陸俊杰：氧化鋁產(chǎn)能過(guò)剩預(yù)期下的價(jià)格塌陷風(fēng)險(xiǎn)與行業(yè)出清信號(hào)

與此同時(shí)，海外氧化鋁產(chǎn)能也在持續(xù)增加，進(jìn)口量也將不斷上升在整體供應(yīng)過(guò)剩的背景下，氧化鋁價(jià)格下跌可能使部分高成本氧化鋁廠面臨減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)減產(chǎn)主要集中在北方區(qū)域此外，今年整體政策收緊，預(yù)計(jì)四季度取暖季依舊會(huì)對(duì)北方區(qū)域部分氧化鋁廠造成一定影響 對(duì)于未來(lái)，陸俊杰認(rèn)為，政策因素限制產(chǎn)能、復(fù)產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期、礦石供應(yīng)收緊等因素可能對(duì)氧化鋁行業(yè)產(chǎn)生積極影響然而，復(fù)產(chǎn)及新投加快、鋁土礦價(jià)格下跌、進(jìn)口量增加等則可能給行業(yè)帶來(lái)挑戰(zhàn)。

會(huì)議報(bào)道

氧化鋁早評(píng)：氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺 行業(yè)復(fù)產(chǎn)與減產(chǎn)并存

【現(xiàn)貨價(jià)格】4月18日Mysteel山西氧化鋁價(jià)格3265元/噸，河南氧化鋁價(jià)格3300元/噸，山東氧化鋁價(jià)格3270元/噸，廣西氧化鋁價(jià)格3420元/噸，貴州氧化鋁價(jià)格3390元/噸。

日?qǐng)?bào)

月評(píng)：供需基本面難有改善 9月氧化鋁價(jià)格持續(xù)陰跌

截止本月底，澳洲FOB價(jià)格在321美元/噸左右，環(huán)比下跌11.33%；海運(yùn)費(fèi)價(jià)格在27美元/噸左右，較上月變動(dòng)較小據(jù)調(diào)研了解，現(xiàn)階段海外氧化鋁富裕量已逐漸轉(zhuǎn)向現(xiàn)貨市場(chǎng)，部分船期集中在9-10月并且多數(shù)流向國(guó)內(nèi)另外，四季度海外氧化鋁增量仍主要集中在印尼和印度，其中印尼某企業(yè)三期氧化鋁項(xiàng)目仍處于爬產(chǎn)期，印度某氧化鋁廠也存提產(chǎn)可能，將持續(xù)關(guān)注該企業(yè)礦石供應(yīng)情況 1.3 影響價(jià)格的因素分析 9月氧化鋁價(jià)格整體呈偏弱走勢(shì)，影響價(jià)格變化的主要因素有以下三點(diǎn)： 第一，本月國(guó)內(nèi)氧化鋁企業(yè)除常規(guī)檢修外，暫未出現(xiàn)規(guī)模性的計(jì)劃壓產(chǎn)，在行業(yè)利潤(rùn)仍較為可觀情況下，整體產(chǎn)能利用率處于較高水平，基本面過(guò)剩格局保持。

月報(bào)

Mysteel：國(guó)慶節(jié)后氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格或維持偏弱走勢(shì)

受北方重大活動(dòng)及設(shè)備檢修等影響，月初山東、河南及貴州區(qū)域部分氧化鋁企業(yè)采取焙燒爐減產(chǎn)措施，同時(shí)河北區(qū)域企業(yè)產(chǎn)能產(chǎn)量提升受限而且多雨天氣對(duì)山西及河南區(qū)域礦石供應(yīng)及企業(yè)生產(chǎn)造成一定影響，部分企業(yè)不得不進(jìn)行小幅減產(chǎn)然而伴隨著大型活動(dòng)結(jié)束、集中停爐檢修完成以及增加進(jìn)口礦供應(yīng)，國(guó)內(nèi)多地企業(yè)陸續(xù)恢復(fù)正常生產(chǎn)，產(chǎn)量貢獻(xiàn)有所回升雖然氧化鋁價(jià)格持續(xù)下跌導(dǎo)致企業(yè)利潤(rùn)不斷縮窄，但在氧化鋁行業(yè)利潤(rùn)仍較為可觀情況下，國(guó)內(nèi)多數(shù)氧化鋁企業(yè)穩(wěn)產(chǎn)意愿不減，積極完成全年目標(biāo)任務(wù)。

熱點(diǎn)分析

【上海證券報(bào)】?jī)?yōu)供給、增儲(chǔ)量、促應(yīng)用，有色金屬行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)工作方案出臺(tái)

此外，政策也點(diǎn)到了部分有色金屬行業(yè)的產(chǎn)能有序建設(shè)問(wèn)題方案提到，科學(xué)合理布局氧化鋁、銅冶煉、碳酸鋰等項(xiàng)目，避免重復(fù)低水平建設(shè)，提高投資的精準(zhǔn)性和有效性此前，中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)聲，稱銅冶煉行業(yè)“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致銅精礦加工費(fèi)持續(xù)低位，是銅行業(yè)當(dāng)下最突出的問(wèn)題 碳酸鋰行業(yè)同樣是價(jià)格大漲后項(xiàng)目紛紛上馬、產(chǎn)能大幅擴(kuò)張，招致供給端大幅放量，行業(yè)至今仍在經(jīng)歷產(chǎn)能出清、價(jià)格磨底的階段。

媒體報(bào)道

Mysteel：燒堿及氧化鋁早讀（2025.9.25）

隨著氧化鋁行業(yè)利潤(rùn)明顯收縮，疊加四季度礦石價(jià)格存小幅下跌可能，在基本面沒(méi)有明顯改善的情況下，邊際成本的降低會(huì)導(dǎo)致氧化鋁價(jià)格繼續(xù)下探，預(yù)計(jì)短期國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格偏弱運(yùn)行，價(jià)格運(yùn)行區(qū)間在2850-3050元/噸

日?qǐng)?bào)

廣州期貨：氧化鋁觀望完全成本支撐

美國(guó)二季度GDP數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)韌，國(guó)內(nèi)行業(yè)反內(nèi)卷情緒重來(lái)，有色交易情緒偏暖 氧化鋁供過(guò)于求的基本面導(dǎo)致市場(chǎng)預(yù)期一致悲觀，氧化鋁盤(pán)面價(jià)格接近完全生產(chǎn)成本2880元/噸附近支撐，若市場(chǎng)期現(xiàn)價(jià)格持續(xù)走弱，或有高價(jià)氧化鋁生產(chǎn)廠家主動(dòng)減停產(chǎn)能，國(guó)內(nèi)氧化鋁庫(kù)存持續(xù)累增，但期貨倉(cāng)單庫(kù)存小有去化，再下跌空間相對(duì)有限，氧化鋁主力合約價(jià)格波動(dòng)參考區(qū)間2800-3000元/噸 電解鋁供應(yīng)生產(chǎn)保持穩(wěn)定高位輸出，下游初級(jí)加工略有改善，鋁桿、鋁板帶箔相對(duì)型材表現(xiàn)佳，但需求表現(xiàn)狀態(tài)不及往年同期，鑄錠庫(kù)存拐入去庫(kù)，鋁價(jià)表現(xiàn)仍有支撐，短期暫上看前高20900-21000附近位置的反彈力度。

期貨公司評(píng)論

國(guó)信期貨：氧化鋁預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行

周一夜間，氧化鋁報(bào)收2906元/噸，下跌0.95%，主力合約增倉(cāng)7000余手國(guó)內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)下跌，進(jìn)口貨源流入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的可能性也再度加重供應(yīng)過(guò)剩預(yù)期目前氧化鋁行業(yè)平均利潤(rùn)及盤(pán)面利潤(rùn)均進(jìn)一步收窄至100元/噸以內(nèi)，成本的下方支撐或逐漸限制價(jià)格的下跌空間整體而言，氧化鋁預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行，關(guān)注2800-2900元/噸附近支撐，以震蕩思路對(duì)待

期貨公司評(píng)論

Mysteel：燒堿及氧化鋁早讀（2025.9.23）

華東區(qū)域方面，部分裝置供應(yīng)存在恢復(fù)預(yù)期，且合約新單已逐步于周內(nèi)啟動(dòng)，疊加當(dāng)前企業(yè)庫(kù)存處于偏低水平，預(yù)計(jì)該區(qū)域液堿價(jià)格將維持平穩(wěn)整理態(tài)勢(shì) 氧化鋁：當(dāng)前國(guó)內(nèi)氧化鋁期現(xiàn)兩弱，即便利潤(rùn)縮窄及環(huán)保等壓力逐步上升，但國(guó)內(nèi)氧化鋁行業(yè)開(kāi)工波動(dòng)仍較為有限，疊加進(jìn)口持續(xù)輸入，階段性供應(yīng)增加。

日?qǐng)?bào)

Mysteel：燒堿及氧化鋁早讀（2025.9.22）

氧化鋁：隨著氧化鋁廠銷(xiāo)售壓力增加以及進(jìn)口貨源的補(bǔ)充，預(yù)計(jì)未來(lái)還會(huì)出現(xiàn)低價(jià)拋售的情況從成本端支撐看，目前氧化鋁仍處于全行業(yè)盈利狀態(tài)，且隨著雨季即將結(jié)束，未來(lái)成本端可能會(huì)有所松動(dòng)，短期各區(qū)域生產(chǎn)相對(duì)穩(wěn)定，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)價(jià)格繼續(xù)偏弱調(diào)整，價(jià)格運(yùn)行區(qū)間在2850-3100元/噸。

日?qǐng)?bào)

[液堿]：高開(kāi)工，穩(wěn)需求下，山東液堿能否企穩(wěn)

另外，近期部分氧化鋁廠焙燒爐實(shí)施減產(chǎn)，短期產(chǎn)量有所折損，但不影響當(dāng)月總產(chǎn)量目前氧化鋁行業(yè)仍有利潤(rùn)，氧化鋁廠生產(chǎn)積極性較高，短暫彈性生產(chǎn)不影響供應(yīng)趨勢(shì)隨著氧化鋁供需邊際走弱，氧化鋁過(guò)剩持續(xù)積累，社會(huì)庫(kù)存不斷累庫(kù)，導(dǎo)致價(jià)格下調(diào)周內(nèi)氧化鋁平均利潤(rùn)139元/噸，環(huán)比-30.5%，同比-86.2%。

熱點(diǎn)聚焦

瑞達(dá)期貨：隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢(shì)

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢(shì)基本面供給端，原料氧化鋁供應(yīng)較充足且報(bào)價(jià)有所回落，雖降息后電解鋁現(xiàn)貨價(jià)格亦有所回調(diào)，但因原料成本降低冶煉利潤(rùn)仍能保持較優(yōu)水平，生產(chǎn)積極性較好加之，電解鋁部分產(chǎn)能置換項(xiàng)目的完成令行業(yè)產(chǎn)能小幅增長(zhǎng)，總體上逐步接近行業(yè)上限需求端，降息預(yù)期的兌現(xiàn)令鋁價(jià)小幅回調(diào)，加之傳統(tǒng)消費(fèi)旺季以及節(jié)前備庫(kù)的需求，令下游鋁材加工的采買(mǎi)意愿走高 整體來(lái)看，電解鋁基本面或處于供給穩(wěn)定，需求提振的階段。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：滬鋁輕倉(cāng)逢低短多交易

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏強(qiáng)基本面供給端，原料氧化鋁供應(yīng)較充足且報(bào)價(jià)有所回落，雖降息后電解鋁現(xiàn)貨價(jià)格亦有所回調(diào)，但因原料成本降低冶煉利潤(rùn)仍能保持較優(yōu)水平，生產(chǎn)積極性較好加之，電解鋁部分產(chǎn)能置換項(xiàng)目的完成令行業(yè)產(chǎn)能小幅增長(zhǎng)，總體上逐步接近行業(yè)上限需求端，降息預(yù)期的兌現(xiàn)令鋁價(jià)小幅回調(diào)，加之傳統(tǒng)消費(fèi)旺季以及節(jié)前備庫(kù)的需求，令下游鋁材加工的采買(mǎi)意愿走高 整體來(lái)看，電解鋁基本面或處于供給穩(wěn)定，需求提振的階段。

期貨公司評(píng)論

[液堿日評(píng)] 液堿報(bào)價(jià)大穩(wěn)小動(dòng) 現(xiàn)貨觀望整理 （20250922）

從成本端支撐看，目前氧化鋁仍處于全行業(yè)盈利狀態(tài)，且隨著雨季即將結(jié)束，未來(lái)成本端可能會(huì)有所松動(dòng)，短期各區(qū)域生產(chǎn)相對(duì)穩(wěn)定，預(yù)計(jì)下周?chē)?guó)內(nèi)價(jià)格繼續(xù)偏弱調(diào)整，價(jià)格運(yùn)行區(qū)間在2850-3100元/噸 。

日評(píng)

瑞達(dá)期貨：降息預(yù)期的兌現(xiàn)令鋁價(jià)小幅回調(diào)

隔夜滬鋁主力合約低位震蕩基本面供給端，原料氧化鋁供應(yīng)較充足且報(bào)價(jià)有所回落，雖降息后電解鋁現(xiàn)貨價(jià)格亦有所回調(diào)，但因原料成本降低冶煉利潤(rùn)仍能保持較優(yōu)水平，生產(chǎn)積極性較好加之，電解鋁部分產(chǎn)能置換項(xiàng)目的完成令行業(yè)產(chǎn)能小幅增長(zhǎng)，總體上逐步接近行業(yè)上限 需求端，降息預(yù)期的兌現(xiàn)令鋁價(jià)小幅回調(diào)，加之傳統(tǒng)消費(fèi)旺季以及節(jié)前備庫(kù)的需求，令下游鋁材加工的采買(mǎi)意愿走高整體來(lái)看，電解鋁基本面或處于供給穩(wěn)定，需求提振的階段。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：滬鋁輕倉(cāng)逢低短多

隔夜滬鋁主力合約低位震蕩，基本面供給端，原料氧化鋁供應(yīng)較充足且報(bào)價(jià)有所回落，雖降息后電解鋁現(xiàn)貨價(jià)格亦有所回調(diào)，但因原料成本降低冶煉利潤(rùn)仍能保持較優(yōu)水平，生產(chǎn)積極性較好加之，電解鋁部分產(chǎn)能置換項(xiàng)目的完成令行業(yè)產(chǎn)能小幅增長(zhǎng)，總體上逐步接近行業(yè)上限需求端，降息預(yù)期的兌現(xiàn)令鋁價(jià)小幅回調(diào)，加之傳統(tǒng)消費(fèi)旺季以及節(jié)前備庫(kù)的需求，令下游鋁材加工的采買(mǎi)意愿走高 整體來(lái)看，電解鋁基本面或處于供給穩(wěn)定，需求提振的階段。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：滬鋁主力合約輕倉(cāng)逢低短多交易

隔夜滬鋁主力合約低位震蕩基本面供給端，原料氧化鋁供應(yīng)較充足且報(bào)價(jià)有所回落，雖降息后電解鋁現(xiàn)貨價(jià)格亦有所回調(diào)，但因原料成本降低冶煉利潤(rùn)仍能保持較優(yōu)水平，生產(chǎn)積極性較好加之，電解鋁部分產(chǎn)能置換項(xiàng)目的完成令行業(yè)產(chǎn)能小幅增長(zhǎng)，總體上逐步接近行業(yè)上限需求端，降息預(yù)期的兌現(xiàn)令鋁價(jià)小幅回調(diào)，加之傳統(tǒng)消費(fèi)旺季以及節(jié)前備庫(kù)的需求，令下游鋁材加工的采買(mǎi)意愿走高 整體來(lái)看，電解鋁基本面或處于供給穩(wěn)定，需求提振的階段。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：電解鋁維持低多布局

美國(guó)9月步入降息確認(rèn)，市場(chǎng)持續(xù)博弈25或50BP，近來(lái)市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)熱，仍需警惕宏觀事件情緒被提前交易后的回調(diào)發(fā)生 幾內(nèi)亞發(fā)運(yùn)礦受到雨季影響走緊，成本支撐仍在，實(shí)際氧化鋁原料庫(kù)存?zhèn)湄浵鄬?duì)充足影響較小，氧化鋁冶煉利潤(rùn)被持續(xù)擠出后擊穿成本會(huì)引發(fā)減產(chǎn)，但目前來(lái)看氧化鋁國(guó)內(nèi)庫(kù)存+期貨庫(kù)存保持累増態(tài)勢(shì)，供應(yīng)寬松，需求增長(zhǎng)有限，基本面疲軟拖累，建議氧化鋁價(jià)格反彈至3000-3100逢高布空 近期電解鋁行業(yè)開(kāi)工產(chǎn)能保持穩(wěn)定高位，下游鋁桿、鋁板帶箔開(kāi)工率逐步上升，傳統(tǒng)型材消費(fèi)仍為拖累，鋁市海外庫(kù)存持續(xù)累增，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存拐入去庫(kù)，旺季之下，電解鋁出庫(kù)庫(kù)存持續(xù)去化給予市場(chǎng)樂(lè)觀預(yù)期。

期貨公司評(píng)論

Mysteel：燒堿及氧化鋁早讀（2025.9.18）

據(jù)Mysteel了解，2025年9月17日海外市場(chǎng)氧化鋁以巴西FOB352美元/噸的價(jià)格成交3萬(wàn)噸，11月船期 三、行業(yè)追蹤 1、近期，內(nèi)蒙古霍煤鴻駿鋁電有限責(zé)任公司48萬(wàn)噸電解鋁產(chǎn)能置換方案予以公示。

日?qǐng)?bào)

Mysteel：8月電解鋁盈利高位承壓 9月成本下行利潤(rùn)或再創(chuàng)新高

在鋁價(jià)維持高位的同時(shí)，氧化鋁供需格局由緊轉(zhuǎn)松，價(jià)格上行動(dòng)力趨弱，自有及外購(gòu)氧化鋁企業(yè)間的成本差異縮?。幌噍^之下，能源成本差異再度成為企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵錨點(diǎn)綜合原材料供需結(jié)構(gòu)與價(jià)格走勢(shì)判斷，預(yù)計(jì) 2025 年將延續(xù)低成本、高利潤(rùn)的常態(tài)化格局 8月電解鋁行業(yè)產(chǎn)能成本曲線 Mysteel基于氧化鋁、電價(jià)及預(yù)焙陽(yáng)極最新走勢(shì)的模擬測(cè)算，預(yù)計(jì)9月中國(guó)電解鋁加權(quán)平均完全成本下移，行業(yè)利潤(rùn)有望進(jìn)一步提升。

熱點(diǎn)分析