百年建筑月報：5月份全國水泥價格或承壓下行

4月份動力煤價格大穩(wěn)小動，對水泥生產(chǎn)成本影響不大由于4月多地水泥企業(yè)熟料線復產(chǎn)，水泥產(chǎn)量也隨之提升，因此相對于3月份水泥單位生產(chǎn)成本有所下降 4、市場需求支撐不足，水泥價格持續(xù)下行 截至4月30日，百年建筑網(wǎng)水泥價格指數(shù)380元/噸，月環(huán)比下跌3.55%，同比上漲3.4%。

月報

Mysteel：5月7日(17:30)進口動力煤價格行情

7日進口市場動力煤價格弱勢運行國內(nèi)電廠投標方面，今日我國大型電力集團繼續(xù)釋放6-7月進口煤采購需求，據(jù)悉其中Q3800投標區(qū)間441-455元/噸，最低價較上期下調(diào)7元/噸近期外礦報價和回國運價均小幅下調(diào)，疊加人民幣升值明顯，進口貿(mào)易商在成本下降及看空預期下，競相低價投標，但倒掛風險仍難以規(guī)避現(xiàn)貨市場方面，據(jù)悉廣西地區(qū)水泥行業(yè)產(chǎn)能利用率有所提升，但廣東地區(qū)生產(chǎn)穩(wěn)定性不足，疊加水泥產(chǎn)品價格持續(xù)走弱，實際耗煤量增速或難有明顯提升，當前澳煤Q5500港提報價725-740元/噸，區(qū)間暫穩(wěn)運行，仍需關(guān)注雨季對建筑施工進度的影響程度。

日評

Mysteel：4月9日(17:30)進口動力煤價格行情

9日進口市場動力煤價格暫穩(wěn)運行國內(nèi)電廠投標方面，今日華南區(qū)域某電廠釋放5月下旬至6月進口煤采購需求，其中印尼Q3800投標區(qū)間458-475元/噸，澳煤Q5500投標區(qū)間703-713元/噸，價格整體趨穩(wěn)運行；由于近期美元匯率波動頻繁，多數(shù)貿(mào)易商參與投標競價以成本核算為準，操作較為謹慎國內(nèi)現(xiàn)貨市場方面，非電終端需求整體低迷，化工行業(yè)雖存在一定剛需支撐，但受市場信心不足影響，整體用煤需求仍顯疲軟；水泥行業(yè)因下游開工率不足，難以釋放大量采購計劃，進一步限制了市場煤的流動性，現(xiàn)澳煤Q5500港提報價725-730元/噸，但實際成交數(shù)量有限。

日評

Mysteel月報：2月Mysteel中國制造業(yè)供給指數(shù)環(huán)比下降9.05%

節(jié)后工地資金到位不佳，復工進度受滯，房建和基建需求均大幅收縮供應端企業(yè)繼續(xù)執(zhí)行錯峰停產(chǎn)，加之進口窗口趨于關(guān)閉轉(zhuǎn)態(tài)，進一步緩解生產(chǎn)壓力動力煤月內(nèi)均價環(huán)比下跌3.47%，成本支撐減弱，水泥價格進入下行通道，月內(nèi)價格指數(shù)均值下滑5.10%，降幅大于成本端，利潤空間受擠壓 2.混凝土：供需緩慢恢復，原材價格走弱，混凝土價格延續(xù)下跌趨勢春節(jié)假期后，市場處于啟動階段，混凝土產(chǎn)能利用率和發(fā)運量周環(huán)比均呈上升趨勢，但受資金、天氣等因素影響提升有限。

指數(shù)分析

廣發(fā)期貨：淺議煤炭行業(yè)供給側(cè)改革

不同地區(qū)的煤炭資源稟賦、經(jīng)濟發(fā)展水平和環(huán)境承載能力存在較大差異，但在政策執(zhí)行過程中，可能忽視了這些差異，導致一些地區(qū)的煤炭企業(yè)面臨生存困境，或者在職工下崗分流過程中未進行合理補償和妥善安置 煤炭價格過快上漲也產(chǎn)生一定影響由于各方面的原因，2021年我國煤炭價格快速上漲，港口動力煤價格一度超過2000元/噸，對社會生產(chǎn)和民生保障帶來較大影響煤炭是電力、鋼鐵、水泥、化工等眾多工業(yè)行業(yè)的重要基礎(chǔ)能源和原材料。

原料

Mysteel：印尼銷售定價存在變量 中國進口動力煤市場繼續(xù)承壓

該項政策的提出旨在提振印尼動力煤出口市場；然當前全球動力煤采購節(jié)奏較為緩慢，新規(guī)順利實施的關(guān)鍵仍在買家本周中國兩大電力集團為加快內(nèi)貿(mào)煤庫存消耗，將于3月開始暫時停止進口煤市場招標；由此可見中國買家現(xiàn)對進口煤采購處消極態(tài)度，定價方式的變化或不會引起價格的較大波動，需重點關(guān)注3月印尼離岸成交價格變化 二、高卡澳煤跌勢難改，庫存高筑與弱需壓力并存 電廠方面，在“暖冬”氣候以及新能源不斷發(fā)展的影響下，日耗處于往年低位，僅長協(xié)供應便能夠充分滿足電廠對高卡煤的需求，因此面向進口高卡煤的招標數(shù)量銳減；非電方面，受房地產(chǎn)行業(yè)低迷影響，大多水泥廠開工時間較晚，且年前采購貨盤尚未消耗，化工企業(yè)也多為剛需采購，整體增量較為有限。

煤焦熱點

Mysteel：2月12日(17:30)進口動力煤價格行情

12日進口市場動力煤價格弱穩(wěn)運行國內(nèi)電廠投標方面，據(jù)悉今日華南區(qū)域某電廠Q3800投標區(qū)間450-472元/噸，交貨期為3月中下旬，價格現(xiàn)企穩(wěn)跡象近期國內(nèi)電廠招標頻率有所增加，疊加回國海運費及匯率上漲，外礦報價稍有堅挺，當前Q3800巴拿馬船型FOB報價50-51美元/噸，詢貨現(xiàn)象較前期有所增加現(xiàn)貨市場方面，在內(nèi)貿(mào)陰跌走弱影響下，澳煤Q5500港提價下調(diào)幅度較大，部分水泥廠實際采購價775-780元/噸，成交數(shù)量有限，后續(xù)需重點關(guān)注水泥等非電企業(yè)開工情況，市場需求或有所好轉(zhuǎn)。

日評

百年建筑年報：2024重慶水泥市場回顧與2025年市場展望

主要受需求大幅下降影響水泥供過于求，而原材料成本下降加劇市場競爭，導致水泥價格出現(xiàn)回落 4、2024年重慶水泥成本利潤均有下滑 2024年國內(nèi)動力煤均價760元/噸，同比下跌90元/噸，折算水泥成本下降10元/噸，另外2024年國內(nèi)柴油均價7288元，同比下跌5.9% ，我們折算到運輸成本上同比下降2%左右，對水泥成本影響較小，因此2024年重慶市水泥生產(chǎn)成本下降10元/噸左右。

研究報告

百年建筑年報: 2024年安徽省水泥市場回顧與2025年展望

而庫容比的變化對水泥企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營決策影響重大，較高的庫容比會導致企業(yè)面臨庫存積壓、資金周轉(zhuǎn)等問題，進一步影響企業(yè)利潤和行業(yè)發(fā)展 1.5 2024年安徽省水泥成本與利潤分析 1.5.1 2024年安徽省動力煤價格分析 截至2024年12月31日，安徽省動力煤（Q5500）市場均價為770元/噸，同比去年下降14.4%。

日評

Mysteel：1月16日(17:30)進口動力煤價格行情

16日進口市場動力煤價格弱穩(wěn)運行國內(nèi)電廠投標方面，近日華南區(qū)域電廠陸續(xù)招標至3月貨盤，據(jù)悉福建地區(qū)電廠Q3800最低投標價456元/噸，電廠在高庫存下維持低價剛需采購，對價格接受度難有明顯改善，投標價反彈難度較大現(xiàn)貨市場方面，內(nèi)貿(mào)煤價再次進入下行走勢，疊加進口煤采購成本較前期有所下降，水泥等非電用戶壓價零星采購，需求表現(xiàn)依舊疲軟，部分貿(mào)易商為促清庫下調(diào)報價，多重影響下現(xiàn)貨價格支撐不足，或仍有小幅下跌空間。

日評

Mysteel：1月17日(17:30)進口動力煤價格行情

17日進口市場動力煤價格弱穩(wěn)運行國內(nèi)招投標方面，終端電廠在冷空氣短期影響下日耗有所提升，但在前期庫存鋪墊下，當前采購進口煤意愿依舊較低；據(jù)悉華南區(qū)域電廠3800大卡最低投標價已下探至453元/噸，價格再現(xiàn)新低現(xiàn)貨市場方面，港口貿(mào)易商目前均以出貨為主，其中澳煤5500大卡的報價在830-840元/噸，但臨近春節(jié)，水泥等非電用戶錯峰生產(chǎn)，用煤需求銳減，現(xiàn)貨成交氛圍較為冷清市場情緒方面，暖冬氣候壓制下，居民用電量低，終端工業(yè)企業(yè)停產(chǎn)放假，整體需求疲軟；年后市場依然有較大的不確定性，進口貿(mào)易商目前多謹慎操作。

日評

Mysteel：1月9日(17:30)進口動力煤價格行情

9日進口市場動力煤價格弱穩(wěn)運行國內(nèi)電廠投標方面，據(jù)悉昨日華南區(qū)域某電廠Q3800拿貨價459-464元/噸，以采購2月貨盤為主，價格持續(xù)低位下刺激電廠拿貨量明顯增加；針對3月貨盤繼續(xù)持謹慎觀望態(tài)度，遠期匯率及運費變化對成本影響難以估量，待市場走勢較為明朗后仍有招標采購機會，故做流標處理現(xiàn)貨市場方面，近期華南區(qū)域部分水泥廠開工少量招標，但對價格接受程度較低，對澳煤Q5500采購壓價至830元/噸以下，貿(mào)易商在出貨壓力下小幅下調(diào)報價，當前市場主流報價區(qū)間840-845元/噸，實際成交較少。

日評

Mysteel：1月3日(17:30)進口動力煤價格行情

3日進口市場動力煤價格弱穩(wěn)運行國內(nèi)電廠投標方面，華南區(qū)域電廠陸續(xù)釋放進口煤采購需求，交貨期為2-3月，據(jù)悉Q3800投標區(qū)間459-476元/噸，價格低位徘徊，最終電廠以最低價少量拿貨當前終端用戶維持剛需補庫節(jié)奏已成為常態(tài)，進口貿(mào)易商可操作空間狹窄現(xiàn)貨市場方面，雖內(nèi)貿(mào)煤價企穩(wěn)反彈，但未給南方市場帶來明顯的積極影響，水泥等用戶庫存消耗周期較長，招標需求稀少，采購節(jié)奏緩慢，實際成交寥寥，價格或仍有小幅下調(diào)空間。

日評

Mysteel：需求周期下行后的再分化——2024年大宗商品市場總結(jié)與展望

產(chǎn)量方面，落后產(chǎn)能加速淘汰，部分小規(guī)模窯線會被置換或停產(chǎn)；2025年錯峰生產(chǎn)天數(shù)或持續(xù)增加，預計水泥產(chǎn)量將持續(xù)下降至17.8億噸 成本利潤方面，成本端：動力煤價格難有大波動，影響較小，2025年水泥企業(yè)或加快兼并重組，且納入碳排放交易后不同企業(yè)成本收益情況將分化；利潤端：2024年水泥行業(yè)利潤降至近十年最低水平，2025年隨著錯峰生產(chǎn)、產(chǎn)業(yè)升級等因素影響，利潤或觸底反彈。

觀點

Mysteel：11月29日(17:30)進口動力煤價格行情

29日進口市場動力煤價格弱穩(wěn)運行供應方面，印尼受雨季影響，礦方生產(chǎn)水平有所降低，印尼Q3800巴拿馬船型FOB報價54-55美金/噸；澳洲生產(chǎn)維持正常水平，但在環(huán)保抗議活動影響下，裝船速度有所放緩，澳煤Q5500FOB報價維持于88-89美金/噸；俄羅斯在地緣沖突影響下，港口現(xiàn)貨資源較為緊缺，即將進入凍港期致運輸受限需求方面，國內(nèi)電廠招標進口煤節(jié)奏放緩，華南區(qū)域Q3800接貨價區(qū)間下移至487-495元/噸，以剛需采購為主；現(xiàn)貨市場以水泥廠為主的采購需求表現(xiàn)仍然較差，市場存在有價無市現(xiàn)象，現(xiàn)澳煤Q5500市場主流報價區(qū)間維持于875-880元/噸，但實際成交較少。

日評

Mysteel：終端庫存延續(xù)高位 電廠拉運仍以長協(xié)為主

近日動力煤市場弱穩(wěn)運行目前產(chǎn)地區(qū)域內(nèi)多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)，以落實長協(xié)發(fā)運為主，整體煤炭供應水平穩(wěn)定現(xiàn)階段全國大部地區(qū)平均氣溫較常年同期偏高，終端耗煤不及預期，加之各環(huán)節(jié)庫存高位，大規(guī)模采購需求并未出現(xiàn)，在后期形勢尚不明朗的狀態(tài)下，貿(mào)易商多保持謹慎觀望態(tài)度，產(chǎn)地拉運情況不佳，個別煤礦價格小幅下調(diào)后續(xù)市場仍需關(guān)注氣溫變化及庫存消耗情況 需求方面，目前正逢供暖季，民用電負荷有所提高，電廠日耗略有回升，但長協(xié)積極兌現(xiàn)，進口煤不斷，終端電廠庫存中高位，需求大幅釋放的概率小，短期內(nèi)供需寬松關(guān)系難以改變，后續(xù)在冷空氣持續(xù)影響下，終端去庫速度加快，采購需求也會有所回升；非電方面，目前煤炭市場經(jīng)歷連續(xù)下跌后，下游對煤價的接受程度增強，部分用戶采購積極性或提升，帶動煤價跌幅收窄，水泥、化工等非電終端用戶采購則按需進行為主，對市場觀望情緒濃厚，需求端整體難以對現(xiàn)貨市場形成有力支撐。

煤焦熱點

Mysteel：9月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）錄得148.95點，環(huán)比上升5.39%

但隨著宏觀熱度的消退，市場情緒重回理性，成材價格出現(xiàn)二次探底，原燃料上漲預期落空，9月10日焦炭第八輪降價落地，煤價重回下跌區(qū)間而中秋假期之后，焦鋼企業(yè)國慶補庫節(jié)奏加快，煤價逐步企穩(wěn)9月下旬，央行接連宣布多項重磅政策，有利于促進投資和消費，提振市場信心，焦炭連續(xù)提漲四輪，煤價重回上漲通道整體來看，焦煤價格震蕩偏強動力煤方面，價格震蕩上漲隨著水泥錯峰停產(chǎn)陸續(xù)結(jié)束，加之沿海日耗持續(xù)高位運行，下游煤炭的詢貨需求也有些許改善；前期市場預期偏弱，加之發(fā)運持續(xù)倒掛，因此除有資源優(yōu)勢的大企業(yè)維持發(fā)運外，中小貿(mào)易商集港意愿低迷，港口現(xiàn)貨供應處于偏低水平；受民用冬儲需求和部分工業(yè)需求小幅釋放影響，9月以來產(chǎn)地煤炭市場也開始走強，發(fā)運成本繼續(xù)對港口價格形成支撐。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel：10月18日(17:30)進口動力煤價格行情

18日進口市場動力煤價格暫穩(wěn)運行國內(nèi)電廠投標方面，華南區(qū)域各電廠繼續(xù)釋放進口煤采購需求，本周Q3800主流投標價497-511元/噸左右，圍繞拿貨成本價小幅震蕩，電廠對價格接受度普遍較低，超限價流標現(xiàn)象頻發(fā)現(xiàn)貨市場方面，華南區(qū)域水泥廠開工率較先前有所回升，部分需求少量釋放，澳煤Q5500實際成交價870-880元/噸，價格表現(xiàn)堅挺但受內(nèi)貿(mào)煤陰跌走弱影響，江內(nèi)俄煤在價格優(yōu)勢不斷收窄下，貿(mào)易商挺價情緒有所減弱，部分報價下調(diào)5元/噸。

日評

Mysteel：10月12日(17:30)進口動力煤價格行情

12日進口市場動力煤價格暫穩(wěn)運行外礦方面，印尼煤3800大卡巴拿馬船F(xiàn)OB報價區(qū)間在55-56美金/噸，澳煤5500大卡cape船F(xiàn)OB報價92-93美金/噸，報價持續(xù)堅挺電廠招投標方面，今日福建區(qū)域電廠釋放11月底低卡貨盤招標需求，據(jù)悉3800大卡投標區(qū)間為498-511元/噸，周內(nèi)小幅上調(diào)整體波動不大，基于當前局勢尚不明朗，進口貿(mào)易商多按照成本線謹慎投標現(xiàn)貨方面受內(nèi)貿(mào)煤價走弱影響，華南進口市場情緒低迷，水泥化工等終端用戶少量采購，但始終沒有規(guī)模需求釋放。

日評

Mysteel：化工煤市場表現(xiàn)僵持 報價漲跌互現(xiàn)

概述：回顧9月，動力煤市場在僵持數(shù)日后再次選擇向上突破，支撐價格上行的因素主要有以下幾個方面：隨著水泥錯峰停產(chǎn)陸續(xù)結(jié)束，加之沿海日耗持續(xù)高位運行，下游煤炭的詢貨需求也有些許改善；前期市場預期偏弱，加之發(fā)運持續(xù)倒掛，因此除有資源優(yōu)勢的大企業(yè)維持發(fā)運外，中小貿(mào)易商集港意愿低迷，港口現(xiàn)貨供應處于偏低水平；受民用冬儲需求和部分工業(yè)需求小幅釋放影響，9月以來產(chǎn)地煤炭市場也開始走強，發(fā)運成本繼續(xù)對港口價格形成支撐。

煤焦熱點