本周PVC市場(chǎng)運(yùn)行區(qū)間5900-6200元/噸，與上周預(yù)測(cè)值略高，周內(nèi)外盤(pán)價(jià)格再度拉漲，臺(tái)塑新價(jià)對(duì)市場(chǎng)信心帶動(dòng)明顯，印度等地詢盤(pán)依然向好，加之宏觀提振，市場(chǎng)價(jià)格積極跟漲，但高價(jià)成交受阻。

本周PVC產(chǎn)能利用率環(huán)比增加0.21%在74.04%，國(guó)內(nèi)供應(yīng)端小幅增加；美國(guó)信越仍未恢復(fù)，減產(chǎn)下仍然對(duì)亞洲利好。國(guó)內(nèi)PVC出口報(bào)盤(pán)至電石法780美金FOB，乙烯法810美金以上，繼續(xù)向上空間不大；內(nèi)需方面，下游制品企業(yè)接貨以剛需小單為主，部分等待價(jià)格回落。成本方面，電石小漲，乙烯方面國(guó)外依然偏強(qiáng)，但國(guó)內(nèi)小跌，同時(shí)因乙烯法企業(yè)檢修導(dǎo)致在成本上并不關(guān)注。整體看，本周交易更多的是外盤(pán)與預(yù)期價(jià)格，另外周中的雙控消息僅僅帶動(dòng)短期小漲，隨著大宗的回落，PVC市場(chǎng)價(jià)格震蕩走跌，成交偏弱，業(yè)內(nèi)觀望氛圍濃厚。

近期PVC市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)：

1、中國(guó)臺(tái)灣臺(tái)塑麥寮廠區(qū)計(jì)劃8月上旬至月底進(jìn)行年度歲修。

2、本周?chē)?guó)內(nèi)PVC第三方庫(kù)存在47.68萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.03%，同比增加22.79%。

3、本周PVC生產(chǎn)企業(yè)預(yù)售訂單環(huán)比增加；生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存環(huán)比下降。

本周PVC市場(chǎng)行情先漲后跌，價(jià)格漲至一定高位后，成交受阻，商家讓利出貨，下游采購(gòu)剛需主導(dǎo)。截止周五，華東SG-5主流價(jià)格在6030元/噸附近，環(huán)比上周下跌50元/噸。目前PVC出口價(jià)格高位，加之乙烯法企業(yè)檢修，宏觀預(yù)期向好，支撐市場(chǎng)價(jià)格維持高位，但從基本面看，無(wú)明顯利好因素，下游新接訂單一般，對(duì)高價(jià)貨源抵觸，無(wú)成交量配合下，價(jià)格重心小幅下滑。

隨著前期檢修企業(yè)恢復(fù)，周內(nèi)產(chǎn)量增加，本周PVC產(chǎn)量在43.76萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.21%，同比增加3.88%；本周PVC生產(chǎn)企業(yè)預(yù)售訂單環(huán)比增加2.23%。

表1 國(guó)內(nèi)PVC周度供需平衡表

注：1.產(chǎn)量為全樣本統(tǒng)計(jì)；

2.下游需求量=PVC產(chǎn)量-凈出口量 -庫(kù)存差；

3.社會(huì)庫(kù)存=隆眾樣本數(shù)庫(kù)存/0.5，企業(yè)廠庫(kù)庫(kù)存=隆眾樣本數(shù)庫(kù)存/0.7（下表同）

部分?jǐn)?shù)據(jù)為預(yù)估，以隆眾數(shù)據(jù)終端發(fā)布為準(zhǔn)

預(yù)測(cè)：下周PVC生產(chǎn)企業(yè)裝置產(chǎn)能利用率預(yù)計(jì)環(huán)比增加，主受檢修企業(yè)復(fù)產(chǎn)帶動(dòng)，預(yù)計(jì)產(chǎn)能利用率高于73%。

1、產(chǎn)能利用率提升

本周PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率環(huán)比增加0.21%在74.04%，同比減少1.23%；其中電石法在72.56%，環(huán)比增加1.23%，同比減少3.87%，乙烯法在78.5%，環(huán)比減少2.85%，同比減少7.31%。

下周內(nèi)蒙君正、寧波臺(tái)塑等企業(yè)檢修，中鹽、霍家溝等企業(yè)恢復(fù)，產(chǎn)能利用率預(yù)期小幅增加。

本周PVC產(chǎn)量在43.76萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.21%，同比增加3.88%。

未來(lái)三周，預(yù)計(jì)產(chǎn)量呈現(xiàn)緩慢增加趨勢(shì)，因檢修廠家減少，產(chǎn)量維持在43萬(wàn)噸以上左右規(guī)模。

2、PVC貨物流轉(zhuǎn) 出現(xiàn)去化

本周48家?guī)齑婵偭吭?7.8萬(wàn)噸，環(huán)比減少4.17%，同比減少11.04%。本周PVC生產(chǎn)企業(yè)出貨情況依舊較好，企業(yè)廠庫(kù)庫(kù)存下降。

美國(guó)減產(chǎn)對(duì)市場(chǎng)帶動(dòng)明顯，量?jī)r(jià)齊漲后市場(chǎng)存在高價(jià)抵觸，內(nèi)貿(mào)處于傳統(tǒng)淡季，房地產(chǎn)基建等硬制品需求偏弱，若出口不能持續(xù)，預(yù)計(jì)未來(lái)三周，庫(kù)存或有增加。

本周PVC生產(chǎn)企業(yè)預(yù)售訂單在73.28萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.23%，同比增加75.48%，出口市場(chǎng)周內(nèi)表現(xiàn)較好，價(jià)格連續(xù)上漲，部分下游和貿(mào)易商少量補(bǔ)貨，帶動(dòng)預(yù)售增加。

預(yù)測(cè)：內(nèi)貿(mào)處于傳統(tǒng)淡季，房地產(chǎn)基建等硬制品需求偏弱，但市場(chǎng)對(duì)于政治局會(huì)議未提“房住不炒”以及“舊改”資金來(lái)源于規(guī)模關(guān)注較高，等待8月底后市場(chǎng)落實(shí)情況。當(dāng)前國(guó)內(nèi)板片材、膜料等對(duì)后市預(yù)期轉(zhuǎn)好，但需關(guān)注持續(xù)性。

1、出口簽單周內(nèi)增加

本周期PVC生產(chǎn)企業(yè)出口簽單環(huán)比上周增加35.52%；本周電石法價(jià)格在805美元/噸FOB。

2、國(guó)內(nèi)下游制品開(kāi)工低位

本周下游制品企業(yè)開(kāi)工率在44.76%，環(huán)比增加0.27%，同比減少8.58%。型材開(kāi)機(jī)率在33.19%，環(huán)比增加0.09%，同比減少4.49%；管材開(kāi)機(jī)率43.09%，環(huán)比減少4.05%，同比增加4.18%。

預(yù)測(cè)：燒堿市場(chǎng)關(guān)注8月份氯堿企業(yè)檢修預(yù)期落實(shí)情況，如檢修按預(yù)期落實(shí)液堿價(jià)格仍有上行驅(qū)動(dòng)，但需求端仍會(huì)限制其上行幅度，華北區(qū)域32堿市場(chǎng)看720元/噸附近。西北片堿、液堿仍然因企業(yè)檢修短期看好，下周寧夏、內(nèi)蒙貨源主流在3000-3050元/噸。煤炭方面：受華北洪災(zāi)影響，大秦線調(diào)入下降，但整體港口庫(kù)存去化一般，下游拿貨意愿低，關(guān)注調(diào)運(yùn)差帶來(lái)的坑口煤的下跌情況，整體煤炭偏弱。蘭炭廠成本降低，但廠家?guī)齑娴臀幌拢唐?a target='_blank' style='color:#3861ab'>蘭炭?jī)r(jià)格仍然堅(jiān)挺。電石方面存在小漲，但上方空間不大，預(yù)計(jì)西北在2900-2950元/噸出廠；乙烯法方面因利潤(rùn)較高，因此成本上暫不存在向上支撐。

1、產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)扭虧為盈

蘭炭企業(yè)利潤(rùn)在34元/噸，較上周期增加113元/噸；電石企業(yè)虧損213元/噸，較上周增加50元/噸；PVC國(guó)內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)平均毛利在136元/噸。

全國(guó)電石法PVC生產(chǎn)企業(yè)平均成本：成本5770元/噸，環(huán)比上周增加88元/噸。

全國(guó)電石法PVC生產(chǎn)企業(yè)平均毛利：毛利136元/噸。

3、乙烯法成本微增

全國(guó)乙烯法PVC生產(chǎn)企業(yè)平均成本：成本5894元/噸，較上周增加0.53%。

全國(guó)乙烯法PVC生產(chǎn)企業(yè)平均毛利：毛利656元/噸。

4、數(shù)據(jù)相關(guān)性分析

PVC邊際企業(yè)生產(chǎn)毛利與產(chǎn)能利用率一年的相關(guān)系數(shù)在0.54，近一個(gè)月的相關(guān)系數(shù)在0.43。

本周重點(diǎn)關(guān)注PVC出口增量與生產(chǎn)企業(yè)檢修變化。

表4 國(guó)內(nèi)PVC供需平預(yù)期

（備注：部分?jǐn)?shù)據(jù)為預(yù)估，以隆眾數(shù)據(jù)終端發(fā)布為準(zhǔn)）

供應(yīng)：未來(lái)三周，國(guó)內(nèi)供應(yīng)小幅增加。

下周PVC生產(chǎn)企業(yè)裝置產(chǎn)能利用率預(yù)計(jì)環(huán)比增加，主受檢修企業(yè)復(fù)產(chǎn)帶動(dòng)。下月檢修企業(yè)不多，4周內(nèi)PVC企業(yè)產(chǎn)能利用率依然高于73%。若無(wú)突發(fā)停車(chē)，產(chǎn)量上保持上端水平。

需求：制品企業(yè)淡季明顯，出口表現(xiàn)尚可。

內(nèi)貿(mào)處于傳統(tǒng)淡季，房地產(chǎn)基建等硬制品需求偏弱，但市場(chǎng)對(duì)于政治局會(huì)議未提“房住不炒”以及“舊改”資金來(lái)源于規(guī)模關(guān)注較高，等待8月底后市場(chǎng)落實(shí)情況。當(dāng)前國(guó)內(nèi)板片材、膜料等對(duì)后市預(yù)期轉(zhuǎn)好，但需關(guān)注持續(xù)性。

美國(guó)減產(chǎn)對(duì)市場(chǎng)帶動(dòng)明顯，量?jī)r(jià)齊漲后市場(chǎng)存在高價(jià)抵觸，因此價(jià)格上預(yù)計(jì)790-800美金將是電石法極大壓力，乙烯法方面820美元/噸以上也難達(dá)成。另外印度等地需求透支也有預(yù)期，后期國(guó)內(nèi)出口簽單將面臨放緩。

成本：成本底部支撐存在，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)略好轉(zhuǎn)

煤炭向下傳導(dǎo)需要空間，短期電石價(jià)格維持堅(jiān)挺，乙烯及氯乙烯價(jià)格受供應(yīng)緊張價(jià)格看漲，乙烯法成本預(yù)期增加。

結(jié)論（短期）：國(guó)內(nèi)PVC市場(chǎng)基本面供需疲軟，行業(yè)高庫(kù)存后期去化預(yù)期變緩，出口量能成為市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)，預(yù)計(jì)華東地區(qū)電石法五型價(jià)格5950-6130元/噸區(qū)間震蕩。

結(jié)論（中長(zhǎng)期）：PVC生產(chǎn)企業(yè)檢修規(guī)模逐步減少，市場(chǎng)供應(yīng)維持高位；市場(chǎng)等待8月底的政策落實(shí)與預(yù)期方向，遠(yuǎn)期電石法成本受制于煤炭?jī)r(jià)格回落空間，乙烯法遠(yuǎn)期底部支撐堅(jiān)挺，預(yù)計(jì)華東五型價(jià)格在5800-6150元/噸。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1、生產(chǎn)企業(yè)檢修規(guī)模情況。2、中國(guó)主要生產(chǎn)企業(yè)出口簽單情況。3、內(nèi)貿(mào)政策落地預(yù)期與板塊回落風(fēng)險(xiǎn)。

楊榮榮

隆眾資訊 PVC產(chǎn)業(yè)鏈分析師

公司網(wǎng)址：www.oilchem.net