Mysteel節(jié)后預(yù)測：節(jié)后噴吹煤價格震蕩運(yùn)行

天氣的不確定性仍然為四季度影響煤炭價格的關(guān)鍵因素，去年就是暖冬，消耗基數(shù)低，今年同比偏暖的概率不大用戶需持續(xù)關(guān)注氣溫及環(huán)保政策對煤炭市場的影響 值得關(guān)注的一點(diǎn)，由于無煙煤價格在7月、9月價格出現(xiàn)大幅異動上漲，進(jìn)口量明顯增加，根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)8月無煙煤進(jìn)口量為149.3萬噸，環(huán)比7月74.9萬噸增74.4萬噸，進(jìn)口量增幅進(jìn)一倍，且進(jìn)口無煙煤下游多為冶金用戶，對國內(nèi)噴吹煤價格會有一定拖累。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel解讀：鐵礦石塊礦溢價何以創(chuàng)七年同期新高？

當(dāng)前鐵水產(chǎn)量維持在241萬噸/日的高位，對焦炭需求形成剛性支撐；疊加近期中央環(huán)保督察組向山西、內(nèi)蒙古等五省區(qū)反饋意見，再次強(qiáng)調(diào)推進(jìn)生態(tài)環(huán)境整治與煤炭總量控制，預(yù)計(jì)將對焦炭供給形成一定約束，支撐其短期企穩(wěn)預(yù)期然而，由于當(dāng)前焦炭整體供應(yīng)仍較為充足，價格上漲空間預(yù)計(jì)有限當(dāng)前偏低的焦炭價格仍利好塊礦性價比，對塊礦需求形成一定支撐 （4）替代品（偏多）：截止到9月19日，47港進(jìn)口球團(tuán)礦庫存為298.24萬噸，較去年同期低257.23萬噸，降幅為46.3%。

主編視角

[原油]：2025年國內(nèi)原油進(jìn)口量回暖，來源國結(jié)構(gòu)維持穩(wěn)定

今年7月不僅是原油，天然氣和煤炭自美國的進(jìn)口也已基本清零 綜上所述，今年國內(nèi)原油進(jìn)口量較去年同期有所增長，反映出國內(nèi)煉油行業(yè)需求較去年出現(xiàn)一定回暖而進(jìn)口來源國也基本維持了結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定，雖然因關(guān)稅問題自美國進(jìn)口量大跌，但并未對國內(nèi)原油供應(yīng)形成明顯影響，自美國的進(jìn)口原油油種均有替代選項(xiàng)，反映出我國多元化進(jìn)口策略的成功 。

熱點(diǎn)聚焦

干散貨市場承壓，煤炭分化成為航運(yùn)市場關(guān)鍵變量

值得注意的是，今年以來，中國海運(yùn)煤炭的進(jìn)口來源國結(jié)構(gòu)發(fā)生顯著變化：印尼份額維持在48.9%的絕對主導(dǎo)地位，澳大利亞重新成為中國第二大供應(yīng)國，占比達(dá)21.3%，俄羅斯則以18.4%的份額穩(wěn)居第三 具體來說，印尼仍是迄今為止中國最大的煤炭供應(yīng)國，2025年前7個月對中國的煤炭供應(yīng)量同比下降21.8%至9600萬噸，去年同期該數(shù)值為1.22億噸同期澳大利亞向中國供應(yīng)了4180萬噸煤炭，較2024年同期的4360萬噸下降4.2%。

船舶

Mysteel：煤焦國際市場熱點(diǎn)動態(tài)（2025.9.4）

2025年1-7月份，土耳其累計(jì)進(jìn)口煤炭2491.05萬噸，同比增長10.1% 三、其他動態(tài)： 1.印度 據(jù)印度商業(yè)線報（the Hindu Business Line）9月2日報道稱，印度煤炭部聲明顯示，2025-26財(cái)年前五個月（4月至8月）全國自營和商業(yè)煤礦產(chǎn)量達(dá)7392萬噸，同比增長11.88%（去年同期為6607萬噸）；同期發(fā)貨量增長9.12%。

日評

2025年二季度澳大利亞經(jīng)常賬戶連續(xù)第9個季度出現(xiàn)赤字

同時，非貨幣黃金和旅游服務(wù)方面的進(jìn)口數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，導(dǎo)致該季度澳大利亞貨物和服務(wù)貿(mào)易順差減少此外，澳大利亞的貿(mào)易條件較一季度下降了1.1％，較去年二季度相比下降了2.4％大宗商品價格下跌，尤其是鐵礦石和煤炭價格下跌，是導(dǎo)致貿(mào)易條件下降的原因 澳大利亞統(tǒng)計(jì)局預(yù)計(jì)將于3日公布二季度GDP數(shù)據(jù)，于4日公布該季度外貿(mào)數(shù)據(jù)

國際

1-7月陜西煤炭產(chǎn)量4.53億噸，同比增長2.5%

7月末全省14個煤炭代表規(guī)格品中，煤炭價格環(huán)比上月全面上漲，平均上漲30.9元/噸，漲幅6.6%；與去年同期相比繼續(xù)全面下降，平均下降190.2元/噸，降幅27.5% 另據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，7月份，全國規(guī)模以上工業(yè)原煤產(chǎn)量3.8億噸，同比下降3.8%；日均產(chǎn)量1229萬噸1～7月全國規(guī)模以上工業(yè)原煤產(chǎn)量27.8億噸，同比增長3.8% 海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，7月份進(jìn)口煤炭3560.9萬噸，較去年同期的4621萬噸減少1060.1萬噸，下降22.9%。

原料

中國煤炭運(yùn)銷協(xié)會：7月下旬30家煤炭企業(yè)煉焦精煤庫存總量205萬噸

2025年7月下旬，煤鋼焦產(chǎn)業(yè)鏈繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行，各環(huán)節(jié)價格上漲幅度繼續(xù)擴(kuò)大環(huán)比上一旬，重點(diǎn)煤炭企業(yè)煉焦精煤產(chǎn)量回升，銷售旺盛，庫存降至歷史低位;下游鋼焦企業(yè)耗煤有所轉(zhuǎn)弱,原料庫存出現(xiàn)滯漲;主要進(jìn)口煤接卸港煉焦煤庫存波動運(yùn)行，國際煉焦煤價格聯(lián)動上漲,焦煤期貨主力合約結(jié)算價升至年內(nèi)新高各環(huán)節(jié)具體運(yùn)行情況如下所述： 據(jù)調(diào)度數(shù)據(jù)，7月下旬，30家煤炭企業(yè)焦精煤產(chǎn)銷量分別完成595萬噸和584萬噸，旬度日均產(chǎn)量環(huán)比增幅1.9%，同比去年降幅1.4%。

原料

華鑫期貨：煤炭價格短期面臨調(diào)整

1—7月，動力煤平均產(chǎn)能利用率為93.7%，略超過去年平均產(chǎn)能利用率93.4% 此外，1—6月，我國原煤產(chǎn)量為24.0455億噸，同比增加1.39億噸，增幅為5.4%；我國煤炭進(jìn)口量為2.2175億噸，同比減少2773萬噸，降幅為11.1%；國內(nèi)原煤總供應(yīng)量（國內(nèi)產(chǎn)量加進(jìn)口量）為26.2630億噸，同比增加1.1132億噸，增幅為4.4% 煤炭需求 原煤中動力煤的占比高達(dá)83%，動力煤價格對焦煤價格有著重要影響。

原料

杭州鋼鐵貿(mào)易行業(yè)協(xié)會召開會長會議

特別是7月30日中央政治局會議提出依法依規(guī)治理企業(yè)無序競爭，推進(jìn)重點(diǎn)行業(yè)產(chǎn)能治理它代表著國家從去年9.24開始從需求側(cè)去拉動經(jīng)濟(jì)的努力方向有所改變，改變?yōu)楣┙o側(cè)與需求側(cè)同時發(fā)力大家要密切關(guān)注新一輪鋼鐵、建材等十大重點(diǎn)行業(yè)調(diào)結(jié)構(gòu)、優(yōu)供給、淘汰落后產(chǎn)能等穩(wěn)增長工作方案，特別要注意煤礦限產(chǎn)和煤炭限進(jìn)口，煤價對鋼價的成本推動最近國家多部門聯(lián)手整治“內(nèi)卷式”競爭對市場情緒帶來了一定的提振作用，鋼價自底部反彈，但實(shí)質(zhì)性影響效果仍需時間驗(yàn)證，難以快速扭轉(zhuǎn)供需基本面。

協(xié)會動態(tài)

Mysteel解讀： 2025年6月中國進(jìn)口動力煤同比下降32% 單月進(jìn)口量為近兩年最低

分國別來看，除蒙古國同比增量30%外，其他國家均有不同程度減量減量最多的是印尼，同比去年減少1650.0萬噸，主要由于下游電企發(fā)電量下降，對煤炭需求下滑，及國內(nèi)煤價持續(xù)下跌，進(jìn)口煤優(yōu)勢差距縮?。涣韰f(xié)會提倡用煤企業(yè)減少進(jìn)口低卡劣質(zhì)煤，也是進(jìn)口印尼煤減量原因之一 其次為俄羅斯，同比減量363.3萬噸；在全球煤價下跌的趨勢下，俄羅斯煤炭無可幸免，但在制裁、鐵路運(yùn)輸費(fèi)用影響下，煤礦生產(chǎn)成本不斷升高，中小型礦山面臨停產(chǎn)、退出市場等嚴(yán)峻考驗(yàn)，因此煤炭生產(chǎn)及出口繼續(xù)收窄。

煤焦熱點(diǎn)

下半年煤炭價格或“旺季反彈、中樞下移”

分析師認(rèn)為，從上半年進(jìn)口數(shù)據(jù)來看，今年全年的進(jìn)口量肯定難達(dá)到去年5.4億噸的高位我國煤炭進(jìn)口主要集中于印尼、俄羅斯、澳大利亞和蒙古國，但除了澳煤外，進(jìn)口俄煤、蒙古煤、印尼煤同比減量較多，主要原因是進(jìn)口煤價格優(yōu)勢減弱除了價差外，我國新能源發(fā)電占比明顯上升，也對火電需求有所擠壓 不過，從上半年煤價運(yùn)行節(jié)奏來看，價格波動依然明顯，且整體呈現(xiàn)出先抑后揚(yáng)的態(tài)勢年初，受冬季傳統(tǒng)需求旺季影響，煤炭價格一度小幅上揚(yáng)，但隨著國內(nèi)先進(jìn)產(chǎn)能持續(xù)釋放，進(jìn)口煤量維持高位，供應(yīng)逐漸寬松，煤炭價格迅速回落，到了三四月份，價格觸及階段性低點(diǎn)。

原料

百年建筑半年報：2025上半年云南水泥市場回顧及下半年展望

這一價格水平下，每噸水泥煤炭成本約61.19元/噸，對云南水泥企業(yè)而言，燃料成本壓力較去年同期顯著緩解預(yù)計(jì)下半年煤炭價格將維持低位震蕩，主要因國內(nèi)煤礦產(chǎn)能釋放平穩(wěn)疊加進(jìn)口煤補(bǔ)充充足 云南“能耗雙控”政策持續(xù)加碼，水泥企業(yè)面臨綠電配額和碳交易成本分?jǐn)倝毫ν瑫r，環(huán)保技改投入（如脫硝設(shè)備升級）進(jìn)一步推高固定成本，行業(yè)成本分化現(xiàn)象加劇 2、供應(yīng)端：主動減產(chǎn)與庫存高壓的博弈 計(jì)劃性停窯主導(dǎo)供給收縮，根據(jù)行業(yè)自律政策，云南水泥行業(yè)計(jì)劃在三季度執(zhí)行50天錯峰停窯，較去年同期延長10-20天。

熱點(diǎn)文章

Mysteel半年報：2025年下半年國內(nèi)煉焦煤價格博弈將更為激烈

概述：回顧2025年上半年的煉焦煤市場，過剩的壓力和悲觀的預(yù)期依舊壓制煉焦煤持續(xù)下跌雖然從下游鐵水?dāng)?shù)據(jù)來看，剛需較去年同比有所回升但供應(yīng)過剩、市場信心缺失依舊導(dǎo)致煉焦煤價格延續(xù)去年單邊下行的行情走勢，各煤種價格已降至8年內(nèi)新低雖然在三月底四月初煤價出現(xiàn)曇花一現(xiàn)般短暫上漲，但總體跌勢不改，基本面矛盾持續(xù)加劇，市場悲觀情緒蔓延，投機(jī)市場活躍度持續(xù)降低，上游庫存持續(xù)高壓展望下半年市場，煤炭供應(yīng)在低價格壓制之下將有收縮預(yù)期，但煤礦全年生產(chǎn)任務(wù)仍需完成，國內(nèi)煤炭大幅減產(chǎn)難度較大，進(jìn)口煤需求下滑，通關(guān)量有小幅減量的可能。

月評

Mysteel：國際動力煤價格持續(xù)探底 短期進(jìn)口市場有望迎來階段企穩(wěn)

根據(jù)海關(guān)總署進(jìn)口數(shù)據(jù)顯示，我國煤炭進(jìn)口量已經(jīng)連續(xù)下滑3個月，其中4月進(jìn)口動力煤總量同比去年減量18%，疊加低價內(nèi)貿(mào)煤的沖擊，進(jìn)口煤價承壓下行目前中國正在經(jīng)歷能源的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型，新能源發(fā)電的蓬勃發(fā)展在一定程度上擠占火電市場，導(dǎo)致終端采購需求低迷在當(dāng)前供需失衡的市場背景下，進(jìn)口煤將面臨嚴(yán)峻考驗(yàn) 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 一、國際需求低迷壓制煤價，外盤市場交投僵持 低卡印尼煤方面，中印兩國買家采購意愿較低，尤其是印度因國內(nèi)用電需求較高，電力轉(zhuǎn)型困難，因此重啟30多家煤礦，內(nèi)貿(mào)產(chǎn)量的增長對沖了一部分該國對進(jìn)口印尼煤的需求，加之今年雨季到來較早，同期進(jìn)口印尼煤數(shù)量驟減。

煤焦熱點(diǎn)

2025年一季度澳大利亞GDP同比增長1.3%，環(huán)比增幅降至0.2%

同時，由于煤炭和液化天然氣出口因惡劣天氣對生產(chǎn)和航運(yùn)造成的干擾而受到嚴(yán)重影響，以及國際學(xué)生數(shù)量增幅低于平均水平導(dǎo)致旅游服務(wù)出口下滑，一季度澳貨物與服務(wù)商品出口環(huán)比減少0.8%；整體進(jìn)口也因?yàn)橘Y本貨物進(jìn)口減少和澳大利亞人繼續(xù)選擇較近、較便宜的旅游目的地出行而環(huán)比減少0.4% 此外，該季度澳家庭儲蓄率繼去年四季度升至3.9%后，于一季度進(jìn)一步升至5.2%家庭總可支配收入增長2.4%，增幅高于名義家庭支出的增幅1%。

國際

[隆眾聚焦]：甲醇供應(yīng)欲增量 下游氛圍偏弱

內(nèi)地供需寬松格局與進(jìn)口量預(yù)期增長形成雙重壓力短期國內(nèi)多套甲醇生產(chǎn)裝置計(jì)劃重啟，供應(yīng)端預(yù)期增加需求則相對疲軟，傳統(tǒng)下游存在季節(jié)性減產(chǎn)預(yù)期，剛需采買本周港口甲醇到港量環(huán)比微增，且后續(xù)庫存累積趨勢明顯港口基差開始走弱成本端，煤炭價格偏弱震蕩，利潤維持高位，對甲醇價格仍存支撐綜合來看，甲醇市場供需預(yù)期進(jìn)一步寬松，港口基差支撐力度持續(xù)弱化 二、國內(nèi)檢修與進(jìn)口量聯(lián)動分析 截止到2025年5月22日數(shù)據(jù)，5月甲醇裝置涉及檢修產(chǎn)能751萬噸/年，去年同期檢修產(chǎn)能1730萬噸/年，同比減少56.59%，實(shí)際共損量同比減少27.64%，5月甲醇產(chǎn)量同比增加20.06%。

熱點(diǎn)聚焦

中州期貨：焦煤延續(xù)弱勢運(yùn)行

去年山西煤炭產(chǎn)量較低，今年在穩(wěn)產(chǎn)增產(chǎn)的政策基調(diào)下，山西煤炭產(chǎn)量同比大增今年一季度在俄羅斯、加拿大等國焦煤進(jìn)口增加的帶動下，我國焦煤進(jìn)口同比保持增長，一季度焦煤進(jìn)口量同比增長2%煤炭供應(yīng)充足 庫存偏高 截至5月2日，523家樣本礦山焦煤庫存為358.52萬噸，全樣本獨(dú)立焦化企業(yè)焦煤庫存為959.28萬噸，港口焦煤庫存為311.78萬噸，247家鋼鐵企業(yè)焦煤庫存為784.79萬噸。

原料

Mysteel：國內(nèi)化工煤市場滯漲回落 下游采購節(jié)奏放緩

供給端，大秦線春季檢修使環(huán)渤海主要港口日均煤炭調(diào)入量下降，港口庫存減少，部分現(xiàn)貨資源集港效率降低，存在結(jié)構(gòu)性供給偏少問題；但北方港口大風(fēng)封航又使庫存有所回升，且當(dāng)前環(huán)渤海港口庫存仍較去年同期偏高需求端，電廠日耗下行、庫存高位，非電行業(yè)需求釋放緩慢，下游用煤企業(yè)多觀望，僅維持剛需采購3 月全國進(jìn)口煤及褐煤同比下滑，進(jìn)口煤價格優(yōu)勢收窄促使部分終端轉(zhuǎn)向內(nèi)貿(mào)煤，對國內(nèi)市場有一定支撐產(chǎn)地方面，性價比較高的煤礦出貨順暢，挺價意愿濃，但煤價上行后下游抵觸情緒升溫。

煤焦熱點(diǎn)

[隆眾聚焦]：硫酸銨一周大漲56元/噸！囤貨還是國際需求開啟？

同時我國是尿素產(chǎn)能大國，自給率較高據(jù)隆眾數(shù)據(jù)顯示， 2024年全年美國尿素進(jìn)口量為123.397噸，2025年1月尿素進(jìn)口量僅有10.89噸，2月為零而去年硫酸銨出口美國1.65噸，2025年1月出口美國只有69.1噸，2月出口為零由此可見中國同美國的氮肥關(guān)系幾乎為零，此次美國貿(mào)易戰(zhàn)對我國硫酸銨并無直接影響關(guān)于煤炭、原油等大宗商品國際供需格局均會收到不同程度的沖擊，那么必然對我國的硫酸銨也會產(chǎn)生間接性的影響。

熱點(diǎn)聚焦