華泰證券：看好降息預(yù)期下煤炭板塊的紅利邏輯演繹

在降準(zhǔn)降息預(yù)期下，仍然看好以紅利息差邏輯配置煤炭板塊

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華泰證券：看好中國煤炭行業(yè)，更佳入場時機在明年

華泰證券認(rèn)為，中央經(jīng)濟工作會議對煤炭行業(yè)的定位正面和積極，糾正了今年以來運動式去碳對煤炭行業(yè)的不合理抑制，并且通過“燃料原料”的雙扶正提升了煤炭中期需求的空間和確定性，對于修復(fù)行業(yè)情緒和中期邏輯將有明顯的正面作用 2022年上半年或仍將面臨由于供需錯配帶來的煤價顯著下行壓力，華泰證券預(yù)計本輪反彈空間將有限，2022年上半年會有更佳的再入場時機中期來看，華泰證券仍看好中國煤炭行業(yè)，基于有限的新增產(chǎn)能，經(jīng)濟的持續(xù)電氣化，穩(wěn)定的經(jīng)濟增長，煤價中樞有望進(jìn)一步上移。

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多地加快落實煤炭增產(chǎn)增供，機構(gòu)仍看好煤炭板塊

金融方面對煤電企業(yè)的扶持力度也在加大10月6日，中國銀保監(jiān)會發(fā)布相關(guān)通知，要求保障煤電、煤炭、鋼鐵、有色金屬等生產(chǎn)企業(yè)合理融資需求，嚴(yán)防銀行保險資金影響商品市場正常秩序嚴(yán)禁挪用套取信貸資金或繞道理財、信托等方式，違規(guī)參與煤炭、鋼鐵、有色金屬等大宗商品投機炒作、牟取暴利 預(yù)計年內(nèi)上市公司業(yè)績將逐步改善 展望中長期，部分機構(gòu)仍看好煤炭板塊。

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開源證券：煤企有望量價兩端均獲支撐，持續(xù)看好煤炭股估值提升

開源證券最新研報指出，動力煤價短期內(nèi)或回歸理性，但難見深跌，有望在較高位置過渡至冬季旺季雙焦方面，本周價格持續(xù)強勢上漲，本周山西煤礦事故加劇緊供給，催化焦煤價格漲勢延續(xù)，焦炭在成本端推動下連續(xù)提漲，下游低庫存壓力或支撐雙焦價格短期內(nèi)偏強運行總體來看下半年高景氣度不改，考慮到保供放量及煤價強勢，煤企有望量價兩端均獲支撐，看好下半年業(yè)績進(jìn)一步改善，持續(xù)看好煤炭股估值提升

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價格倒掛疊加國企改革預(yù)期，機構(gòu)看好煤炭股

隨著上市公司半年報的密集披露，業(yè)績表現(xiàn)成為影響市場走勢的關(guān)鍵變量從過去幾天來的市場表現(xiàn)看，前期飆漲的新能源板塊趨于震蕩，地產(chǎn)、煤炭和鋼鐵等表現(xiàn)不錯多家公私募基金表示，煤炭板塊受益于全球經(jīng)濟復(fù)蘇，一二級市場價格處于倒掛狀態(tài)，接下來還會有國企改革預(yù)期催化因素，后市表現(xiàn)值得期待 從機構(gòu)看好煤炭板塊的邏輯看，主要有以下幾個方面：首先是需求強勁。

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煤炭期現(xiàn)接力，券商持續(xù)看好

煤炭概念異動拉升后回落，截止發(fā)稿安源煤業(yè)漲停，蘭花科創(chuàng)、云煤能源、陜西煤業(yè)、中煤能源跟漲 近日，煤炭價格持續(xù)上漲或許是煤炭概念股上漲主因 期貨方面，鄭商所動煤主連五月6個交易日累計上漲近20%11日夜盤至今早累計上漲超5% 現(xiàn)貨方面，5月11日，多家煤礦再次大幅上調(diào)價格：郝家梁煤礦從5月11日中午12時起各種煤價調(diào)整為：混煤為900元/噸，面煤900元/噸，破碎面900元/噸；白鷺煤礦于5月11日18時起，所有煤種價格再上調(diào)50元/噸，調(diào)整后價格為：3-8塊煤價格883元/噸，3-6塊煤價格883元/噸，面煤價格863元/噸；千樹塔煤礦末煤價格上漲70元/噸，3-8塊價格上漲90元/噸，8-15塊價格上調(diào)110元/噸，現(xiàn)執(zhí)行價格末煤850元/噸，3-8塊890元/噸，8-15塊890元/噸；大砭窯煤礦所有煤種價格上調(diào)50元/噸，洗面執(zhí)行810元/噸，3-8塊執(zhí)行830元/噸，2-5籽執(zhí)行840元/噸。

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電廠日耗增加，進(jìn)口配額用盡 國內(nèi)煤炭市場形勢繼續(xù)看好

上游產(chǎn)地煤價暴漲，疊加進(jìn)口煤配額耗盡，電廠日耗增加，三大利好，促使國內(nèi)市場空前活躍，煤價再次迎來上漲；部分貿(mào)易商坐地起價，按指數(shù)上浮3-5元/噸報價年底之前，煤價出現(xiàn)上漲在意料之內(nèi)歸根到底，最主要的原因，就是：今年1-4月份，在國內(nèi)煤炭需求不好的情況下，進(jìn)口煤大量涌入，不但占用大量進(jìn)口煤配額，而且造成國內(nèi)煤價大跌；而進(jìn)入下半年尤其年底，進(jìn)口煤配額接近耗盡的情況下，而煤炭需求卻出現(xiàn)回升，促使國內(nèi)優(yōu)質(zhì)煤炭更加緊俏，帶動煤價上漲。

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華泰證券：基本面供需兩側(cè)共振，重申煤價支撐有望延伸至淡季

華泰證券研報稱，重申在8月7日發(fā)布報告《煤價是否有可能淡季不淡？》關(guān)注“淡季不淡，煤價不只是短期反彈”的觀點，當(dāng)前最高負(fù)荷持續(xù)超預(yù)期、進(jìn)口量維持收縮兩大因素已逐步兌現(xiàn)對煤炭基本面的改善，若“抓超產(chǎn)”進(jìn)一步帶來供給沖擊，煤價反彈動能或迎來支撐疊加2025年下半年美聯(lián)儲潛在降息預(yù)期催化紅利邏輯，看好市占率高、盈利能力穩(wěn)健的動力煤龍頭或?qū)?yōu)先受益，建議關(guān)注具備穩(wěn)定現(xiàn)金流、高比例分紅的相關(guān)企業(yè) 。

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熊超：2025年煤焦市場分析與展望

煉焦煤價格短期看好，需求方面下半年應(yīng)該也不會差，鋼廠利潤好今年上半年低點應(yīng)該就是全年的低點，下半年整體驅(qū)動是向上但是長期煤炭還沒有徹底反轉(zhuǎn)，鋼鐵行業(yè)面臨的過剩、產(chǎn)能出清問題沒有徹底解決之前，行情還會有反復(fù)

會議報道

Mysteel盤點：遠(yuǎn)期海運煉焦煤漲跌互現(xiàn)，港口煉焦煤市場弱穩(wěn)運行

【進(jìn)口煤炭】21日煉焦煤遠(yuǎn)期市場漲跌互現(xiàn)澳大利亞遠(yuǎn)期海外煉焦煤一線主焦CFR205.0美金/噸，日環(huán)比下降0.5美金澳大利亞遠(yuǎn)期煉焦煤市場參與者購買興趣低迷，印度終端多以執(zhí)行長協(xié)為主，多觀望市場價格走勢，等待后市進(jìn)一步回落俄羅斯遠(yuǎn)期煉焦煤市場偏強運行，個別主流煤種礦山九月貨物報價上調(diào)，對后續(xù)市場走勢看好，中間及下游環(huán)節(jié)對遠(yuǎn)期報價較為謹(jǐn)慎 進(jìn)口港口方面，21日海運煉焦煤港口現(xiàn)貨弱穩(wěn)運行。

盤點

Mysteel盤點：遠(yuǎn)期海運煉焦煤暫穩(wěn)運行，港口煉焦煤市場漲跌互現(xiàn)

【進(jìn)口煤炭】15日煉焦煤遠(yuǎn)期市場暫穩(wěn)運行澳大利亞遠(yuǎn)期海外煉焦煤一線主焦CFR207.5美金/噸，日環(huán)比暫無變化澳大利亞遠(yuǎn)期煉焦煤市場參與者仍舊對印度季風(fēng)后需求前景看好，國際終端采購較為謹(jǐn)慎，觀望居多俄羅斯遠(yuǎn)期煉焦煤市場暫穩(wěn)運行，個別煤種礦山報價持穩(wěn)，貿(mào)易環(huán)節(jié)遠(yuǎn)期交投氛圍一般，拿貨意愿稍弱 進(jìn)口港口方面，15日海運煉焦煤港口現(xiàn)貨漲跌互現(xiàn)供應(yīng)方面，港口后期預(yù)到港資源充足，現(xiàn)貨出貨效率較前期見好，因部分貿(mào)易商結(jié)合盤面出貨整體可流通資源一般；需求方面，焦炭第六輪落地，前期部分中下游企業(yè)庫存稍有做高，現(xiàn)階段補庫多以性價比較高煤種成交為主；情緒方面，因盤面走勢較為理想，多數(shù)貿(mào)易商稍有利潤，報價不一，部分煤種成交下跌20-30元/噸。

盤點

Mysteel指數(shù)評述：國際原油價格下跌，成品油汽柴均跌，LNG價格延續(xù)漲勢，甲醇市場價格上漲（7.18-7.25）

3.成本面下周繼續(xù)執(zhí)行7月原料氣價格，氣源成本對價格形成支撐 甲醇: 本周山東甲醇市場成交價格明顯上漲，原料煤炭以及期貨宏觀等因素支撐，市場氣氛活躍明顯，甲醇企業(yè)少量競拍出貨，貿(mào)易商看好情緒下積極參與競拍推漲，市場新單成交積極下游面對漲價甲醇部分增量備貨，市場整體成交順暢 。

石化指數(shù)評述

[隆眾聚焦]：多維度支撐凸顯 甲醇市場預(yù)期偏樂觀

目前國內(nèi)甲醇行業(yè)產(chǎn)能仍處于集中檢修狀態(tài)，除了西北地區(qū)之外，本周山西地區(qū)陸續(xù)落地新增檢修企業(yè)，擴大了甲醇行業(yè)檢修影響范圍，并且前期烯烴企業(yè)外采消化甲醇企業(yè)庫存，市場可流通量減少，甲醇現(xiàn)貨市場存在看好情緒疊加工業(yè)和信息化部等五部委印發(fā)《關(guān)于開展石化化工行業(yè)老舊裝置摸底評估的通知》，自2025年7月1日，中央財經(jīng)委員會第六次會議召開，強調(diào)“依法依規(guī)治理企業(yè)低價無序競爭”、“推動落后產(chǎn)能有序退出”、“反內(nèi)卷”政策信號明確有力。

熱點聚焦

Mysteel盤點：遠(yuǎn)期海運煉焦煤偏強運行，港口煉焦煤市場報價相對堅挺

【進(jìn)口煤炭】23日煉焦煤遠(yuǎn)期市場偏強運行澳大利亞遠(yuǎn)期海外煉焦煤一線主焦CFR190.0美金/噸，日環(huán)比上漲2.0美金澳大利亞遠(yuǎn)期煉焦煤市場情緒有所提振，市場對中國及印度季風(fēng)后采買補庫意愿前期看好，多等待新成交以判斷后續(xù)價格水平、俄羅斯遠(yuǎn)期煉焦煤市場偏強運行，礦山對后續(xù)遠(yuǎn)期貨物存在看漲預(yù)期，報價水平提升，但下游接貨較為謹(jǐn)慎，對高價貨物接受意愿一般 進(jìn)口港口方面，23日海運煉焦煤港口現(xiàn)貨強勢運行。

盤點

Mysteel盤點：遠(yuǎn)期海運煉焦煤穩(wěn)中偏強運行，港口煉焦煤市場多封盤捂盤

【進(jìn)口煤炭】22日煉焦煤遠(yuǎn)期市場穩(wěn)中偏強運行澳大利亞遠(yuǎn)期海外煉焦煤一線主焦CFR188.0美金/噸，日環(huán)比上漲1美金/噸澳大利亞遠(yuǎn)期煉焦煤市場交投氛圍有所回暖，印度市場有望在季風(fēng)季節(jié)結(jié)束后補庫，同時國內(nèi)市場也對部分二線貨物報價展現(xiàn)興趣，市場參與者多等待后續(xù)市場走勢的進(jìn)一步明朗俄羅斯遠(yuǎn)期煉焦煤市場暫穩(wěn)運行，個別礦山對后續(xù)走勢看好，有意提高后續(xù)報盤價格，中間環(huán)節(jié)接貨意愿有所回升，整體交投氛圍有所好轉(zhuǎn)。

盤點

[甲醇日評]：烯烴外采利好支撐 市場穩(wěn)中偏強（20250723）

1.今日關(guān)注點 ①、內(nèi)蒙古榮信今日甲醇起拍價格報至1980元/噸廠提現(xiàn)匯，數(shù)量2000噸，最終2020元/噸全部成交。

每日點評

[隆眾聚焦]：相關(guān)產(chǎn)品反彈帶動，PVC止跌盤整

成本：電石、乙烯價格變動不大，成本端支撐不強 下周國內(nèi)電石市雖然有反彈可能，但其煤炭支撐力度不足，市場對于電石法成本端并不看好；乙烯方面雖然有所看漲，但其力度不足以帶動下游市場。

熱點聚焦

國泰君安期貨：需求預(yù)期承壓，黑色或延續(xù)弱勢震蕩

黑色：需求預(yù)期承壓，或延續(xù)弱勢震蕩隨著海外宏觀利多在價格的充分兌現(xiàn)，黑色估值在之后難以找到第二向上驅(qū)動點近期同樣屬于產(chǎn)業(yè)相對淡季，成材表需數(shù)據(jù)逐漸轉(zhuǎn)弱，鐵水產(chǎn)量拐點出現(xiàn)，成材供需雙弱預(yù)期進(jìn)一步加強原料鐵礦端，雖然國內(nèi)港口庫存拐點尚未來臨，但高爐開工持續(xù)下滑的預(yù)期與海外主流礦供應(yīng)增量的預(yù)期驅(qū)使基本面向逐漸寬松妥協(xié)，疊加自身已經(jīng)偏高的估值，未來下修壓力依然較大；原料雙焦端，悲觀情緒持續(xù)發(fā)酵，所謂的估值支撐一次次被打破，市場依然不看好煤企端的潛在減產(chǎn)，交易層面較難迎來空方的止盈離場，拐點或需等待下一潛在宏觀面或煤炭基本面驅(qū)動。

機構(gòu)

[PVC]：隆眾早訊-周一版

16日《提振消費專項行動方案》正式對外發(fā)布，針對性解決制約消費的突出矛盾問題政策包含七大行動：城鄉(xiāng)居民增收促進(jìn)行動、消費能力保障支持行動、服務(wù)消費提質(zhì)惠民行動、大宗消費更新升級行動、消費品質(zhì)提升行動、消費環(huán)境改善提升行動、限制措施清理優(yōu)化行動 本周，全球金融市場將迎來備受矚目的“超級央行周”，美國、日本、英國等全球主要央行將陸續(xù)召開貨幣政策會議 “好房子”標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范確立工作有序推進(jìn) 或成穩(wěn)樓市有生力量 有序發(fā)展低空旅游！低空消費被納入提振消費行動方案 華泰證券：促消費專項方案落地 看好消費重估機會 高盛下調(diào)國際油價和原油需求增速預(yù)測 美國務(wù)卿：美國將在征收關(guān)稅后與各貿(mào)易伙伴進(jìn)行雙邊談判 　據(jù)海關(guān)發(fā)布，近期，部分網(wǎng)絡(luò)平臺傳播“海關(guān)將自4月1日起對進(jìn)口煤炭進(jìn)行延遲檢查，或?qū)?dǎo)致通關(guān)時間延長，進(jìn)口量減少的可能性進(jìn)一步加大”，經(jīng)海關(guān)確認(rèn)，此信息不實。

早間提示

[PVC]：隆眾早訊-周一版

由于需求減少，Saudi Aramco下調(diào)了向亞洲出口的3月份液化石油氣價格 交通運輸部：要持續(xù)強化廢舊動力電池運輸監(jiān)管 配合做好新能源汽車動力電池回收等工作 央行等五部門：推動完善融資配套機制 下大氣力解決民營企業(yè)融資難、融資貴問題 住房城鄉(xiāng)建設(shè)部：提升城市無障礙設(shè)施建設(shè)水平 統(tǒng)籌適老化設(shè)施建設(shè) 煤炭“遇冷” 四年來最低點！兩大煤炭協(xié)會呼吁控制產(chǎn)量 美商務(wù)部長：3月4日將對加墨加征關(guān)稅 關(guān)稅水平待特浪普決定 五部門召開金融支持民企高質(zhì)量發(fā)展座談會 支持民營企業(yè)通過資本市場發(fā)展壯大 科技日報：大模型既要“吃得飽”更要“吃得好” 海通證券：持續(xù)看好AI和新消費投資主線 中信建投：外部擾動穩(wěn)定之后 春季行情依然有望繼續(xù) 華泰證券：當(dāng)前房地產(chǎn)市場熱度或仍將持續(xù) 。

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