日本加大努力削減煤炭進(jìn)口成本，力保能源安全并抗擊通脹

據(jù)媒體報(bào)道，日本的公用事業(yè)公司正加大努力，通過轉(zhuǎn)向低等級煤炭以及擴(kuò)大進(jìn)口來源來降低動(dòng)力煤進(jìn)口成本，這樣做旨在抗擊通脹，并促進(jìn)能源安全 日本公用事業(yè)公司的管理層表示，降低煤炭進(jìn)口成本的方式包括燃燒更多價(jià)格便宜的中低品級煤炭，并在非洲和南美洲尋找新的煤炭供應(yīng)商 北海道電力公司總裁YutakaFujii上個(gè)月表示，在各種提高效率的措施中，削減燃料成本最重要可能的措施包括使用更多低品級煤炭、擴(kuò)大供應(yīng)商來源以及與其它公司聯(lián)合采購煤炭。

爐料

Mysteel月報(bào)：1月Mysteel中國制造業(yè)供給指數(shù)環(huán)比下降7.71%

然而，地緣政治沖突持續(xù)存在、美國關(guān)稅或加劇貿(mào)易摩擦并制約全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇等外部威脅仍然存在內(nèi)部利好政策和外部不確定性相互碰撞下，2月制造業(yè)供給指數(shù)有望回暖 從重點(diǎn)行業(yè)來看，鋼廠自律控產(chǎn)下鋼材基本面改善且?guī)齑嫣幱跉v年低位，為鋼價(jià)反彈奠定基礎(chǔ)，夯實(shí)市場信心春節(jié)假期結(jié)束，煤礦復(fù)工復(fù)產(chǎn)速度加快，煤炭市場供應(yīng)寬松格局難以突破，煤炭止跌反彈動(dòng)能不足國際方面，特朗普關(guān)稅政策可能擾動(dòng)全球供應(yīng)鏈，通脹反彈擔(dān)憂使美聯(lián)儲(chǔ)放緩降息進(jìn)程，利空有色金屬、能源、化工等行業(yè)。

指數(shù)分析

一德期貨：假期中外盤金銀以反彈為主

假期中外盤金銀以反彈為主，紐期金續(xù)創(chuàng)歷史新高，Comex金銀比價(jià)顯著回落美股、VIX、原油總體下跌，美元、美債總體上漲 消息面上，美國對中國征收關(guān)稅正式生效，作為回應(yīng)中國對煤炭和石油等部分美國產(chǎn)品征收關(guān)稅經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，美國12月JOLTs職位空缺760萬人，預(yù)期800萬人名義利率回落疊加盈虧平衡通脹率反彈，實(shí)際利率總體回落對黃金支撐增強(qiáng)短端美德利差總體走強(qiáng)對美元支撐增強(qiáng) 資金面上，金銀配置資金假期中表現(xiàn)分化，截至2月4日，SPDR持倉863.05噸（較27日+6.03噸），iShares持倉13873.97噸（較27日-274.73噸）。

機(jī)構(gòu)

圓桌對話：2025年鋼材市場的挑戰(zhàn)與機(jī)會(huì)

會(huì)上，上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司副總裁任竹倩主持題為“2025年鋼材市場的挑戰(zhàn)與機(jī)會(huì)”的圓桌對話，邀請了5位大咖，共同展望2025年原料及鋼材的供需基本面和價(jià)格走勢，探討應(yīng)對策略。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel解讀：迎風(fēng)換擋——2025年宏觀經(jīng)濟(jì)展望系列（五）

迎風(fēng)換擋，2025年宏觀經(jīng)濟(jì)展望系列（五）：破局——中國出口重塑全球貿(mào)易版圖 【核心觀點(diǎn)】 2024年，中國前十月貿(mào)易順差累計(jì)達(dá)到7852億美元，創(chuàng)下同期歷史新高，成功扭轉(zhuǎn)了2023年下降的態(tài)勢。

觀點(diǎn)

Mysteel解讀：迎風(fēng)換擋——2025年宏觀經(jīng)濟(jì)展望系列（一）

迎風(fēng)換擋，2025年宏觀經(jīng)濟(jì)展望系列（一）：承壓——從金屬價(jià)格分化看經(jīng)濟(jì)動(dòng)能轉(zhuǎn)型 【核心觀點(diǎn)】 在全球高利率和不確定性加劇的背景下，疊加中國對大宗商品需求減弱，2024年金屬商品市場顯現(xiàn)出明顯的價(jià)格變化特征：工業(yè)類大宗商品整體價(jià)格走弱，且不同類別商品呈現(xiàn)分化態(tài)勢。

觀點(diǎn)

Mysteel解讀：年末煉鐵原料強(qiáng)弱演繹——鐵礦領(lǐng)跑，焦煤承壓

首先，從產(chǎn)地端看，雖然當(dāng)前主要產(chǎn)區(qū)安全監(jiān)察仍在持續(xù)但實(shí)際影響已逐漸減弱，煤礦生產(chǎn)恢復(fù)正常：截止9月最后一周，Mysteel523煤礦日均焦精煤產(chǎn)量79.74萬噸，已超過去年同期水平（圖9） 往后看，雖然冬季因煤礦自身生產(chǎn)能力，下游需求等原因可能導(dǎo)致產(chǎn)量存在波動(dòng)，但煤炭產(chǎn)量對宏觀政策和通脹預(yù)期等外部影響的關(guān)系更加緊密： 以山西省為例，今年上半年山西發(fā)布過煤炭穩(wěn)產(chǎn)保供方案，其中提到全年原煤產(chǎn)量目標(biāo)13億噸左右。

觀點(diǎn)

Mysteel朝聞鋁市：美國降息預(yù)期迅速降溫 預(yù)計(jì)鋁價(jià)隨板塊震蕩運(yùn)行為主

【宏觀新聞】據(jù)海關(guān)總署， 前三季度，我國大宗商品進(jìn)口量增加5%其中，原油、天然氣和煤炭等能源產(chǎn)品9.01億噸，增加4.8%；鐵、鋁等金屬礦砂11.38億噸，增加4.9%同期，集成電路、汽車零配件進(jìn)口值分別增長13.5%、4.6%消費(fèi)品進(jìn)口超過1.3萬億元 美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒表示，如果通脹低于2%，但這是不太可能的情況，或者勞動(dòng)力市場惡化，美聯(lián)儲(chǔ)可以提前降息。

行情簡評

Mysteel解讀：看清“特朗普交易”的虛實(shí)——美聯(lián)儲(chǔ)開啟降息隱含的衰退風(fēng)險(xiǎn)，才是工業(yè)金屬價(jià)格的真正威脅

核心觀點(diǎn)： “特朗普交易”只是市場短期炒作的題材，美國資本市場的核心交易邏輯仍然錨定美聯(lián)儲(chǔ)的降息時(shí)間和力度。

觀點(diǎn)

[PVC日評]：需求淡季 PVC價(jià)格震蕩偏弱（20240708）

塑料，PVC操盤必讀，市場分析

日評

[PVC]：隆眾早訊--周一版

電石市場烏海地區(qū)貿(mào)易主流價(jià)格報(bào)2480-2500元/噸，周末市場穩(wěn)定運(yùn)行 山東 液氯價(jià)格穩(wěn)定，執(zhí)行出廠400元/噸；山東區(qū)域檢修及降負(fù)預(yù)期支撐低濃度售價(jià)，加上河南、山西采購價(jià)格上行提振市場心態(tài)，且外盤價(jià)格較為堅(jiān)挺，預(yù)估高濃度 液堿價(jià)格延續(xù)上行 6月末中國外儲(chǔ)規(guī)模環(huán)比降0.30% 黃金儲(chǔ)備不變！ 嚴(yán)打！證監(jiān)會(huì)等六部委出手 懲防資本市場財(cái)務(wù)造假 機(jī)構(gòu)調(diào)研記錄透露 電子、電池等細(xì)分行業(yè)產(chǎn)能利用率提升明顯 中央氣象臺(tái)7月8日06時(shí)繼續(xù)發(fā)布暴雨橙色預(yù)警 國泰君安：煤炭價(jià)格企穩(wěn) 預(yù)計(jì)下周煤價(jià)回升 央行：即日起將視情況開展臨時(shí)正回購或臨時(shí)逆回購操作 中信證券：看好供需格局持續(xù)改善對于銅價(jià)的提振作用 中信證券：紅利空間驅(qū)動(dòng)銀行板塊估值繼續(xù)修復(fù) 中信證券：預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)依舊偏向控制通脹風(fēng)險(xiǎn) 年內(nèi)不降息 天風(fēng)證券：市場處于震蕩格局 指數(shù)有望開啟反彈 。

早間提示

奧鋼聯(lián)2023財(cái)年利潤顯著下滑

市場概況 2024年一季度，受歐洲和中東地緣政治沖突持續(xù)、紅海危機(jī)繼續(xù)威脅全球供應(yīng)鏈、能源（主要是煤炭和天然氣）價(jià)格下跌、通貨膨脹率回落等因素共同影響，全球經(jīng)濟(jì)增長依然乏力，下游行業(yè)用鋼需求疲軟引發(fā)鋼材價(jià)格低迷 在歐洲，此前歐洲央行加息的滯后效應(yīng)繼續(xù)對生產(chǎn)資料、制造業(yè)和建筑業(yè)造成負(fù)面影響受益于歐洲央行暫停加息，以及大宗商品和能源價(jià)格下降，歐元區(qū)通脹率回落，2024年一季度歐洲（特別是德國）經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)觸底回升跡象。

產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)

Mysteel：從鋼鐵的供給側(cè)管理看破局低通脹——回顧和展望

然而，我國PPI同比持續(xù)為負(fù)，如果PPI低通脹得不到有效改善，會(huì)持續(xù)壓縮工業(yè)企業(yè)盈利空間，進(jìn)而影響投資信心，負(fù)作用于經(jīng)濟(jì)發(fā)展，同時(shí)也會(huì)拖累CPI 二、產(chǎn)能去化或可拉動(dòng)PPI同比回正 鋼材為房地產(chǎn)、基建的重要材料，并廣泛應(yīng)用于我國制造業(yè)的固定資產(chǎn)投資，同時(shí)還與上游煤炭、鐵礦石、運(yùn)輸、電力等行業(yè)緊密聯(lián)系，可以說鋼鐵行業(yè)是我國工業(yè)發(fā)展中極具代表性的行業(yè)。

觀點(diǎn)

[數(shù)據(jù)分析]：透明PP利潤周度分析

一、利潤趨勢定性分析 本周煤制與外采丙烯制透明PP利潤均得到修復(fù)，而油制透明PP成本倒掛幅度加劇。

利潤

國金期貨：硅鐵目前處于低估區(qū)間

商品整體的通脹預(yù)期將體現(xiàn)在電力等能源方面，海外煤炭2月起企穩(wěn)上漲，通脹背景下遠(yuǎn)期原油價(jià)格預(yù)期偏強(qiáng)，海外通脹預(yù)期向國內(nèi)傳導(dǎo)2024年第一季度國內(nèi)商品相較于海外商品通脹壓力較小，而當(dāng)下則存在補(bǔ)漲預(yù)期，4月初國內(nèi)煤炭價(jià)格企穩(wěn)上漲，開始價(jià)差修復(fù)電力成本預(yù)期上漲則可能推動(dòng)海外通脹向硅鐵成本傳導(dǎo)，目前硅鐵原料端成本推進(jìn)雖不明顯，但在海外大宗商品整體通脹持續(xù)下，遠(yuǎn)期成本推進(jìn)支撐偏強(qiáng) 2024年全球流動(dòng)性預(yù)計(jì)逐漸進(jìn)入偏寬松周期，市場預(yù)期大宗商整體價(jià)格上漲，金屬普遍具備抗通脹的性質(zhì)，貴金屬、有色金屬等資產(chǎn)已經(jīng)明顯升值。

爐料

國元期貨：尿素能否繼續(xù)上攻突破？

作為尿素的主要生產(chǎn)原料，煤炭板塊近期的走勢可謂節(jié)節(jié)攀升據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至上周五收盤，動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格回升，與動(dòng)力煤價(jià)格相關(guān)性較強(qiáng)的焦煤和焦炭盤面價(jià)格也出現(xiàn)上漲在近期美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)點(diǎn)延后以及美國通脹預(yù)期下，疊加煤炭產(chǎn)能儲(chǔ)備制度實(shí)施，煤炭價(jià)格上漲此外，上下游階段性補(bǔ)庫需求釋放，部分化工、冶金終端及貿(mào)易商需求有所好轉(zhuǎn)，導(dǎo)致坑口煤礦去庫增加，價(jià)格探漲，進(jìn)一步帶動(dòng)尿素成本重心上移因此，煤炭價(jià)格短期呈現(xiàn)階段性反彈，本周或?qū)⒀永m(xù)強(qiáng)勢。

市場播報(bào)

Mysteel周報(bào)：上海建筑鋼材市場概覽＆宏觀＆行業(yè)資訊（4.7-4.12）

展望下周，上海資源計(jì)劃依舊偏少，需求或緩慢增加綜上所述，預(yù)計(jì)下周上海建筑鋼材價(jià)格或震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行 【宏觀資訊】 IMF警告全球面臨疲軟的十年：通脹恐持續(xù)，債務(wù)水平太高 https://wallstreetcn.com/articles/3712535 【產(chǎn)業(yè)資訊】 兩部門：到2027年初步建立煤炭產(chǎn)能儲(chǔ)備制度，形成一定規(guī)模的可調(diào)度產(chǎn)能儲(chǔ)備 https://news.mysteel.com/a/24041209/0665CE651C6F0B3E.html 。

每周評述

[電石]：電石市場一周前瞻（20240325）

寧夏英力特化工，電石出廠價(jià)格

早間提示

Mysteel早讀：國常會(huì)對房地產(chǎn)作出最新部署，淡水河谷預(yù)估鐵礦石產(chǎn)量

◎ 國家能源局印發(fā)《2024年能源工作指導(dǎo)意見》，持續(xù)推動(dòng)能源綠色低碳轉(zhuǎn)型和高質(zhì)量發(fā)展，保障能源安全供應(yīng)保障能力持續(xù)增強(qiáng)，全國能源生產(chǎn)總量達(dá)到49.8億噸標(biāo)準(zhǔn)煤左右煤炭穩(wěn)產(chǎn)增產(chǎn)，原油產(chǎn)量穩(wěn)定在2億噸以上，天然氣保持快速上產(chǎn)態(tài)勢非化石能源發(fā)電裝機(jī)占比提高到55%左右 ◎ 美聯(lián)儲(chǔ)博斯蒂克表示，相比2023年12月份，他對達(dá)成通脹目標(biāo)的信心不再那么高；預(yù)計(jì)今年只有一次降息；預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在今年稍晚開始降息。

資訊

C50風(fēng)向指數(shù)調(diào)查：2月信貸或略有回落、社融放緩、CPI轉(zhuǎn)正

其預(yù)計(jì)2月PPI同比增速降幅或略有走擴(kuò)至-2.7% 中金公司首席宏觀分析師張文朗分析，1月美國通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期反彈，推升國際油價(jià)，春節(jié)工業(yè)生產(chǎn)受影響，煤炭、黑色金屬、有色金屬價(jià)格走低，PMI隱含的PPI環(huán)比在-0.1%，連續(xù)第4個(gè)月負(fù)增，但降幅略有收窄，對應(yīng)PPI同比從-2.5%小幅走擴(kuò)到-2.6% 2月新增信貸同比或略有回落，市場機(jī)構(gòu)預(yù)測中值為1.55萬億元 1月金融數(shù)據(jù)“開門紅”成色十足。

國內(nèi)