綜述

近期國內(nèi)尿素市場弱勢(shì)僵持運(yùn)行。當(dāng)前企業(yè)庫存持續(xù)保持較高位置，下游需求偏弱推進(jìn)，供需雙弱的格局難以打破。但本周市場“小作文”不斷，刺激下游業(yè)者心態(tài)，企業(yè)低端成交有所增加，但消息面導(dǎo)向尚不明顯，價(jià)格上漲動(dòng)力不足，短時(shí)市場暫時(shí)整理運(yùn)行。

近期尿素市場關(guān)注點(diǎn)：

1、市場傳聞不斷，刺激市場心態(tài)；

2、供需矛盾突出，廠庫繼續(xù)上漲；

3、港口窄幅波動(dòng)，貨源零星離港；

4、需求偏弱推動(dòng)，業(yè)者情緒謹(jǐn)慎。

一、市場消息面影響?價(jià)格僵持窄幅波動(dòng)

本周期國內(nèi)尿素市場小幅波動(dòng)，截止本周四山東中小顆粒主流出廠1660-1700元/噸，均價(jià)環(huán)比上漲10元/噸。本周期受即將召開的保供穩(wěn)價(jià)會(huì)議以及出口“小作文”消息影響，市場情緒波動(dòng)不定，下游在企業(yè)低端報(bào)價(jià)適當(dāng)采購后，追高情緒依舊謹(jǐn)慎。當(dāng)前尿素企業(yè)庫存高位上漲，創(chuàng)年內(nèi)新高。復(fù)合肥成品走貨并無明顯好轉(zhuǎn)下，開工率略有下降。板材行業(yè)也因成品銷售不佳，計(jì)劃提前停工。短期工業(yè)需求穩(wěn)中走弱，農(nóng)業(yè)儲(chǔ)備需求較為分散，局部有適當(dāng)補(bǔ)倉增量。保供會(huì)議結(jié)束后，若市場并有實(shí)質(zhì)性利好刺激下，市場情緒回歸理性。基本面依舊偏寬松趨勢(shì)，行情不排除向下調(diào)整。

據(jù)隆眾數(shù)據(jù)，本周（20241219-1225）供需差環(huán)比下跌13.76%，企業(yè)庫存上漲5.32萬噸。在情緒和低價(jià)的推動(dòng)下，本周期行情暫時(shí)穩(wěn)定略有小漲，但實(shí)際市場成交氛圍多數(shù)時(shí)間依舊不溫不火，廠家出貨情況也參差不齊，因此庫存仍在增加。山東尿素企業(yè)報(bào)價(jià)窄幅波動(dòng)，截止周五現(xiàn)貨價(jià)格環(huán)比基本持平至1650-1700元/噸。

尿素供需平衡表

單位：萬噸

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

數(shù)據(jù)說明：

1.總供應(yīng)量=尿素總產(chǎn)量+進(jìn)口量；

2.總消費(fèi)量=農(nóng)業(yè)消費(fèi)折算+復(fù)合肥消費(fèi)折算+三聚氰胺消費(fèi)折算+其他消費(fèi)量（板材、車用、板材、其它化工等）+出口量；數(shù)據(jù)基本為估算值，僅供參考；

3.供需差=總供應(yīng)量-總消費(fèi)量；

4.企業(yè)庫存、港口庫存均為實(shí)際采集數(shù)據(jù)所得，并非計(jì)算數(shù)據(jù)

5.W+1表示下周，W+2、W+3依次類推。

二、裝置故障、停車疊加，日產(chǎn)下行明顯

1、企業(yè)故障停車集中，日產(chǎn)開工雙雙下降

1）本周期部分企業(yè)檢修：中石油烏魯木齊石化分公司、山東潤銀生物化工、中化吉林長山化工、四川瀘天化、青海云天化。本周期恢復(fù)的企業(yè)：寧夏和寧化學(xué)、中石油烏魯木齊石化分公司、河南晉開化工、成都玉龍化工、山東潤銀生物化工。本周期中國尿素產(chǎn)能利用率77.67%，環(huán)比跌2.51%，比同期漲6.72%。

預(yù)計(jì)，下周國內(nèi)尿素日產(chǎn)預(yù)期在17.6-17.8萬噸之間。

2、企業(yè)銷售壓力明顯，庫存高位上漲

截至2024年12月25日，中國尿素企業(yè)總庫存量152.50萬噸，較上周增加5.32萬噸，環(huán)比增加3.61%。本周期國內(nèi)尿素企業(yè)庫存繼續(xù)上漲，再創(chuàng)年內(nèi)庫存新高。內(nèi)蒙古、新疆繼續(xù)增庫明顯，主產(chǎn)銷區(qū)尿素企業(yè)庫存僅呈現(xiàn)小幅去庫，日產(chǎn)量大幅高于同期加之需求偏弱推進(jìn)下，庫存維持高位水平。

下周，國內(nèi)尿素樣本企業(yè)總庫存量預(yù)計(jì)：152-155萬噸附近，較本周窄幅增加。尿素供需矛盾突出，市場情緒較為謹(jǐn)慎，若沒有新的利好出現(xiàn)，市場或再次陷入悲觀情緒中，尿素企業(yè)或較難去庫。

3、價(jià)格低位波動(dòng)，下游逢低入場

截至2024年12月25日，中國尿素企業(yè)預(yù)收訂單天數(shù)7.12日，較上周持平，環(huán)比持平。本周期主產(chǎn)銷區(qū)尿素企業(yè)新單適當(dāng)增加，前期訂單逐漸發(fā)運(yùn)，但是尿素價(jià)格低位波動(dòng)，下游追高情緒謹(jǐn)慎，整體國內(nèi)主流訂單天數(shù)變化較小。

下周，國內(nèi)尿素樣本企業(yè)主流訂單天數(shù)預(yù)計(jì)：7-8日附近，較本周訂單小幅波動(dòng)，大概率或小幅下降。市場情緒謹(jǐn)慎，上下游均對(duì)訂單持把控心態(tài)，主流訂單天數(shù)或僅小幅變化。

4、出口傳聞不斷?政策暫無松動(dòng)

截止2024年12月26日，中國尿素港口樣本庫存量：15.4萬噸，環(huán)比減少0.2萬噸，環(huán)比跌幅1.28%。本周期主要是煙臺(tái)港零星大顆粒貨源離港，其余港口未見明顯變化，整體港口庫存量窄幅下降。

下周，國內(nèi)尿素樣本港口總庫存量預(yù)計(jì)：15-16萬噸左右，較本期數(shù)量窄幅波動(dòng)。雖市場關(guān)于出口傳聞不斷，但政策方面尚未有松動(dòng)跡象，下游業(yè)者集港意愿較低，預(yù)計(jì)短期內(nèi)港口庫存維持當(dāng)前水平波動(dòng)。

三、需求剛需推進(jìn)?下游低位補(bǔ)倉

本周期下游復(fù)合肥成品走貨欠佳，對(duì)原材料消耗也較為有限，其他工業(yè)需求，開工保持低位，對(duì)尿素的采購也有所減少。農(nóng)業(yè)儲(chǔ)備性偏弱推進(jìn)，下游業(yè)者逢低謹(jǐn)慎入市。

1、復(fù)合肥開工繼續(xù)小幅下降

2024年第52周(20241220-1226)，本周國內(nèi)復(fù)合肥產(chǎn)能利用率繼續(xù)小幅下滑，據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)在41.62%，較上周下降1個(gè)百分點(diǎn)。

各主產(chǎn)區(qū)看湖北地區(qū)前期輪檢的規(guī)模企業(yè)本周負(fù)荷提升，而其他企業(yè)也為保障后期集中供應(yīng)，繼續(xù)建倉，因此產(chǎn)能利用率穩(wěn)定；河南、河北地區(qū)企業(yè)負(fù)荷下滑，一是局部環(huán)保預(yù)警影響部分裝置生產(chǎn)，二是近期持續(xù)走貨欠佳，導(dǎo)致庫存壓力增加；山東地區(qū)部分企業(yè)負(fù)荷提升，而也有下調(diào)負(fù)荷的，省內(nèi)企業(yè)發(fā)運(yùn)改觀有限，本周省內(nèi)產(chǎn)能利用率穩(wěn)定；江蘇地區(qū)因下游需求偏淡，市場走貨緩慢，廠家生產(chǎn)積極性受挫，部分負(fù)荷下滑。東北企業(yè)依舊以銷定產(chǎn)，預(yù)期負(fù)荷下滑。

下周期，關(guān)注供需面變化，預(yù)計(jì)產(chǎn)能利用率繼續(xù)向下。

2、三聚氰胺開工小幅提升

本周（20241220-1226），中國三聚氰胺周均產(chǎn)能利用率60.01%，較上期增加3.81個(gè)百分點(diǎn)。本周期內(nèi)，山西地區(qū)產(chǎn)能利用率下降，安徽、四川、新疆地區(qū)產(chǎn)能利用率提升。

下周豐喜平陸P3裝置恢復(fù)，預(yù)計(jì)供應(yīng)量小幅增加，下周周均產(chǎn)能利用率或在61%。

四、尿素價(jià)格窄幅波動(dòng)?產(chǎn)業(yè)鏈利潤漲跌不一

本周期產(chǎn)業(yè)鏈利潤呈漲跌不一。尿素價(jià)格窄幅波動(dòng)，利潤空間上行；合成氨利潤空間收縮；復(fù)合肥利潤繼續(xù)上揚(yáng)；三聚氰胺利潤空間收窄。

?

價(jià)格單位：元/噸

產(chǎn)品取價(jià)區(qū)域：國內(nèi)山東市場價(jià)格

下游取價(jià)區(qū)域：國內(nèi)山東市場價(jià)格

1、?尿素價(jià)格窄幅波動(dòng)，利潤上行

截止2024年12月26日，中國尿素樣本企業(yè)理論利潤穩(wěn)中上行。煤制固定床工藝?yán)碚摾麧櫈?341元/噸，較上周上調(diào)163元/噸。煤制新型水煤漿工藝?yán)碚摾麧櫈?09元/噸，較上周上調(diào)110元/噸。氣制工藝?yán)碚摾麧?43元/噸，較上周持平。主要原因：本周煤頭成本面窄幅波動(dòng)，尿素主流價(jià)格小幅上揚(yáng)，利潤跟隨上行，而氣頭成本及尿素價(jià)格保持穩(wěn)定，利潤隨之平穩(wěn)。

尿素預(yù)估：因?yàn)閰⒖紩x煤價(jià)格，而晉煤價(jià)格偏高，所以參考實(shí)際市場煤炭價(jià)格，推算主流區(qū)域行業(yè)成本水平，固定床完全成本大約1700-1800元/噸上下，新型煤氣化完全成本1500-1600元/噸附近，而對(duì)應(yīng)主流區(qū)域企業(yè)的利潤水平，大約負(fù)100-正200元/噸左右。

2、復(fù)合肥利潤增加、三胺利潤減少

本周（20241220-1226）周內(nèi)，復(fù)合肥主要原料價(jià)格窄幅調(diào)整，其中合成氨、磷酸一銨價(jià)格呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)，而其他原料尿素、鉀肥相對(duì)穩(wěn)定，因此復(fù)合肥成本有下滑。但冬儲(chǔ)備肥期間，復(fù)合肥價(jià)格維持穩(wěn)定，故而復(fù)合肥利潤有提升。

本周三聚氰胺價(jià)格弱勢(shì)下行，原料尿素窄幅波動(dòng)，使得三胺利潤有所減少。

五、短時(shí)供需博弈?市場偏弱震蕩

1、?供應(yīng)方面：下周國內(nèi)尿素日產(chǎn)預(yù)期在17.6-17.8萬噸附近，日均產(chǎn)量較本周僅小幅波動(dòng)。

2、?需求方面：下周復(fù)合肥開工率小幅下降，對(duì)尿素剛需減弱。板材行業(yè)進(jìn)入元旦后也將陸續(xù)停產(chǎn)放假，工業(yè)剛需呈下降趨勢(shì)。農(nóng)業(yè)需求較為分散，或逢低采補(bǔ)適當(dāng)增加。

3、?庫存方面：尿素供需矛盾突出，市場情緒較為謹(jǐn)慎，若沒有新的利好出現(xiàn)，市場或再次陷入悲觀情緒中，尿素企業(yè)或較難去庫。

4、?原料方面：煤炭價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行、天然氣價(jià)格暫時(shí)穩(wěn)定，成本水平暫時(shí)偏弱整理。?

結(jié)論（短期）：出口消息暫時(shí)無明確政策，短期供需主要集中國內(nèi)，在市場消息面干擾消除后，行情或回歸偏弱震蕩。

結(jié)論（中長期）：市場消息逐步消散，后續(xù)市場或逐步回歸供需基本面，但中長期基本面供需雙弱局面難以打破，預(yù)計(jì)價(jià)格方面或偏弱整理運(yùn)行，但不排除消息面或其他方面等因素影響行情，出現(xiàn)階段性行情。