【導(dǎo)語】在去年實(shí)施“碳中和、碳達(dá)峰”雙控政策后，國產(chǎn)動力煤開始出現(xiàn)減產(chǎn)，疊加澳洲進(jìn)口煤減少，在資源緊張氛圍下，原本低廉的煤價開啟瘋狂的上漲之路，然由于煤價與國家民生息息相關(guān)，國家相繼出臺多個政策對價格進(jìn)行管控，煤炭價格開始從高位回落，2021年10月21日，鄂爾多斯5500坑口價格在1610元/噸，2022年2月18日，鄂爾多斯坑口價格在635元/噸，環(huán)比下跌60.56%，目前，政策對煤價的干預(yù)仍在進(jìn)行中，受到如此嚴(yán)厲的監(jiān)管，坑口煤價逐步回歸合理水平，煤制PP生產(chǎn)企業(yè)利潤有所好轉(zhuǎn)，而近期聚丙烯市場行情震蕩，煤制利潤仍處于低位徘徊狀態(tài)。

一、動力煤價格走勢

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

由上圖可見，動力煤坑口價格在2021年10月21日達(dá)到峰值，最高點(diǎn)鄂爾多斯5500坑口價在1610元/噸，鄂爾多斯5500坑口價在1460元/噸。此時的煤制利潤達(dá)到-5634元/噸，虧損狀況嚴(yán)重。在生產(chǎn)成本被不斷抬升背景下，部分企業(yè)出現(xiàn)降負(fù)或停車，此后伴隨坑口煤價下跌，利潤開始修復(fù)。春節(jié)后歸來，產(chǎn)地方面應(yīng)國家層面要求，榆林各礦陸續(xù)將煤價回調(diào)至發(fā)改委要求的范圍內(nèi)，在看空的市場行情引導(dǎo)下，多數(shù)客戶開啟觀望模式，采購暫緩，港口方面同樣在穩(wěn)價政策下價格回落，進(jìn)口煤價格高位，國內(nèi)對進(jìn)口需求減弱。截止2月18日鄂爾多斯5500坑口價在700元/噸，鄂爾多斯5500坑口價在635元/噸，坑口煤價下滑明顯，預(yù)計(jì)后市動力煤將繼續(xù)偏弱運(yùn)行。

二、煤制利潤變化

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

而根據(jù)隆眾統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，煤制利潤在前期嚴(yán)重虧損后，利潤逐步開始修復(fù)，2022年2月（2月7日-2月18日）煤制PP平均成本8913元/噸，利潤均價在-361元/噸。相較于2021年10月煤制PP平均成本13809元/噸，環(huán)比跌35.45%，利潤均價在-4386元/噸，環(huán)比跌91.77%，由此看來，煤制PP利潤與動力煤價格息息相關(guān)。

三、綜合來看

但PP利潤受到同時受到現(xiàn)貨市場價格影響，節(jié)后兩油庫存高位，中間商出貨不暢，庫存繼續(xù)累積，上游面臨去庫壓力巨大，下游方面，受到冬奧會和假期影響，部分企業(yè)推遲復(fù)工，需求端恢復(fù)緩慢，且原油同樣作為PP原料重要來源，價格高位持續(xù)抬升生產(chǎn)成本，供應(yīng)端方面浙江石化四線以及鎮(zhèn)海煉化新擴(kuò)能裝置將在3月份陸續(xù)投產(chǎn)，供應(yīng)面預(yù)期承壓，市場或?qū)⒗^續(xù)震蕩可能性較大，因此煤制利潤或?qū)⒗^續(xù)低位徘徊，難有較大上漲空間。