當前復合肥價格已進入新一輪調整期，據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計各主流地區(qū)價格陸續(xù)上調，漲幅在50-150元/噸，企業(yè)中高端報盤增多，參考國內零星出廠45%S(14:16:15/3*15)在3700-3900元/噸，45%CL（3*15）3500-3700元/噸，40含量常規(guī)玉米肥在3150-3350元/噸。不過仍存部分規(guī)模企業(yè)尚未明確最新報盤，觀望情緒較濃。

企業(yè)價格上調勢頭如火如荼，但由于玉米用肥季節(jié)尚未啟動，經銷商還存部分低價貨源，局部區(qū)域倒掛現(xiàn)象嚴重，整體新接單情緒一般，交投氛圍如冰般清淡，實盤成交重心仍在整理中，市場博弈嚴重，整體可謂是“冰火兩重天”。

上游原料高位震蕩 成本推漲復合肥

表1 復合肥主要原料及成本價格對比

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

對比當前復合肥主要上游原料價格，近一月均表現(xiàn)強勁。其中尿素因日產存下降趨勢，預期需求相對較強，企業(yè)訂單預收穩(wěn)步增加，區(qū)域性的貨源分配不均推動行情不斷走高，截止5月9日，山東臨沂價格3230元/噸，環(huán)比漲11.38%，同比漲48.85%；氯化銨及硫酸銨、合成氨小氮肥價格也因貨源偏緊、出口預期、尿素側面利好等影響下震蕩上行，環(huán)比漲幅在3-6%，同比漲幅較大；磷酸一銨在成本面壓力持續(xù)增大、企業(yè)前期預收以及部分出口待發(fā)訂單支撐下，成交重心在不斷推高，截止當前湖北磷酸一銨55%粉出廠4100元/噸，環(huán)比漲15.49%，同比漲64%；氯化鉀小幅拉漲，市場流通貨源量持續(xù)緊張，且國產發(fā)運量有限，價格高位震蕩。

上游原料整體上行，復合肥成本持續(xù)拉漲，以45%S平衡肥成本為例僅一個月環(huán)比漲9.16%，同比漲70.93%。成本成為復合肥價格上調的主要動力。

利潤持續(xù)壓縮 經營壓力增加

圖1 復合肥利潤走勢圖

近年疫情、國際緊張局勢持續(xù)影響全球產業(yè)鏈，經濟下行壓力不斷增大，輸入性通脹引起的大宗原料價格上漲、環(huán)保成本增加、運輸費用上行等各種因素的綜合作用下，復合肥企業(yè)生產成本增幅較多，自2021年四季度以來復合肥利潤一直低于往年水平，在近期表現(xiàn)尤為明顯，隆眾資訊統(tǒng)計當前45%S平衡肥毛利為120元/噸，環(huán)比跌51.62%，同比跌55.37%，對于缺乏資源及資金的復合肥企業(yè)形成較大困擾，經營壓力增大。

需求旺季支撐陸續(xù)出盡

表2 二季度主要作物統(tǒng)計表

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

當前復合肥需求以玉米肥集中補倉為主，隨著夏季肥備貨時間的縮短，經銷商提貨積極，企業(yè)執(zhí)行前期待發(fā)，市場走貨繼續(xù)增量中。但新單補倉需求有限，彈性明顯下降，旺季支撐陸續(xù)出盡。且還有倒掛現(xiàn)象限制企業(yè)高價落實，市場仍存在博弈。

價格短線高位震蕩，關注成本

圖2 2020-2022年45%S(3*15)價格走勢對比圖

因原料走勢整體繼續(xù)堅挺，復合肥成本支撐強勁，增強市場挺價信心，目前尚未出價企業(yè)仍在關注磷銨價格漲幅，也關乎到秋季小麥肥定價，但上揚節(jié)奏已定。

預計伴隨季節(jié)需求消耗，復合肥市場低端貨源減少，若原料行情高位，則堅定復合肥成交重心上移。