[甘油日評]：關(guān)稅利好待消化 國內(nèi)甘油剛需跟進(jìn)（20250520）

1、今日摘要

①、5/19:美國與伊朗的核問題談判仍存分歧，市場擔(dān)憂情緒再起，國際油價上漲。

②、5.19日馬來西亞BMD毛棕櫚油期貨收高，結(jié)束連續(xù)兩個交易日的跌勢，受豆油價格走強(qiáng)提振。

2、現(xiàn)貨概況

表1 國內(nèi)甘油價格匯總表（單位：元/噸）

以華東地區(qū)為基準(zhǔn)，今日99.5%甘油收于6900元/噸承兌送到，環(huán)比持平，運費參考150元/噸，符合早間預(yù)期。外盤今日粗甘油報盤變化不大，東南亞80%粗甘報價參考550-560美元/噸，東南亞精甘油報價參考860-920美元/噸，實單商談為主，甘油持貨商報盤區(qū)間較大，多等待實單詢盤，當(dāng)前供需雙方皆存謹(jǐn)慎觀望心態(tài)，成交量釋放跟進(jìn)不足，預(yù)計短期甘油市場受需求影響區(qū)間震蕩。

當(dāng)前成本支撐仍存，但終端需求缺乏實質(zhì)性利好改善，采購依舊保持壓價，多維持剛需小單采購模式，市場觀望情緒不減；環(huán)氧氯丙烷成本壓力增強(qiáng)，甘油法環(huán)氧氯丙烷利潤進(jìn)一步被壓縮，工廠低出意向不強(qiáng)，推漲情緒濃郁，且下游仍有部分企業(yè)剛需補貨，謹(jǐn)慎跟漲，提振賣盤信心，工廠報價延續(xù)上漲趨勢，預(yù)計短期內(nèi)環(huán)氧氯丙烷價格上漲概率較大。

圖1 東南亞80%粗甘價格走勢圖（單位：元/噸）	圖2 國內(nèi)甘油價格走勢圖（單位：元/噸）
數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊	數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

3、生產(chǎn)動態(tài)

上周甘油產(chǎn)能利用率均值39.84%，甘油法環(huán)氧氯丙烷產(chǎn)能利用率均值52.55%，軟泡聚醚產(chǎn)能利用率均值58%。當(dāng)前國內(nèi)報盤跟隨外盤上漲，場內(nèi)市場心態(tài)不一，甘油現(xiàn)貨市場交投表現(xiàn)仍顯僵持，今日粗甘油理論精煉利潤參考12.25元/噸，成本壓力大，利潤空間有限。截止今日收盤，山東丙烯價格參6595元/噸，企業(yè)庫存無壓，報盤繼續(xù)上漲，下游剛需接貨，實單重心上移；山東液氯價格參-200元/噸，主要由于山東液氯市場供增需少，液氯價格下調(diào)。綜上，丙烯法環(huán)氧氯丙烷成本仍處相對低位，參考6584.6元/噸，而環(huán)氧氯丙烷價格山東地區(qū)今日收盤9400元/噸，丙烯法環(huán)氯成本低于甘油法且差距大，行業(yè)利潤集中在丙烯法環(huán)氧氯丙烷產(chǎn)品上，當(dāng)前雙氧水法環(huán)氧氯丙烷成本亦是低于甘油法環(huán)氧氯丙烷，對甘油需求形成利空。

圖3 國內(nèi)甘油產(chǎn)能利用率趨勢圖（單位：元/噸）	圖4 不同工藝環(huán)氧氯丙烷成本及價差走勢圖（單位：元/噸）
數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊	數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

4、價格預(yù)測

今日場內(nèi)多觀望運行，宏觀消息面利好帶來的價格上行待進(jìn)一步消化，終端用戶利潤不佳，入市剛需采買跟進(jìn)，高端買氣不足，市場商談區(qū)間運行，市場短期仍是心態(tài)面博弈居多，預(yù)計華東地區(qū)99.5%甘油報價圍繞6800-6900元/噸送到附近運行。

5、相關(guān)產(chǎn)品情況

環(huán)氧氯丙烷市場：目前甘油行情表現(xiàn)堅挺，環(huán)氧氯丙烷成本壓力較大，另外區(qū)域內(nèi)可供現(xiàn)貨偏少，導(dǎo)致廠商推漲積極性較高，下游以消耗庫存為主，新單剛需采購跟進(jìn)，交投氛圍尚可。

6、數(shù)據(jù)日歷

表2 國內(nèi)甘油數(shù)據(jù)一覽表（單位：噸，元/噸）