導(dǎo)語：檢修損失量持續(xù)減少、拉絲排產(chǎn)供應(yīng)量升至高位，供應(yīng)端回歸壓力較大；需求能否支撐住回升的供應(yīng)壓力？供應(yīng)是否會順利回歸？聚丙烯后市如何演變？

一：標(biāo)品供應(yīng)壓力回歸 對期貨市場施壓更為明顯

2024年上半年以來，生產(chǎn)企業(yè)多通過生產(chǎn)非標(biāo)來獲取更高的經(jīng)濟(jì)效益及規(guī)避標(biāo)品供應(yīng)帶來的資金市場壓力，據(jù)隆眾資訊跟蹤數(shù)據(jù)來看，2024年上半年，拉絲平均排產(chǎn)比例在27.39%，同比去年同期（29.35%）低1.96個百分點(diǎn)。標(biāo)品供應(yīng)的減少，雖使得不同產(chǎn)品間價差縮窄，但有力緩解了標(biāo)品供應(yīng)壓力，為期貨上漲提供有力助力。

伴隨著期貨價格的緩慢抬升，聚丙烯現(xiàn)貨漲至相對高位，此時生產(chǎn)企業(yè)成本壓力有所緩解；尤其是煤化工來看，生產(chǎn)拉絲產(chǎn)品流通快、生產(chǎn)負(fù)荷高、經(jīng)濟(jì)效益好；需求淡季下，貨源流通速度成為企業(yè)排產(chǎn)重要考量因素，拉絲排產(chǎn)比例也在短期內(nèi)有了快速提升。

二、7月需求疲態(tài)難掩 下游開工弱勢下滑

當(dāng)下聚丙烯處于行業(yè)傳統(tǒng)淡季，高溫及季節(jié)性多雨使得下游開工積極性下滑。據(jù)調(diào)研了解，周內(nèi)塑編、PP透明、PP無紡布行業(yè)訂單情況延續(xù)往日，開工變化不大，然CPP行業(yè)目前訂單需求較差，多數(shù)企業(yè)裝置停車，開工多下滑為主。下游行業(yè)多進(jìn)入淡季模式，市場心態(tài)偏悲觀；據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，PP下游行業(yè)平均開工下降0.32個百分點(diǎn)至49.61%，較去年同期高0.75個百分點(diǎn)。（注:平均開工率為PP上述行業(yè)算數(shù)平均）

三：供應(yīng)回歸疊加需求疲軟 庫存呈現(xiàn)小幅累庫態(tài)勢

從隆眾資訊跟蹤數(shù)據(jù)來看，隨著前期停車裝置陸續(xù)開車，供應(yīng)量增加，雖石化廠積極出貨然生產(chǎn)企業(yè)庫存僅呈現(xiàn)小幅下降的趨勢。上游庫存向中間環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移，國內(nèi)聚丙烯貿(mào)易商樣本企業(yè)庫存出現(xiàn)小幅上漲。而港口庫存來看，基于當(dāng)前艙位緊張，海運(yùn)價格持續(xù)大漲，國內(nèi)生產(chǎn)及貿(mào)易前期成交訂單，上船受阻延期，導(dǎo)致港口資源無法消耗；故庫存端在高供應(yīng)及弱需求壓制下，庫存壓力陸續(xù)體現(xiàn)，未來或成為壓制價格下行的導(dǎo)火索。

綜合來看，雖當(dāng)下地緣局勢仍有較大不穩(wěn)定性，原油亦有較強(qiáng)表現(xiàn)，聚丙烯成本支撐依然強(qiáng)勁；然供需雙弱格局當(dāng)下已然打破，隨著供應(yīng)回歸庫存壓力顯現(xiàn)，市場不乏低價“搶跑”動作；故聚丙烯未來或面臨較大下行壓力，建議業(yè)者關(guān)注供應(yīng)回歸及庫存變化情況。

基于中國聚丙烯業(yè)者出口需求，隆眾資訊聚丙烯海外走訪第三站（印度尼西亞），定于2024年8月19-24日出行，走訪企業(yè)包括薄膜、注塑、無紡布等塑料加工、當(dāng)?shù)剡M(jìn)口貿(mào)易以及海外倉儲物流企業(yè)，助力國內(nèi)企業(yè)面對面進(jìn)行供需對接。

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