秋季是大市場(chǎng)，但市場(chǎng)走貨遲遲放量有限；雖然多地市場(chǎng)存一定缺口，但受多因素制約，旺季價(jià)格走低已難避免。

氮、磷原料持續(xù)低迷不堪。對(duì)于秋季小麥肥，氮、磷原料對(duì)其有決定性影響，但近段時(shí)間的尿素、氯化銨、磷酸一銨，走勢(shì)堪憂，對(duì)小麥肥支撐在步步減弱。其中截止至9月10日山東臨沂尿素已跌破1900元/噸；江蘇地區(qū)干銨價(jià)格在470元/噸附近；磷酸一銨55%粉部分入庫(kù)價(jià)回落至3200元/噸附近。原料價(jià)格的走低，直接推動(dòng)小麥肥成本的下降，以中氯45%CL(25:13:7)為例，當(dāng)前原材料成本較8月初高點(diǎn)下降了150元/噸之多。從而推動(dòng)了部分復(fù)合肥企業(yè)小麥肥價(jià)格的松動(dòng)或下調(diào)，尤其高氮類產(chǎn)品受影響較大。且當(dāng)前來(lái)看，氮、磷原料弱勢(shì)未退，進(jìn)一步增加了市場(chǎng)不樂(lè)觀情緒。

表1.近兩月復(fù)合肥主要上游原料價(jià)格統(tǒng)計(jì)表（單位：元/噸）

部分企業(yè)重心轉(zhuǎn)向降庫(kù)。為了保障秋季集中供應(yīng)、為了保障下游終端用肥，主要企業(yè)從7月就開(kāi)始小麥肥建倉(cāng)，但市場(chǎng)表現(xiàn)不盡如意、走貨遲遲未放量，從而導(dǎo)致企業(yè)庫(kù)存持續(xù)攀升、居高不下，部分已超過(guò)臨界值。據(jù)統(tǒng)計(jì)，上周32家樣本企業(yè)庫(kù)存已接近于2022年8月底9月初的高點(diǎn)水平。而為降低庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)，從上周開(kāi)始，部分企業(yè)重心轉(zhuǎn)向消化成品庫(kù)存，對(duì)裝置運(yùn)行負(fù)荷進(jìn)行了一定下調(diào)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，上周，復(fù)合肥產(chǎn)能利用率在42.01%，環(huán)比下降2.41%；同比下降11.01%的，但高于2022年同期水平。從企業(yè)降庫(kù)速度來(lái)看，相對(duì)偏慢，預(yù)計(jì)本周還有部分裝置要做一定調(diào)整。因此在原料走勢(shì)欠佳大背景下，預(yù)計(jì)短線開(kāi)工率或穩(wěn)中有降，后期開(kāi)工率能否回升需看降庫(kù)進(jìn)展及新補(bǔ)倉(cāng)單跟進(jìn)情況。

表2.復(fù)合肥供應(yīng)結(jié)構(gòu)變化（單位：%、萬(wàn)噸）

市場(chǎng)缺口有，但支撐或有限。對(duì)于秋季肥，今年發(fā)運(yùn)、到貨一直偏慢。目前多地市場(chǎng)反饋缺口還較大。但現(xiàn)已進(jìn)入9月中旬，市場(chǎng)走貨放量卻仍然有限。市場(chǎng)還會(huì)不會(huì)出現(xiàn)集中釋放？或者集中釋放曇花一現(xiàn)OR就這樣不溫不火？捉摸不定的市場(chǎng)預(yù)期，隨著備貨時(shí)間的不斷縮短而變得焦躁。此外，復(fù)合肥產(chǎn)能相對(duì)龐大，對(duì)于中下游來(lái)講，多不擔(dān)心供應(yīng)短缺的問(wèn)題，加之摻混肥、磷酸二銨還有一定的替代性。因此，如果一味的將希望寄托在缺口上，可能支撐單薄了些。

部分產(chǎn)品低出明顯。近期，隨著原料走低、也因持續(xù)走貨欠佳等因素，多地復(fù)合肥產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)下滑，尤其高氮肥，個(gè)別低出較為明顯，從而進(jìn)一步拉大了企業(yè)間的價(jià)格差。雖然復(fù)合肥行業(yè)集中度在不斷提高，但在原料行情向下調(diào)整過(guò)程中，中小型企業(yè)操作更為靈活，價(jià)格優(yōu)勢(shì)得以體現(xiàn)。加之今年農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格行情欠佳，農(nóng)民對(duì)農(nóng)資的投入積極性不高，因此對(duì)農(nóng)資價(jià)格顯得更為敏感。

表3.近兩月復(fù)合肥價(jià)格變化統(tǒng)計(jì)表（單位：元/噸）

整體來(lái)看，秋季雖然是大市場(chǎng)，但競(jìng)爭(zhēng)也格外的激烈。近期重點(diǎn)關(guān)注氮、磷原料走勢(shì)、市場(chǎng)到貨情況、主要企業(yè)實(shí)單價(jià)格政策變化等方面。