導(dǎo)語(yǔ)：2020-2024年，滌綸短纖產(chǎn)業(yè)鏈各產(chǎn)品均處于成熟期，期間各產(chǎn)品產(chǎn)能、產(chǎn)量繼續(xù)攀升。當(dāng)前滌綸短纖行業(yè)生命周期處于成熟期階段，行業(yè)產(chǎn)能分布呈現(xiàn)高集中寡占型，少數(shù)頭部企業(yè)占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)能配置，行業(yè)定價(jià)話(huà)語(yǔ)權(quán)下滑；雖2024年下半年開(kāi)始行業(yè)虧損幅度較前幾年明顯收窄，但整體來(lái)看，預(yù)計(jì)2024年滌綸短纖年均利潤(rùn)水平或仍處負(fù)值水平，行業(yè)總體投資吸引力仍相對(duì)不高。

（一）滌綸短纖產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)聯(lián)產(chǎn)品行業(yè)周期趨勢(shì)分析

2020-2024年，滌綸短纖產(chǎn)業(yè)鏈各產(chǎn)品均處于成熟期，期間各產(chǎn)品產(chǎn)能、產(chǎn)量繼續(xù)攀升，但攀升速度明顯弱于發(fā)展期。

其中，產(chǎn)業(yè)鏈各產(chǎn)品近五年產(chǎn)能復(fù)合增長(zhǎng)率排在第一位、第二位的分別為再生滌綸短纖以及乙二醇；產(chǎn)業(yè)鏈近五年產(chǎn)量復(fù)合增長(zhǎng)率排在第一位、第二位的分別為乙二醇以及PTA，如圖1、圖2所示。

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值得注意的是，2020-2024年，中國(guó)滌綸短纖及相關(guān)產(chǎn)品產(chǎn)能、產(chǎn)量變化情況來(lái)看，只有原料乙二醇的近五年產(chǎn)量復(fù)合增長(zhǎng)率明顯高于產(chǎn)能復(fù)合增長(zhǎng)率，故近五年乙二醇行業(yè)供應(yīng)壓力逐漸凸顯，行業(yè)虧損壓力逐漸攀升。

據(jù)隆眾數(shù)據(jù)顯示，近五年乙二醇產(chǎn)能復(fù)合增長(zhǎng)率為16.05%，近五年乙二醇產(chǎn)量復(fù)合增長(zhǎng)率為20.38%，據(jù)了解，出現(xiàn)這種情況的根本原因?yàn)椋?020-2022年期間，乙二醇行業(yè)開(kāi)工水平基數(shù)偏低。其余產(chǎn)品近五年產(chǎn)能復(fù)合增長(zhǎng)率均明顯高于產(chǎn)量復(fù)合增長(zhǎng)率。

凈出口量方面，如表5所示，除PX、乙二醇市場(chǎng)需要部分進(jìn)口貨源來(lái)補(bǔ)充國(guó)內(nèi)缺口之外，滌綸短纖產(chǎn)業(yè)鏈其余產(chǎn)品均為凈出口型市場(chǎng)，其中近五年以PTA市場(chǎng)凈出口量增幅最為迅猛。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，近五年P(guān)TA市場(chǎng)凈出口量增幅高達(dá)1213%，預(yù)計(jì)2024年P(guān)TA市場(chǎng)凈出口量或攀升至303.08萬(wàn)噸。

（二）國(guó)內(nèi)滌綸短纖產(chǎn)業(yè)鏈景氣度分析

2024年滌綸短纖行業(yè)生命周期處于成熟期階段，行業(yè)產(chǎn)能分布呈現(xiàn)高集中寡占型，少數(shù)頭部企業(yè)占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)能配置，行業(yè)定價(jià)話(huà)語(yǔ)權(quán)下滑，企業(yè)盈利能力偏弱；但2024年下半年開(kāi)始，部分企業(yè)通過(guò)調(diào)節(jié)自身供應(yīng)量、縮減行業(yè)供應(yīng)壓力等有效措施，推動(dòng)行業(yè)穩(wěn)健發(fā)展，下半年開(kāi)始行業(yè)虧損幅度較前幾年明顯收窄，但整體來(lái)看，預(yù)計(jì)2024年滌綸短纖年均利潤(rùn)水平或仍處負(fù)值水平，行業(yè)總體投資吸引力仍相對(duì)不高。

表? 中國(guó)滌綸短纖產(chǎn)業(yè)鏈景氣度一覽表

數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

?滌綸短纖業(yè)目前景氣值處于中間偏下水平，預(yù)計(jì)未來(lái)新擴(kuò)建項(xiàng)目主力或?yàn)橐惑w化項(xiàng)目配套的短纖裝置，而未配套上下游企業(yè)、以及主要生產(chǎn)單一常規(guī)品種的企業(yè)或面臨被兼并收購(gòu)及淘汰的風(fēng)險(xiǎn)。

雖近年來(lái)，滌綸短纖部分下游運(yùn)行相對(duì)疲弱、紡服領(lǐng)域出口壓力飆升，滌綸短纖產(chǎn)業(yè)鏈供需矛盾亦逐漸凸顯，市場(chǎng)面臨高度內(nèi)卷的困境，但2024年滌綸短纖行業(yè)仍實(shí)現(xiàn)了困境中求生的蛻變，行業(yè)整體供應(yīng)壓力可控、行業(yè)盈利能力亦逐漸攀升。

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