綜述

本周聚丙烯市場(chǎng)在7400-7500元/噸持續(xù)橫盤(pán)，未有突破。紅海緊張局勢(shì)加劇，“引爆”航運(yùn)板塊，國(guó)際油價(jià)修復(fù)性反彈，期貨跟隨震蕩偏強(qiáng)向上突破，伴隨期貨上行期現(xiàn)貨基差表現(xiàn)偏弱，需求支撐不穩(wěn)固，價(jià)格波動(dòng)幅度縮窄。市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)宏觀政策釋放存在一定預(yù)期，然聚丙烯基本面偏弱，價(jià)格上行阻力較大，預(yù)計(jì)聚丙烯短期受消息面提振表現(xiàn)偏堅(jiān)挺，或維持震蕩走高態(tài)勢(shì)。截止周三，華東拉絲主流報(bào)盤(pán)在7450元/噸，較上周漲30元/噸，漲幅0.40%。

近期聚丙烯市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)：

1、國(guó)際油價(jià)因海運(yùn)費(fèi)變動(dòng)，成本端變化對(duì)市場(chǎng)影響。

2、供需端變動(dòng)對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈影響程度。

3、社會(huì)庫(kù)存變量對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)生影響變化。

一、紅海海運(yùn)事件 助推市場(chǎng)低位上移

本周聚丙烯市場(chǎng)在7400-7500元/噸持續(xù)橫盤(pán)，未有突破。紅海緊張局勢(shì)加劇，“引爆”航運(yùn)板塊，國(guó)際油價(jià)修復(fù)性反彈，期貨跟隨震蕩偏強(qiáng)向上突破，伴隨期貨上行期現(xiàn)貨基差表現(xiàn)偏弱，需求支撐不穩(wěn)固，價(jià)格波動(dòng)幅度縮窄。市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)宏觀政策釋放存在一定預(yù)期，然聚丙烯基本面偏弱，價(jià)格上行阻力較大，預(yù)計(jì)聚丙烯短期受消息面提振表現(xiàn)偏堅(jiān)挺，或維持震蕩走高態(tài)勢(shì)。截止周三，華東拉絲主流報(bào)盤(pán)在7450元/噸，較上周漲30元/噸，漲幅0.40%。

表1 國(guó)內(nèi)聚丙烯周度供需平衡表

? ? ?二、社會(huì)庫(kù)存下降 市場(chǎng)艱難上行

預(yù)測(cè)：下周產(chǎn)能利用率來(lái)看，金能化學(xué)45萬(wàn)噸/年及海天石化20萬(wàn)噸/年或于下周重啟，計(jì)劃內(nèi)檢修裝置較少，僅有上海石化一線10萬(wàn)噸/年及茂名石化一線二線共計(jì)47萬(wàn)噸/年。當(dāng)下聚丙烯現(xiàn)貨絕對(duì)價(jià)格尚可，企業(yè)檢修意愿偏低，然氣溫偏低裝置不確定性因素較高建議業(yè)者繼續(xù)關(guān)注臨停裝置情況。預(yù)計(jì)下周聚丙烯平均產(chǎn)能利用率環(huán)比提升至76%附近。

1、聚丙烯商業(yè)庫(kù)存下跌明顯

截至2023年12月20日，中國(guó)聚丙烯商業(yè)庫(kù)存總量在69.61 萬(wàn)噸，較上期跌4.02萬(wàn)噸，環(huán)比跌5.47%。目前暫無(wú)新增裝置擴(kuò)能，供應(yīng)面壓力暫緩，且中間商為完成計(jì)劃量開(kāi)單拿貨，因此本周生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存小幅下跌。周內(nèi)盤(pán)面上行，現(xiàn)貨報(bào)盤(pán)窄幅走高，下游工廠接貨意愿增強(qiáng)，中國(guó)聚丙烯貿(mào)易商樣本企業(yè)庫(kù)存去化趨勢(shì)明顯。近期海外進(jìn)口資源貨少價(jià)高，國(guó)內(nèi)接盤(pán)有限，資源入庫(kù)不多；下游逢低補(bǔ)庫(kù)，故周內(nèi)港口庫(kù)存存在部分剛需消耗，顯現(xiàn)持續(xù)去庫(kù)。綜合來(lái)看，本期商業(yè)庫(kù)存總量下降。

2、聚丙烯產(chǎn)能利用率環(huán)比上升

本周期（12月15日-12月21日）聚丙烯產(chǎn)能利用率環(huán)比上升2.04%至75.51%，中石化產(chǎn)能利用率環(huán)比上升2.57%至82.30%；本周上海賽科25萬(wàn)噸/年P(guān)P裝置重啟，使得中石化產(chǎn)能利用率上升；周內(nèi)寧夏寶豐三線50萬(wàn)噸/年、廣西鴻誼15萬(wàn)噸/年及河北海偉30萬(wàn)噸/年等裝置重啟，使得聚丙烯平均產(chǎn)能利用率上升。

表2 國(guó)內(nèi)各地區(qū)聚丙烯周度產(chǎn)量表

3、生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存走跌

截至2023年12月20日，中國(guó)聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存量：50.99萬(wàn)噸，較上期(20231213)跌2.82萬(wàn)噸，環(huán)比跌5.24%。目前暫無(wú)新增裝置擴(kuò)能，供應(yīng)面壓力暫緩。周內(nèi)盤(pán)面上行，現(xiàn)貨報(bào)盤(pán)窄幅走高，疊加中間商為完成計(jì)劃量開(kāi)單拿貨，因此本周生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存小幅下跌。

? ? ?三 、年底資金回籠 剛需維持生產(chǎn)

預(yù)測(cè)：多數(shù)下游進(jìn)入訂單冷淡期，下游對(duì)高價(jià)抵觸情緒較多，下游制品庫(kù)存偏高，抑制企業(yè)原料采購(gòu)力度。年底企業(yè)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)情緒加重，采購(gòu)積極性受挫明顯。塑編數(shù)據(jù)顯示，塑編樣本企業(yè)原料庫(kù)存天數(shù)較上周-0.61%；BOPP樣本企業(yè)原料庫(kù)存天數(shù)較上周-3.05%。

下游訂單疲軟 維持剛需生產(chǎn)

本周塑編樣本企業(yè)開(kāi)工率在41.62%，較上周-0.5%。周內(nèi)國(guó)際油價(jià)修復(fù)性反彈，期貨跟隨震蕩偏強(qiáng)向上突破，然原料聚丙烯橫盤(pán)整理為主，未有明顯突破，塑編企業(yè)成本支撐一般。12月份北方地區(qū)冷空氣及暴雪惡劣天氣來(lái)襲，氣溫降低明顯，一定程度拖累部分施工項(xiàng)目無(wú)法進(jìn)行，水泥袋需求表現(xiàn)萎縮；農(nóng)業(yè)方面來(lái)說(shuō)，化肥市場(chǎng)整體需求疲弱，12月份補(bǔ)單需求至今仍未出現(xiàn)，訂單情況偏冷清。受制于低迷的需求，編織袋價(jià)格多弱勢(shì)整理為主，工廠利潤(rùn)空間微薄，部分塑編企業(yè)降低負(fù)荷生產(chǎn)。綜上所述，當(dāng)前塑編市場(chǎng)利空大于利好，供需均無(wú)亮眼表現(xiàn)，預(yù)計(jì)塑編價(jià)格上行阻力較大，行情繼續(xù)偏區(qū)間震蕩為主，價(jià)格在9700-10000元/噸之間。

本周BOPP價(jià)格穩(wěn)中走高。截至12月21日，厚光膜華東主流價(jià)格在9100-9200元/噸，環(huán)比價(jià)格+50元/噸，同比-750元/噸。?PP期貨高位震蕩，對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)有向上指引，現(xiàn)貨價(jià)格較上周上調(diào)50元/噸，中油及石化出廠價(jià)格部分調(diào)整50-100元/噸，成本端給到BOPP底部支撐。BOPP價(jià)格穩(wěn)中上行50-100元/噸，市場(chǎng)交投氣氛一般，部分成交有量。

??? 四、聚丙烯成本抬高 產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)萎縮

利潤(rùn)：短期市場(chǎng)來(lái)看，成本面支撐依舊堅(jiān)挺，聚丙烯市場(chǎng)或小幅向上。俄羅斯表態(tài)將削減出口量配合供應(yīng)收縮，供應(yīng)趨緊格局延續(xù)，疊加紅海問(wèn)題仍存積極支撐，下周國(guó)際油價(jià)或存小漲空間。動(dòng)力煤供應(yīng)逐步回暖，市場(chǎng)需求難有實(shí)質(zhì)性提升，采購(gòu)積極性明顯不足，短期內(nèi)動(dòng)力煤穩(wěn)定為主。預(yù)計(jì)油制PP利潤(rùn)小幅下滑，煤制PP利潤(rùn)小幅修復(fù)。

本周煤制、PDH制、甲醇制、丙烯制PP利潤(rùn)修復(fù)，油制PP利潤(rùn)下滑。成本支撐增強(qiáng)帶動(dòng)下，本周聚丙烯市場(chǎng)小幅反彈。胡塞武裝導(dǎo)致紅海問(wèn)題持續(xù)發(fā)酵，部分油輪暫時(shí)選擇繞道運(yùn)輸，地緣風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂增強(qiáng)，本周國(guó)際油價(jià)顯著上漲，油制PP利潤(rùn)下滑。煤炭供應(yīng)平穩(wěn)，庫(kù)存仍位于較高水平，需求端觀望心態(tài)較為濃厚，動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)格偏弱，煤制PP利潤(rùn)小幅修復(fù)。

? 五、成本高需求弱?現(xiàn)貨艱難跟漲

表3 國(guó)內(nèi)聚丙烯供需平衡預(yù)期

供應(yīng)：檢修企業(yè)恢復(fù)增多，供應(yīng)端增量

周內(nèi)聚丙烯供應(yīng)較上周增量，前期檢修企業(yè)結(jié)束疊加新增檢修檢修不多，市場(chǎng)供應(yīng)相對(duì)增量。近期新增擴(kuò)能尚未放量，市場(chǎng)供應(yīng)壓力暫時(shí)放緩。新擴(kuò)能裝置，安徽天大15萬(wàn)噸/年聚丙烯裝置、惠州立拓新材料有限公司30萬(wàn)噸/年聚丙烯裝置計(jì)劃12月底擴(kuò)能。本周（2023年12月14日-12月20日），PP裝置檢修涉及產(chǎn)能在724萬(wàn)噸，檢修損失量在13.083萬(wàn)噸，較上周下降5.44%。

需求：下游訂單跟進(jìn)不足 制約原料采購(gòu)

下多數(shù)下游進(jìn)入訂單冷淡期，下游對(duì)高價(jià)抵觸情緒較多，下游制品庫(kù)存偏高，抑制企業(yè)原料采購(gòu)力度。年底企業(yè)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)情緒加重，采購(gòu)積極性受挫明顯。塑編數(shù)據(jù)顯示，塑編樣本企業(yè)原料庫(kù)存天數(shù)較上周-0.61%；BOPP樣本企業(yè)原料庫(kù)存天數(shù)較上周-3.05%。

成本：企業(yè)盈利水平下降

油制、PDH、外采丙烯制成本支撐明顯，國(guó)際油價(jià)因紅海航運(yùn)事件影響，短期存小漲空間。PDH因國(guó)際油價(jià)拉漲帶動(dòng)，近期高位推漲情緒猶存。甲醇成本端支撐相對(duì)穩(wěn)定。。

結(jié)論（短期）：周內(nèi)市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)主要來(lái)自成本端助推，成本端因意外事件助帶動(dòng)市場(chǎng)扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)局面，上游企業(yè)及商家?guī)齑娴臀煌掀饒?bào)盤(pán)。供需邏輯暫無(wú)明顯變化，市場(chǎng)風(fēng)向隨成本端弱勢(shì)偏上移。最終高位將受制于弱需求拖累，預(yù)計(jì)短線獲利盤(pán)出手圍繞7450-7650點(diǎn)僵持震蕩，華東現(xiàn)貨拉絲價(jià)格預(yù)計(jì)7450-7600元/噸。長(zhǎng)線關(guān)注社會(huì)庫(kù)存變量及成本端變化情況。

結(jié)論（中長(zhǎng)期）：長(zhǎng)線看聚丙烯市場(chǎng)面臨供需兩淡壓力，疊加經(jīng)濟(jì)疲軟拖累，終端制造業(yè)年前提前停工增加，市場(chǎng)需求壓力凸顯。前期檢修利好也難以抵抗多空壓力，市場(chǎng)盈利機(jī)制難維持，投機(jī)離場(chǎng)增多，空頭壓制凸顯。預(yù)計(jì)下月市場(chǎng)存在弱勢(shì)偏下走勢(shì)，長(zhǎng)線看市場(chǎng)上行動(dòng)力有限市場(chǎng)僵局難破。重點(diǎn)關(guān)注需求端及供應(yīng)端變量關(guān)系。

?

付喜

隆眾資訊 聚丙烯產(chǎn)業(yè)鏈聚丙烯市場(chǎng)分析師

公司網(wǎng)址：www.oilchem.net