本周PVC市場上漲明顯，運(yùn)行區(qū)間5600-5950元/噸。市場雖然內(nèi)需依然表現(xiàn)不佳，但化工品輪動帶動PVC期貨走高，彌補(bǔ)當(dāng)前利空因素，疊加出口增量，現(xiàn)貨被動抬升下基差繼續(xù)走弱。

本周PVC生產(chǎn)企業(yè)存在臨停和檢修，也有部分企業(yè)復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)能利用率小幅下降；下游方面依然保持較低負(fù)荷，訂單并無好轉(zhuǎn)，因價格上行存在適度鎖單，若后期需求不能兌現(xiàn)，則存在透支；出口市場周內(nèi)增量，臺塑推遲報價意向上調(diào)，印度等對國內(nèi)詢盤增加，電石法報價攀至730美元，乙烯法價格在730美金或以上，企業(yè)簽單量增加明顯；周內(nèi)國內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)存在封盤現(xiàn)象，以本周盤面價格貿(mào)易商套保增多，生產(chǎn)企業(yè)成預(yù)售良好；成本面小幅上移，電石漲50元/噸，氯乙烯上漲100元/噸對PVC底部支撐較強(qiáng)；氯堿方面利潤偏低，片堿、液堿均有回落，對V方面存在利好；本周更多走的是預(yù)期以及板塊輪動下的帶動，09期貨沖破6000，不乏短線交易者。

本周PVC市場價格上漲，運(yùn)行區(qū)間5600-5950元/噸，供應(yīng)方面，新增檢修裝置減損量對PVC整體供應(yīng)端減壓有限，行業(yè)開工仍維持在72%以上，市場上供應(yīng)仍處高位；但本周出口增量明顯，疊加華南到貨有限，期現(xiàn)雙漲之下部分下游補(bǔ)庫。PVC期貨市場在板塊帶動下對后市預(yù)期依然偏多，現(xiàn)貨方面依然存在需求端利空，基差小幅走弱

本周PVC產(chǎn)量在43.40萬噸，環(huán)比下降0.11%，同比下降3.04%；本周PVC生產(chǎn)企業(yè)預(yù)售訂單環(huán)比增加17.97%；出口簽單增加190.56%，國內(nèi)下游需求依然不佳，但部分企業(yè)存在補(bǔ)庫接單，行業(yè)庫存小幅去庫。

表1 國內(nèi)PVC周度供需平衡表

注：1.產(chǎn)量為全樣本統(tǒng)計(jì)；

2.下游需求量=PVC產(chǎn)量-凈出口量 -庫存差；

3.社會庫存=隆眾樣本數(shù)庫存/0.5，企業(yè)廠庫庫存=隆眾樣本數(shù)庫存/0.7（下表同）

部分?jǐn)?shù)據(jù)為預(yù)估，以隆眾數(shù)據(jù)終端發(fā)布為準(zhǔn)

預(yù)測：預(yù)計(jì)下周開工環(huán)比本周窄幅下降。7月15日后檢修企業(yè)檢修規(guī)模略有增加，預(yù)計(jì)產(chǎn)能利用率下降至72%，周度產(chǎn)量降至42.5萬噸左右。

1、產(chǎn)能利用率略降

本周PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率環(huán)比減少1.05%在72.39%，同比減少8.25%；其中電石法在70.57%，環(huán)比減少0.51%，同比減少9.69%，乙烯法在77.86%環(huán)比減少2.70%，同比減少5.33%。。

下周鹽湖鎂業(yè)、伊東東興等企業(yè)計(jì)劃檢修，產(chǎn)能利用率預(yù)期小幅下降。

本周PVC產(chǎn)量初步統(tǒng)計(jì)在43.40萬噸，環(huán)比下降0.11%，同比下降3.04%。

未來三周，預(yù)計(jì)產(chǎn)量小幅縮減，然檢修規(guī)模增加不明顯，產(chǎn)量維持在41萬噸以上規(guī)模。

2、貨物流轉(zhuǎn) 庫存出現(xiàn)去化

本周48家?guī)齑婵偭吭?2.31萬噸，環(huán)比減少4.27%，同比增加0.83%。本周PVC生產(chǎn)企業(yè)發(fā)貨量較多，企業(yè)廠庫庫存下降。

未來三周，庫存仍然存在去化可能，主要企業(yè)產(chǎn)量存在東移。

本周PVC生產(chǎn)企業(yè)預(yù)售訂單在70.71萬噸，環(huán)比增加17.97%同比增加94.90%，企業(yè)代理開單積極性較高，另外外貿(mào)增量導(dǎo)致市場接貨增加。

預(yù)測：高溫雨季等淡季因素導(dǎo)致建材市場需求放緩，當(dāng)前國內(nèi)下游制品企業(yè)地板、管型材企業(yè)訂單偏弱，開工多在4-5成，整體訂單保持在10天或以上位置，對原料采購增量來自對價格的判斷，存在小單補(bǔ)庫。

1、出口簽單周內(nèi)增加

本周期PVC生產(chǎn)企業(yè)出口簽單環(huán)比增加190%至7萬噸，出口交付量環(huán)比增加60%至4萬噸，累計(jì)待交付量突破15.5萬噸；本周漲后電石法價格在730美元/噸FOB。

2、內(nèi)貿(mào)開工走低

本周下游制品企業(yè)開工率在44.53%，環(huán)比增加0.14%，同比減少3.16%。型材開機(jī)率在38.13%，環(huán)比增加0.62%，同比增加3.37%；管材開機(jī)率45.18%，環(huán)比減少0%，同比增加7.45%。

預(yù)測：國內(nèi)燒堿市場偏弱，需求端不佳導(dǎo)致主力下游采購價回落，液堿下方繼續(xù)看弱至，預(yù)計(jì)下周在670元/噸附近；片堿市場跌后出現(xiàn)盤整，在西北地區(qū)廠家普遍存在一定量預(yù)售單的情況下預(yù)計(jì)下周看穩(wěn)，內(nèi)蒙、寧夏貨源主流在2750-2800元/噸；蘭炭市場漲至1010元/噸后看穩(wěn)，雖然煤炭港口有下跌預(yù)期，但長協(xié)價依然高位，短期煤炭變動空間有限，蘭炭廠暫時以穩(wěn)為主。電石受到PVC下游檢修開始增量影響上方空間有限，預(yù)期高度不足百元；乙烯法產(chǎn)業(yè)鏈成本變化不大，低毛利延續(xù)，整體成本對PVC底部支撐略好，但不存在以成本推漲PVC動能。

蘭炭企業(yè)虧損94.8元/噸，較上周期減少100.36元/噸；電石企業(yè)虧損-279元/噸，較上周減少6元/噸；PVC國內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)平均毛利在-95元/噸。

1、產(chǎn)業(yè)利潤增加

全國電石法PVC生產(chǎn)企業(yè)平均成本：成本5616元/噸，環(huán)比上周上漲1.56%

全國電石法PVC生產(chǎn)企業(yè)平均毛利：毛利-95.58元/噸。

3、乙烯法成本波動平穩(wěn)

全國乙烯法PVC生產(chǎn)企業(yè)平均成本：成本5709元/噸，較上周下降0.59%。

全國乙烯法PVC生產(chǎn)企業(yè)平均毛利：毛利341.01元/噸。

4、數(shù)據(jù)相關(guān)性分析

PVC邊際企業(yè)生產(chǎn)毛利與產(chǎn)能利用率一年的相關(guān)系數(shù)在0.54，近一個月的相關(guān)系數(shù)在0.43。

本周重點(diǎn)關(guān)注PVC出口增量與生產(chǎn)企業(yè)檢修變化。

表4 國內(nèi)PVC供需平預(yù)期

（備注：部分?jǐn)?shù)據(jù)為預(yù)估，以隆眾數(shù)據(jù)終端發(fā)布為準(zhǔn)）

供應(yīng)：未來三周，國內(nèi)供應(yīng)小幅縮減。

下周PVC生產(chǎn)企業(yè)裝置負(fù)荷下降，供應(yīng)量開始減量，持續(xù)至8月初，其檢修規(guī)模低于6月，整體供應(yīng)能力高于6月。

需求：制品企業(yè)淡季明顯，出口出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)。

內(nèi)需因高溫存在減少，對于政策的預(yù)期仍然月內(nèi)無法落實(shí)；且四川大運(yùn)會預(yù)計(jì)浙江等地限電均會對下游形成影響，制品企業(yè)開工徘徊至四成上下。

臺塑對8月預(yù)售報價看漲，另外美國漲價與臺塑8月檢修均促進(jìn)外商對中國詢盤，利于國內(nèi)市場出口競爭力增加，在本年度低價集采上仍有預(yù)期。

成本：成本底部支撐存在，產(chǎn)業(yè)鏈依然虧損。

電石及氯乙烯價格短期預(yù)期堅(jiān)挺，8月電石看弱，屆時電石法成本支撐力度下降。

結(jié)論（短期）：政策上對于實(shí)際落地仍然偏遠(yuǎn)，短期內(nèi)市場對基本面關(guān)注偏低，預(yù)計(jì)華東地區(qū)電石法五型現(xiàn)貨5800-6000元/噸區(qū)間。

結(jié)論（中長期）：8月底之前市場仍處于淡季，另外后期成本支撐減弱，PVC不具備大漲空間。當(dāng)前PVC因檢修與透支行情將維持至月底；考慮三季度宏觀均向好的預(yù)期，市場價格下降空間有限，謹(jǐn)防后期需求不及預(yù)期表現(xiàn)，預(yù)計(jì)華東五型價格在5500-5900元/噸。

風(fēng)險提示：1、生產(chǎn)企業(yè)檢修規(guī)模情況。2、中國主要生產(chǎn)企業(yè)出口簽單情況。3、國內(nèi)政策落地預(yù)期與板塊回落風(fēng)險。

李燕

隆眾資訊 PVC產(chǎn)業(yè)鏈分析師

公司網(wǎng)址：www.oilchem.net