Mysteel解讀：低價(jià)困境——鋼鐵產(chǎn)業(yè)的反“內(nèi)卷”研究

PPI再度回到下跌通道，雖然2021年由于全球供應(yīng)鏈中斷疊加“雙碳”政策，PPI同比又得以快速回升，但也很快重新進(jìn)入下行區(qū)間 中國作為制造業(yè)大國，PPI一直是非常重要的反映價(jià)格的指數(shù)，而PPI近期的低迷也是行業(yè)“內(nèi)卷”的結(jié)果，商品價(jià)格持續(xù)缺乏上漲動(dòng)力，企業(yè)現(xiàn)金流緊張，進(jìn)一步倒逼行業(yè)不斷“內(nèi)卷”，價(jià)格再次受抑制，形成了低價(jià)比高價(jià)危害更大的局面 （2）利潤率低，企業(yè)生存空間持續(xù)被壓榨 根據(jù)企業(yè)營業(yè)利潤率數(shù)據(jù)來看，目前在41個(gè)行業(yè)中，大部分行業(yè)的利潤率在5%以下，處于非常低的水平，并且只有前六個(gè)行業(yè)在10%以上的水平，其中石油煤炭加工業(yè)的行業(yè)利潤率為-0.14%，行業(yè)平均處于虧損狀態(tài)。

觀點(diǎn)

Mysteel：燒堿及氧化鋁早讀（2025.5.7）

會(huì)談中，雙方確認(rèn)將打造涵蓋采礦、冶煉、能源與新材料制造于一體的綜合性產(chǎn)業(yè)集群，實(shí)現(xiàn)資源開采到產(chǎn)品出口的全鏈條覆蓋該項(xiàng)目初步計(jì)劃投資總額約150億美元，工業(yè)園區(qū)占地面積超過3000公頃，將建設(shè)鋁、銅、氧化鋁等冶金設(shè)施，配套可再生能源基礎(chǔ)設(shè)施，并設(shè)立生產(chǎn)蘇打、碳材料與綠色建材的工廠項(xiàng)目擬落地的巴甫洛達(dá)爾州是哈國資源富集區(qū)，擁有豐富的煤炭、鋁土礦、銅礦、石灰石等資源 四、要點(diǎn)小結(jié) 燒堿：近期山東區(qū)域來看，市場庫存節(jié)前低位，假期雖有臨時(shí)停車，但供應(yīng)壓力不大，需求端剛需為主且主力下游送貨量減少，預(yù)計(jì)價(jià)格窄幅調(diào)整。

日?qǐng)?bào)

期貨市場助山西煤焦產(chǎn)業(yè)駛?cè)敫哔|(zhì)量發(fā)展新航道

在受訪對(duì)象看來，焦煤期貨上市10多年來，為山西焦煤、焦炭產(chǎn)業(yè)帶來了積極變化作為全國重要的煤炭生產(chǎn)基地，未來山西在保障國家能源安全的同時(shí)，也將在綠色低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展驅(qū)動(dòng)下迎來新的發(fā)展機(jī)遇與挑戰(zhàn)隨著“雙碳”目標(biāo)的推進(jìn)，山西煤焦產(chǎn)業(yè)將逐步向集約化、智能化、綠色化的新局面邁進(jìn)，實(shí)現(xiàn)資源高效利用與環(huán)境保護(hù)的平衡在這一過程中，焦煤、焦炭期貨市場也將扮演重要角色，為產(chǎn)業(yè)提供風(fēng)險(xiǎn)管理、資源配置等多重助力。

原料

周小川：中國在綠色電力發(fā)展方面成績斐然，也面臨諸多挑戰(zhàn)

此外，中國的煤電裝機(jī)仍在快速增長，煤炭產(chǎn)量和煤電使用量均超出預(yù)期，碳排放問題依然嚴(yán)峻 針對(duì)上述挑戰(zhàn)，周小川認(rèn)為，提升電網(wǎng)調(diào)度和優(yōu)化能力至關(guān)重要一方面，要提升調(diào)度通道容量，增強(qiáng)智能調(diào)度能力；另一方面，要明晰電網(wǎng)各組成單元的核算方式，理順價(jià)格機(jī)制 從金融投融資的角度看，周小川表示，電網(wǎng)能力的發(fā)展與優(yōu)化有兩條路徑若電網(wǎng)通道富余，可采用類似電力市場的模式，通過供需雙方交易形成價(jià)格，收取過網(wǎng)費(fèi)即可。

原料

廣發(fā)期貨：淺議煤炭行業(yè)供給側(cè)改革

具體來看，煤炭供給側(cè)改革的意義主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面： 第一，通過去產(chǎn)能，有效緩解產(chǎn)能過剩問題，恢復(fù)市場供需平衡，提升煤炭價(jià)格和企業(yè)盈利能力 第二，通過優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，推動(dòng)煤炭企業(yè)兼并重組，提高產(chǎn)業(yè)集中度，增強(qiáng)企業(yè)的市場競爭力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力 第三，通過技術(shù)創(chuàng)新和環(huán)保措施，減少煤炭生產(chǎn)和消費(fèi)過程中的環(huán)境污染，推動(dòng)綠色低碳發(fā)展 第四，通過煤炭供給側(cè)改革，推動(dòng)能源結(jié)構(gòu)的調(diào)整，促進(jìn)清潔能源的發(fā)展，實(shí)現(xiàn)能源消費(fèi)的多元化。

原料

永安期貨：焦炭政策端成變局的關(guān)鍵

當(dāng)前蒙煤通關(guān)較去年峰值減少約10萬噸/天，算上這部分可能的增量，碳元素又將面臨供應(yīng)過剩的問題 3月1日，習(xí)近平總書記在《求是》雜志發(fā)表重要文章《經(jīng)濟(jì)工作必須統(tǒng)籌好幾對(duì)重要關(guān)系》，指出經(jīng)濟(jì)工作必須統(tǒng)籌好總供給和總需求的關(guān)系，持續(xù)深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革從文章精神看出，相較之前常提的擴(kuò)大需求，此次額外強(qiáng)調(diào)了對(duì)于供給端適配性和平衡性的要求 時(shí)逢“十四五”收官之年，近期煤焦產(chǎn)業(yè)鏈相繼傳出限制供應(yīng)相關(guān)的消息，如：神華暫停4月煤炭進(jìn)口，煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)和運(yùn)銷協(xié)會(huì)倡議有序推動(dòng)煤炭產(chǎn)量控制，維護(hù)生產(chǎn)供需平衡等。

原料

物產(chǎn)中大期貨：焦煤上半年產(chǎn)量預(yù)計(jì)增長

后續(xù)需密切關(guān)注全國兩會(huì)政策內(nèi)容，以及寬松貨幣政策能否順利落地并有效傳導(dǎo)至下游需求端 春節(jié)過后，焦煤供應(yīng)逐步恢復(fù)，目前多數(shù)煤礦已恢復(fù)正常生產(chǎn)汾渭數(shù)據(jù)顯示，原煤的精煤產(chǎn)量已回升至往年同期正常水平去年因安檢因素，焦煤產(chǎn)量較低，不過當(dāng)前產(chǎn)量高于去年同期，蒙煤通關(guān)量也維持在高位在當(dāng)前鐵水產(chǎn)量仍低于230萬噸的情況下，短期焦煤供應(yīng)壓力依舊較大 長期來看，國內(nèi)焦煤產(chǎn)量至關(guān)重要未來焦煤產(chǎn)能雖有增加趨勢，但焦精煤產(chǎn)量并不具備持續(xù)增長的可能性，主要原因如下：其一，安全生產(chǎn)治本攻堅(jiān)三年行動(dòng)仍在持續(xù)推進(jìn)，煤炭作為重點(diǎn)領(lǐng)域，尤其是山西省作為國內(nèi)最大的焦煤產(chǎn)地，其安檢力度預(yù)計(jì)不會(huì)放松；其二，2030年要實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰，而焦化行業(yè)預(yù)計(jì)會(huì)提前達(dá)峰。

原料

【證券時(shí)報(bào)】衛(wèi)星化學(xué)2024年?duì)I收凈利雙增，產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢凸顯

例如衛(wèi)星能源三期80萬噸多碳醇項(xiàng)目一階段投產(chǎn)后，公司實(shí)現(xiàn)C3產(chǎn)業(yè)鏈耦合閉環(huán)，降低原料成本并提升資源利用率 隆眾資訊C3產(chǎn)業(yè)鏈分析師張敏在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，2024年，C3產(chǎn)業(yè)鏈依舊處于擴(kuò)能周期內(nèi)，規(guī)?；?、輕質(zhì)化、高端化的擴(kuò)能特點(diǎn)引領(lǐng)C3產(chǎn)業(yè)提質(zhì)升級(jí) “從C3產(chǎn)業(yè)鏈上游來看，我國丙烯工藝頗多，原材料種類多樣，主要原材料有石腦油、丙烷、煤炭、甲醇等。

媒體報(bào)道

中國明確2025年能源工作目標(biāo)

中國國家能源局27日印發(fā)《2025年能源工作指導(dǎo)意見》，提出了2025年能源工作的主要目標(biāo) 具體來看，供應(yīng)保障能力方面，全國能源生產(chǎn)總量穩(wěn)步提升煤炭穩(wěn)產(chǎn)增產(chǎn)，原油產(chǎn)量保持2億噸以上，天然氣產(chǎn)量保持較快增長，油氣儲(chǔ)備規(guī)模持續(xù)增加全國發(fā)電總裝機(jī)達(dá)到36億千瓦以上，新增新能源發(fā)電裝機(jī)規(guī)模2億千瓦以上，發(fā)電量達(dá)到10.6萬億千瓦時(shí)左右，跨省跨區(qū)輸電能力持續(xù)提升 綠色低碳轉(zhuǎn)型方面，非化石能源發(fā)電裝機(jī)占比提高到60%左右，非化石能源占能源消費(fèi)總量比重提高到20%左右。

原料

我國不銹鋼發(fā)展未來可期

另一方面，我國不銹鋼企業(yè)已研發(fā)出煤炭行業(yè)用不銹鋼如煤炭輸送用的不銹鋼托輥，使用壽命達(dá)到5萬小時(shí)以上，是普通托輥壽命的3倍以上；瓦斯抽采、給排水用不銹鋼可批量應(yīng)用于管路和管件上，整體管路使用壽命達(dá)30年，可重復(fù)使用，且單位長度重量比碳鋼管輕50% 總體上看，雖然我國不銹鋼因產(chǎn)能擴(kuò)張快、需求增長變緩而面臨過剩壓力，但隨著經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展和生活水平的提高，一些傳統(tǒng)領(lǐng)域的消費(fèi)升級(jí)、新興領(lǐng)域的拓展等因素，將使不銹鋼需求仍整體處于增長態(tài)勢。

鋼材

Mysteel快訊：西安熱卷價(jià)格盤整 預(yù)計(jì)明日價(jià)格以穩(wěn)為主

今日西安市場熱軋板卷價(jià)格穩(wěn)，成交偏弱截至發(fā)稿，市場4.75mm普碳價(jià)格3440-3470元/噸，4.75mm低合金板3570-3590元/噸 今日期市盤面震蕩下行，終端采購啟動(dòng)緩慢，市場參與者剛開始陸續(xù)進(jìn)入工作狀態(tài)，成交一般從基本面來看，今年市場情緒偏悲觀，客戶抗風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)較強(qiáng)，累庫斜率相對(duì)往年偏緩春節(jié)期間，DeepSeek、關(guān)稅政策、央行貨幣政策等因素主導(dǎo)海外金融市場波動(dòng)，美股、大宗商品下跌，全球貿(mào)易沖突也明顯升溫，即便中國對(duì)煤炭加稅，但在雙焦供強(qiáng)虛弱背景下，黑色商品價(jià)格預(yù)期依然整體偏弱。

日?qǐng)?bào)

【財(cái)聯(lián)社】高股息煤炭股成2024“穩(wěn)穩(wěn)的幸福”，明年動(dòng)力煤走勢或窄幅震蕩

盡管煤電因高碳排放而備受爭議，但其發(fā)電質(zhì)量的穩(wěn)定性卻是不容忽視的在當(dāng)前大電網(wǎng)結(jié)構(gòu)中，煤電對(duì)于保障電網(wǎng)的安全與穩(wěn)定起到了至關(guān)重要的作用因此，往后看煤電資產(chǎn)的稀缺性可能會(huì)越來越強(qiáng)兗礦能源亦表示，隨著大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新、特別國債投放等一系列擴(kuò)內(nèi)需、穩(wěn)增長措施顯效發(fā)力，煤炭主體能源和兜底作用更加凸顯

媒體報(bào)道

Mysteel年報(bào)：2025年國內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格重心或略有上移

而從全國范圍來看，隨著煤炭資源枯竭以及在節(jié)能降碳背景下政策端從“增產(chǎn)保供”向“穩(wěn)產(chǎn)穩(wěn)供”發(fā)生傾斜后煤礦投資意愿的降低，都導(dǎo)致煤炭實(shí)際產(chǎn)量已接近極限根據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2024年1-5月全國原煤累計(jì)產(chǎn)量為18.6億噸，同比減少3.0% 第二階段：6月至今，主產(chǎn)區(qū)安監(jiān)壓力逐漸緩和，煤炭產(chǎn)量逐步恢復(fù)增長。

煤焦熱點(diǎn)

[隆眾聚焦]：合成氨供需關(guān)系嚴(yán)峻，行業(yè)進(jìn)入“內(nèi)卷”

從產(chǎn)品利潤來看，2021年煤制年均利潤在1325元/噸，利潤增加的原因主要有三點(diǎn)：1、原料成本高位不管是煤炭價(jià)格，還是四季度天然氣限產(chǎn)問題，氨廠對(duì)于原料采購緊張，成本面支撐強(qiáng)勁且受原料問題導(dǎo)致部分氨企裝置被迫停車降負(fù)荷；2、供應(yīng)緊張“雙碳”“雙控”政策的實(shí)施前期，各地區(qū)均出現(xiàn)不同程度的限電影響，企業(yè)開工負(fù)荷不穩(wěn)定；三、下游需求支撐合成氨作為主要化肥產(chǎn)品的原料，化肥產(chǎn)品在2021年期間價(jià)格屢破新高，下游支撐起到強(qiáng)勁支撐。

熱點(diǎn)聚焦

中國煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)：國家加力推出一攬子增量政策，拉動(dòng)煤炭消費(fèi)需求增加

他希望，大家在日照多走走、多看看，親身感受藍(lán)天、濱海、金沙灘的別樣魅力，感受這座年輕城市的活力與魅力，以煤炭互利，以美好相約，與這座城市共同書寫合作共贏、相互成就的精彩篇章！ 安洪光表示，廣大電力煤炭企業(yè)積極應(yīng)對(duì)國內(nèi)外形勢發(fā)展錯(cuò)綜復(fù)雜，異常天氣頻發(fā)等嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，推動(dòng)電煤長期、中長期合同的制度日臻完善，確保了發(fā)電用煤的穩(wěn)定供給，為我國經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展提供了堅(jiān)強(qiáng)的保障他指出，要充分認(rèn)識(shí)到碳達(dá)峰、碳中和過程中，煤炭在新型電力系統(tǒng)和新型能源體系建設(shè)的地位和作用，持續(xù)發(fā)揮煤電兜底保供和靈活性調(diào)節(jié)的作用，加強(qiáng)行業(yè)間協(xié)同，多措并舉、同向發(fā)力，全力保證能源電力的安全可靠供應(yīng)。

原料

中金：2025年煤炭有望保持供需平衡，煤價(jià)中樞仍保持在歷史相對(duì)偏高位置

短期內(nèi)，三者或能維持弱平衡，但長期來看三者恐難兼?zhèn)?，因此在安監(jiān)趨嚴(yán)、煤價(jià)受約束的背景下，產(chǎn)量持續(xù)保持高位面臨一定難度此外，過去的投資不足也導(dǎo)致供給彈性下降，往前看產(chǎn)能擴(kuò)張更是面臨成本增加、降碳政策等方面的制約，因此行業(yè)中長期供給無序增長的可能性較低 此外，信貸結(jié)構(gòu)變化利好煤炭供需基本面金融周期“下半場”，房地產(chǎn)信貸吸納資金的能力收縮，增量資金涌向各行各業(yè)，直接和間接支撐煤炭供需基本面。

原料

備戰(zhàn)迎峰度冬，多地打好能源穩(wěn)產(chǎn)保供組合拳

董萬成表示，隨著清潔取暖長效機(jī)制不斷完善，同時(shí)結(jié)合近兩年清潔取暖的情況來看，今冬明春北方地區(qū)清潔取暖能源供應(yīng)有保障，預(yù)計(jì)總體運(yùn)行平穩(wěn) 11月15日，中國石化全面啟動(dòng)今冬地?zé)峁┡?，?000座換熱站陸續(xù)投入運(yùn)行，可為北京、天津、陜西、河北等地的超110萬戶居民提供清潔供暖，累計(jì)供暖能力超1.1億平方米，同比增加16%，年減排二氧化碳約590萬噸 “就全國而言，能源保供的前期工作為今冬明春供暖季做好了充分準(zhǔn)備，煤炭儲(chǔ)量充足，完全能夠優(yōu)先保障民生需求。

原料

中國出臺(tái)能源法進(jìn)一步推動(dòng)能源行業(yè)發(fā)展轉(zhuǎn)型

“雙碳”目標(biāo)下，能源是重中之重，亟需一部法律指導(dǎo)能源發(fā)展和轉(zhuǎn)型 此次通過的能源法共九章，對(duì)能源規(guī)劃、能源開發(fā)利用、能源市場體系、能源儲(chǔ)備和應(yīng)急等能源領(lǐng)域基礎(chǔ)性重大問題在法律層面作出規(guī)定就具體影響來看，專家認(rèn)為，能源法的出臺(tái)明確了行業(yè)發(fā)展方向，提振了投資信心 王鵬指出，前一階段業(yè)內(nèi)對(duì)生物質(zhì)能的發(fā)展比較困惑，能源法第二十六條鼓勵(lì)合理開發(fā)利用生物質(zhì)能，行業(yè)發(fā)展得以明確此外，能源法對(duì)煤炭、油氣各類可再生能源發(fā)展的定位予以法定化，便于各主體精準(zhǔn)把握發(fā)展趨勢。

聚焦

百年建筑：需求縮窄，安徽近三年停窯計(jì)劃持續(xù)延長

圖中不難看出，22-23年安徽省整體窯線運(yùn)轉(zhuǎn)率基本保持在75%-85%之間，處于高位狀態(tài)，熟料產(chǎn)能居全國相比占居高位，輸出量大，輻射范圍較廣，對(duì)周邊市場的供求影響力較大今年安徽省窯線運(yùn)轉(zhuǎn)率普遍放低，持續(xù)穩(wěn)定在60%以下 總的說來，安徽24年在水泥熟料生產(chǎn)端的控制力度有了較大的提升，今年全省生產(chǎn)水泥所消耗的煤炭、熟料及碳排放量都有了顯著降低，正面社會(huì)效益也有了明顯提升。

日評(píng)

[裝置動(dòng)態(tài)]：國內(nèi)部分苯加氫裝置停工情況統(tǒng)計(jì)最新

加氫苯