瑞達(dá)期貨：緬甸佤邦雖重啟采礦證審批，但實(shí)際出礦需至四季度

宏觀面，美國(guó)6月核心PCE物價(jià)指數(shù)同比2.8%，創(chuàng)4個(gè)月新高國(guó)常會(huì)：通過(guò)《關(guān)于深入實(shí)施“人工智能+”行動(dòng)的意見(jiàn)》，實(shí)施個(gè)人消費(fèi)貸款貼息政策與服務(wù)業(yè)經(jīng)營(yíng)主體貸款貼息政策基本面，緬甸佤邦雖重啟采礦證審批，但實(shí)際出礦需至四季度；剛果Bisie礦山計(jì)劃分階段恢復(fù)生產(chǎn)，目前錫礦加工費(fèi)維持歷史低位冶煉端，云南產(chǎn)區(qū)原料短缺與成本壓力交織；江西產(chǎn)區(qū)廢料回收體系承壓，開(kāi)工率保持在較低水平需求端，光伏行業(yè)搶裝機(jī)結(jié)束后，部分生產(chǎn)商開(kāi)工率下降；電子行業(yè)進(jìn)入淡季，觀望情緒較重。

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廣州期貨：緬甸錫礦供應(yīng)恢復(fù)節(jié)奏加快

錫：維持區(qū)間震蕩運(yùn)行 宏觀面，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在FOMC會(huì)后記者會(huì)上未就9月降息給出指引，表示現(xiàn)在就斷言美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)像金融市場(chǎng)預(yù)期的那樣在9月下調(diào)聯(lián)邦基金利率還為時(shí)過(guò)早，給市場(chǎng)對(duì)9月降息的預(yù)期降溫，整體表態(tài)偏鷹派，美元指數(shù)大幅反彈至99-100區(qū)間產(chǎn)業(yè)面，錫礦供應(yīng)仍偏緊加工費(fèi)維持低位，及LME錫錠庫(kù)存低位支撐價(jià)格，但緬甸錫礦供應(yīng)恢復(fù)節(jié)奏加快預(yù)期及需求疲弱承接高價(jià)有限，短期震蕩格局或仍難打破。

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廣州期貨：緬甸佤邦錫礦復(fù)產(chǎn)條件基本滿足，后續(xù)進(jìn)口量或?qū)⒕徛謴?fù)

錫：震蕩格局持續(xù) 宏觀面，美國(guó)6月通脹表現(xiàn)略低于預(yù)期，但持續(xù)溫和反彈，美元指數(shù)延續(xù)漲勢(shì)，此外各國(guó)關(guān)稅談判仍有不確定性，整體市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好仍受壓制產(chǎn)業(yè)面，錫礦供應(yīng)現(xiàn)實(shí)仍偏緊，加工費(fèi)維持低位運(yùn)行，但據(jù)市場(chǎng)反應(yīng)，緬甸佤邦錫礦復(fù)產(chǎn)條件基本滿足，后續(xù)進(jìn)口量或?qū)⒕徛謴?fù)需求仍跟隨價(jià)格高低釋放一定彈性，庫(kù)存暫未呈現(xiàn)持續(xù)性變化態(tài)勢(shì)，短期震蕩格局未打破，SN2508合約波動(dòng)參考25.9-26.8萬(wàn)。

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緬甸爆發(fā)戰(zhàn)斗，大量民眾逃往印度

據(jù)法新社7月7日?qǐng)?bào)道，印度東北部米佐拉姆邦的官員7日表示，在過(guò)去的四天里，因緬甸的激烈戰(zhàn)斗迫使近4000當(dāng)?shù)孛癖娞油《让鬃衾钒顑?nèi)政部門負(fù)責(zé)人萬(wàn)拉拉米亞告訴法新社，這些難民為逃離敵對(duì)的欽族武裝組織之間的沖突，穿過(guò)茂密的森林前往鄰國(guó)印度逃難他說(shuō)：“許多人在印度有親戚，所以可以和親戚住在一起其他人則被安置在社區(qū)會(huì)堂里”據(jù)悉，這個(gè)偏遠(yuǎn)的山區(qū)已經(jīng)收容了3萬(wàn)多名來(lái)自緬甸的難民。

國(guó)內(nèi)資訊

緬甸：棕櫚油參考價(jià)跌至六個(gè)月低點(diǎn)6080緬甸元/非斯

根據(jù)緬甸商務(wù)部下屬的食用油進(jìn)口和分銷委員會(huì)的數(shù)據(jù)，截至6月29日當(dāng)周，棕櫚油參考價(jià)跌至六個(gè)月低點(diǎn)的6080緬甸元/非斯（緬甸稱重單位，1非斯=1.63公斤），因全球油價(jià)格疲軟和國(guó)內(nèi)棕櫚油參考價(jià)格密切相關(guān) 緬甸通過(guò)進(jìn)口食用油來(lái)滿足國(guó)內(nèi)需求進(jìn)口的到岸價(jià)（CIF）自今年1月以來(lái)一直在下跌截至6月22日當(dāng)周，棕櫚油批發(fā)參考價(jià)從1月1日的7280緬甸元跌至6080緬甸元 食用油進(jìn)口和分銷委員會(huì)一直密切關(guān)注馬來(lái)西亞和印尼的離岸價(jià)（FOB）、運(yùn)輸成本、關(guān)稅和銀行服務(wù)，以確定食用油的批發(fā)市場(chǎng)參考價(jià)，每周一通過(guò)網(wǎng)站和社交媒體頁(yè)面發(fā)布。

聚焦

瑞達(dá)期貨：泰國(guó)禁止緬甸借道運(yùn)輸錫礦，限制錫礦進(jìn)口供應(yīng)

宏觀面，鮑威爾國(guó)會(huì)聽(tīng)證次日，重申不急行動(dòng)，關(guān)稅史無(wú)前例，難預(yù)測(cè)對(duì)通脹影響，消費(fèi)者可能要承擔(dān)部分關(guān)稅，貿(mào)易協(xié)議可能讓美聯(lián)儲(chǔ)考慮降息基本面，緬甸佤邦錫礦復(fù)產(chǎn)進(jìn)度存較大不確定性，并且泰國(guó)禁止緬甸借道運(yùn)輸錫礦，限制錫礦進(jìn)口供應(yīng)；剛果Bisie礦山計(jì)劃分階段恢復(fù)生產(chǎn)，預(yù)計(jì)6月下旬供應(yīng)開(kāi)始釋放；目前錫礦加工費(fèi)維持歷史低位冶煉端，云南產(chǎn)區(qū)原料短缺與成本壓力交織，冶煉企業(yè)原料庫(kù)存低位；江西產(chǎn)區(qū)廢料回收體系承壓，產(chǎn)能退出風(fēng)險(xiǎn)加劇，開(kāi)工率保持在較低水平。

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團(tuán)結(jié)協(xié)作 共謀發(fā)展 第9屆中國(guó)—南亞博覽會(huì)暨第29屆中國(guó)昆明進(jìn)出口商品交易會(huì)開(kāi)幕 王東明出席開(kāi)幕式并致辭 老撾緬甸越南阿富汗馬爾代夫等國(guó)政要及重要外賓出席并致辭 王寧鄢東致辭 王予波主持

6月19日，第9屆中國(guó)—南亞博覽會(huì)暨第29屆中國(guó)昆明進(jìn)出口商品交易會(huì)在昆明滇池國(guó)際會(huì)展中心隆重開(kāi)幕。

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廣州期貨：關(guān)注緬甸錫礦復(fù)產(chǎn)節(jié)奏及需求邊際變化

錫：高價(jià)抑制需求，等待進(jìn)一步消息指引 宏觀面，當(dāng)前地緣風(fēng)險(xiǎn)擾動(dòng)延續(xù)、關(guān)稅政策的不確定性、及美聯(lián)儲(chǔ)降息延后均對(duì)整體市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好形成壓制產(chǎn)業(yè)面，錫礦供應(yīng)現(xiàn)實(shí)偏緊短期難以緩解，疊加錫錠庫(kù)存仍處于去化中，尤其LME錫錠庫(kù)存已至低位，均對(duì)錫價(jià)形成支撐，但價(jià)格反彈至偏高位置后負(fù)反饋效應(yīng)顯現(xiàn)，錫價(jià)再回到震蕩區(qū)間，等待進(jìn)一步消息指引，關(guān)注緬甸錫礦復(fù)產(chǎn)節(jié)奏及需求邊際變化，SN2507合約波動(dòng)參考25.8-27萬(wàn)。

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瑞達(dá)期貨：預(yù)計(jì)緬甸錫礦實(shí)際復(fù)產(chǎn)進(jìn)度不及市場(chǎng)預(yù)期

宏觀面，美國(guó)5月核心PPI增速創(chuàng)近一年新低，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)兩次降息預(yù)期升溫；美國(guó)上周首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)略高預(yù)期新華社發(fā)文稱，中美經(jīng)貿(mào)磋商機(jī)制首次會(huì)議10日晚在英國(guó)倫敦結(jié)束在為期兩天的會(huì)談中，雙方進(jìn)行了坦誠(chéng)、深入的對(duì)話，就各自關(guān)心的經(jīng)貿(mào)議題深入交換意見(jiàn)，就落實(shí)兩國(guó)元首6月5日通話重要共識(shí)和鞏固日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會(huì)談成果的措施框架達(dá)成原則一致 基本面，緬甸錫礦復(fù)產(chǎn)工作逐步推進(jìn)，消息稱5月底緬甸第一批佤邦錫礦已經(jīng)獲得出口許可。

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瑞達(dá)期貨：5月底緬甸第一批佤邦錫礦已經(jīng)獲得出口許可

宏觀面，國(guó)際方面，美國(guó)5月ADP就業(yè)人數(shù)增3.7萬(wàn)人，預(yù)期增11.0萬(wàn)人，前值增6.2萬(wàn)人美國(guó)5月份的招聘速度達(dá)到2023年3月以來(lái)的最低水平國(guó)內(nèi)方面，商務(wù)部部長(zhǎng)王文濤表示，貿(mào)易戰(zhàn)沒(méi)有贏家，團(tuán)結(jié)才能共贏，攜手方可共進(jìn)各方要妥善應(yīng)對(duì)單邊關(guān)稅措施引發(fā)的全球貿(mào)易失序，堅(jiān)持運(yùn)用世貿(mào)組織規(guī)則通過(guò)平等對(duì)話和磋商化解貿(mào)易糾紛基本面，緬甸錫礦復(fù)產(chǎn)工作逐步推進(jìn)，消息稱5月底緬甸第一批佤邦錫礦已經(jīng)獲得出口許可不過(guò)據(jù)了解目前繳費(fèi)辦理采礦證的企業(yè)不多，多數(shù)頭部礦貿(mào)商都并未繳納管理費(fèi)，預(yù)計(jì)實(shí)際復(fù)產(chǎn)進(jìn)度不及市場(chǎng)預(yù)期；剛果Bisie礦山計(jì)劃分階段恢復(fù)生產(chǎn)，預(yù)計(jì)6月下旬供應(yīng)開(kāi)始釋放。

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緬甸：近5個(gè)月棕櫚油價(jià)格下跌890緬甸元

緬甸商務(wù)部下屬的食用油進(jìn)口和分銷監(jiān)督委員會(huì)的數(shù)據(jù)，全球棕櫚油價(jià)格下跌和國(guó)內(nèi)棕櫚油參考價(jià)密切相關(guān)，導(dǎo)致五個(gè)月來(lái)油價(jià)格下跌了890緬甸元 棉捻進(jìn)口食用油來(lái)滿足日益增長(zhǎng)的國(guó)內(nèi)需求棕油的進(jìn)口到岸價(jià)(CIF)自1月以來(lái)一直呈下降趨勢(shì)6月1日，批發(fā)參考價(jià)從1月1日的每非斯7.280緬甸元跌至6,390緬甸元，降幅為每非斯890緬甸元(非斯是緬甸的傳統(tǒng)重量單位，約等于1.5公斤) 該委員會(huì)一直密切關(guān)注馬來(lái)西亞和印尼的棕油到岸價(jià)(FOB)，加上運(yùn)輸成本、關(guān)稅和銀行服務(wù)，以確定美洲食用油的批發(fā)市場(chǎng)參考價(jià)， 緬甸國(guó)內(nèi)棕櫚油消費(fèi)量約為每年100萬(wàn)噸。

聚焦

瑞達(dá)期貨：消息稱5月底緬甸第一批佤邦錫礦已經(jīng)獲得出口許可

宏觀面，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要：失業(yè)率上升和通脹上升的風(fēng)險(xiǎn)有所上升，靈活平均通脹目標(biāo)制在高風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境中的益處已減弱美聯(lián)儲(chǔ)傳聲筒”：滯脹預(yù)測(cè)或成美聯(lián)儲(chǔ)6月經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)摘要基調(diào)基本面，緬甸錫礦復(fù)產(chǎn)工作逐步推進(jìn)，消息稱5月底緬甸第一批佤邦錫礦已經(jīng)獲得出口許可，原料供應(yīng)有望改善；剛果Bisie礦山計(jì)劃分階段恢復(fù)生產(chǎn)，預(yù)計(jì)6月下旬供應(yīng)開(kāi)始釋放冶煉端，云南原料端壓力突出，江西廢料供應(yīng)制約依舊明顯，近期當(dāng)?shù)鼐珶掑a冶煉企業(yè)的開(kāi)工率保持在較低水平。

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緬甸：仰光市場(chǎng)棕櫚油批發(fā)參考價(jià)格下跌

5月7日，根據(jù)緬甸食用油進(jìn)口和分銷監(jiān)督委員會(huì)的數(shù)據(jù)，仰光市場(chǎng)棕櫚油批發(fā)參考價(jià)格從上周（4月28日至5月4日）的每非斯（約1.5千克）6735緬元降至截至5月11日當(dāng)周的每非斯6700緬元 商務(wù)部食用油進(jìn)口和分銷監(jiān)督委員會(huì)一直在密切關(guān)注馬來(lái)西亞和印度尼西亞的棕櫚油FOB價(jià)格，該價(jià)格加上運(yùn)輸成本、關(guān)稅和銀行服務(wù)，將決定每周食用油批發(fā)市場(chǎng)的參考價(jià)格盡管有參考價(jià)格，但市場(chǎng)價(jià)格過(guò)高，為控制價(jià)格過(guò)高，商務(wù)部敦促消費(fèi)者不要高價(jià)購(gòu)買棕櫚油。

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廣州期貨：緬甸錫礦復(fù)產(chǎn)會(huì)議成功召開(kāi)

錫：錫礦現(xiàn)實(shí)偏緊仍有支撐 宏觀面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)分化，關(guān)稅影響還未明顯體現(xiàn)國(guó)內(nèi)關(guān)注今日上午九時(shí)，央行、證監(jiān)會(huì)等介紹“一攬子金融政策支持穩(wěn)市場(chǎng)穩(wěn)預(yù)期”有關(guān)情況基本面，雖然近期緬甸錫礦復(fù)產(chǎn)會(huì)議成功召開(kāi)，但考慮到礦山復(fù)產(chǎn)需要較長(zhǎng)時(shí)間，云南40%品位錫精礦加工費(fèi)已跌至歷史低位，錫冶煉廠壓力仍大江西再生錫回收量2025年一季度環(huán)比大幅下降，主因美國(guó)對(duì)華消費(fèi)電子加征關(guān)稅導(dǎo)致傳統(tǒng)焊料出口銳減，廢錫回收難度增加，整體原料供應(yīng)處于持續(xù)偏緊態(tài)勢(shì)，短期錫價(jià)仍有支撐，反彈空間受疲弱需求及遠(yuǎn)期供應(yīng)增加預(yù)期壓制，SN2506合約波動(dòng)參考25.7-26.5萬(wàn)。

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瑞達(dá)期貨：緬甸錫礦復(fù)產(chǎn)工作逐步推進(jìn)

宏觀面，美國(guó)總統(tǒng)特朗普宣布對(duì)貿(mào)易伙伴的許多新關(guān)稅暫停90天，特朗普對(duì)數(shù)十個(gè)國(guó)家征收的 "對(duì)等 "關(guān)稅開(kāi)始生效，對(duì)中國(guó)關(guān)稅將提高至125%；3月份美國(guó)消費(fèi)者物價(jià)意外下降，但受關(guān)稅影響，通脹的改善不太可能持續(xù)基本面，緬甸錫礦復(fù)產(chǎn)工作逐步推進(jìn)，緬甸地震對(duì)生產(chǎn)運(yùn)輸造成影響；剛果Bisie礦山計(jì)劃恢復(fù)生產(chǎn)，緩解礦端緊缺擔(dān)憂冶煉端，云南地區(qū)錫礦流動(dòng)量處于歷史低位，江西廢料供應(yīng)制約依舊明顯，原料結(jié)構(gòu)性矛盾加劇，開(kāi)工率低于正常水平。

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【界面】緬甸強(qiáng)震沖擊全球錫供應(yīng)鏈

全球錫供應(yīng)再生波折 3月28日，全球第三大錫生產(chǎn)國(guó)緬甸發(fā)生7.9級(jí)地震，震源深度30千米受該消息影響，當(dāng)日倫錫盤中漲近4%，滬錫主力合約夜盤最高漲超3%，一度突破29萬(wàn)元/噸關(guān)口 截至3月31日下午收盤，滬錫主力合約報(bào)收282350元/噸，日內(nèi)漲幅0.41%，已連漲四個(gè)交易日 據(jù)美國(guó)地質(zhì)調(diào)查局(USGS)統(tǒng)計(jì)，近20年全球錫資源儲(chǔ)量不斷收縮，2023年儲(chǔ)量約為430萬(wàn)噸，同比下降6.5%，為近20年最低。

媒體報(bào)道

Mysteel：天災(zāi)與礦業(yè)博弈--緬甸地震下的錫礦供應(yīng)危機(jī)透視

背景：3月28日14時(shí)20分在緬甸（北緯21.85度，東經(jīng)95.95度）發(fā)生7.9級(jí)地震，震源深度30千米，震中為實(shí)皆市，強(qiáng)震發(fā)生后，緬甸全國(guó)各地都有震感本次地震的震中距離我國(guó)最近國(guó)境線294公里，云南西雙版納、德宏、昆明、麗江、保山、大理等地震感強(qiáng)烈位于云南西南端的瑞麗市，三面與緬甸接壤 佤邦方面動(dòng)態(tài)：3月28日下午，佤邦中央委員會(huì)倡議全邦進(jìn)行募捐活動(dòng)，為了使災(zāi)區(qū)民眾早日戰(zhàn)勝災(zāi)害、走出困境，希望全社會(huì)行動(dòng)起來(lái)，伸出我們的援助之手，踴躍向?yàn)?zāi)區(qū)人民捐款，用實(shí)際行動(dòng)幫助災(zāi)民渡過(guò)難關(guān)、重建家園。

主編視角

Mysteel：緬甸7.9級(jí)地震擾動(dòng) 錫價(jià)會(huì)現(xiàn)逼倉(cāng)行情嗎？

本文主要聚焦在緬甸7.9級(jí)突發(fā)地震對(duì)錫價(jià)的短期以及中長(zhǎng)期走勢(shì)的推演，通過(guò)對(duì)基本面，尤其是供應(yīng)端的擾動(dòng)情況，對(duì)未來(lái)錫價(jià)走勢(shì)，尤其是錫價(jià)未來(lái)是否可能出現(xiàn)逼倉(cāng)行情等情況進(jìn)行分析，力求通過(guò)較詳實(shí)的數(shù)據(jù)反映該事件對(duì)未來(lái)錫價(jià)可能走勢(shì)的預(yù)判 事件：中國(guó)地震臺(tái)網(wǎng)正式測(cè)定：3月28日14時(shí)20分，在緬甸（北緯21.85度，東經(jīng)95.95度）發(fā)生7.9級(jí)地震，震源深度30公里 地震消息出來(lái)后，滬錫主力合約價(jià)格盤中大幅拉升，28日夜盤最高上破290000元/噸關(guān)口。

主編視角

淺析緬甸地震影響---云南市場(chǎng)機(jī)遇之布局東南亞

淺析緬甸地震影響---云南市場(chǎng)機(jī)遇之布局東南亞 2025年3月28日，緬甸中部實(shí)皆斷裂帶發(fā)生了一場(chǎng)震級(jí)高達(dá)7.9級(jí)的強(qiáng)烈地震，這場(chǎng)天災(zāi)不僅給緬甸本土帶來(lái)了巨大的人員傷亡和財(cái)產(chǎn)損失，其波及范圍還延伸到了云南，對(duì)云南建筑鋼材市場(chǎng)產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。

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中國(guó)政府向緬甸提供的首批緊急人道主義地震救災(zāi)援助物資啟運(yùn)

3月31日上午，中國(guó)政府向緬甸提供的首批緊急人道主義地震救災(zāi)援助物資從北京首都國(guó)際機(jī)場(chǎng)啟運(yùn)應(yīng)緬甸政府請(qǐng)求，中國(guó)政府決定向緬甸提供1億元人民幣緊急人道主義地震救災(zāi)援助記者從國(guó)家國(guó)際發(fā)展合作署了解到，首批援助物資包括帳篷、毛毯、急救包等

國(guó)內(nèi)