綜述

本周預(yù)期回顧：本周PVC市場(chǎng)價(jià)格上漲，運(yùn)行區(qū)間6000-6180元/噸，與上周預(yù)測(cè)上漲150，市場(chǎng)供應(yīng)受檢修規(guī)模增加影響減少，周內(nèi)逢國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好于預(yù)期，市場(chǎng)心態(tài)提升，價(jià)格拉漲，然終端訂單未有改善，周中價(jià)格回調(diào)。

本周PVC企業(yè)檢修規(guī)模新增370萬噸，產(chǎn)能利用率預(yù)計(jì)環(huán)比下降5.81%；下游制品企業(yè)采購(gòu)維持剛需，對(duì)漲價(jià)抵觸，周內(nèi)成交大幅放緩，調(diào)研顯示華東地區(qū)多數(shù)制品企業(yè)五一假期放假三天左右，不急于采購(gòu)或備貨；本周出口市場(chǎng)需求放緩，隨著內(nèi)盤價(jià)格上漲出口報(bào)價(jià)維持在800美元/噸附近。供應(yīng)雖明顯減少然需求不足，本周PVC行業(yè)庫(kù)存小幅去庫(kù)，幅度預(yù)計(jì)在3%左右。

近期PVC市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)：

1、萬華（福建）40萬噸/年乙烯法PVC項(xiàng)目本周量產(chǎn)，產(chǎn)能開啟20萬噸。

2、本周PVC企業(yè)檢修規(guī)模新增370萬噸。

3、亞洲五月PVC預(yù)售報(bào)價(jià)繼續(xù)推遲，中國(guó)臺(tái)灣臺(tái)塑推遲至下周公布報(bào)價(jià)。

4、PVC+氯堿產(chǎn)業(yè)盈利向好，本周東部高成本企業(yè)產(chǎn)業(yè)毛利增加126至31元/噸。

本周PVC企業(yè)檢修集中，檢修及減損量達(dá)15.64萬噸，環(huán)比增加24.07%，生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)量環(huán)比減少7.57%；下游需求平穩(wěn)，開工變化不大，原料庫(kù)存正常，五一計(jì)劃放假備貨需求不強(qiáng)；出口詢盤清淡，國(guó)內(nèi)主要企業(yè)出價(jià)價(jià)格略有上漲，發(fā)前期訂單為主；受集中檢修，供應(yīng)減少支撐，本周行業(yè)庫(kù)存環(huán)比下降3%左右。

本周PVC產(chǎn)量在40.68萬噸，環(huán)比減少7.57%；周內(nèi)出口量環(huán)比減少61.54%，市場(chǎng)觀望氣氛增加；PVC企業(yè)預(yù)售環(huán)比增加10.97%；生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存環(huán)比下降5.06%；下游需求持穩(wěn)，行業(yè)庫(kù)存受減產(chǎn)量支撐去庫(kù)。

表1 國(guó)內(nèi)PVC周度供需平衡表

注：1.產(chǎn)量為全樣本統(tǒng)計(jì)；

2.下游需求量=PVC產(chǎn)量-凈出口量 -庫(kù)存差；

3.社會(huì)庫(kù)存=隆眾樣本數(shù)庫(kù)存/0.5，企業(yè)廠庫(kù)庫(kù)存=隆眾樣本數(shù)庫(kù)存/0.7（下表同）

部分?jǐn)?shù)據(jù)為預(yù)估，以隆眾數(shù)據(jù)終端發(fā)布為準(zhǔn)

預(yù)測(cè)：PVC生產(chǎn)企業(yè)檢修下周陸續(xù)恢復(fù)，開工預(yù)計(jì)略有回升，加之萬華福建新增產(chǎn)量，供應(yīng)預(yù)期增加。

1、產(chǎn)能利用率明顯下降

本周PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率環(huán)比減少5.81%在70.33%，同比減少7.52%。

下周PVC生產(chǎn)企業(yè)檢修陸續(xù)恢復(fù)，集中恢復(fù)時(shí)間在4月28日至5月一日，新增檢修企業(yè)不多，五月檢修規(guī)模560萬噸，環(huán)比減少35%。

本周PVC企業(yè)產(chǎn)量在40.68萬噸，環(huán)比減少7.57%,同比減少4.88%。

未來三周，預(yù)計(jì)產(chǎn)量穩(wěn)步回升，企業(yè)檢修結(jié)束，新增檢修規(guī)模不足。

2、供應(yīng)減量，企業(yè)庫(kù)存去庫(kù)

本周PVC生產(chǎn)企業(yè)廠庫(kù)庫(kù)存環(huán)比減少5.06%，同比增加75.26%。

未來三周，庫(kù)存維持高位，短期產(chǎn)量低位略有去庫(kù)，遠(yuǎn)期仍有累庫(kù)壓力。

本周PVC企業(yè)預(yù)售訂單環(huán)比增加10.97%，同比增加28.79%，企業(yè)集中低價(jià)接單。

受五一假期影響，下周預(yù)售壓力增加。

預(yù)測(cè)：下周考慮五一下游放假，月底下游集中備貨需求減淡，維持逢低剛需采購(gòu)需求；出口受下周新報(bào)價(jià)影響預(yù)期減緩。

1、出口簽單明顯放緩

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本周PVC生產(chǎn)企業(yè)對(duì)外出口簽單環(huán)比減少0.7，待交付量減少至9.8萬噸，貨源交付量增加至2.5萬噸；本周期價(jià)格商談800美元/噸FOB，外商還盤清淡，看低五月價(jià)格。

2、內(nèi)貿(mào)需求持穩(wěn)

本周下游制品企業(yè)開工率在60.62%，環(huán)比持穩(wěn)，同比增加12.70%。

預(yù)測(cè)：燒堿市場(chǎng)預(yù)期持穩(wěn)為主，個(gè)別企業(yè)出現(xiàn)讓價(jià)，維持供需平衡；蘭炭繼續(xù)企穩(wěn)，成本支撐電石價(jià)格堅(jiān)挺，隨著電石產(chǎn)量下降，不排除下周電石價(jià)格上調(diào)；氯堿+v產(chǎn)業(yè)毛利環(huán)比看低；乙烯法PVC成本預(yù)期下移，乙烯法開工維持高位，總體看，成本對(duì)電石法支撐增強(qiáng)，乙烯法支撐減弱。

蘭炭企業(yè)虧損3.4元/噸，較上周期上漲46元/噸，電石企業(yè)虧損469元/噸，電石虧損持續(xù)；電石法PVC國(guó)內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)平均毛利在73元/噸環(huán)比增加38元/噸，但是電石法邊際企業(yè)虧損322元/噸。1、產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)扭虧為盈

國(guó)內(nèi)PVC電石法企業(yè)平均成本在5867元/噸，環(huán)比減少12元/噸，同比減少1749元/噸。

本周全國(guó)電石法生產(chǎn)企業(yè)平均毛利在73元/噸，環(huán)比增加38元/噸，同比減少1190元/噸。

3、乙烯法成本優(yōu)勢(shì)增加

全國(guó)乙烯法企業(yè)平均成本在5908元/噸，環(huán)比減少26元/噸，同比減少2984元/噸。

全國(guó)乙烯法生產(chǎn)企業(yè)平均毛利在341元/噸，環(huán)比增加26元/噸，同比減少215元/噸。

4、數(shù)據(jù)相關(guān)性分析

PVC邊際企業(yè)生產(chǎn)毛利與產(chǎn)能利用率一年的相關(guān)系數(shù)在0.54，近一個(gè)月的相關(guān)系數(shù)在0.43。

本周重點(diǎn)關(guān)注PVC生產(chǎn)企業(yè)檢修計(jì)劃及下游放假時(shí)間變化。

表4 國(guó)內(nèi)PVC供需平預(yù)期

（備注：部分?jǐn)?shù)據(jù)為預(yù)估，以隆眾數(shù)據(jù)終端發(fā)布為準(zhǔn)）

供應(yīng)：未來三周，國(guó)內(nèi)供應(yīng)預(yù)期緩幅增加。

下周預(yù)期檢修企業(yè)陸續(xù)恢復(fù)，疊加新增產(chǎn)量，供應(yīng)止降，遠(yuǎn)期供應(yīng)陸續(xù)回升；供應(yīng)量環(huán)比增加，對(duì)價(jià)格承壓。

需求：下游需求剛需為主，節(jié)前備貨需求不足。

下游制品企業(yè)剛需采購(gòu)，原料庫(kù)存目前均維持正常，然遠(yuǎn)期五一放假，造成下游下周備貨需求減弱，預(yù)計(jì)下周內(nèi)貿(mào)需要維持剛需，月底備貨需求減弱。

成本：成本支撐分化 底部依舊較強(qiáng)。

預(yù)期隨著電石產(chǎn)量下降，不排除下周電石價(jià)格上調(diào)；氯堿+v產(chǎn)業(yè)毛利環(huán)比看低；乙烯法PVC成本預(yù)期下移，乙烯法開工維持高位，總體看，成本對(duì)電石法支撐增強(qiáng)，乙烯法支撐減弱。

結(jié)論（短期）：供應(yīng)止降緩增，需求維持剛需，成本支撐偏強(qiáng)，預(yù)計(jì)華東現(xiàn)貨在5950-6100元/噸區(qū)間運(yùn)行。

結(jié)論（中長(zhǎng)期）：供應(yīng)環(huán)比增加，企業(yè)檢修規(guī)模雖有新增，然新增產(chǎn)能產(chǎn)量釋放，削弱供應(yīng)支撐；下游需求訂單尾聲，轉(zhuǎn)為制備庫(kù)存，剛需為主；供需支撐雙弱，成本預(yù)期維持堅(jiān)挺，PVC市場(chǎng)繼續(xù)向成本線下方震蕩，預(yù)計(jì)華東五型價(jià)格在5800-6000元/噸。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1、生產(chǎn)企業(yè)檢修及恢復(fù)情況。2、中國(guó)臺(tái)灣臺(tái)塑五月報(bào)價(jià)。4、五一假期下游制品企業(yè)開工。

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石磊

隆眾資訊 PVC產(chǎn)業(yè)鏈分析師

公司網(wǎng)址：www.oilchem.net

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