導(dǎo)語：近期伴隨長城能源及四川天華裝置陸續(xù)換劑、檢修后，BDO行業(yè)產(chǎn)能利用率降至年內(nèi)低位。新疆地區(qū)運(yùn)輸遲緩，市場貨源供應(yīng)緊張，BDO供方挺市心態(tài)。下游存剛需現(xiàn)貨小單補(bǔ)倉，導(dǎo)致線上競拍價格持續(xù)走高。貿(mào)易市場貨源有限，主流報盤上探，BDO市場持續(xù)走高。截止10月24日，華東市場主流價格在8100元/噸，較國慶節(jié)前上漲12.5%。本輪BDO市場上漲主要圍繞供需端波動，具體來看下。

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

多裝置停車檢修或降負(fù)，行業(yè)負(fù)荷降至年內(nèi)低點(diǎn) 。據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)， 10月截止目前共有214.5萬噸/年BDO產(chǎn)能處于停車檢修、換劑狀態(tài)等，行業(yè)整體產(chǎn)能利用率降至47%附近，處于年內(nèi)最低點(diǎn)，月度損失量達(dá)到19萬噸以上，市場貨源供應(yīng)量大幅縮減。雖目前BDO市場處于上漲階段，但多數(shù)停車裝置暫無重啟計(jì)劃，且重慶建峰10月底存換劑計(jì)劃，短期行業(yè)依然低負(fù)荷運(yùn)行，市場貨源偏緊態(tài)勢延續(xù)。

10月國內(nèi)BDO裝置動態(tài)及損失量統(tǒng)計(jì)

單位：萬噸/年、萬噸

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

新疆地區(qū)運(yùn)輸受限，貨源抵場偏緩。新疆地區(qū)受農(nóng)產(chǎn)品及煤炭集中外運(yùn)等影響，BDO貨源運(yùn)輸受限明顯。目前新疆地區(qū)BDO產(chǎn)能達(dá)到113.8萬噸/年（新疆新業(yè)二期14萬噸/年產(chǎn)能雖投料但尚未出產(chǎn)品，暫未計(jì)入總產(chǎn)能中），在全國總產(chǎn)能中占比達(dá)到25%，貨源流通性高低對BDO市場走勢影響較大。部分下游如TPU行業(yè)采購新疆貨源為主，近期部分新疆地區(qū)BDO裝置處于停車狀態(tài)，一定程度上導(dǎo)致下游庫存低位。新疆地區(qū)運(yùn)輸受限后，導(dǎo)致部分下游轉(zhuǎn)向內(nèi)蒙古、寧夏等貨源相對較多地區(qū)補(bǔ)貨。而以上地區(qū)的BDO工廠主供合約訂單，現(xiàn)貨放量有限，下游小戶追漲補(bǔ)倉，助漲整個BDO行業(yè)的持續(xù)上漲。

下游行業(yè)開工尚可且?guī)齑娴臀?，原料漲勢下存補(bǔ)倉需求。 下游多數(shù)行業(yè)如PTMEG、PBT、PBAT及聚氨酯領(lǐng)域均較9月有所提高，對原料消化量增加。雖11月周期銷售政策尚不明朗，但主力大戶依然維持合約跟進(jìn)，部分下游小戶對原料存追漲剛需現(xiàn)貨補(bǔ)倉需求。后期來看，下游PTMEG、PBT等行業(yè)存提負(fù)預(yù)期，對原料消耗量增加，一定程度上支撐原料走勢。

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

本輪BDO市場持續(xù)走高主因是供應(yīng)大幅縮量導(dǎo)致階段性供需失衡，對于未來市場走勢預(yù)測主要有以下幾點(diǎn)：

利好方面：1.多套裝置依然處于停車狀態(tài)，且新疆地區(qū)運(yùn)輸緩解仍需時間，短期供應(yīng)端利好支撐持續(xù)。2.主力下游行業(yè)開工尚可，對原料消化量較穩(wěn)定，且部分下游工廠庫存相對較低，存剛需補(bǔ)倉需求。

利空方面：1.BDO產(chǎn)業(yè)鏈成本傳導(dǎo)不暢，多數(shù)下游行業(yè)依然處于虧損狀態(tài)，對原料高價接受困難，供需博弈力度將加大。2.隨著BDO價格走高，部分停車裝置或計(jì)劃重啟，且部分新產(chǎn)能亦存投產(chǎn)預(yù)期，貨源供應(yīng)量或增加。3.11月周期銷售政策尚不明朗，合約到貨量較慢。但待政策明朗后，貨源抵場或較為集中。

綜合來看，短期BDO行業(yè)負(fù)荷低位，且新疆地區(qū)運(yùn)輸恢復(fù)較慢，供需端存利好。而下游剛需跟進(jìn)，且部分現(xiàn)貨補(bǔ)倉，助推市場繼續(xù)上漲。但長期來看BDO價格上漲后，停車裝置及新產(chǎn)能存重啟或投產(chǎn)預(yù)期，供應(yīng)量或增加。且價格高位后，下游抵觸情緒增加，將壓制原料市場走勢，促使BDO進(jìn)入僵持階段，關(guān)注供需端變化及下游對價格接受程度。

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