導(dǎo)語：市場供應(yīng)端存在放量，不過目前社庫水平較低，因此供應(yīng)端有所緩沖；而下游市場預(yù)計于一月中旬休市，開工逐漸走弱，預(yù)計后期價格呈震蕩下跌趨勢。

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圖表一：聚乙烯LLDPE市場價格表

從價格走勢圖中可以看出，LLDPE市場價格呈現(xiàn)震蕩走高趨勢，月內(nèi)LLDPE供應(yīng)不及預(yù)期，新投裝置產(chǎn)量暫未流入市場，現(xiàn)貨供應(yīng)維持偏緊狀態(tài)。需求端來看，開工維持緩慢跌勢，不過剛需采購力度較強；除基本面情況以外，月初PMI經(jīng)濟指數(shù)較好，月內(nèi)存在財政及貨幣刺激政策，疊加年底海外清庫基本完成，生產(chǎn)企業(yè)壓力不大，價格整體表現(xiàn)震蕩走高。

圖表二：聚乙烯下游開工數(shù)據(jù)對比表

1月棚膜生產(chǎn)收尾，企業(yè)開工進一步下滑，地膜企業(yè)隨著預(yù)售訂單的增加，部分規(guī)模企業(yè)開工略有提升。加上1月底適逢春節(jié)假期，上半月僅部分生產(chǎn)結(jié)束的企業(yè)或提前放假，下半月隨著春節(jié)的臨近，除了個別春節(jié)趕工的企業(yè)，大部分企業(yè)陸續(xù)放假，月底大部分農(nóng)膜企業(yè)預(yù)計進入停工放假階段。因此預(yù)計2025年1月整體開工率下滑，下滑幅度在6%左右，中國LLDPE表觀消費量環(huán)比增加，在159.54萬噸。

圖表三：聚乙烯當(dāng)前及下月停車裝置檢修表

來源：隆眾資訊

?從供給上看，1月份，從檢修表中得知，僅蘭州石化、鎮(zhèn)海煉化存在新增檢修裝置，且為臨時檢修，整體檢修損失量較12月減少，月內(nèi)多為存量檢修裝置，中韓石化、中沙石化、蘭州石化、鎮(zhèn)海煉化預(yù)計于月內(nèi)重啟。不過1月份，內(nèi)蒙古寶豐存在新裝置投產(chǎn)預(yù)期，考慮到新裝置投產(chǎn)開工率不高，因此預(yù)計1月份國內(nèi)LLDPE產(chǎn)量在120萬噸，環(huán)比增加10.35%。同比預(yù)計增加13.34%。

后市展望

國內(nèi)LLDPE市場價格預(yù)計震蕩走跌。從成本端來看，OPEC+減產(chǎn)氛圍及亞洲需求改善預(yù)期帶來利好支撐，但全球需求壓力延續(xù)及強勢美元抑制上行動力，原油、乙烯端支撐力度偏強。供給端來看，1月份存在新增投產(chǎn)情況，且前期投產(chǎn)裝置預(yù)計在1月實現(xiàn)放量，檢修裝置陸續(xù)開車，因此供應(yīng)端存在增量，不過近期LLDPE社會庫存一直處于偏低水平，因此國內(nèi)供應(yīng)增加情況得以緩沖，進口端來看，國內(nèi)裝置集中投產(chǎn)，進口商拿貨積極性不高，因此1月份預(yù)計減少。而需求端來看，農(nóng)膜企業(yè)開工維持下滑，且春節(jié)小長假臨近，月中大部分企業(yè)處于停工放假狀態(tài)，價格或逐漸走弱。