1. 本月熱點關注

a)生產(chǎn)：本月裝置產(chǎn)能利用率先低后回升明顯。月底，復合肥產(chǎn)能利用率較上月末高25.32個百分點；

b)庫存：樣本企業(yè)庫存下降，尤其中下旬表現(xiàn)明顯，月底樣本企業(yè)庫存水平環(huán)比降13.90%，同比低3.26%；

c)其他：月內(nèi)，上游主要原料集體上漲，且漲幅較大，對復合肥成本及心態(tài)支撐明顯。

2. 本月行情分析

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數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

國內(nèi)復合肥市場價格月度漲跌表

單位：元/噸

?數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

2月，國內(nèi)復合肥市場反彈上行，漲幅在100-200元/噸。主受上游原料上漲、成本上升推動；同時年后多地需求釋放，促進市場走貨量大幅增加。截止到月底參考內(nèi)地部分出廠45%S(14:16:15/3*15)在2850-3000元/噸，45%CL(3*15)在2350-2500元/噸，35含量小麥返青肥在1450-1750元/噸，40含量高氮肥在1950-2150元/噸。

其中上旬，受春節(jié)假期影響，市場多處于休市狀態(tài)。長假歸來，隨著物流恢復、原料端產(chǎn)品上漲發(fā)力，市場心態(tài)好轉，多地走貨逐步放量；尤其元宵節(jié)后，部分地區(qū)走貨進入高峰期。與此同時，受氮、磷、鉀原料持續(xù)拉漲提振，企業(yè)挺價意向增強，部分政策優(yōu)惠縮減、部分暫停報價、部分則試探上調(diào)價格，促進市場價格重心震蕩上移。其中下旬表現(xiàn)較為明顯，多地價格漲幅超過100元/噸，不過市場主消化前期訂單，新單跟進相對偏慢。另外從產(chǎn)品來看，平衡肥價格調(diào)漲明顯，高氮類產(chǎn)品漲幅相對有限。再有，隨著中下旬尿素的大幅上漲，部分企業(yè)針對華北地區(qū)召開經(jīng)銷商會議，出臺部分預收政策，零星40含量玉米肥有出廠在1950-2150元/噸。

月內(nèi)，隨著經(jīng)銷商提貨積極性的增加、市場貨源下沉的加速，終端到貨進度明顯加快。同時在原料端產(chǎn)品高位運行提振下，市場心態(tài)向好、交投表現(xiàn)活躍。

裝置方面：為保障供應，企業(yè)開工率提升加快，尤其初十以后，重啟企業(yè)較多。月底主要企業(yè)開工率已調(diào)整至中高運行負荷狀態(tài)。

整體來看，2月，國內(nèi)復合肥市場價格上漲、交投活躍。預計3月，市場或高位整理，一方面受原材料成本支撐，月初部分企業(yè)將補漲；另一方面3月多地有春季肥補倉預期，市場上半月走貨仍然明顯；第三隨著春銷推進，企業(yè)重心將陸續(xù)轉至夏季肥預收，重點關注主要企業(yè)的夏季玉米肥新預收政策和價格變化；第四相關部門政策調(diào)控，對原料端的影響，有望促進市場波動的收窄。

3. 市場影響因素分析

a）本月，2月，我國復合肥產(chǎn)量為532.91萬噸，較上月增加116.14萬噸，環(huán)比提升27.87%。本月產(chǎn)能平均利用率42.47%，環(huán)比提升9.26個百分點，同比提升12.55個百分點。

b）截止月底，復合肥樣本企業(yè)庫存量73.29萬噸，較上月末降13.90%，本月平均庫存水平在84.58萬噸，較上月降1.02%。本月企業(yè)庫存下降原因：一是節(jié)后需求集中釋放，市場走貨放量明顯；二是上游原料上漲，對市場心態(tài)支撐增強，經(jīng)銷商提貨積極；三是節(jié)后物流恢復，企業(yè)積極促發(fā)貨為主。

c）本月利潤下降明顯。月末氨化45%S(3*15)實時理論毛利在73元/噸，環(huán)比降163元/噸，同比低342元/噸；滾筒45%CL(3*15)毛利在-85元/噸，環(huán)比降214元/噸，同比低390元/噸。

4. 下月市場預測

經(jīng)過2月市場的大幅調(diào)整，復合肥行情在3月仍面臨調(diào)整，因上游原料價格中磷銨繼續(xù)看漲，而鉀肥也因貨源緊張繼續(xù)挺價，尿素稍有波動，但也存階段性行情帶動，因此復合肥成本壓力繼續(xù)增加。而復合肥企業(yè)會通過適當調(diào)整價格來應對成本上漲，但考慮國內(nèi)復合肥企業(yè)間價格競爭激烈，以及終端接受乏力等因素，預計高位上行幅度有限。

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