[隆眾聚焦]：?PP制品上半年供需博弈承壓筑底 下半年旺季引擎賦能開工攀升

2025年上半年BOPP與聚丙烯市場走勢偏離，塑編市場多受終端需求變動引起的訂單量影響，水泥袋、飼料袋等下游產品季節(jié)性淡旺季明顯，成本端影響相對較弱，呈區(qū)間震蕩之勢，波動范圍有限，因此塑編與聚丙烯價格相關性偏低。

熱點聚焦

Mysteel日報：山東水渣抗跌性較強穩(wěn)定整理為主

20日山東水渣、礦渣微粉市場暫穩(wěn)整理，鋼廠水渣出廠價報26-30元/噸左右，礦渣微粉出廠價報85-110元噸/左右，實單出貨高位存一定讓利空間 鋼廠方面：區(qū)域內鋼廠檢修增多，整體供給維持收縮趨勢，水渣價格支撐李素加強，礦渣微粉受限于終端需求不濟，整體走勢趨于弱勢，高位有實單讓利趨勢需求方面：當前水泥市場處于“弱現實”與“弱預期”交織階段，短期難改頹勢，季節(jié)性回補難以扭轉全年下行趨勢。

市場分析

Mysteel：供需寬松延續(xù)三季度煤炭價格難言樂觀

一季度在基建支撐、錯峰生產及行業(yè)自律作用下，價格先抑后揚二季度需求有望季節(jié)性好轉，價格穩(wěn)中有漲但從全年看，房地產持續(xù)低迷等因素仍會對價格產生一定抑制，整體呈波動上升態(tài)勢6月10日，散裝水泥均價356元/噸，環(huán)比上漲1元/噸，同比下跌8.4% 2025年尿素價格走勢先抑后揚再下行上半年受裝置檢修、春耕備肥及煤炭價格上行影響，價格先抑后揚，6月或達年內高點下半年新增產能釋放、農需淡季疊加出口疲軟，價格下行，年底或至低點，全年價格中樞較2024年下移。

煤焦熱點

百年建筑：雨季抑制采購，湖南省水泥市場繼續(xù)承壓

新開工項目少，商混企業(yè)采購意愿低 民用市場季節(jié)性影響顯著，當前雨季疊加農忙，包裝水泥需求收縮，工地施工進度延緩 價格走勢：成本支撐vs需求疲軟，穩(wěn)中偏弱 據百年建筑網數據，截至6月5日，湖南水泥均價362.62元/噸，月環(huán)比下跌2.56%，同比下跌4.19%。

熱點文章

Mysteel日評：24日動力煤市場弱穩(wěn)運行 進口煤價格重心陸續(xù)下調

隨沿海電廠日耗季節(jié)性回落，采購進口煤價格重心陸續(xù)下調，疊加內貿煤價陰跌難改，外礦方面報價同樣有所松動，現印尼Q3800巴拿馬船型FOB主流報價圍繞51美元/噸窄幅震蕩，市場交投氛圍一般；目前來看金三銀四的非電需求仍不及預期，難有大幅增量，現澳煤Q5500港提報價730-735元/噸，個別水泥廠壓價剛需采購，實際成交數量有限在傳統淡季及看空情緒影響下，短期內進口煤價或繼續(xù)承壓，重點需關注內貿走勢變化及終端補庫節(jié)點。

日評

本周（1月27日-2月8日)市場需求降至冰點，建材價格持續(xù)下行

總產量比去年農歷同期低8.1萬噸與節(jié)前兩周數據對比，螺紋總庫存累積增速達到46%，略超過去兩年同期均值水平（40%）當前大多數建筑工地尚未復工，預計終端需求將在正月十五后逐步恢復整體看，螺紋鋼季節(jié)性累庫，但由于低產量，庫存水平依然偏低，需求尚未啟動，現貨價格持穩(wěn)運行 表一：建筑材料價格指數對比圖 圖一：全國水泥、混凝土、螺紋鋼價格指數走勢圖 。

建材指數評述

百年建筑：2025年西北水泥春節(jié)期間市場運行情況

在 2025 年 1 月期間，西北地區(qū)水泥市場價格走勢總體呈現出穩(wěn)中偏弱的態(tài)勢從區(qū)域角度來看，水泥價格大體維持穩(wěn)定運行格局，然而部分地區(qū)出現了價格小幅下滑的情況究其原因，下游市場需求整體未達預期水平，同時受到季節(jié)性因素的顯著影響，持續(xù)的雨雪天氣給工程項目的正常推進帶來了諸多阻礙，各地紛紛出現項目提前停工的現象，進而導致水泥采購量相應減少隨著年關的臨近，工地陸續(xù)進入停工狀態(tài)，水泥價格基本保持穩(wěn)定態(tài)勢。

日評

本周（12月27日-1月3日)市場需求持續(xù)萎縮，建材價格持續(xù)下行

氣溫進一步降低，導致下游工地停緩工現象增多，部分項目逐步收尾受此影響，本周螺紋表需大幅下滑22.3萬噸至197.3萬噸，再創(chuàng)近四年新低，隨著螺紋鋼需求的季節(jié)性特征愈發(fā)突出，總庫存重回累庫狀態(tài)建筑鋼材供需雙弱，但庫存水平依然偏低，支撐價格 表一：建筑材料價格指數對比圖 圖一：全國水泥、混凝土、螺紋鋼價格指數走勢圖 。

建材指數評述

寶城期貨：螺紋鋼下行空間有限

而全國主要貿易商建材每日成交量最新周均值為11.18萬噸，環(huán)比下降9.88%，再度回落此外，兩者仍是近年來同期最低，較去年同期分別下降15.80%、26.35%，降幅依然顯著水泥和混凝土出貨量數據同樣維持低位，也進一步佐證了建筑相關品種需求較為疲弱目前來看，房地產基本面仍在修復，在季節(jié)性因素擾動下，預計需求疲弱仍將抑制鋼價走勢 低庫存帶來支撐 螺紋鋼低庫存格局未變，給予價格一定支撐。

鋼材

[隆眾聚焦]：檢修高位存支撐 聚丙烯價格偏強整理

而季節(jié)性淡季下，需求表現不佳，工廠剛需采購為主，場內交投謹慎，貨源向下流通不暢，社會庫存下降緩慢，疊加成本高位，以及冬季環(huán)保因素，生產企業(yè)降負減產意愿較強前期故障檢修裝置部分恢復，但受多數仍維持停車狀態(tài)，裝置檢修損失量較上周出現小幅上漲降負損失量來看，聚丙烯市場價格上漲，利潤空間略有恢復，部分維持開工的企業(yè)負荷出現上漲，降負損失量數據較上周回落綜合來看，本周國內聚丙烯裝置損失量數據微幅走低 圖2 2022-2024PP下游行業(yè)平均開工走勢對比圖 數據來源：隆眾資訊 從下游整體開工率來看，PP下游行業(yè)平均開工上漲0.17個百分點至52.64%，需求端而言，隨著天氣轉冷，建筑項目陸續(xù)開啟淡季模式，水泥袋訂單冷清，塑編行業(yè)原料庫存天數較小幅減少。

熱點聚焦

上峰水泥：四季度是水泥傳統旺季，整體對下半年依然偏樂觀

二、提問環(huán)節(jié) 1、因7月份看到華東區(qū)域水泥價格上升了一點，但到了8月份價格又下跌了，請問華東區(qū)域未來水泥價格走勢如何？ 答：在行業(yè)經營壓力的整體背景下，企業(yè)惡性競爭低價搶分額的情況在減少，水泥價格在7月份有所提升，但二季度總體需求不振和雨水季節(jié)因素，8月份部分區(qū)域價格仍有所回落目前即將進入傳統的旺季，供需矛盾有所緩解，華東區(qū)域市場水泥價格有望逐漸恢復和上升，請關注近期的價格變化情況。

企業(yè)動態(tài)

百年建筑：多重因素影響，京津冀水泥價格偏弱運行

1-6月與去年同期走勢相比，跌幅收窄，漲跌頻次增加，整體價格走勢呈微增狀態(tài)進入七月，受季節(jié)性高溫降雨影響，需求持續(xù)走弱，幾次價格推漲，均落實難度較大，部分廠家為量降價，大部分地區(qū)水泥價格均出現下跌情況 三、下游調研反饋 貿易商：受資金影響，墊資壓力大，部分建材用量都有受影響。

日評

百年建筑：繼續(xù)推漲？華東水泥市場分析

綜合來看，漲少跌多，整體綜合價格基本持穩(wěn) 【需求】新開工補充，需求逐步弱改善 1、據百年建筑數據：截至8月28日，華東地區(qū)樣本水泥出庫量年同比下降47.89%，周環(huán)比上回升1.58%，連續(xù)3周回升 從出庫量走勢來看，受年內新開工不足、資金短缺、雨水高溫的季節(jié)性影響，整體需求自4月下旬后連續(xù)走弱且同比降幅持續(xù)擴大。

日評

百年建筑半年報：2024上半年福建市場水泥回顧及下半年展望

從上半年價格走勢來看，2024年的水泥價格低于去年同期，2月18日水泥價格第一輪推漲，但是由于今年開工較晚，需求恢復后置，導致漲價沒有落實，與此同時，今年雨季“提前”且降水量明顯增多，下游需求受抑，水泥價格長期處于偏弱運行狀態(tài)；而6月1日新國標執(zhí)行后，水泥企業(yè)生產成本提升，水泥價格出現抬頭，上漲20元/噸，但由于受季節(jié)性因素影響，漲價落實難度較大。

研究報告

Mysteel參考丨2024年上半年河南省水泥市場運行情況與三季度展望

6月多數企業(yè)計劃增加停窯天數，供應仍會處于弱勢，但隨著高溫季節(jié)的臨近，市場需求難有提升，水泥價格整體上漲難度仍然較大，預計短時間內仍以震蕩調整為主 圖6：河南省P.O42.5散裝水泥均價走勢（單位：元/噸） 數據來源：鋼聯數據、百年建筑 三、河南省三季度水泥市場展望 1.水泥市場需求或難有較大提升 今年1-3月河南省房地產投資額累計為970.57億元，同比下降9%，其中住宅投資額823.54億元，同比下降8.8%。

Mysteel參考

百年建筑：2024年三北水泥春節(jié)期間市場運行情況

西北、華北、東北區(qū)域水泥價格基本處于平穩(wěn)運行狀態(tài)，部分地區(qū)價格小幅下跌下游整體需求不及預期，加之季節(jié)性因素影響，雨雪天氣持續(xù)，不利于項目正常推進，各地都有提前停工的現象，水泥采購量因此隨之下降臨近年關，工地陸續(xù)停工，水泥價格基本持穩(wěn) 據百年建筑網統計，截至2月9日，華北水泥價格指數為360.45元/噸，月環(huán)比下跌2.14%，年同比下降15.13%；西北水泥價格指數為382.13元/噸，月環(huán)比下跌0.75%，年同比下降13.13%；東北水泥價格指數為340.34元/噸，月環(huán)比下跌1.54%，年同比下降16.13%；從兩年價格指數走勢來看，去年價格指數遠高于今年同期，主要原因是整體市場需求遠不及去年，過剩的水泥產能難與市場的實際需求相匹配。

日評

【證券時報】水泥行業(yè)全年產量創(chuàng)近13年新低，專家預測明年降幅或收窄

“過去十年的數據顯示，水泥價格波動具有一定的季節(jié)性特征，2022—2023年需求持續(xù)減少，水泥市場淡旺季特征已經明顯弱化，2024年將延續(xù)這一趨勢，且水泥價格大概率也呈下跌走勢”王琦表示，水泥、熟料產能過剩是長期存在的問題，而在需求不足的局面下，常態(tài)化錯峰生產對化解產能過剩矛盾的作用已經十分有限從產能和錯峰生產方面來看，供應收縮已經做到了極致，需求持續(xù)疲軟的預期下，2024年預計全行業(yè)庫存水平仍然保持中高位運行。

媒體報道

百年建筑解讀：供給庫存支撐分化，建材價格窄幅震蕩

地產方面，本周房建需求或仍在季節(jié)性因素主導下，繼續(xù)呈現下行趨勢；現階段房建支撐點主要在于一二線城市的城中村和產業(yè)園項目 建材價格方面，從需求看，華東等地天氣好轉，基建項目需求或優(yōu)于房建出現階段性止降企穩(wěn)，但整體需求走勢預計在房建需求下滑的拖累下仍以季節(jié)性偏弱為主；從供給看，水泥產量繼續(xù)受冬季錯峰影響繼續(xù)下降，而玻璃和螺紋鋼產量增加，因此供給支撐出現分化；從庫存看，各品種也出現分化，水泥庫存下降，而螺紋鋼和玻璃庫存微增。

研究報告

2023年前三季度全區(qū)能源產品價格情況及后期走勢預測

相較于供應的快速增加，煤炭需求則增速相對緩慢，2023年1-9月份，火力發(fā)電量同比增加5.8%，1-9月煤炭下游的焦炭、生鐵和水泥產量分別同比增長3.6%、減少3.3%和減少7.2%，焦炭增速下降、生鐵增速轉為負增長、水泥降幅進一步擴大，下游需求疲軟和原材料焦煤價格居高不下，建材行業(yè)普遍主動減產，此外地產行業(yè)仍然疲軟，9月房屋新開工和施工面積分別同比減少了15.2%和9.7%，而商品房銷售面積同比減少了19.8%，四季度預計建材用煤仍不樂觀，隨著"金九銀十"季節(jié)性需求已經進入尾聲，化工行業(yè)的煤炭消耗量已經開始下降，綜合發(fā)電、建材、化工等需求情況，盡管取暖用煤需求增加，但四季度用煤總量增速仍無顯著增加趨勢，預計維持當前小幅增加走勢。

熱點資訊

Mysteel日報：山東水渣窄幅震蕩整理為主

山東訊：本周山東水渣、礦渣微粉市場弱穩(wěn)整理，主流鋼廠水渣出廠價報51-58元/噸左右，礦渣微粉出廠價報140-155元/噸左右，實單出貨高位存一定讓利空間 鋼廠方面：金九季節(jié)性需求回升有所淡化，價格表現強弱于8月份，下游旺季前備貨結束，隨后市場走勢傾向于需求端，終端受房地產等行業(yè)發(fā)展影響，需求表現一直偏弱，對價格的向上拉動力轉弱，水渣價格偏強震蕩，礦渣微粉走勢徘徊在成本線 需求方面: 9月20日-9月26日，山東水泥出庫量為40.5萬噸，環(huán)比上升3.8%，年同比下降32.5%。

市場分析