導(dǎo)語：2022年河南商丘尿素市場以2490元/噸的價(jià)格一路震蕩上行，在6月12日之前，市場價(jià)格雖也存在松動行情，但也未超過100元/噸。近期，商丘尿素市場迎來年內(nèi)最大降幅（230元/噸），在經(jīng)過九日左右的連續(xù)下跌后，今日省內(nèi)上游企業(yè)出廠多偏穩(wěn)運(yùn)行，市場成交開始好轉(zhuǎn)，那么，情緒面以及成交現(xiàn)狀好轉(zhuǎn)后，市場能否觸底反彈？

需求階段性運(yùn)行，后期需求有增加預(yù)期

前期下滑的行情，需求階段性疲軟為主要原因。農(nóng)業(yè)需求而言，省內(nèi)小麥收割完成后，距離玉米實(shí)際追肥還有一段距離；復(fù)合肥方面，參考圖一，河南寧陵樣本復(fù)合肥企業(yè)的尿素庫存量和日用量均處于年內(nèi)相對低位水平。工業(yè)需求而言，膠板廠和三胺市場均不景氣，對尿素需求剛需為主，部分略有減量。

后期需求，農(nóng)業(yè)方面，由于省內(nèi)今年天氣干旱，玉米追肥時間或有提前，原先在玉米種植后45日左右追肥，可能會提前10日左右，那么，按照省內(nèi)最早種植玉米時間，玉米實(shí)際追肥已臨近，農(nóng)需流向?qū)㈤_始增加。復(fù)合肥企業(yè)而言，小麥肥生產(chǎn)陸續(xù)開啟，開工有增加預(yù)期，并且因前期采購部分高價(jià)尿素，近期可能適量采購低價(jià)尿素來做對沖。所以后期存階段性需求預(yù)期。

圖一 河南寧陵樣本復(fù)合肥企業(yè)尿素庫存量及日用量走勢圖

糧食價(jià)格上漲，或帶動用肥積極性

目前，國內(nèi)小麥全國均價(jià)約3132元/噸，同比漲幅22.06%，國內(nèi)玉米全國均價(jià)約2857元/噸，同比基本持平。商丘尿素市場價(jià)在3070元/噸，同比漲幅17.18%。2020-2021年，國內(nèi)小麥和玉米均價(jià)與商丘尿素價(jià)格基本無相關(guān)或者弱相關(guān)，而2022年截止到發(fā)稿日期，其相關(guān)指數(shù)均有提升，接近或者達(dá)到強(qiáng)相關(guān)。今年糧食價(jià)格的上漲，比較直觀的體現(xiàn)就是終端用戶對化肥施用量的增加，具有部分利好作用，但是由于農(nóng)業(yè)需求具有較強(qiáng)的季節(jié)性，支撐時間階段性運(yùn)行。

圖二 近三年商丘尿素市場價(jià)與全國小麥、玉米價(jià)格走勢對比圖

行情連續(xù)下跌，下游低庫存等待

在連續(xù)下跌且無明顯利好情緒下，市場“買漲不買跌”心態(tài)主導(dǎo)，下游一直處于去庫狀態(tài)，等待企穩(wěn)或者有回暖跡象擇機(jī)采購，今日省內(nèi)以及主流報(bào)價(jià)暫穩(wěn)，市場迅速收到信號，今日上游企業(yè)收單情況明顯好轉(zhuǎn)，省內(nèi)部分企業(yè)停售，新單成交的好轉(zhuǎn)增加企業(yè)短時反彈信心。

短時反彈可期，但回彈動力有待觀察

按照目前上游企業(yè)新單成交情況以及下游階段性需求情況，短時具有反彈空間，但是，農(nóng)需季節(jié)性因素較強(qiáng)，下半年復(fù)合肥對尿素需求弱于上半年，工業(yè)需求不溫不火，多持續(xù)按需跟進(jìn)為主。國內(nèi)尿素日產(chǎn)多在16.5-17萬噸的高位運(yùn)行，成本面雖有增加，但是在目前利潤情況下，暫不作為主要參考點(diǎn)。國際方面弱勢行情不利于國內(nèi)出口信心。整體而言，短時存觸底反彈行情，但是回彈幅度以及時間或難以持續(xù)較長時間。