綜述

本周聚丙烯市場小幅反彈，近期兩會政策陸續(xù)出臺，預期端支撐有所增強，元宵節(jié)后下游需求陸續(xù)啟動，同時下游原料庫存較低存在一定補庫空間，市場對需求端有所期待。供應端壓力小于預期，短期原料端與預期端對于盤面影響較強，市場主流跟隨小漲。截止29日，華東拉絲主流報盤在7380元/噸，較上周漲30元/噸，漲幅0.41%。

近期聚丙烯市場關注點：

1、兩會即將召開，市場存向好預期。

2、下游陸續(xù)恢復工復產(chǎn)，對原料消化節(jié)奏加快。

3、聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)步入去庫正軌。

一、下游陸續(xù)啟動? 行情窄幅走高

本周聚丙烯市場小幅反彈，近期兩會政策陸續(xù)出臺，預期端支撐有所增強，元宵節(jié)后下游需求陸續(xù)啟動，同時下游原料庫存較低存在一定補庫空間，市場對需求端有所期待。供應端壓力小于預期，短期原料端與預期端對于盤面影響較強，市場主流跟隨小漲。截止29日，華東拉絲主流報盤在7380元/噸，較上周漲30元/噸，漲幅0.41%。

表1 國內(nèi)聚丙烯周度供需平衡表

? ?二、聚丙烯正常去庫 市場供應壓力緩解

預測：下周寶豐三線、洛陽石化一線及廣東石化二線等均有重啟計劃，暫無計劃內(nèi)新增檢修裝置，預計產(chǎn)能利用率呈走高態(tài)勢；然惠州立拓或于3月集中放量，新裝置運行不穩(wěn)或拉低整體產(chǎn)能利用率，預計下周聚丙烯產(chǎn)能利用率在77.5%附近運行。

1、聚丙烯商業(yè)庫存降低

截至2024年2月28日，中國聚丙烯商業(yè)庫存總量在97.42萬噸，較上期減少14.81萬噸，環(huán)比-13.20%。假期結束，終端企業(yè)逐步啟動，需求端緩慢恢復，疊加月底中間商為完成計劃量開單提貨，周內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)庫存下降。下游工廠陸續(xù)返工，國內(nèi)聚丙烯貿(mào)易商樣本企業(yè)庫存出現(xiàn)小幅去化。假期出口成交訂單，陸續(xù)報關上船，故本周期港口庫存顯現(xiàn)去庫。綜合來看，本期商業(yè)庫存總量下降。

2、聚丙烯產(chǎn)能利用率環(huán)比下降

本周期（2024年2月23日-2月29日）聚丙烯產(chǎn)能利用率環(huán)比下降1.24%至76.68%，中石化產(chǎn)能利用率環(huán)比上升0.01%至79.60%；本周暫無中石化裝置開停車變動，中石化產(chǎn)能利用率窄幅波動；周內(nèi)東莞巨正源雙線60萬噸/年、寶豐三線50萬噸/年等裝置停車，使得本周聚丙烯平均產(chǎn)能利用率下降。

表2 國內(nèi)各地區(qū)聚丙烯周度產(chǎn)量表

3、生產(chǎn)企業(yè)庫存減少

截至2024年2月28日，中國聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)庫存量：72.55萬噸，較上期(20230221)下降13.79萬噸，環(huán)比跌15.97%。假期結束，終端企業(yè)逐步啟動，需求端緩慢恢復，疊加月底中間商為完成計劃量開單提貨，周內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)庫存下降。

?三、 下游工廠陸續(xù)復工 剛需支撐走強

預測：下游工廠陸續(xù)啟動，部分大型工廠原料采購開始啟動，因整體新增訂單跟進緩慢，原料采購量相對有限，預計短期維持剛需采購。塑編數(shù)據(jù)顯示，塑編樣本中大型企業(yè)原料庫存天數(shù)較上周+6.79%；BOPP樣本企業(yè)原料庫存天數(shù)較上周-10.34%。

假期結束 下游工廠陸續(xù)開工

?本周塑編樣本企業(yè)開工率在36.2%，較上周+7.4%。元宵節(jié)后，原油價格上漲，PP期貨盤面走強帶動，原料聚丙烯市場小幅反彈，成本面支撐堅挺。終端需求陸續(xù)啟動，塑編行業(yè)開工穩(wěn)中有升。隨著天氣轉暖春耕臨近，市場對化肥囤貨有意愿，一定程度帶動塑編袋的銷量。目前來說，中大型塑編企業(yè)訂單較多，但仍以年前庫存單為主，天數(shù)在2周左右，年后新增訂單較少，塑編企業(yè)采買原料多適量為主。預計3月份隨著終端農(nóng)業(yè)、建筑業(yè)、畜牧業(yè)等需求慢慢好轉，塑編企業(yè)開工水平或?qū)⑦M一步提高。

?本周BOPP價格偏穩(wěn)運行。截至2月29日，厚光膜華東主流價格在8900-9100元/噸，環(huán)比價格持平，同比-900元/噸。PP期貨區(qū)間震蕩運行，對現(xiàn)貨市場有一定提振，現(xiàn)貨價格較上周上調(diào)30-50元/噸，中油及石化出廠價格部分上調(diào)50-100元/噸，成本端對BOPP有支撐。BOPP價格多維持穩(wěn)定，個別小漲50-100元/噸，新單成交多商談。

? 四、成本端持續(xù)倒掛 PDH制PP倒掛幅度收窄

利潤：短期市場來看，因經(jīng)濟及需求局勢疲軟拖累，國際油價存下行空間，油制成本支撐下挫。動力煤方面，終端庫存較為充足，下游實際需求有限，整體采購節(jié)奏較緩，動力煤或整體趨勢弱穩(wěn)運行。預計油制PP利潤、煤制PP利潤修復。

本周油制、PDH制、丙烯制PP利潤修復，煤制、甲醇制PP利潤下滑。國際原油走高疊加盤面上行，終端開工逐漸恢復中，聚丙烯市場偏強整理。中東局勢的緊張氛圍延續(xù)，潛在供應風險并未消除，地緣局勢帶來的利好與經(jīng)濟需求前景帶來的利空博弈，本周國際油價均價上漲，油制PP利潤小幅修復。主產(chǎn)區(qū)大多保持正常生產(chǎn)，整體煤炭供應逐步穩(wěn)定，需求端剛需仍有釋放，交投氛圍欠佳，動力煤市場持穩(wěn)運行，煤制PP利潤小幅下滑。

? 五、宏觀消息疊加需求支撐 行情或窄幅上探

表3 國內(nèi)聚丙烯供需平衡預期

供應：開工負荷穩(wěn)步回升 預計下周供應增量

下周供應端預計微幅增量，下游開工陸續(xù)啟動，生產(chǎn)企業(yè)開工負荷穩(wěn)定回升，市場供需逐步增量。預計3月市場供應將穩(wěn)步增加。3月新增擴能，惠州立拓30萬噸/年聚丙烯裝置2.21日出副牌產(chǎn)品，安徽天大15萬噸/年，金能科技45萬噸/年推遲至4月。

需求：開工陸續(xù)恢復 需求逐漸啟動

下游工廠陸續(xù)啟動，部分大型工廠原料采購開始啟動，因整體新增訂單跟進緩慢，原料采購量相對有限，預計短期維持剛需采購。塑編數(shù)據(jù)顯示，塑編樣本中大型企業(yè)原料庫存天數(shù)較上周+6.79%；BOPP樣本企業(yè)原料庫存天數(shù)較上周-10.34%。

成本：油制PP利潤有望修復

油制成本支撐下挫，因經(jīng)濟及需求局勢疲軟拖累，國際油價存下行空間；丙烷成本支撐明顯，國內(nèi)需求啟動支撐價格上行。甲醇及及丙烯成本支撐相對穩(wěn)定。

結論（短期）：周內(nèi)市場驅(qū)動力量集中于成本及需求端，需求端變量牽動市場交易進度，短期供應端處于相對趨穩(wěn)狀態(tài)，宏觀經(jīng)濟環(huán)境預期利好推動下，需求端仍是重點關注方向。預計短線市場圍繞7350-7450點驗證成交。華東現(xiàn)貨拉絲價格預計7350-7450元/噸。長線關注節(jié)后產(chǎn)業(yè)鏈庫存變量及供需端、社會庫存變化情況。

結論（中長期）：兩會召開在即，市場看漲情緒升溫。目前市場仍圍繞成本、供需等方面波動：成本端方面，，盡管油制PP成本倒掛程度有望減緩，但隨著下游工廠節(jié)后訂單的開啟，預計市場剛需或有所放大。石化廠家報價多維持穩(wěn)定，個別零星調(diào)整。目前非標聚丙烯出口窗口開啟，出口放量的同量，或?qū)鴥?nèi)市場形成價格帶動。綜合來看，預計在宏觀消息及下游復蘇的雙重刺激下，預計聚丙烯行情或有上漲空間，但受下游對高價原料的抵觸情緒制約，本輪漲幅或較為有限，預計華東地區(qū)現(xiàn)貨拉絲價格在7380-7480元/噸，重點關注庫存及需求端變量關系。

韓美

隆眾資訊 聚丙烯產(chǎn)業(yè)鏈聚丙烯市場分析師

公司網(wǎng)址：www.oilchem.net