導(dǎo)語：2月市場價格全線下跌，跌幅在20-100元/噸，中上旬庫存消耗積極，現(xiàn)貨矛盾較緩，價格弱勢整理，然月尾弱成交疊加供應(yīng)回歸使得聚丙烯矛盾激化，價格打開下行通道?！敖鹑y四”在即，3月份PP價格能否有所突破？接下來，我們將從庫存現(xiàn)狀、供應(yīng)變化、需求預(yù)期以及政策影響等多個維度深入剖析。?

? 一、庫存去化遲滯 市場價格下行

來源：隆眾資訊

進(jìn)入2025年，PP庫存去化問題持續(xù)困擾市場。春節(jié)假期后，石化庫存處于高位水平，盡管下游企業(yè)陸續(xù)復(fù)工，但需求恢復(fù)不及預(yù)期。從隆眾數(shù)據(jù)來看，2月國內(nèi)聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)檢修裝置相對較少，市場供應(yīng)維持高位。而下游開工負(fù)荷雖有提升，但工廠采購意向謹(jǐn)慎，多以消耗前期庫存為主，導(dǎo)致市場成交難以放量。

在這種情況下，石化企業(yè)及中間商庫存去化緩慢，對市場價格形成明顯壓制。PP 市場價格在2月整體呈現(xiàn)震蕩下行態(tài)勢，三大區(qū)價格走勢雖有分化，但整體價格重心環(huán)比小跌。如華北區(qū)域因節(jié)后裝置檢修集中，價格支撐相對較強(qiáng)，但隨著時間推移，在整體市場氛圍影響下，價格也難以持續(xù)上行。

? 二、檢修利好持續(xù) 新增產(chǎn)能弱于預(yù)期

表2 2025年P(guān)P粒裝置停車計(jì)劃一覽表

單位：萬噸/年

供應(yīng)端方面，檢修計(jì)劃對市場產(chǎn)生了一定影響。2 月以來，華北、華東、華南等區(qū)域均有部分裝置進(jìn)行檢修。進(jìn)入 3 月，檢修潮預(yù)計(jì)將進(jìn)一步擴(kuò)大。隆眾資訊統(tǒng)計(jì)，3 月份檢修涉及的產(chǎn)能或多集中在華東、華南區(qū)域。檢修帶來的供應(yīng)減少，理論上對價格有一定支撐作用。

在新增產(chǎn)能方面，原計(jì)劃 2024 - 2025 年的大規(guī)模新產(chǎn)能投放，實(shí)際進(jìn)展弱于預(yù)期。部分項(xiàng)目因各種原因推遲投產(chǎn)，使得市場供應(yīng)壓力在一定程度上得到緩解。例如，一些原計(jì)劃在年初投產(chǎn)的項(xiàng)目，目前仍處于建設(shè)或調(diào)試階段，尚未對市場形成實(shí)質(zhì)性沖擊。

三、“金三” 剛需月支撐 兩會新政策值得期待

從需求端來看，3 月傳統(tǒng)上被視為 “金三” 剛需月，下游行業(yè)需求有望迎來季節(jié)性回升。塑編、注塑、BOPP 等行業(yè)對 PP 的需求將逐漸增加。隨著下游工廠開工率的進(jìn)一步提升，若訂單量能夠同步增長，將對 PP 市場形成有力支撐。

此外，兩會的召開為市場帶來了政策預(yù)期。政府可能出臺一系列刺激經(jīng)濟(jì)、促進(jìn)消費(fèi)的政策，這將間接影響 PP 下游行業(yè)的需求。例如，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的加強(qiáng)可能帶動管材等塑料制品的需求增長；消費(fèi)刺激政策可能提升家電、日用品等行業(yè)的生產(chǎn)積極性，進(jìn)而增加對 PP 的采購量。

? 四、未來預(yù)測

綜合多方面因素，短期內(nèi) PP 市場仍將處于供需博弈的狀態(tài)。庫存去化雖遲滯，但隨著 3 月檢修利好的持續(xù)釋放以及下游需求的季節(jié)性回升，市場有望逐步改善。若兩會出臺的政策能夠有效刺激下游行業(yè)需求，同時新增產(chǎn)能繼續(xù)保持相對穩(wěn)定，PP 價格在 3 月有望迎來一定突破。

然而，市場仍存在不確定性。若下游需求恢復(fù)不及預(yù)期，或者檢修裝置提前恢復(fù)生產(chǎn)，將對價格上漲形成阻礙。此外，國際原油價格的波動也將對 PP 成本產(chǎn)生影響，進(jìn)而影響市場價格走勢。因此，需密切關(guān)注政策動態(tài)、裝置運(yùn)行情況以及原油價格波動，以準(zhǔn)確把握 PP 市場的未來走向。