【導(dǎo)語】一季度ABS行業(yè)產(chǎn)量增幅明顯，疊加三大原料走低，ABS成本支撐力度減弱，供大于求局面突出，1-3月份ABS價(jià)格維持下跌態(tài)勢，整體跌幅在300-1000元/噸附近。二季度新裝置陸續(xù)投產(chǎn)，供大于求局面難改，預(yù)計(jì)ABS行業(yè)整體維持偏弱運(yùn)行。

表1、1月份和3月份ABS價(jià)格走勢對比表

來源：隆眾資訊

2025年一季度ABS價(jià)格走勢先漲后跌，主要分為兩個(gè)階段，第一階段為1月份國內(nèi)價(jià)格上行階段，第二階段為2-3月份價(jià)格處于震蕩走低階段。1月份國內(nèi)ABS市場價(jià)格維持上行態(tài)勢，1月份天津大沽裝置降負(fù)運(yùn)行，部分廠家為防止春節(jié)期間累庫，提前1月份貨源已預(yù)售完畢，廠家整體庫存壓力不大，1月中旬原料價(jià)格大幅上漲， 特別是丙烯腈和苯乙烯，成本面帶動(dòng)ABS價(jià)格持續(xù)上行，市場價(jià)格普遍維持上行態(tài)勢。2月份開始至3月份ABS價(jià)格維持下跌，春節(jié)后歸來終端需求恢復(fù)緩慢，場內(nèi)利空居多，價(jià)格出現(xiàn)不同程度回落調(diào)整；原料成本面苯乙烯、丙烯腈、丁二烯價(jià)格走低，廠家出貨壓力增大，價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)調(diào)整，特別是3月份，受制于成本走低以及產(chǎn)量提升，供大于求局面愈發(fā)突出，價(jià)格持續(xù)下行態(tài)勢。

圖1、2023年-2025年ABS市場價(jià)格走勢圖

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價(jià)格主要影響因素如下：1、一季度ABS行業(yè)整體盈利，廠家產(chǎn)量同比環(huán)比處于增加狀態(tài)，一季度ABS總產(chǎn)量為164.1萬噸，同比增加39.45萬噸，增幅31.9%；環(huán)比2024年四季度增加9.4萬噸，增幅6.1%。2、ABS三大原料價(jià)格整體走低，ABS成本面支撐力度減弱，拖拽ABS出廠以及市場價(jià)格。 3、大下游需求雖然韌性強(qiáng)，但中小下游訂單不穩(wěn)，下游整體補(bǔ)貨節(jié)奏偏慢，且春節(jié)后需求復(fù)蘇不及預(yù)期，整體終端需求偏弱運(yùn)行。

一、一季度ABS行業(yè)產(chǎn)量同比環(huán)比增加，供應(yīng)增速明顯：

一季度ABS行業(yè)整體盈利，廠家產(chǎn)量同比環(huán)比處于增加狀態(tài)，一季度ABS總產(chǎn)量為164.1萬噸，同比增加39.45萬噸，增幅31.9%，環(huán)比2024年四季度增加9.4萬噸，增幅6.1%。一季度行業(yè)增量明顯，雖然部分合資廠家1-2月份貨源預(yù)售完畢，庫存可控，但3月份整體銷售壓力較大，特別2月底節(jié)后歸來終端需求恢復(fù)不及預(yù)期，廠家累庫明顯，供應(yīng)壓力下，價(jià)格承壓下行。

圖2、2024-2025年ABS月度產(chǎn)量圖

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二、成本面原料價(jià)格走低，ABS成本支撐力度減弱，價(jià)格下行：

成本下跌是利空ABS價(jià)格下行的主要因素。一季度主要原料丙烯腈、丁二烯、苯乙烯市場均呈現(xiàn)先漲后跌的運(yùn)行態(tài)勢，丙烯腈1月份至2月中上旬有裝置臨時(shí)檢修，供應(yīng)減少帶動(dòng)價(jià)格上行至兩年內(nèi)的高點(diǎn)。2月下旬-3月價(jià)格逐步從高位回落，華東裝置提負(fù)、檢修裝置回歸等共同作用，價(jià)格跌至三個(gè)月以來的低點(diǎn)，3月份價(jià)格多在9000元/噸以下，較2月初高點(diǎn)12000元/噸，下滑超過3000元/噸；苯乙烯來看，1月份庫存地位，加之純苯去庫，價(jià)格震蕩上行，2-3月份外圍原油價(jià)格下跌加之純苯價(jià)格走低，主港庫存增加等利空因素疊加作用，苯乙烯市場價(jià)格逐步下跌，一季度苯乙烯均價(jià)8414元/噸，環(huán)比2024年四季度價(jià)格下跌438元/噸，跌幅4.9%。丁二烯來看，1月份受下游合成橡膠期貨上漲影響，價(jià)格震蕩走高，2月份以后供應(yīng)增量價(jià)格承壓下行，3月份利好利空消息面交織，價(jià)格維持低位震蕩，價(jià)格來看，截止3月31日，江陰地區(qū)收盤11050元/噸，環(huán)比1月初高位12500元/噸，下跌1450元/噸，跌幅11.6%。

圖3、ABS成本面價(jià)格走勢圖

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三、需求增速偏緩 ABS市場疲態(tài)難脫：

一季度國內(nèi)ABS市場需求偏弱運(yùn)行，春節(jié)以前市場交易逐步停滯，由于家電需求出口前置帶動(dòng)，部分廠家預(yù)售情況良好，透支2025年需求，春節(jié)以后需求復(fù)蘇明顯不及預(yù)期，下游工廠補(bǔ)貨情況不佳，工廠開工恢復(fù)緩慢，原料采購力度不足；部分家電企業(yè)表示，接單情況并未出現(xiàn)階段性增加，整體維持剛需水平。

二季度新裝置產(chǎn)能逐步釋放，供應(yīng)預(yù)期繼續(xù)增量，成本面或?qū)⒗^續(xù)維持弱勢運(yùn)行：

1、二季度裝置檢修和裝置新投均有，預(yù)期供應(yīng)量將繼續(xù)維持高位：

二季度遼寧金發(fā)和天津大沽裝置有檢修計(jì)劃，但同時(shí)山東裕龍石化60萬噸新裝置以及浙江石化二期3線投產(chǎn)，二季度整體供應(yīng)預(yù)期繼續(xù)維持高位，浙江石化4-6月份月度供應(yīng)繼續(xù)增加。

2、成本面來看：二季度苯乙烯需求淡季來臨，價(jià)格預(yù)期走低；丁二烯來看新裝置投產(chǎn)進(jìn)度影響價(jià)格走勢，若新產(chǎn)能投產(chǎn)順利則價(jià)格震蕩走低，若投產(chǎn)延期則預(yù)計(jì)維持震蕩走勢；丙烯腈來看4-5月份預(yù)期小幅上探，6月份有回落預(yù)期，整體價(jià)格波動(dòng)區(qū)間在8500-9500元/噸之間。

3、需求面來看：4-5月份家電傳統(tǒng)采購?fù)荆?024年家電需求出口前置透支2025年需求，一季度整體需求不及預(yù)期，補(bǔ)貨情況一般，6-7月份傳統(tǒng)采購淡季，二季度需求面預(yù)計(jì)增量有限。

總體來看一季度國內(nèi)ABS行業(yè)增量明顯，成本拖拽市場價(jià)格震蕩走低，二季度供應(yīng)高位，需求增量有限，預(yù)計(jì)二季度ABS價(jià)格走勢偏弱運(yùn)行。