綜述

本周聚丙烯市場價格小幅上行，基本面來看，新增產(chǎn)能增量有限，供應(yīng)端壓力低于預(yù)期，原油持續(xù)走強帶動，成本端支撐維持強勢，市場報盤受此影響部分推漲，然缺少持續(xù)上漲驅(qū)動，上行空間維持在10-30元/噸。但下游訂單預(yù)期跟進有限，目前以前期點價采購訂單陸續(xù)交貨為主，持續(xù)補庫動能偏弱，整體看基本面壓力仍存，或可謹慎逢高偏空。截止2日，全國拉絲均價在7507元/噸，較上周漲16元/噸，漲幅0.21%。

近期聚丙烯市場關(guān)注點：

1、本周中國聚丙烯商業(yè)庫存環(huán)比上期+4.84%，生產(chǎn)企業(yè)總庫存環(huán)比+3.30%；樣本貿(mào)易商庫存環(huán)比+8.90%；樣本港口倉庫庫存環(huán)比+6.62%。分品種庫存來看，拉絲級庫存環(huán)比+10.37%；纖維級庫存環(huán)比-30.95%。

2、本周國內(nèi)聚丙烯產(chǎn)量73.01萬噸，相較上周的71.79萬噸增加1.22萬噸，漲幅1.70%。相較去年同期的61.79萬噸增加11.22萬噸，漲幅18.16%。

3、本周（2024年12月27日-2025年1月2日）PP裝置損失量19.694萬噸，環(huán)比上周回落2.47%；其中檢修損失量在12.330萬噸，環(huán)比上周回落2.34%；降負損失量7.364萬噸，較上周上漲2.76%。

一、宏觀預(yù)期提振 市場弱勢抬升

本周聚丙烯市場價格小幅上行，基本面來看，新增產(chǎn)能增量有限，供應(yīng)端壓力低于預(yù)期，原油持續(xù)走強帶動，成本端支撐維持強勢，市場報盤受此影響部分推漲，然缺少持續(xù)上漲驅(qū)動，上行空間維持在10-30元/噸。但下游訂單預(yù)期跟進有限，目前以前期點價采購訂單陸續(xù)交貨為主，持續(xù)補庫動能偏弱，整體看基本面壓力仍存，或可謹慎逢高偏空。截止2日，全國拉絲均價在7507元/噸，較上周漲16元/噸，漲幅0.21%。

表1 國內(nèi)聚丙烯周度供需平衡表

?二、檢修企業(yè)陸續(xù)恢復(fù) 商業(yè)庫存環(huán)比上漲

預(yù)測：下周浙石化3PP45萬噸/年裝置計劃檢修，中韓石化JPP線及三線共計50萬噸/年及金能化學(xué)一線45萬噸/年等裝置計劃重啟，聚丙烯計劃內(nèi)檢修損失量或再度走低。未來來看，年終企業(yè)大修計劃減少，裝置多持穩(wěn)運行，然新裝置運行不穩(wěn)或使得供應(yīng)不穩(wěn)定性因素增加，預(yù)計下周聚丙烯平均產(chǎn)能利用率或在78.8%附近運行。

1、上游生產(chǎn)企業(yè)庫存累積，商業(yè)庫存總量上漲

截至2025年1月2日，中國聚丙烯商業(yè)庫存總量在62.65萬噸，較上期上漲2.89萬噸，環(huán)比漲4.84%。元旦歸來，上游石化庫存略有累積，本周生產(chǎn)企業(yè)庫存環(huán)比走高。新產(chǎn)能正式投放市場疊加前期檢修裝置重啟，國內(nèi)聚丙烯中間商樣本企業(yè)庫存出現(xiàn)明顯上漲。企業(yè)出口操作積極，然礙于海外恰逢假期，出口成交放量受阻，故本周期港口庫存有所累庫，綜合來看，本周整體商業(yè)庫存總量上漲。

2、部分裝置重啟，聚丙烯產(chǎn)能利用率環(huán)比上升

本周期（2024年12月27日-2025年1月2日）聚丙烯產(chǎn)能利用率環(huán)比上升0.52%至78.55%，中石化產(chǎn)能利用率環(huán)比上升1.25%至77.17%，廣州石化一線14萬噸/年及中韓石化等裝置重啟，使得中石化產(chǎn)能利用率上升。大榭石化30萬噸/年裝置重啟，使得聚丙烯平均產(chǎn)能利用率上升。

表2 國內(nèi)各地區(qū)聚丙烯周度產(chǎn)量表

3、檢修企業(yè)陸續(xù)恢復(fù)，生產(chǎn)企業(yè)庫存環(huán)比上漲

截至2025年1月2日，中國聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)庫存量在42.25萬噸，較上期上漲1.35萬噸，環(huán)比漲3.30%，元旦歸來，上游石化庫存略有累積，月初中間商暫無執(zhí)行計劃壓力，因此本周生產(chǎn)企業(yè)庫存環(huán)比走高。

三、年底避險情緒加重 市場剛需采購為主

預(yù)測：下游剛需采購為主，年底制品企業(yè)以成品去庫優(yōu)先原則，短期原料補倉維持按需采購模式，年底避險情緒影響下，原料集中補倉意愿偏低，預(yù)計下游偏弱運行模式。

塑編袋需求淡季，開工率下降

本周塑編樣本企業(yè)開工率在43.40%，較上周-0.40%。原料端來說，周內(nèi)原料聚丙烯市場變動不大，報盤暫無明顯讓利意愿，塑編企業(yè)成本支撐有限。需求端來看，元旦佳節(jié)提振，福利發(fā)放及走起訪友帶動，包裝類訂單小幅升溫。但隨著天氣愈來愈冷，建筑項目進程放緩，加之臨近年底，水泥市場需求回升不足，水泥袋訂單冷清。冬儲時間一般從11月持續(xù)到次年2月，但今年較去年相比活躍度較低，化肥袋訂單穩(wěn)中下滑?？偠灾?，當前塑編市場利好利空仍存，原料采購適量為主。部分企業(yè)表示，元旦過后有提前放假計劃，預(yù)計塑編行情或?qū)⒀永m(xù)弱勢，價格多在9900-10200元/噸之間震蕩。

本周BOPP價格穩(wěn)中上探。截至1月2日，華東厚光膜主流價格在8700-8900元/噸，環(huán)比持平。原油上漲，PP期貨震蕩上探，現(xiàn)貨部分地區(qū)市場價格小幅上行，石化出廠價格多走穩(wěn)，成本面支撐偏穩(wěn)，膜企出廠價格大穩(wěn)小動，少數(shù)上調(diào)50-100元/噸。因前期原料價格走勢持續(xù)偏穩(wěn)調(diào)整，而下游來看暫無集中補貨意向，維持剛需小單跟進為主，膜企原料備庫亦跟進有限。現(xiàn)階段膜企交付訂單時間較快，因本年度供應(yīng)增長較快，而需求跟進緩慢，部分膜企成品庫存存一定累積，同時由于接單讓利膜企利潤亦維持在低位徘徊，場內(nèi)認識心態(tài)承壓。后期，隨著節(jié)假日臨近，且部分膜企裝置存檢修計劃，下游備貨意向或提升，但總體新單跟進或不及往年。

?四、成本端支撐力量增強 煤制利潤表現(xiàn)良好

利潤：短期來看，洲需求前景改善帶來利好支撐，但歐美需求改善緩慢和強勢美元抑制油價上行空間，預(yù)計下周國際油價或有小漲空間。動力煤市場來看，在市場供需主線邏輯維持寬松的客觀格局下，上下游將延續(xù)分歧博弈局面，預(yù)計春節(jié)前夕或有階段性需求釋放，后期隨著供給進一步收縮和工業(yè)企業(yè)開工率下降，動力煤市場將進入供需兩弱的狀態(tài)，預(yù)計短期市場煤價弱穩(wěn)運行。預(yù)計油制PP利潤下滑、煤制PP利潤修復(fù)。

本周煤制PP利潤修復(fù)，油制、甲醇制、外采丙烯制、PDH制PP利潤下滑。 美國商業(yè)原油庫存降幅超預(yù)期，亞洲需求前景有望改善，且美國東北部地區(qū)將迎來寒冷天氣，提振燃油消費需求預(yù)期，本周國際油價上漲，且均價也上漲，油制PP利潤下滑。動力煤市場來看，受日耗提升不及預(yù)期、中下游環(huán)節(jié)高庫存、進口煤量高位等因素的壓制，煤礦庫存不斷增加，礦方考慮到減輕庫存壓力選擇跟降刺激銷售，下游終端均放緩采購節(jié)奏，動力煤價呈現(xiàn)持續(xù)陰跌趨勢，煤制PP利潤上漲。

?五、需求端疲軟應(yīng)對 市場艱難前行

表3 國內(nèi)聚丙烯供需平衡預(yù)期

供應(yīng)：新增擴能放量，供應(yīng)端延續(xù)增量

預(yù)計供應(yīng)端增量趨勢，中韓STPP線及寧夏寶豐三線等裝置重啟助推供應(yīng)端增量。1月新增檢修多集中于東北地區(qū)北方華錦老線、華東地區(qū)浙江石化三線等。新增擴能，山東裕龍石化兩條線合計80萬噸/年2024年12月底投產(chǎn)。

需求：年底訂單跟進放緩，下游采購剛需為主

下游剛需采購為主，年底制品企業(yè)以成品去庫優(yōu)先原則，短期原料補倉維持按需采購模式，年底避險情緒影響下，原料集中補倉意愿偏低，預(yù)計下游偏弱運行模式。

成本：成本端支撐松動，市場承壓加重

油制成本支撐增強，亞洲需求前景改善帶來利好支撐提振國際油價，但歐美需求疲軟及高美元抑制油價漲幅。PDH制成本支撐松動，沙特1月CP價格下調(diào)拖累丙烷打壓價格。下游買盤情緒穩(wěn)固，丙烯偏強運行為主。

結(jié)論（短期）：宏觀預(yù)期提振市場氛圍，產(chǎn)業(yè)鏈去庫存加快下，市場挺價意愿增強。需求端維持剛需推進，下游制品去成品庫存為主。短期供需端矛盾暫未凸顯，供應(yīng)端增量預(yù)期施壓05合約，檢修利好預(yù)期難以兌現(xiàn)，市場需求外圍利好因素指引，預(yù)計短線市場在7400-7550元/噸驗證成交，重點關(guān)注供應(yīng)端新增擴能放量、產(chǎn)業(yè)鏈庫存及需求端變量狀況。

結(jié)論（中長期）：年底資金回籠性影響市場貨源流通力度，市場供需驅(qū)動力量為主。供應(yīng)端檢修利好難以兌現(xiàn)，需求端剛需支持難有實質(zhì)性推動，市場供需矛盾集中05合約。成本端因原油預(yù)期松動估值下行，短期市場空頭力量密集，唯有產(chǎn)業(yè)鏈庫存相對低位，緩解市場下行壓力。預(yù)計下月聚丙烯市場圍繞7350-7550元/噸弱勢運行，重點關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈去庫存進度及供需變量。

?

付喜

隆眾資訊 聚丙烯產(chǎn)業(yè)鏈聚丙烯市場分析師

公司網(wǎng)址：www.oilchem.net

?