【導(dǎo)語】雖2025年一季度成本端支撐預(yù)期偏強(qiáng)，但供應(yīng)端壓力較大，另外海外關(guān)稅加征預(yù)期及宏觀政策的發(fā)布等均會影響業(yè)者采買情緒及力度，終端需求預(yù)期偏弱，供需矛盾下，預(yù)計一季度PE市場將先漲后跌，品類價格走勢階段性出現(xiàn)分化。

1、一季度國內(nèi)PE裝置投產(chǎn)情況

表1 國內(nèi)PE裝置一季度投產(chǎn)計劃表

單位：萬噸

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數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

2025年國內(nèi)PE裝置新增產(chǎn)能預(yù)計278萬噸/年，占2025年新增總產(chǎn)能51.20%，其中涉及生產(chǎn)LDPE產(chǎn)能約25萬噸/年，涉及生產(chǎn)HDPE產(chǎn)能約45萬噸/年，涉及生產(chǎn)LLDPE產(chǎn)能約208萬噸/年，綜上所述，2025年一季度LLDPE的供應(yīng)壓力預(yù)期增加。

2、一季度國內(nèi)PE裝置檢修情況

表2 國內(nèi)石化PE裝置一季度檢修計劃表

單位：萬噸

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

2025年一季度國內(nèi)石化PE裝置檢修計劃較多，檢修損失量約173萬噸左右，其中一季度計劃檢修的裝置中，浙江石化HDPE裝置和蒲城清潔能源全密度裝置檢修時間在20天以上，分別利好HDPE和LLDPE，但受新裝置投產(chǎn)預(yù)期影響，利好提振有限。

3、一季度國內(nèi)PE產(chǎn)量較往年同期明顯增加

圖1 國內(nèi)PE產(chǎn)量變化走勢圖

由上圖中可以看出，2025年1-3月份的國內(nèi)PE產(chǎn)量明顯高于往年同期，一季度整體供應(yīng)壓力增大，其中1月國內(nèi)PE產(chǎn)量預(yù)估約279萬噸左右，2月國內(nèi)PE產(chǎn)量預(yù)估約259萬噸左右，3月份PE產(chǎn)量預(yù)估約271萬噸左右。

4、一季度國內(nèi)PE下游開工率預(yù)期上漲

圖2 國內(nèi)PE下游開工率對比圖

1月份，國內(nèi)聚乙烯下游開工水平為28%。1月農(nóng)膜整體開工率月環(huán)比-10%，棚膜需求延續(xù)至1月中旬已基本結(jié)束，適逢春節(jié)假日，農(nóng)膜企業(yè)陸續(xù)停工放假，且開工較晚。地膜需求一般，年前停工相對較晚，大型企業(yè)部分招標(biāo)訂單落實，生產(chǎn)緊張。月末農(nóng)膜企業(yè)普遍放假，開工減少。1月PE包裝膜行業(yè)月平均開工率在32.36%，月環(huán)比-18.02%。本月上旬規(guī)模企業(yè)部分定制單支撐生產(chǎn)延續(xù)，中小企業(yè)已接訂單陸續(xù)交付完成，開工呈緩慢下降走勢。小年前后多數(shù)膜企放假，停工停產(chǎn)，年中零星企業(yè)開機(jī)生產(chǎn)，行業(yè)開工率下滑明顯。2月份正值春節(jié)期間，工廠開工率先降后升，元宵節(jié)后，終端工廠復(fù)工加速，但開工多數(shù)維持低位運(yùn)行，且多以處理年前尾單為主。

5、一季度國內(nèi)PE市場預(yù)期先漲后跌

圖3 國內(nèi)PE市場價格走勢圖

1月國內(nèi)聚乙烯現(xiàn)貨市場價格進(jìn)入下跌通道，對于供應(yīng)增量后市擔(dān)憂之下，社會庫存由降轉(zhuǎn)增14.23%至44.06萬噸；隨新投產(chǎn)企業(yè)放量，國內(nèi)產(chǎn)量漲10.95%至279.24萬噸，聚乙烯市場供應(yīng)寬松。下游方面在完成剛需采購后批量備貨意愿較低，開工率大幅下滑16%至27%，在新增擴(kuò)能放量和需求淡季雙弱背景之下，聚乙烯市場不斷走跌。2月份整體宏觀氛圍有回暖跡象，新投裝置暫未釋放，檢修裝置較前期變化不大，隨著下游陸續(xù)復(fù)工需求開始有所釋放，市場心態(tài)好轉(zhuǎn)，但下游多逢低補(bǔ)庫。整體來看，雖2025年一季度成本端支撐預(yù)期偏強(qiáng)，但供應(yīng)端壓力較大，另外海外關(guān)稅加征預(yù)期及宏觀政策的發(fā)布等均會影響業(yè)者采買情緒及力度，終端需求預(yù)期偏弱，供需矛盾下，預(yù)計一季度PE市場將先漲后跌，品類價格走勢階段性出現(xiàn)分化。