煤炭量價齊跌，多家上市煤企凈利下滑

我國煉焦煤價格指數(shù)均價為1838.8元/噸，同比下降4%煤炭價格下降是導致煤炭營業(yè)收入和利潤下滑的原因之一 “弱需求下對上游原料的采購意愿下降，煤炭量價均受到一定影響上海鋼聯(lián)統(tǒng)計的247家鋼廠日均鐵水的產(chǎn)量數(shù)據(jù)顯示，今年的鐵水日均產(chǎn)量不及去年同期水平隨著終端需求不佳，鋼材的需求量減弱，鋼材價格中樞下行，高爐利潤受到壓縮今年螺紋鋼高爐利潤相較去年有明顯收縮，下游利潤不佳使得其開工積極性減弱，鐵水日均產(chǎn)量較去年有所減量。

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【財聯(lián)社】前三季度扣非凈利潤增逾兩倍，大有能源：Q4旺季煤炭量價均有支撐

持續(xù)受益煤價上行，今年前三季度煤企盈利同比大幅攀升其中大有能源（600403.SH）繼今年4月“摘帽“后，前三季度扣非凈利潤增逾兩倍，財聯(lián)社記者從公司內(nèi)部人士處獲悉，能源替代、此前產(chǎn)能退出等綜合因素致使煤炭行業(yè)供需改善，目前優(yōu)先保供電煤，四季度將進入行業(yè)旺季，預計對煤炭價格和銷量有一定支撐 10月20日，大有能源發(fā)布公告，前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入67.2億元，同比增長12.78%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤13.71億元，同比增長153.54%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤13.56億元，同比增長249.19%。

媒體報道

大有能源：Q4旺季煤炭量價均有支撐

持續(xù)受益煤價上行，今年前三季度煤企盈利同比大幅攀升其中大有能源繼今年4月“摘帽“后，前三季度扣非凈利潤增逾兩倍，財聯(lián)社記者從公司內(nèi)部人士處獲悉，能源替代、此前產(chǎn)能退出等綜合因素致使煤炭行業(yè)供需改善，目前優(yōu)先保供電煤，四季度將進入行業(yè)旺季，預計對煤炭價格和銷量有一定支撐 10月20日，大有能源發(fā)布公告，前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入67.2億元，同比增長12.78%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤13.71億元，同比增長153.54%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤13.56億元，同比增長249.19%。

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1-10月晉中市煤炭行業(yè)量價均保持高位增長

3.工業(yè)經(jīng)濟產(chǎn)銷情況：從產(chǎn)銷情況看，受大宗產(chǎn)品價格上漲影響，晉中市工業(yè)經(jīng)濟運行繼續(xù)呈現(xiàn)恢復性大幅增長態(tài)勢10月份，全市完成工業(yè)總產(chǎn)值294.5億元，同比增長61.3%，1-10月累計實現(xiàn)工業(yè)總產(chǎn)值2384.5億元，同比增長49.5%；1-10月累計工業(yè)產(chǎn)品銷售率95.4%，較去年提高0.64個百分點 4.主要產(chǎn)品生產(chǎn)情況：1-10月，晉中市煤炭行業(yè)量價均保持高位增長。

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量價齊升，煤炭行業(yè)景氣度高

考慮到保供放量及煤價強勢，煤企有望量價兩端均獲支撐，看好下半年業(yè)績進一步改善以及煤炭股估值提升 業(yè)內(nèi)人士表示，煤炭行業(yè)龍頭以及凈利潤增速保持高成長的公司值得關注此外，要關注煤炭公司的第二增長極例如，轉(zhuǎn)型煤化工、生產(chǎn)甲醇LNG、布局光伏和氫能源等傳統(tǒng)煤炭企業(yè)的多元化經(jīng)營

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開源證券：煤企有望量價兩端均獲支撐，持續(xù)看好煤炭股估值提升

開源證券最新研報指出，動力煤價短期內(nèi)或回歸理性，但難見深跌，有望在較高位置過渡至冬季旺季雙焦方面，本周價格持續(xù)強勢上漲，本周山西煤礦事故加劇緊供給，催化焦煤價格漲勢延續(xù)，焦炭在成本端推動下連續(xù)提漲，下游低庫存壓力或支撐雙焦價格短期內(nèi)偏強運行總體來看下半年高景氣度不改，考慮到保供放量及煤價強勢，煤企有望量價兩端均獲支撐，看好下半年業(yè)績進一步改善，持續(xù)看好煤炭股估值提升

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淮北礦業(yè)上半年凈利同比增長46.41%，煤炭量價齊升

淮北礦業(yè)8月25日披露半年度報告，公司2021年半年度實現(xiàn)營業(yè)收入為279.44億元，同比增長10.39%；歸母凈利潤25.18億元，同比增長46.41%；基本每股收益1.14元報告期內(nèi)，煤炭和煤化工主要產(chǎn)品銷售量及價格同比增加

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旺季需求或超預期 煤炭年底有望量價齊升

天風證券分析指出，短期內(nèi)煤價仍有支撐總體來看，煤炭供給延續(xù)偏緊，下游需求仍有支撐 平安證券指出，我國冬季供暖仍然以煤炭為主，在“冷冬”天氣預期下，煤炭消費量將邊際提升；疊加經(jīng)濟復蘇，非供暖用煤呈現(xiàn)較好的增長態(tài)勢，同時供給端受到安全檢查、進口煤平控政策等因素影響，如果出現(xiàn)極端天氣或影響煤炭運輸整體來看，煤炭價格易漲難跌，“冷冬”天氣下，煤炭行業(yè)有望出現(xiàn)量價齊升。

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Mysteel：2025年蒙古國電子競拍全煤種流拍數(shù)量已達787.2萬噸

本周蒙古國煤炭電子競拍市場呈現(xiàn)顯著分化：ER公司動力煤連續(xù)流拍趨勢延續(xù)，而KH公司煉焦煤則實現(xiàn)量價齊升KH公司1/3焦精煤在5月2日及5月9日分別以645元/噸、660元/噸高價成交，據(jù)了解目前此煤種口岸短缺，因煤種優(yōu)質(zhì)，終端對此需求較其他煤種稍顯旺盛，買方有顯搶貨跡象，溢價成交而持續(xù)流拍的的ER中煤自4月16日起連續(xù)以350元/噸的起拍價掛牌，但截至5月6日均未調(diào)整定價策略對比同期中國國內(nèi)動力煤市場，蒙古煤在熱值相近情況下，還需疊加跨境運輸、關稅等成本，導致終端采購意愿低迷。

煤焦熱點

包神鐵路年累計貨運量突破1億噸

截至5月3日，包神鐵路年累計貨運量突破1億噸，達10035.3萬噸，能源保供持續(xù)發(fā)力 今年以來，公司充分發(fā)揮能源保供主通道優(yōu)勢，以包神南線、神朔線滿圖運行為目標，提升分界口交接能力，最大化開行萬噸列車，研究高密度施工下的運輸組織策略，化解施運矛盾，推動貨運增運增收在保障包神線、神朔線主通道運力的基礎上，密切關注煤炭市場價格變化，精準掌握山西、陜西、內(nèi)蒙古區(qū)域煤源信息，強化溝通協(xié)調(diào)機制，優(yōu)化站點裝車順序，動態(tài)化、精細化車流調(diào)整，減少因外購煤上站量不足造成的裝車干擾，確保一體化裝車計劃兌現(xiàn)和列車運行暢通；實行積極的貨運營銷策略，主動對接地方發(fā)運客戶，洽談“量價互?！保瑢崿F(xiàn)“引流入線”。

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[船用燃料油日評]：原油向好指引 部分業(yè)者價格小幅探漲（20250418）

環(huán)渤海灣船舶燃料油價格,環(huán)渤海灣船舶燃料油行情,環(huán)渤海灣船舶燃料油

每日點評

《關于完善價格治理機制的意見》印發(fā)

分品種、有節(jié)奏推進各類電源上網(wǎng)電價市場化改革，穩(wěn)妥有序推動電能量價格、容量價格和輔助服務價格由市場形成，探索建立促進改革平穩(wěn)推進的配套制度健全跨省跨區(qū)送電市場化價格形成機制加快完善電網(wǎng)代理購電制度，推動更多工商業(yè)用戶直接參與市場交易進一步完善成品油定價機制，深化天然氣價格市場化改革加快完善煤炭市場價格形成機制鼓勵供需雙方按照市場化原則協(xié)商確定水利工程供水價格，積極推進新建水利工程提前明確量價條件放開具備競爭條件的民航國內(nèi)航線旅客運輸價格。

行業(yè)熱點

中辦、國辦：防止經(jīng)營者以低于成本的價格開展惡性競爭

進一步完善成品油定價機制，深化天然氣價格市場化改革加快完善煤炭市場價格形成機制鼓勵供需雙方按照市場化原則協(xié)商確定水利工程供水價格，積極推進新建水利工程提前明確量價條件放開具備競爭條件的民航國內(nèi)航線旅客運輸價格 （二）加快重點領域市場建設推進重要商品現(xiàn)貨、期貨市場建設，優(yōu)化期貨品種上市、交易、監(jiān)管等規(guī)則，夯實市場形成價格的基礎有序發(fā)展油氣、煤炭等交易市場完善多層次電力市場體系，健全交易規(guī)則和技術(shù)標準，推進電力中長期、現(xiàn)貨、輔助服務市場建設，培育多元化競爭主體。

國內(nèi)

截至3月30日，華陽集團完成原煤產(chǎn)量990萬噸

截至3月30日，完成原煤產(chǎn)量990萬噸，保供煤發(fā)運368萬噸，保供兌現(xiàn)率達84%，在省屬四大煤企中排名第一；能源銷售、鋁電、新能源新材料、建筑等各產(chǎn)業(yè)、各領域、各單位全力攻堅克難，交出了一份難中求成、逆勢有為的答卷，實現(xiàn)了首季“開門紅” 王永革強調(diào)，第一，認清形勢，直面問題，深刻認識當前集團安全生產(chǎn)和經(jīng)營形勢的嚴峻性和復雜性去年以來，煤炭市場呈現(xiàn)“供大于求、量價齊跌”的特征，供給端持續(xù)擴張、需求端卻增長乏力，煤炭行業(yè)的“寒冬”已然來臨。

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華陽集團一季度原煤產(chǎn)量993.6萬噸

這是2025年華陽集團交出的首季“開門紅”硬核答卷—— 原煤產(chǎn)量993.6萬噸，完成全年穩(wěn)產(chǎn)穩(wěn)供目標序時進度任務的105%，掘進進尺35279米，完成指標的104%； 瓦斯抽采量13178.3萬立方米，完成指標的131%； 煤炭銷量完成844.9萬噸，同比增加23.1萬噸； 鈉電儲能直流艙成功下線，生產(chǎn)49.723兆瓦時方形電芯； 商品鋁產(chǎn)量48362噸，完成指標的105%，鋁材產(chǎn)量28120噸，完成指標的116%； 化工實物總量340289噸，完成指標的102%； 市場寒冬下，職工工資保持穩(wěn)定…… 2025年伊始，面對煤炭市場“供大于求、量價齊跌”的嚴峻形勢，集團站在心懷“國之大者”的高度，誓奪首季“開門紅”。

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順利實現(xiàn)首季“開門紅”！華陽集團逆勢有為

…… 今年以來，面對煤炭市場“量價齊跌”的嚴峻形勢，集團各單位以十五屆二次職代會精神為指引，上下一心、迎難而上、破冰前行，以“開局即沖刺”的狀態(tài)，深入開展安全管理、生產(chǎn)組織、提能降耗等工作，實現(xiàn)了首季“開門紅” 強化安全管理，厚筑安全根基牢固樹立“安全是管出來的”理念，嚴格對照“十真”管理要求，層層壓實安全生產(chǎn)主體責任，全面落實各項安全生產(chǎn)措施；持續(xù)強化對重點區(qū)域、關鍵部位、薄弱環(huán)節(jié)和不放心地點的監(jiān)督管理；嚴格落實視頻監(jiān)控五級篩查工作機制，杜絕各類違章和不正規(guī)操作行為；進一步加大隱患排查治理力度，在確保安全的前提下依法合規(guī)組織生產(chǎn)。

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[船用油]：需求恢復不及同期，整體船用重油批發(fā)供應量環(huán)比縮減11.73%

需求方面：沿海散貨運價來看，北方至太倉，5.3-5.7W噸船，運費均價環(huán)比下跌6.25%；北方至廣州，5.0-6.0W噸船，運費均價環(huán)比下跌3.13%春節(jié)假期前后煤炭供需雙弱，采購拉運基本停滯，港口運輸貨盤釋放有限，沿海散貨運價底部運行；元宵節(jié)過后，下游企業(yè)陸續(xù)開工，對于煤炭的補庫拉運需求小幅釋放，但拉運需求依舊釋放不足，對于船用油量價較難支撐，船東補油需求疲軟，整體船舶燃料量價趨勢易跌難漲。

熱點聚焦

初探上市煤企業(yè)績預告，最多虧損11.5億

從披露的原因來看，下降基本都是因為煤炭市場的“量價齊跌”華陽股份表示，受煤礦安全生產(chǎn)監(jiān)管和煤炭市場需求放緩因素影響，公司主要煤炭產(chǎn)品產(chǎn)銷量同比下降，同時因商品煤綜合售價同比下降、煤炭資源稅稅率提高等原因，導致公司凈利潤同比下降冀中能源也表示，業(yè)績同比下降是因為煤炭市場受供求關系影響價格下行，煤炭售價同比下降所致 上述兩家煤企都還有存續(xù)債券，且全部在去年發(fā)行其中華陽股份存續(xù)債券5只，規(guī)模60.00億元，期限在2-3年，票面利率位于2.5%-2.9%。

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西藏天路：預計2024年虧損9750萬元至6500萬元

2、建材板塊，國家加強對12個重點省份的政府投資項目管理，區(qū)外大量水泥涌入西藏市場，競爭更加激烈，公司水泥銷量和價格同比下降；西藏水泥企業(yè)所需煤炭等資源高度依賴區(qū)外供應，降本空間有限，降本難以彌補降價帶來的影響特別是控股子公司西藏昌都高爭建材股份有限公司水泥產(chǎn)銷量價齊跌，產(chǎn)能釋放不足，單位固定成本增加，毛利率下降，出現(xiàn)虧損 （二）非經(jīng)營性損益的影響 公司持有其他上市公司非公開發(fā)行的A股股票，采用公允價值計量并將股價變動的損益計入當期損益。

企業(yè)動態(tài)

Mysteel：2025年雙焦市場供需推演——產(chǎn)量過剩壓價，供需格局謀變

綜合來看，2025年國內(nèi)煤炭供給保持增長預期 二、2025年焦煤市場量價新特征：“減產(chǎn)風險”與“價差波動” 1. 跌價壓力加劇焦煤減產(chǎn)風險 2025年焦煤市場基本面預計將持續(xù)惡化，價格或?qū)⑦M一步探底。

觀點