國泰君安：煤炭價格企穩(wěn)，預(yù)計下周煤價回升

國泰君安研報指出，煤炭板塊估值的重塑正在途中，背后反應(yīng)的不僅是煤炭行業(yè)深刻供需結(jié)構(gòu)變化，逐步“公用事業(yè)化”，而且也反映了在資產(chǎn)荒背景下，無風(fēng)險收益率下行趨勢下的高股息資產(chǎn)更加受到市場青睞的投資策略問題預(yù)計下周可能是煤炭價格重新回漲的時間節(jié)點，但預(yù)計在水電確定性大增的背景下，預(yù)計今夏的價格天花板難以突破950元/噸

爐料

下周煤炭報價或?qū)⒊?008年

隨著去年四季度，進(jìn)口煤配額的減少，經(jīng)濟復(fù)蘇加快，國內(nèi)工業(yè)用電負(fù)荷提高；疊加年底冷冬到來，外來電減少，疊加冬季降溫，沿海電廠耗煤需求進(jìn)入旺季，電廠機組接近滿負(fù)荷運行隨著需求的好轉(zhuǎn)，采購數(shù)量的增加，促使煤炭市場出現(xiàn)供不應(yīng)求，港口煤價從去年10月27日的603元/噸上漲至目前的950元/噸，累計上漲了347元/噸臨近春節(jié)，上游保安全供應(yīng)增量有限，而下游需求支撐較強，短期價格難以企穩(wěn)；港口報價將于本周末突破1000元/噸，下周有望超越1050元/噸，創(chuàng)下歷史新高。

爐料

[乙二醇周評]：供需結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)弱 乙二醇繼續(xù)走低 （2025.09.19-09.25）

4、下周乙二醇市場預(yù)測 乙二醇成本端來看，原油雖然有反彈，但力度有限，煤炭價格強勢上漲后，空間受限，乙二醇成本端對市場 影響有限。

周/月評

?[隆眾聚焦]：隨著國慶節(jié)臨近 國內(nèi)甲醇市場交投氛圍逐步走弱

綜述 上周回顧： 上周，內(nèi)地甲醇市場在烯烴外采的支撐下，市場有所偏強，本周部分甲醇廠庫存排庫需求，加之部分下游陸續(xù)停止節(jié)前外采，內(nèi)地市場走弱。

熱點聚焦

[玻璃]：消息刺激 浮法玻璃市場重心上漲（20250919-0925）

重點關(guān)注：1.供應(yīng)面，下周暫未有放水、點火的產(chǎn)線計劃，但湖南一條產(chǎn)線月底引板，產(chǎn)量或小幅增加2.需求面，加工廠訂單存在分歧，近日價格上調(diào)，部分企業(yè)適量備貨，同時臨近國慶長假，后期拿貨或以剛需為主3.成本面，純堿供應(yīng)面高位徘徊，價格上行難度大，但節(jié)前下游備貨，市場成交尚可，市場價格下跌概率??；近期煤炭、石油焦價格走高，以煤炭、石油焦為燃料的企業(yè)生產(chǎn)成本或小幅增加，而周內(nèi)浮法玻璃上漲，以天然氣為燃料體系的浮法玻璃企業(yè)虧損縮窄。

操盤必讀

[數(shù)據(jù)分析]：中國乙二醇樣本需求量周數(shù)據(jù)分析（20250919-0925）

下周國內(nèi)聚酯行業(yè)裝置由于華潤停車裝置規(guī)模較大，恒海裝置投產(chǎn)后負(fù)荷提升仍需一定時間，預(yù)計下周國內(nèi)聚酯行業(yè)供應(yīng)小幅下滑，其他行業(yè)需求小幅波動，預(yù)計下周乙二醇的樣本需求量小幅減少 三、樣本數(shù)據(jù)與價格走勢對比 本周，乙二醇價格、消費量同步下跌周內(nèi)聚酯整體開工負(fù)荷小幅下降，其他行業(yè)需求變化不大，乙二醇整體需求量減少國際原油、煤炭價格小幅上漲，成本端支撐上移，國內(nèi)乙二醇供應(yīng)量預(yù)期增加，下游聚酯負(fù)荷穩(wěn)定，提升空間有限，供需結(jié)構(gòu)預(yù)期轉(zhuǎn)弱下，多頭信心難聚，然節(jié)前低位下游存補貨需求，下個周期乙二醇市場存小幅上漲預(yù)期。

消費

[浮法玻璃周評]：消息刺激 浮法玻璃市場重心上漲（20250919-0925）

重點關(guān)注：1.供應(yīng)面，下周暫未有放水、點火的產(chǎn)線計劃，但湖南一條產(chǎn)線月底引板，產(chǎn)量或小幅增加2.需求面，加工廠訂單存在分歧，近日價格上調(diào)，部分企業(yè)適量備貨，同時臨近國慶長假，后期拿貨或以剛需為主3.成本面，純堿供應(yīng)面高位徘徊，價格上行難度大，但節(jié)前下游備貨，市場成交尚可，市場價格下跌概率??；近期煤炭、石油焦價格走高，以煤炭、石油焦為燃料的企業(yè)生產(chǎn)成本或小幅增加，而周內(nèi)浮法玻璃上漲，以天然氣為燃料體系的浮法玻璃企業(yè)虧損縮窄。

周評

[BOPET周評]：供需兩弱，BOPET市場偏弱下探（20250919-0925）

PTA加工費處于低位整體估值依然偏低，油價反彈有望帶動成本提升，預(yù)計下周國內(nèi)PTA市場有持續(xù)反彈預(yù)期預(yù)計市場價格在4550-4700 乙二醇：乙二醇成本端來看，原油雖然有反彈，但力度有限，煤炭價格強勢上漲后，空間受限，乙二醇成本端對市場 影響有限。

周評

Mysteel：動力煤陜蒙煤礦庫存攀升 節(jié)前煤價漲勢不足

據(jù)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，本周內(nèi)蒙古煤礦樣本庫存45.8萬噸，周環(huán)比增12.1萬噸，下游采購積極性尚可，非電企業(yè)剛需穩(wěn)定，但受節(jié)前補庫即將結(jié)束及港口報價企穩(wěn)影響，煤廠及貿(mào)易商觀望情緒增加，到礦拉運車輛有所放緩，產(chǎn)地市場煤銷售表現(xiàn)平淡，部分價格偏高煤礦價格小幅下降5-10元/噸截止9月25日，鄂爾多斯Q5500動力煤坑口報價為526元/噸，周環(huán)比漲15元 來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 下周月末部分煤礦因完成月度生產(chǎn)任務(wù)停產(chǎn)，大部分煤礦生產(chǎn)預(yù)計維持常態(tài)，煤炭市場供應(yīng)量或有小幅收縮。

煤焦熱點

[玻璃]：區(qū)域價格走高提振 浮法玻璃市場重心微幅上行（20250912-0918）

重點關(guān)注：1.供應(yīng)面，下周暫未有放水、點火的產(chǎn)線計劃，產(chǎn)量或平穩(wěn)運行2.需求面，加工廠訂單改善有限，且存在差異，但臨近國慶長假，或存在小部分企業(yè)有適量補貨行為3.成本面，純堿供應(yīng)面較充裕，下游拿貨剛需，但企業(yè)價格相對堅挺，現(xiàn)貨價格趨穩(wěn)操作概率大，近期煤炭價格走高，以煤炭為燃料的企業(yè)生產(chǎn)成本或小幅增加，石油焦、以天然氣價格相對穩(wěn)定，但以天然氣為燃料體系的浮法玻璃企業(yè)繼續(xù)處于虧損狀態(tài)。

操盤必讀

?[隆眾聚焦]：港口庫存壓制 內(nèi)地下游外采提振 甲醇區(qū)域市場表現(xiàn)不一

綜述 上周回顧： 上周，在宏觀利好，以及內(nèi)地下游外采的支撐下，國內(nèi)甲醇市場價格整體偏強。

熱點聚焦

[乙二醇周評]：供應(yīng)端壓力持續(xù)發(fā)酵 乙二醇市場跌幅擴大 （2025.09.12-09.18）

4、下周乙二醇市場預(yù)測 乙二醇成本端來看，原油仍然處于下跌趨勢中，煤炭價格強勢上漲，乙二醇成本端漲跌互現(xiàn)，對市場 影響弱化。

周/月評

[數(shù)據(jù)分析]：中國聚丙烯樣本生產(chǎn)企業(yè)成本利潤周數(shù)據(jù)分析（20250912-0918）

全球經(jīng)濟欠佳，需求增長中樞下移，主要消費地區(qū)原油庫存將呈累庫趨勢，預(yù)計下周國際油價或下跌，預(yù)計油制PP利潤修復(fù)動力煤市場來看，隨著煤礦產(chǎn)能核查政策的持續(xù)落地實施，煤炭供應(yīng)將有一定程度收縮，且在國慶假期補庫和冬儲備煤背景下，對市場情緒有所提振，短期煤價或偏強運行，預(yù)計下周煤制PP利潤下滑。

利潤分析

[隆眾聚焦]：尿素需求支撐乏力 短時反彈難掩頹勢

港口庫存因急速處于出口階段，港口庫存或仍有下降預(yù)期 4、原料方面：煤炭、天然氣價格短時變化不大，成本基本穩(wěn)定延續(xù) 結(jié)論（短期）：供應(yīng)方面，下周裝置復(fù)產(chǎn)多于檢修，日產(chǎn)預(yù)計升至20.0-20.3萬噸。

熱點聚焦

[浮法玻璃周評]：區(qū)域價格走高提振 浮法玻璃市場重心微幅上行（20250912-0918）

重點關(guān)注：1.供應(yīng)面，下周暫未有放水、點火的產(chǎn)線計劃，產(chǎn)量或平穩(wěn)運行2.需求面，加工廠訂單改善有限，且存在差異，但臨近國慶長假，或存在小部分企業(yè)有適量補貨行為3.成本面，純堿供應(yīng)面較充裕，下游拿貨剛需，但企業(yè)價格相對堅挺，現(xiàn)貨價格趨穩(wěn)操作概率大，近期煤炭價格走高，以煤炭為燃料的企業(yè)生產(chǎn)成本或小幅增加，石油焦、以天然氣價格相對穩(wěn)定，但以天然氣為燃料體系的浮法玻璃企業(yè)繼續(xù)處于虧損狀態(tài)。

周評

[隆眾聚焦]：供需成本對抗升級 聚丙烯弱勢僵局難突圍

綜述 本周聚丙烯下行趨勢不變，全國拉絲均價在6821元/噸，較上周下跌53元/噸，跌幅0.77%隨著美聯(lián)儲降息25個基點消息落地，市場預(yù)期回落，盤面出現(xiàn)明顯回調(diào)，現(xiàn)貨同步跟跌。

熱點聚焦

[數(shù)據(jù)分析]：中國乙二醇樣本需求量周數(shù)據(jù)分析（20250912-0918）

下下周國內(nèi)聚酯行業(yè)裝置暫無明確檢修減產(chǎn)預(yù)期，部分前期檢修裝置重啟以及新裝置計劃投產(chǎn)給市場帶來供應(yīng)增量，預(yù)計下周國內(nèi)聚酯行業(yè)供應(yīng)小幅提升，其他行業(yè)需求小幅波動，預(yù)計下周乙二醇的樣本需求量小幅增加 三、樣本數(shù)據(jù)與價格走勢對比 本周，乙二醇價格、消費量同步下跌周內(nèi)聚酯整體開工負(fù)荷小幅下降，其他行業(yè)需求變化不大，乙二醇整體需求量減少國際原油、煤炭價格小幅上漲，成本端支撐上移，國內(nèi)乙二醇供應(yīng)量預(yù)期增加，下游聚酯負(fù)荷穩(wěn)定，提升空間有限，供需結(jié)構(gòu)預(yù)期轉(zhuǎn)弱下，多頭信心難聚，然華東乙二醇主港庫存持續(xù)去化支撐，下個周期乙二醇市場區(qū)間震蕩為主。

消費

[BOPET周評]：下游需求增量有限，BOPET價格重心弱穩(wěn)（20250912-0918）

PTA加工費處于低位整體估值偏低，原料供應(yīng)偏緊成本支撐堅挺，預(yù)計下周國內(nèi)PTA市場弱勢震蕩為主預(yù)計市場價格在4550-4700 乙二醇：乙二醇成本端來看，原油仍然處于下跌趨勢中，煤炭價格強勢上漲，乙二醇成本端漲跌互現(xiàn)，對市場 影響弱化。

周評

[隆眾聚焦]：供需變量轉(zhuǎn)變關(guān)鍵期 聚丙烯市場需尋求更多指引

綜述 本周聚丙烯走勢依舊偏弱，全國拉絲均價在6874元/噸，較上周下跌10元/噸，跌幅0.15%上游PDH和外采丙烯制路線虧損嚴(yán)重，導(dǎo)致PP意外檢修增加，供給端邊際減量。

熱點聚焦

[乙二醇]：9月18日（09：30）張家港市場乙二醇價格行情

乙二醇