臨近11月底，復(fù)合肥市場價格相對平穩(wěn)，以45%S(3*15)為例，當(dāng)前主流出廠價在2650-2750元/噸，前期部分低端2600-2640元/噸的價格消失，而冬儲備肥進(jìn)行至今，后期價格如何還需關(guān)注各項(xiàng)因素變化。

近2年冬儲期間價格先漲后降

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

2022-2024年復(fù)合肥冬儲期間價格多呈現(xiàn)備肥上漲，用肥降的趨勢，雖波動幅度有限，但此類走勢嚴(yán)重影響著經(jīng)銷商的備肥情緒。

而我們看到2024-2025年冬儲的起始，價格處在低位水平，與2022年此時價差達(dá)到-540元/噸，與2023年同時期相差300元/噸。這是市場回歸理性的體現(xiàn)，同時也意味著經(jīng)銷商操盤成本在下滑。

至于2024-2025年冬儲期間復(fù)合肥價格走勢，我們還需關(guān)注原料價格的變化。

原料12月存上漲預(yù)期

表1 復(fù)合肥主要原料價格漲跌對比及預(yù)期

單位：元/噸

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

11月初至今，硫磺無疑是漲勢最為明顯的品種，一方面是美金資源強(qiáng)勢上漲拉動，一方面是下游終端及貿(mào)易的追貨操作，11月漲幅在280元/噸，12月或維持高位盤整，關(guān)注12月中旬中東官方價格的出臺情況。其漲勢也拉動了磷酸一銨的成本，11月漲幅有限，僅在50元/噸，因其當(dāng)前磷的單養(yǎng)分價值在三大養(yǎng)分中性價比最低，因此12月漲幅還需關(guān)注下游的接受能力。

尿素橫盤2月的時間，關(guān)注度稍有降低，但12月份考慮氣頭檢修使得供應(yīng)縮小，而復(fù)合肥開工提升以及淡儲，需求量或增加，因此價格有望低位小幅上漲。鉀肥方面，氯化鉀12月份國產(chǎn)鉀價格上調(diào)后，進(jìn)口貨源貨權(quán)高度集中，持貨商也有意上挺價格，但還需關(guān)注成交情況。

綜合看當(dāng)前或是復(fù)合肥低成本期間，12月若主要原料價格走高則勢必帶動復(fù)合肥調(diào)整。

下游主糧價格略有反彈

玉米產(chǎn)區(qū)隨著天氣逐漸轉(zhuǎn)冷，新糧質(zhì)量逐步恢復(fù)，農(nóng)戶售糧心態(tài)較前期有所轉(zhuǎn)變，價格逐步止跌反彈。大豆現(xiàn)貨價格穩(wěn)定，貿(mào)易商積極收購高蛋白貨源，下游按需采購，價格平穩(wěn)運(yùn)行。

主糧的止跌及反彈會將終端農(nóng)戶前期低迷種植積極性恢復(fù)，因此從下游端利好冬儲備肥的推進(jìn)。

后期看復(fù)合肥價格也許不會一直平穩(wěn)，中間會受到成本以及宏觀、心態(tài)等因素影響小幅波動，但今年操作風(fēng)險較低，市場交投氛圍逐步恢復(fù)中。