綜述

本周聚丙烯市場(chǎng)價(jià)格小幅上行，基本面來(lái)看，新增產(chǎn)能增量有限，供應(yīng)端壓力低于預(yù)期，原油持續(xù)走強(qiáng)帶動(dòng)，成本端支撐維持強(qiáng)勢(shì)，市場(chǎng)報(bào)盤(pán)受此影響部分推漲，然缺少持續(xù)上漲驅(qū)動(dòng)，上行空間維持在10-30元/噸。但下游訂單預(yù)期跟進(jìn)有限，目前以前期點(diǎn)價(jià)采購(gòu)訂單陸續(xù)交貨為主，持續(xù)補(bǔ)庫(kù)動(dòng)能偏弱，整體看基本面壓力仍存，或可謹(jǐn)慎逢高偏空。截止2日，全國(guó)拉絲均價(jià)在7507元/噸，較上周漲16元/噸，漲幅0.21%。

近期聚丙烯市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)：

1、本周中國(guó)聚丙烯商業(yè)庫(kù)存環(huán)比上期+4.84%，生產(chǎn)企業(yè)總庫(kù)存環(huán)比+3.30%；樣本貿(mào)易商庫(kù)存環(huán)比+8.90%；樣本港口倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存環(huán)比+6.62%。分品種庫(kù)存來(lái)看，拉絲級(jí)庫(kù)存環(huán)比+10.37%；纖維級(jí)庫(kù)存環(huán)比-30.95%。

2、本周?chē)?guó)內(nèi)聚丙烯產(chǎn)量73.01萬(wàn)噸，相較上周的71.79萬(wàn)噸增加1.22萬(wàn)噸，漲幅1.70%。相較去年同期的61.79萬(wàn)噸增加11.22萬(wàn)噸，漲幅18.16%。

3、本周（2024年12月27日-2025年1月2日）PP裝置損失量19.694萬(wàn)噸，環(huán)比上周回落2.47%；其中檢修損失量在12.330萬(wàn)噸，環(huán)比上周回落2.34%；降負(fù)損失量7.364萬(wàn)噸，較上周上漲2.76%。

一、宏觀預(yù)期提振 市場(chǎng)弱勢(shì)抬升

本周聚丙烯市場(chǎng)價(jià)格小幅上行，基本面來(lái)看，新增產(chǎn)能增量有限，供應(yīng)端壓力低于預(yù)期，原油持續(xù)走強(qiáng)帶動(dòng)，成本端支撐維持強(qiáng)勢(shì)，市場(chǎng)報(bào)盤(pán)受此影響部分推漲，然缺少持續(xù)上漲驅(qū)動(dòng)，上行空間維持在10-30元/噸。但下游訂單預(yù)期跟進(jìn)有限，目前以前期點(diǎn)價(jià)采購(gòu)訂單陸續(xù)交貨為主，持續(xù)補(bǔ)庫(kù)動(dòng)能偏弱，整體看基本面壓力仍存，或可謹(jǐn)慎逢高偏空。截止2日，全國(guó)拉絲均價(jià)在7507元/噸，較上周漲16元/噸，漲幅0.21%。

表1 國(guó)內(nèi)聚丙烯周度供需平衡表

?二、檢修企業(yè)陸續(xù)恢復(fù) 商業(yè)庫(kù)存環(huán)比上漲

預(yù)測(cè)：下周浙石化3PP45萬(wàn)噸/年裝置計(jì)劃?rùn)z修，中韓石化JPP線及三線共計(jì)50萬(wàn)噸/年及金能化學(xué)一線45萬(wàn)噸/年等裝置計(jì)劃重啟，聚丙烯計(jì)劃內(nèi)檢修損失量或再度走低。未來(lái)來(lái)看，年終企業(yè)大修計(jì)劃減少，裝置多持穩(wěn)運(yùn)行，然新裝置運(yùn)行不穩(wěn)或使得供應(yīng)不穩(wěn)定性因素增加，預(yù)計(jì)下周聚丙烯平均產(chǎn)能利用率或在78.8%附近運(yùn)行。

1、上游生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存累積，商業(yè)庫(kù)存總量上漲

截至2025年1月2日，中國(guó)聚丙烯商業(yè)庫(kù)存總量在62.65萬(wàn)噸，較上期上漲2.89萬(wàn)噸，環(huán)比漲4.84%。元旦歸來(lái)，上游石化庫(kù)存略有累積，本周生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存環(huán)比走高。新產(chǎn)能正式投放市場(chǎng)疊加前期檢修裝置重啟，國(guó)內(nèi)聚丙烯中間商樣本企業(yè)庫(kù)存出現(xiàn)明顯上漲。企業(yè)出口操作積極，然礙于海外恰逢假期，出口成交放量受阻，故本周期港口庫(kù)存有所累庫(kù)，綜合來(lái)看，本周整體商業(yè)庫(kù)存總量上漲。

2、部分裝置重啟，聚丙烯產(chǎn)能利用率環(huán)比上升

本周期（2024年12月27日-2025年1月2日）聚丙烯產(chǎn)能利用率環(huán)比上升0.52%至78.55%，中石化產(chǎn)能利用率環(huán)比上升1.25%至77.17%，廣州石化一線14萬(wàn)噸/年及中韓石化等裝置重啟，使得中石化產(chǎn)能利用率上升。大榭石化30萬(wàn)噸/年裝置重啟，使得聚丙烯平均產(chǎn)能利用率上升。

表2 國(guó)內(nèi)各地區(qū)聚丙烯周度產(chǎn)量表

3、檢修企業(yè)陸續(xù)恢復(fù)，生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存環(huán)比上漲

截至2025年1月2日，中國(guó)聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存量在42.25萬(wàn)噸，較上期上漲1.35萬(wàn)噸，環(huán)比漲3.30%，元旦歸來(lái)，上游石化庫(kù)存略有累積，月初中間商暫無(wú)執(zhí)行計(jì)劃壓力，因此本周生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存環(huán)比走高。

三、年底避險(xiǎn)情緒加重 市場(chǎng)剛需采購(gòu)為主

預(yù)測(cè)：下游剛需采購(gòu)為主，年底制品企業(yè)以成品去庫(kù)優(yōu)先原則，短期原料補(bǔ)倉(cāng)維持按需采購(gòu)模式，年底避險(xiǎn)情緒影響下，原料集中補(bǔ)倉(cāng)意愿偏低，預(yù)計(jì)下游偏弱運(yùn)行模式。

塑編袋需求淡季，開(kāi)工率下降

本周塑編樣本企業(yè)開(kāi)工率在43.40%，較上周-0.40%。原料端來(lái)說(shuō)，周內(nèi)原料聚丙烯市場(chǎng)變動(dòng)不大，報(bào)盤(pán)暫無(wú)明顯讓利意愿，塑編企業(yè)成本支撐有限。需求端來(lái)看，元旦佳節(jié)提振，福利發(fā)放及走起訪友帶動(dòng)，包裝類訂單小幅升溫。但隨著天氣愈來(lái)愈冷，建筑項(xiàng)目進(jìn)程放緩，加之臨近年底，水泥市場(chǎng)需求回升不足，水泥袋訂單冷清。冬儲(chǔ)時(shí)間一般從11月持續(xù)到次年2月，但今年較去年相比活躍度較低，化肥袋訂單穩(wěn)中下滑?？偠灾?，當(dāng)前塑編市場(chǎng)利好利空仍存，原料采購(gòu)適量為主。部分企業(yè)表示，元旦過(guò)后有提前放假計(jì)劃，預(yù)計(jì)塑編行情或?qū)⒀永m(xù)弱勢(shì)，價(jià)格多在9900-10200元/噸之間震蕩。

本周BOPP價(jià)格穩(wěn)中上探。截至1月2日，華東厚光膜主流價(jià)格在8700-8900元/噸，環(huán)比持平。原油上漲，PP期貨震蕩上探，現(xiàn)貨部分地區(qū)市場(chǎng)價(jià)格小幅上行，石化出廠價(jià)格多走穩(wěn)，成本面支撐偏穩(wěn)，膜企出廠價(jià)格大穩(wěn)小動(dòng)，少數(shù)上調(diào)50-100元/噸。因前期原料價(jià)格走勢(shì)持續(xù)偏穩(wěn)調(diào)整，而下游來(lái)看暫無(wú)集中補(bǔ)貨意向，維持剛需小單跟進(jìn)為主，膜企原料備庫(kù)亦跟進(jìn)有限。現(xiàn)階段膜企交付訂單時(shí)間較快，因本年度供應(yīng)增長(zhǎng)較快，而需求跟進(jìn)緩慢，部分膜企成品庫(kù)存存一定累積，同時(shí)由于接單讓利膜企利潤(rùn)亦維持在低位徘徊，場(chǎng)內(nèi)認(rèn)識(shí)心態(tài)承壓。后期，隨著節(jié)假日臨近，且部分膜企裝置存檢修計(jì)劃，下游備貨意向或提升，但總體新單跟進(jìn)或不及往年。

?四、成本端支撐力量增強(qiáng) 煤制利潤(rùn)表現(xiàn)良好

利潤(rùn)：短期來(lái)看，洲需求前景改善帶來(lái)利好支撐，但歐美需求改善緩慢和強(qiáng)勢(shì)美元抑制油價(jià)上行空間，預(yù)計(jì)下周?chē)?guó)際油價(jià)或有小漲空間。動(dòng)力煤市場(chǎng)來(lái)看，在市場(chǎng)供需主線邏輯維持寬松的客觀格局下，上下游將延續(xù)分歧博弈局面，預(yù)計(jì)春節(jié)前夕或有階段性需求釋放，后期隨著供給進(jìn)一步收縮和工業(yè)企業(yè)開(kāi)工率下降，動(dòng)力煤市場(chǎng)將進(jìn)入供需兩弱的狀態(tài)，預(yù)計(jì)短期市場(chǎng)煤價(jià)弱穩(wěn)運(yùn)行。預(yù)計(jì)油制PP利潤(rùn)下滑、煤制PP利潤(rùn)修復(fù)。

本周煤制PP利潤(rùn)修復(fù)，油制、甲醇制、外采丙烯制、PDH制PP利潤(rùn)下滑。 美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存降幅超預(yù)期，亞洲需求前景有望改善，且美國(guó)東北部地區(qū)將迎來(lái)寒冷天氣，提振燃油消費(fèi)需求預(yù)期，本周?chē)?guó)際油價(jià)上漲，且均價(jià)也上漲，油制PP利潤(rùn)下滑。動(dòng)力煤市場(chǎng)來(lái)看，受日耗提升不及預(yù)期、中下游環(huán)節(jié)高庫(kù)存、進(jìn)口煤量高位等因素的壓制，煤礦庫(kù)存不斷增加，礦方考慮到減輕庫(kù)存壓力選擇跟降刺激銷(xiāo)售，下游終端均放緩采購(gòu)節(jié)奏，動(dòng)力煤價(jià)呈現(xiàn)持續(xù)陰跌趨勢(shì)，煤制PP利潤(rùn)上漲。

?五、需求端疲軟應(yīng)對(duì) 市場(chǎng)艱難前行

表3 國(guó)內(nèi)聚丙烯供需平衡預(yù)期

供應(yīng)：新增擴(kuò)能放量，供應(yīng)端延續(xù)增量

預(yù)計(jì)供應(yīng)端增量趨勢(shì)，中韓STPP線及寧夏寶豐三線等裝置重啟助推供應(yīng)端增量。1月新增檢修多集中于東北地區(qū)北方華錦老線、華東地區(qū)浙江石化三線等。新增擴(kuò)能，山東裕龍石化兩條線合計(jì)80萬(wàn)噸/年2024年12月底投產(chǎn)。

需求：年底訂單跟進(jìn)放緩，下游采購(gòu)剛需為主

下游剛需采購(gòu)為主，年底制品企業(yè)以成品去庫(kù)優(yōu)先原則，短期原料補(bǔ)倉(cāng)維持按需采購(gòu)模式，年底避險(xiǎn)情緒影響下，原料集中補(bǔ)倉(cāng)意愿偏低，預(yù)計(jì)下游偏弱運(yùn)行模式。

成本：成本端支撐松動(dòng)，市場(chǎng)承壓加重

油制成本支撐增強(qiáng)，亞洲需求前景改善帶來(lái)利好支撐提振國(guó)際油價(jià)，但歐美需求疲軟及高美元抑制油價(jià)漲幅。PDH制成本支撐松動(dòng)，沙特1月CP價(jià)格下調(diào)拖累丙烷打壓價(jià)格。下游買(mǎi)盤(pán)情緒穩(wěn)固，丙烯偏強(qiáng)運(yùn)行為主。

結(jié)論（短期）：宏觀預(yù)期提振市場(chǎng)氛圍，產(chǎn)業(yè)鏈去庫(kù)存加快下，市場(chǎng)挺價(jià)意愿增強(qiáng)。需求端維持剛需推進(jìn)，下游制品去成品庫(kù)存為主。短期供需端矛盾暫未凸顯，供應(yīng)端增量預(yù)期施壓05合約，檢修利好預(yù)期難以兌現(xiàn)，市場(chǎng)需求外圍利好因素指引，預(yù)計(jì)短線市場(chǎng)在7400-7550元/噸驗(yàn)證成交，重點(diǎn)關(guān)注供應(yīng)端新增擴(kuò)能放量、產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存及需求端變量狀況。

結(jié)論（中長(zhǎng)期）：年底資金回籠性影響市場(chǎng)貨源流通力度，市場(chǎng)供需驅(qū)動(dòng)力量為主。供應(yīng)端檢修利好難以兌現(xiàn)，需求端剛需支持難有實(shí)質(zhì)性推動(dòng)，市場(chǎng)供需矛盾集中05合約。成本端因原油預(yù)期松動(dòng)估值下行，短期市場(chǎng)空頭力量密集，唯有產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存相對(duì)低位，緩解市場(chǎng)下行壓力。預(yù)計(jì)下月聚丙烯市場(chǎng)圍繞7350-7550元/噸弱勢(shì)運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈去庫(kù)存進(jìn)度及供需變量。

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付喜

隆眾資訊 聚丙烯產(chǎn)業(yè)鏈聚丙烯市場(chǎng)分析師

公司網(wǎng)址：www.oilchem.net

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