Mysteel：以2016年后煤炭行業(yè)復(fù)蘇類比2023年地產(chǎn)前景合適嗎？

最近，有投資圈人士以2016年后煤炭行業(yè)復(fù)蘇類比23年地產(chǎn)前景，預(yù)測地產(chǎn)行業(yè)的強(qiáng)勁復(fù)蘇雖然對地產(chǎn)銷售的復(fù)蘇的速度和幅度飽存爭議，但僅對比2016年前后煤炭行業(yè)的供應(yīng)端和需求端變化，可以看出2023年的地產(chǎn)市場僅就供需基本面矛盾而言，遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有2016年后的煤炭市場樂觀 2016年煤炭行業(yè)處于周期底部，歷經(jīng)供給側(cè)收縮（2016年煤炭產(chǎn)能收縮超過總產(chǎn)能的5%）和庫存出清，再經(jīng)歷2016年后地產(chǎn)市場繁榮帶動大宗需求，導(dǎo)致新的一輪價格上漲。

觀點

Mysteel：進(jìn)口動力煤市場延續(xù)強(qiáng)勢 后續(xù)或?qū)⒅?jǐn)慎上行

本周澳洲Q5500的動力煤離岸（FOB）報價在71美元/噸左右高卡俄煤稍顯低迷，由于中國市場對高卡煤價格的接受程度不高，煤礦企業(yè)及貿(mào)易商更傾向于將煤炭銷往日本、韓國及東南亞地區(qū)，目前俄煤Q6000至韓國CIF報價93美元/噸此外，南非、哥倫比亞等國的煤炭出口價格也呈現(xiàn)出不同程度的上漲 國際煤炭市場的活躍一方面是由于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來的能源需求增加，另一方面則是部分煤炭出口國減少出口量，導(dǎo)致國際市場供應(yīng)緊張。

煤焦熱點

[隆眾聚焦]:供需邏輯預(yù)期不足 乙二醇市場沖高回落

導(dǎo)語：近期乙二醇市場價格短暫反彈后，出現(xiàn)滯漲走勢，宏觀利好經(jīng)過持續(xù)發(fā)酵后，市場主導(dǎo)因素重新回到基本面情況，目前供應(yīng)端壓力有所顯現(xiàn)，需求端表現(xiàn)平淡，市場出現(xiàn)橫盤走勢。

熱點聚焦

Mysteel：供需博弈加劇 八月管材價格震蕩探漲

但當(dāng)前調(diào)坯軋鋼廠廠內(nèi)庫存尚可，短期供應(yīng)量影響不大按測算，唐山43家樣本調(diào)坯軋鋼企業(yè)日均產(chǎn)量約15萬噸，若執(zhí)行停產(chǎn)措施，日均影響量約為4萬噸筆者認(rèn)為月底唐山限產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，若需求在九月逐步復(fù)蘇加上供應(yīng)舉措雙管齊下，短期內(nèi)鋼材各品種價格仍有較強(qiáng)支撐，管材價格也是如此 此外焦煤焦炭現(xiàn)貨期貨依舊堅挺運行煤礦利潤相對豐厚，煤價堅挺，焦企成本水漲船高，成本驅(qū)動下焦炭易漲難跌加上核查產(chǎn)能文件和276工作日組織煤炭生產(chǎn)文件影響，產(chǎn)地端存在實際的減量。

每日分析

[隆眾聚焦]：區(qū)域分化、利潤承壓與需求修復(fù)

【導(dǎo)語】：近期，國內(nèi)合成氨市場區(qū)域分化加劇 北方市場前期受情緒提振價格沖高，但利好提前透支。

熱點聚焦

[隆眾聚焦]：三面承壓，分化加?。汉铣砂笔袌鋈鮿葸\行探析

【導(dǎo)語】：當(dāng)前國內(nèi)合成氨市場深陷“弱需求、高供應(yīng)、利潤分化”的三重壓力之中下游行業(yè)開工率普遍低迷，復(fù)合肥雖小幅回暖但支撐有限，需求疲軟難以提振價格。

熱點聚焦

Mysteel：煤焦國際市場熱點動態(tài)（2025.7.15）

此舉旨在通過降低剝離率節(jié)省現(xiàn)金儲備，等待市場復(fù)蘇 該公司表示若三季度煤價未改善或融資計劃失敗，礦區(qū)可能暫停作業(yè)目前正與主要債權(quán)人進(jìn)行資本重組談判，并任命顧問探索戰(zhàn)略選項以維持現(xiàn)金流其核心策略是在市場好轉(zhuǎn)前以最低成本開采煤炭，最大化出口利潤

日評

百年建筑半年報：2025年上半年華中地區(qū)建筑材料市場回顧及下半年展望

成本端（煤炭、鋼材）波動對建材價格傳導(dǎo)有限，需求疲軟下企業(yè)難以轉(zhuǎn)嫁成本，價格上漲動力不足 市場競爭加劇，中小企業(yè)降價促銷或引發(fā)區(qū)域價格戰(zhàn)，進(jìn)一步壓制整體價格回升空間 下半年華中地區(qū)建材市場仍處“需求承壓、供給過?！钡母窬?，價格以弱勢震蕩為主，局部因基建需求呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機(jī)會水泥、混凝土等傳統(tǒng)品類價格難改下行趨勢，砂石、礦渣粉隨區(qū)域需求分化波動，整體市場復(fù)蘇依賴基建投資的實際落地效果，房地產(chǎn)低迷仍是主要制約因素。

研究報告

百年建筑半年報：2025上半年東三省建筑材料市場回顧及下半年展望

國家加大東北基建投資力度，交通、水利等大型項目持續(xù)落地推進(jìn)，需求端有望回暖，帶動價格企穩(wěn)回升但仍需警惕房地產(chǎn)市場復(fù)蘇乏力、企業(yè)產(chǎn)能過剩等客觀矛盾，若供應(yīng)端未能有效協(xié)同，價格依然有下行風(fēng)險同時，錯峰生產(chǎn)政策執(zhí)行強(qiáng)度、煤炭等原料價格的走勢，也會持續(xù)影響成本與供應(yīng)預(yù)計下半年水泥市場“需求驅(qū)動、成本影響、區(qū)域分化”的格局依然顯著，黑龍江、吉林或隨需求修復(fù)緩慢抬升，遼寧因市場競爭激烈，價格波動仍會存在，未來整體東北水泥市場或?qū)诓▌又袑で笮碌墓┬杵胶狻?/p>

APP頭條

[LNG]：2025年天然氣市場韌性凸顯，穩(wěn)中提質(zhì)

預(yù)計下半年整體LNG產(chǎn)量相較于上半年，可能會因前期基數(shù)較低以及部分工廠恢復(fù)生產(chǎn)，呈現(xiàn)出緩慢增長態(tài)勢，增長率在5%-8%左右需求方面，7月發(fā)電需求增加有望提振煤炭運輸需求，帶動LNG作為運輸燃料的需求，預(yù)計陜西省的LNG需求穩(wěn)中增加隨著下半年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，物流運輸行業(yè)回暖，LNG車用需求可能逐步提升預(yù)計下半年LNG消費將保持穩(wěn)定增長，增長率可能在5-8%左右，成為推動陜西天然氣市場發(fā)展的重要力量 2025年6月，陜西LNG出廠均價4051元/噸，環(huán)比下調(diào)3.75%，同比下調(diào)4.68%。

熱點聚焦

劉發(fā)金：海運市場簡析-西非鋁釩土海運相關(guān)情況介紹

2020-2021 年市場受疫情影響顯著，呈現(xiàn)明顯階段性特征2022 年全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，干散貨需求增長，運力供應(yīng)相對穩(wěn)定，供需關(guān)系較為緊張2023 年新船交付量增加，部分緩解了運力緊張局面，但需求增長速度放緩，供需逐漸趨于平衡2024-2025 年干散貨市場整體處于調(diào)整階段，BDI 指數(shù)在一定區(qū)間內(nèi)波動，不同貨種表現(xiàn)分化鋁礬土運輸需求因新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展保持增長，而部分傳統(tǒng)干散貨如煤炭，受能源結(jié)構(gòu)調(diào)整影響，需求增長乏力。

會議報道

Mysteel半年報：2025年下半年國內(nèi)動力煤價格或維持窄幅震蕩走勢

從分產(chǎn)業(yè)用電看，第一產(chǎn)業(yè)用電量543億千瓦時，同比增長9.6%；第二產(chǎn)業(yè)用電量25914億千瓦時，同比增長2.2%；第三產(chǎn)業(yè)用電量7406億千瓦時，同比增長6.8%；城鄉(xiāng)居民生活用電量5802億千瓦時，同比增長3.7% 2025 年上半年煤炭日耗呈現(xiàn) “一季度疲軟、二季度溫和復(fù)蘇” 的格局，核心矛盾在于新能源替代加速與傳統(tǒng)工業(yè)需求疲軟的雙重壓力。

月評

Mysteel：煤焦國際市場熱點動態(tài)（2025.6.24）

"已審核四家企業(yè)，待審名單包括北方庫茲巴斯公司（兩座煤礦）、西伯利亞之力公司及斯捷普諾伊露天礦"他特別強(qiáng)調(diào)哈卡斯地區(qū)煤炭企業(yè)將獲優(yōu)先支持，因該行業(yè)對區(qū)域經(jīng)濟(jì)影響重大"我們將逐案確定援助對象與金額，具體方案取決于企業(yè)財務(wù)狀況" 俄羅斯政府5月底批準(zhǔn)的一攬子援助政策包括：核準(zhǔn)企業(yè)財務(wù)復(fù)蘇計劃、限制股息支付、提供遠(yuǎn)距離出口物流補(bǔ)貼所有煤企可延期至12月1日繳納礦產(chǎn)開采稅及社保費，高負(fù)債企業(yè)可申請債務(wù)重組。

日評

[隆眾聚焦]：?PP制品上半年供需博弈承壓筑底 下半年旺季引擎賦能開工攀升

宏觀，貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，關(guān)稅壁壘下中美關(guān)系博弈升級，國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動能放緩，終端消費信心不足；原油、煤炭等大宗商品價格受全球能源供需格局變化影響，重心持續(xù)下移基本面，供應(yīng)呈高速增長之勢，煤、油制企業(yè)利潤修復(fù)，企業(yè)生產(chǎn)積極性高漲，產(chǎn)能利用率及擴(kuò)張速度紛紛提高；需求在消費補(bǔ)貼及出口增量背景下保持增勢，大擴(kuò)能周期下需求增速不及供應(yīng)增速成本端的弱化疊加宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力，使得聚丙烯價格受成本傳導(dǎo)及市場供需雙重壓制，自高位持續(xù)回落。

熱點聚焦

看期貨市場如何助力京津冀鋼鐵、煤炭產(chǎn)業(yè)避險增效

2018年—2020年，各地焦化行業(yè)加力去產(chǎn)能，環(huán)保限產(chǎn)政策頻出，煤焦價格窄幅震蕩2021年—2022年，國家嚴(yán)格打擊煤炭超產(chǎn)，煤炭供給大幅收縮，焦煤、焦炭價格進(jìn)入大漲階段冀中能源低硫主焦煤價格由2021年1月份低點1480元/噸上漲至2022年5月份的3000元/噸，上漲約103%到了2023年，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢、房地產(chǎn)行業(yè)低迷，導(dǎo)致“雙焦”價格承壓下行冀中能源低硫主焦煤價格由2023年1月份高點2450元/噸下跌至2025年5月份的1250元/噸，下跌約49%。

鋼材

期貨助力山西煤焦產(chǎn)業(yè)蛻變

多年來，焦煤、焦炭現(xiàn)貨價格波動較大2016年，煤炭供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革大幕拉開，煤炭行業(yè)去產(chǎn)能效果顯現(xiàn)，改變了供應(yīng)過剩、企業(yè)虧損和資源嚴(yán)重浪費的局面，焦煤、焦炭價格快速上漲，在2017年達(dá)到階段性高點后逐步回落2020年，全球新冠疫情暴發(fā)，對煤炭等大宗商品價格造成擾動隨著全球經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇，國內(nèi)基建投資加碼，鋼鐵需求旺盛，疊加焦煤進(jìn)口受限和國內(nèi)供應(yīng)緊張等因素，2021年焦煤、焦炭價格大幅反彈，一度分別突破4000元/噸、4500元/噸。

原料

國泰海通證券：煤炭行業(yè)已充分釋放風(fēng)險，后續(xù)上行可期

國泰海通證券研報表示，展望第二季度，國泰海通證券認(rèn)為煤炭行業(yè)已經(jīng)充分釋放風(fēng)險，基本探明下行風(fēng)險，后續(xù)上行可期從供給看，國內(nèi)穩(wěn)定，進(jìn)口繼續(xù)縮量：預(yù)計全年國內(nèi)加進(jìn)口總供給基本維持穩(wěn)定；需求端，預(yù)計日耗拐點將于5月下旬出現(xiàn)，有望扭轉(zhuǎn)當(dāng)前供需失衡的局面，非電煤在4月加速進(jìn)行復(fù)蘇進(jìn)程后，有望帶動煤炭價格重回上升軌道預(yù)計6月夏季用電高峰煤炭價格重回高位，煤炭行業(yè)在中期維度供需依然會保持平衡

原料

百年建筑早報：建筑材料價格跌多漲少

中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會副會長駱鐵軍在“上衍鋼鐵論壇”上表示，隨著期貨市場不斷發(fā)展壯大，對實體產(chǎn)業(yè)影響越來越大，鋼鐵期貨的金融屬性越來越強(qiáng)，期貨定價趨勢越來越明顯 ◎塔牌集團(tuán)發(fā)布投資者關(guān)系活動記錄表，其中提到今年水泥行業(yè)受益于行業(yè)“反內(nèi)卷”、超產(chǎn)管控等政策紅利以及在保障性住房、舊城改造、基建復(fù)蘇等支撐下，水泥需求降幅收窄，并且今年以來煤炭價格持續(xù)下行，將明顯降低水泥生產(chǎn)成本，預(yù)計今年行業(yè)經(jīng)營環(huán)境和效益有望好于去年。

熱點聚焦

塔牌集團(tuán)：今年水泥行業(yè)經(jīng)營環(huán)境和效益有望好于去年

9、請問在政策預(yù)期方面有什么利好水泥行業(yè)的？ 答：水泥行業(yè)產(chǎn)能管理政策將減少產(chǎn)能供給，優(yōu)化行業(yè)供需格局；碳排放政策將抬高水泥企業(yè)環(huán)保成本，倒逼高能耗產(chǎn)能淘汰退出兩者疊加將推動水泥行業(yè)集中度提升，頭部企業(yè)憑借技術(shù)、資金優(yōu)勢進(jìn)一步鞏固市場地位，供需改善利好價格修復(fù)政策組合拳下，行業(yè)盈利穩(wěn)定性有望增強(qiáng) 10、請公司展望一下今年的水泥價格及效益情況？ 答：今年水泥行業(yè)受益于行業(yè)“反內(nèi)卷”、超產(chǎn)管控等政策紅利以及在保障性住房、舊城改造、基建復(fù)蘇等支撐下，水泥需求降幅收窄，并且今年以來煤炭價格持續(xù)下行，將明顯降低水泥生產(chǎn)成本；疊加今年廣東、福建兩省錯峰生產(chǎn)天數(shù)增加帶來的產(chǎn)能供給收緊，以及天氣較好有利于工程項目施工等原因；預(yù)計今年行業(yè)經(jīng)營環(huán)境和效益有望好于去年。

企業(yè)動態(tài)

千億市場加速釋放，智慧礦山市場進(jìn)入高速增長期

值得注意的是，煤炭行業(yè)的復(fù)蘇具有結(jié)構(gòu)性特征王偉表示，大型礦山憑借規(guī)模優(yōu)勢和資金實力，更傾向于系統(tǒng)性智能化改造；而中小礦山則更多聚焦于關(guān)鍵環(huán)節(jié)的自動化升級 這種分化也體現(xiàn)在區(qū)域分布上，山西、內(nèi)蒙古等傳統(tǒng)能源大省智慧礦山的招投標(biāo)數(shù)量遙遙領(lǐng)先，2023-2025年第一季度累計分別達(dá)到24341項和8468項 技術(shù)投入分化 “硬基建”向“軟硬協(xié)同”過渡 王偉認(rèn)為，技術(shù)維度上，智能礦山市場呈現(xiàn)出明顯的結(jié)構(gòu)化特征。

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