近期國內(nèi)尿素行情偏弱下行，一方面，農(nóng)業(yè)受天氣影響，需求備肥推后。另一方面，工業(yè)需求減弱，導(dǎo)致下游接貨不溫不火。目前臨近五一，上游尿素工廠訂單偏低，仍有收單意向，下游剛需暫未明顯提升，貿(mào)易商多逢低采購，行情暫時承壓運行。

近期尿素市場關(guān)注點：

1、需求不溫不火，市場走勢下滑；

2、日產(chǎn)依舊高位，企業(yè)累庫明顯；

3、業(yè)者心態(tài)不穩(wěn)，工廠讓利收單;

4、五一假期臨近，下游駐足觀望。

一、剛需推進緩慢 價格承壓下行

本周期國內(nèi)尿素市場繼續(xù)偏弱下行，截止本周四山東中小顆粒主流出廠1790-1820元/噸，均價環(huán)比下跌35元/噸。本周期尿素企業(yè)庫存繼續(xù)上漲，再次超一百萬噸。復(fù)合肥開工率持續(xù)下降，加之其他工業(yè)推進不溫不火，導(dǎo)致工業(yè)需求減弱。農(nóng)業(yè)受氣候條件影響，備肥需求不斷延后，工農(nóng)業(yè)需求同步減弱下，尿素行情承壓下行。目前臨近五一，尿素工廠面臨收單意向，但剛需尚未明顯提升，貿(mào)易商則逢低適當(dāng)買入為主，預(yù)計，未來一周行情仍有下調(diào)空間，但不排除工廠收單向好后，價格低位反彈。

據(jù)隆眾數(shù)據(jù)，本周（20250417-0423）供需差環(huán)比上漲100.25%，企業(yè)庫存上漲15.88萬噸。雖短時情緒價格作用，出現(xiàn)暫時的企穩(wěn)尿素行情，但基本面缺乏有效的利好支撐，所以行情前行承壓，延續(xù)波動運行態(tài)勢，價格震蕩中逐步走低。山東尿素企業(yè)報價窄幅下調(diào)，截止周五現(xiàn)貨價格環(huán)比基本持平至1780-1810元/噸。

表1 2025年尿素周度供需平衡表（萬噸）

數(shù)據(jù)說明：

1.總供應(yīng)量=尿素總產(chǎn)量+進口量；

2.總消費量=農(nóng)業(yè)消費折算+復(fù)合肥消費折算+三聚氰胺消費折算+其他消費量（板材、車用、板材、其它化工等）+出口量；數(shù)據(jù)基本為估算值，僅供參考；

3.供需差=總供應(yīng)量-總消費量；

4.企業(yè)庫存、港口庫存均為實際采集數(shù)據(jù)所得，并非計算數(shù)據(jù)

5.W+1表示下周，W+2、W+3依次類推。

二、日產(chǎn)高位運行 供應(yīng)逐漸提升

1、裝置檢修偏少，供應(yīng)居高不下

本周期部分企業(yè)檢修：云南祥豐化肥。本周期恢復(fù)的企業(yè)：陽煤豐喜肥業(yè)、陜西陜化、靖遠煤業(yè)集團、山西天澤煤化工。本周期中國尿素產(chǎn)能利用率83.61%，環(huán)比跌2.13%，比同期漲1.91%。

從供應(yīng)面來看，下周裝置暫無明顯檢修計劃，前期部分裝置陸續(xù)恢復(fù)，國內(nèi)尿素日產(chǎn)預(yù)期在19.2-20.5萬噸，日產(chǎn)水平進一步提升。

2、需求階段性下降，庫存繼續(xù)增加

截至2025年4月23日，中國尿素企業(yè)總庫存量106.50萬噸，較上周增加15.88萬噸，環(huán)比增加17.52%。本周期國內(nèi)尿素價格震蕩下行，農(nóng)業(yè)備肥推后以及工業(yè)需求的放緩，導(dǎo)致尿素工廠貨源流向減少，多數(shù)區(qū)域企業(yè)出現(xiàn)不同程度累庫。

下周，國內(nèi)尿素樣本企業(yè)總庫存量預(yù)計：100-105萬噸附近，較本周小幅波動減少。五一前尿素工廠或逐漸進行預(yù)收訂單，貿(mào)易商適當(dāng)跟進，低價促銷或助推尿素工廠出貨好轉(zhuǎn)，但因農(nóng)業(yè)需求備肥推進或緩慢，整體去庫有限。

3、行情不溫不火，企業(yè)訂單減少

截至2025年4月23日，中國尿素企業(yè)預(yù)收訂單天數(shù)5.12日，較上周期減少0.17日，環(huán)比減少3.21%。本周期國內(nèi)尿素行情下行為主，農(nóng)業(yè)備肥需求推后，工業(yè)需求放緩下，市場情緒悲觀，尿素工廠新單預(yù)收進展緩慢，部分企業(yè)待發(fā)較低。

下周，國內(nèi)尿素樣本企業(yè)主流訂單天數(shù)預(yù)計：6-7日附近，較本周訂單小幅波動增加。目前正處于五一前的收單階段，當(dāng)前剛需尚未集中啟動，主要以貿(mào)易商適當(dāng)補倉為主，尿素工廠因前期訂單偏少，主要通過降價吸單，訂單將呈現(xiàn)一定量的增加。

4、出口繼續(xù)收緊? 港存窄幅波動

截止2025年4月24日(第17周），中國尿素港口樣本庫存量：11.7萬噸，環(huán)比增加0.5萬噸，環(huán)比漲幅4.46%。本周期煙臺港大顆粒零星貨源到港，其余港口未見明顯變化，整體港口庫存量窄幅上升。

下周，國內(nèi)尿素樣本港口總庫存量預(yù)計：11-13萬噸左右，較本期數(shù)量窄幅波動。雖然近期關(guān)于出口面炒作消息發(fā)酵，但在事件未得到證實之下，出口面暫無放松跡象，業(yè)者集港意愿偏低，部分港口貨源波動多為內(nèi)貿(mào)交易，預(yù)計短期內(nèi)港口庫存量依舊低位運行。

三、需求提升緩慢 下游逢低跟進

受南方干旱影響，農(nóng)業(yè)需求推后，復(fù)合肥成品走貨一般下，開工率也在逐漸下降，工農(nóng)業(yè)剛需減弱，缺乏聯(lián)動，導(dǎo)致尿素行情承壓。短期需求提升或較為緩慢，行情以偏弱下行趨勢為主。

1、復(fù)合肥開工窄幅下滑

2025年第17周(20250418-0424)，本周，國內(nèi)復(fù)合肥產(chǎn)能利用率繼續(xù)下降，據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計在43.54%，較上周降4.18個百分點。

各主產(chǎn)區(qū)來看，山東地區(qū)當(dāng)前中規(guī)模企業(yè)運行相對穩(wěn)定，負(fù)荷無明顯變化；湖北地區(qū)受持續(xù)走貨欠佳拖累，個別中小型企業(yè)出現(xiàn)臨時停車現(xiàn)象；且主要大企業(yè)開工負(fù)荷也存穩(wěn)中下降趨勢。河北、河南地區(qū)，部分中小型企業(yè)繼續(xù)停車；蘇皖、西南地區(qū)企業(yè)以銷定產(chǎn)，主要企業(yè)開工相對穩(wěn)定，但部分中小型企業(yè)因持續(xù)發(fā)運走貨欠佳，運行負(fù)荷有一定下降。東北區(qū)域繼續(xù)收尾，企業(yè)降負(fù)荷同時預(yù)計月底至5月10日期間陸續(xù)停車。

市場氣氛觀望，企業(yè)生產(chǎn)積極性不高，預(yù)計下周主要企業(yè)開工率繼續(xù)穩(wěn)中有降。

2、三聚氰胺開工下降

本周（20250418-0424），中國三聚氰胺周均產(chǎn)能利用率65.42%，較上期減少2.15個百分點。本周期內(nèi)，山東、河北、四川地區(qū)產(chǎn)能利用率下降，河南、山西、新疆地區(qū)產(chǎn)能利用率提升。

下周九元3期、玉龍、舜天檢修裝置或?qū)⒒謴?fù)，玉象眉山裝置生產(chǎn)波動，供應(yīng)量整體或?qū)⒃黾?，預(yù)計下周行業(yè)產(chǎn)能利用率均值或在71%左右。

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四、尿素利潤下降 下游利潤減少

本周期產(chǎn)業(yè)鏈利潤漲跌不一，尿素價格下跌導(dǎo)致尿素利潤下行，復(fù)合肥、三聚氰胺因原料價格成本下跌，利潤出現(xiàn)提升。

價格單位：元/噸

產(chǎn)品取價區(qū)域：國內(nèi)山東市場價格

下游取價區(qū)域：國內(nèi)山東市場價格

1、尿素價格下跌，利潤下降

截止2025年4月24日(第17周），中國尿素樣本企業(yè)理論利潤弱勢下行。煤制固定床工藝?yán)碚摾麧櫈?174元/噸，較上周下調(diào)20元/噸。煤制新型水煤漿工藝?yán)碚摾麧?84元/噸，較上周下調(diào)30元/噸。氣制工藝?yán)碚摾麧?151元/噸，較上周下調(diào)60元/噸。主要原因：本周煤頭、氣頭成本面基本保持穩(wěn)定，尿素主流價格重心下移，利潤隨之下調(diào)。

下周，國內(nèi)尿素樣本利潤預(yù)計：固定床工藝-194元/噸左右，較本周價格窄幅波動；新型煤氣化工藝為264元/噸左右，較本周價格變化不大；氣制工藝為-171元/噸左右，較本周有限。本周國內(nèi)尿素市場弱勢下行。工農(nóng)需求同步減少，下游業(yè)者采買積極性欠佳，企業(yè)庫存再次超一百萬噸，尿素行情承壓下行。短時因臨近五一假期，尿素缺乏訂單，預(yù)計下周行情企業(yè)或采取降價吸單政策。

2、原料下跌，下游利潤回升

本周（20250418-0424），周內(nèi)，復(fù)合肥主要上游原料價格以穩(wěn)中偏弱運行為主，尤其合成氨、硫酸鉀跌幅較大，從而促進了硫基肥成本的下降；周內(nèi)，隨著部分復(fù)合肥企業(yè)一單一議，實單價格重心下移，從而導(dǎo)致復(fù)合肥利潤受一定影響，其中氯基肥表現(xiàn)明顯，多繼續(xù)維持低利潤狀態(tài)。截止4月24日，其中45%S(3*15)毛利為254元/噸，漲14元/噸；45%CL(3*15)毛利155元/噸，跌7元/噸。

尿素價格下行，三聚氰胺成本下降，但目前仍處于虧損狀態(tài)。

五、五一前價格低位波動 等待需求提升

1、供應(yīng)方面：下周裝置暫無明顯檢修計劃，前期部分裝置陸續(xù)恢復(fù)，國內(nèi)尿素日產(chǎn)預(yù)期在19.2-20.5萬噸，日產(chǎn)水平進一步提升。

2、 需求方面：近期復(fù)合肥開工率小幅波動，但隨著五一臨近，下游將適當(dāng)增加補倉；農(nóng)業(yè)剛需空檔期，但貿(mào)易商或適當(dāng)根據(jù)價格逢低采補。出口方面，暫無明確出口消息。

3、庫存方面：五一前貿(mào)易商及部分終端逢低補倉，企業(yè)庫存或順勢小幅下降，但因剛需提升有限，降庫幅度或偏少。

4、原料方面：煤炭、天然氣價格短時變化不大，成本基本穩(wěn)定延續(xù)。

結(jié)論（短期）：五一前尿素工廠訂單偏少，近日將進行陸續(xù)收單，下游剛需提升緩慢，加之面臨新增產(chǎn)能的投放，尿素供應(yīng)較為充足，尿素價格將進一步下行，不排除低價收單好轉(zhuǎn)后，價格低位反彈。

結(jié)論（中長期）：尿素需求尚處于旺季階段，5-6月份仍屬于農(nóng)業(yè)需求階段，但今年復(fù)合肥開工前置，農(nóng)業(yè)需求推后，后期農(nóng)業(yè)或出現(xiàn)集中啟動預(yù)期，但較難與復(fù)合肥需求形成共振。尿素供應(yīng)繼續(xù)高位運行，后期或出現(xiàn)短暫的行情后，供需矛盾繼續(xù)凸顯。