Mysteel解讀：反內(nèi)卷政策驅動不銹鋼期貨反彈，后市行情能否持續(xù)？

這與2016年供給側改革的根本差異在于：反內(nèi)卷政策更聚焦新興制造業(yè)領域的供給過剩，而傳統(tǒng)供給側改革主要針對煤炭、鋼鐵等上游原材料行業(yè)政策工具上，除沿用產(chǎn)量調(diào)控外，新增《反不正當競爭法》修訂（2025年10月15日實施）作為法律保障，明確低價傾銷的認定標準和處罰機制 2.供給：減產(chǎn)初現(xiàn)但結構矛盾突出： 在經(jīng)歷去年大規(guī)模的需求端刺激政策之后，政策效能開始逐步遞減，同時由于美國的關稅壓力，內(nèi)外需在6月份便開始出現(xiàn)疲軟，供給側結構性改革也必然出現(xiàn)，二季度起不銹鋼鋼廠減產(chǎn)進入實質階段，但執(zhí)行力度呈現(xiàn)區(qū)域分化： 華東地區(qū)：某龍頭鋼廠6月減產(chǎn)200系3-4萬噸，7月計劃再減2-3萬噸，300系轉產(chǎn)比例提升至65%。

不銹鋼頭條

[PVC]：隆眾早訊--周二版

跌幅方面，菜粕跌超1%‘ 中信證券：持續(xù)看好未來兩年油運上行周期 地緣政治事件或進一步增加油運周期彈性 中信證券：供應再現(xiàn)擾動 天然鈾現(xiàn)貨價格屢創(chuàng)新高 北元集團：燒堿產(chǎn)品進入傳統(tǒng)銷售淡季 預期價格有所回調(diào) 但市場具有不確定性 中金：從四維指數(shù)看行業(yè)景氣度 家用電器等行業(yè)相對更出色 經(jīng)濟日報金觀平：調(diào)整優(yōu)化重大生產(chǎn)力布局 漲勢有望延續(xù) 全球最大生產(chǎn)國上調(diào)今年銅價預測 煤炭市場供需趨穩(wěn) 行業(yè)龍頭“多業(yè)并舉”謀轉型 數(shù)據(jù)顯示紅海油輪運輸量因持續(xù)襲擊而下降 國辦印發(fā)《關于發(fā)展銀發(fā)經(jīng)濟增進老年人福祉的意見 美國大部分地區(qū)將遭遇創(chuàng)紀錄低溫 約1億人收到風寒警報】美國肯塔基州、密西西比州、阿肯色州和路易斯安那州已宣布進入緊急狀態(tài) 。

早間提示

旭陽集團印尼蘇拉威西園區(qū)480萬噸焦化項目第三座焦爐烘爐點火

同時，旭陽印尼蘇拉威西園區(qū)在此項目外還有其他兩個旭陽集團合資參股項目，三個項目合計產(chǎn)能規(guī)模達到1340萬噸，吸引了歐洲、南美、東盟、印度及非洲等很多鋼企自園區(qū)采購焦炭，也吸引了加拿大、美國、澳洲等諸多煤企來園區(qū)銷售煤炭，從而在一定意義上因旭陽印尼項目改變了全球焦炭供應的格局，也擴大了旭陽集團作為全球最大獨立焦炭生產(chǎn)商及供應商的龍頭引領作用 應該說，在中國“一帶一路”倡議日益得到國際社會呼應以及RCEP亦于2020年應運而生的大背景下，征戰(zhàn)海外是旭陽事業(yè)的必然選擇，也是正確抉擇。

熱點資訊

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同時，旭陽印尼蘇拉威西園區(qū)在此項目外還有其他兩個旭陽集團合資參股項目，三個項目合計產(chǎn)能規(guī)模達到1340萬噸，吸引了歐洲、南美、東盟、印度及非洲等很多鋼企自園區(qū)采購焦炭，也吸引了加拿大、美國、澳洲等諸多煤企來園區(qū)銷售煤炭，從而在一定意義上因旭陽印尼項目改變了全球焦炭供應的格局，也擴大了旭陽集團作為全球最大獨立焦炭生產(chǎn)商及供應商的龍頭引領作用 應該說，在中國“一帶一路”倡議日益得到國際社會呼應以及RCEP亦于2020年應運而生的大背景下，征戰(zhàn)海外是旭陽事業(yè)的必然選擇，也是正確抉擇。

爐料

瑞達期貨：滬鋁AL2311合約短期震蕩交易

夜盤AL2311合約漲幅0.41%宏觀面，美國兩黨分歧加劇，市場認為美國政府可能將從10月1日起正式關門，停擺將對經(jīng)濟造成沖擊 基本面，國內(nèi)氧化鋁價格受到煤炭和燒堿持續(xù)反彈有所支撐；電解鋁規(guī)模復產(chǎn)結束后，僅轉移的部分產(chǎn)能投產(chǎn)，電解鋁供應增速收窄；需求端，近期國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率表現(xiàn)不及預期，建筑型材應用在后期，短期表現(xiàn)仍較差，加上近期鋁價高位，下游提貨積極性下降，鋁下游各個板塊旺季氛圍欠缺，部分板塊訂單有虧損情況，不過旺季下短期開工仍有所支撐。

期貨公司評論

瑞達期貨：滬鋁短期震蕩交易為主

夜盤AL2311合約漲幅0.18%宏觀面，美國兩黨分歧加劇，市場認為美國政府可能將從10月1日起正式關門，停擺將對經(jīng)濟造成沖擊 基本面，國內(nèi)氧化鋁價格受到煤炭和燒堿持續(xù)反彈有所支撐；電解鋁規(guī)模復產(chǎn)結束后，僅轉移的部分產(chǎn)能投產(chǎn)，電解鋁供應增速收窄；需求端，近期國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率表現(xiàn)不及預期，建筑型材應用在后期，短期表現(xiàn)仍較差，加上近期鋁價高位，下游提貨積極性下降，鋁下游各個板塊旺季氛圍欠缺，部分板塊訂單有虧損情況，不過旺季下短期開工仍有所支撐。

期貨公司評論

瑞達期貨：滬鋁AL2311合約短期震蕩交易為主

夜盤AL2311合約跌幅0.23%宏觀面，美國兩黨分歧加劇，市場認為美國政府可能將從10月1日起正式關門，停擺將對經(jīng)濟造成沖擊 基本面，國內(nèi)氧化鋁價格受到煤炭和燒堿持續(xù)反彈有所支撐；電解鋁規(guī)模復產(chǎn)結束后，僅轉移的部分產(chǎn)能投產(chǎn)，電解鋁供應增速收窄；需求端，近期國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率表現(xiàn)不及預期，建筑型材應用在后期，短期表現(xiàn)仍較差，加上近期鋁價高位，下游提貨積極性下降，鋁下游各個板塊旺季氛圍欠缺，部分板塊訂單有虧損情況，不過旺季下短期開工仍有所支撐。

期貨公司評論

瑞達期貨：電解鋁供應增速收窄

夜盤AL2311合約漲幅0.59%宏觀面，美國兩黨分歧加劇，市場認為美國政府可能將從10月1日起正式關門，停擺將對經(jīng)濟造成沖擊 基本面，國內(nèi)氧化鋁價格受到煤炭和燒堿持續(xù)反彈有所支撐；電解鋁規(guī)模復產(chǎn)結束后，僅轉移的部分產(chǎn)能投產(chǎn)，電解鋁供應增速收窄；需求端，近期國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率僅小幅上行，建筑型材應用在后期，短期表現(xiàn)仍較差，加上近期鋁價高位，下游提貨積極性下降，鋁下游各個板塊旺季氛圍欠缺，部分板塊訂單有虧損情況，不過旺季下短期開工仍有所支撐。

期貨公司評論

[PVC]：隆眾早訊--周二版

燒堿漲超4%，焦煤、甲醇漲超2%，焦炭、熱卷、純堿、聚丙烯（PP）、紙漿、玻璃漲超1%；跌幅方面，豆二、豆粕跌超1% 房地產(chǎn)稅立法或將暫緩 專家：長遠看有望擇機開征 地產(chǎn)用鋼需求下降 鋼材消費結構持續(xù)優(yōu)化 經(jīng)濟日報：人民幣對美元匯率貶值壓力主要是短期的、階段性的 美國國債總額首超33萬億美元 政府或面臨停擺危機！加拿大專家：美國面臨國債市場可能崩潰的威脅 國泰君安：煤炭板塊有望優(yōu)先修復 成為順周期龍頭板塊 。

早間提示

聚焦兩條主線 高景氣和困境反轉

海外仍是“衰退+緊縮”的兩難窘境，而國內(nèi)復蘇較6月有所放緩，我們中期策略中構建的“此消彼長四象限框架”大概率將繼續(xù)呈現(xiàn)“美國衰退得快，中國復蘇得慢”的組合，“此消彼長”行情A股短期波折不改中期趨勢 結合中報預告線索與基金二季報配置擁擠度，我們維持“此消彼長”行情下成長風格占優(yōu)判斷，繼續(xù)關注中國優(yōu)勢資產(chǎn)；沿著經(jīng)濟修復先生產(chǎn)（制造）、后生活（消費）的特點，中國優(yōu)勢資產(chǎn)也將從“制造優(yōu)勢”尋找向“消費優(yōu)勢”擴散：（1）疫后修復及PPI-CPI傳導受益的消費（食品飲料/家電/批零社服）；（2）中報景氣優(yōu)勢依然存在的制造業(yè)（汽車含新能車/光伏組件/煤炭）；（3）限制性政策轉向邊際寬松（互聯(lián)網(wǎng)傳媒/創(chuàng)新藥/地產(chǎn)龍頭）。

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