標的，提高業(yè)績彈性。

企業(yè)動態(tài)

Mysteel：煤價下跌帶動電力成本下降 電解鋁維持可觀盈利空間

Mysteel對全國電解鋁企業(yè)自備電廠煤炭到廠價格進行調研并綜合考慮煤炭的采購和發(fā)運周期后進行測算，同時對鋁廠的財務口徑綜合發(fā)電成本進行調研，最終得到5月國內電解鋁全行業(yè)加權平均自備電價環(huán)比下降0.022元/度至0.410元/度，對于使用自備電生產的產能而言，電力成本平均下降303元/噸 國內煤炭主產區(qū)動力煤價格走勢圖（元/噸） 數據來源：Mysteel 外購電價有所下降 后續(xù)步入豐水期后預計繼續(xù)下降 外購電方面，5月電解鋁企業(yè)外購電價環(huán)比小幅下降0.005元/度至0.474元/度，外購電價格下降主要是部分進行電力市場化交易的地區(qū)每個月電力配比情況不同，清潔能源發(fā)電量出力不穩(wěn)定疊加煤炭價格下降導致部分電網外購電價格稍有下調引起的。

熱點分析