2020年12月18日，“2021年“我的鋼鐵”年會暨鐵合金&鋼坯期貨分論壇”在上海新發(fā)展亞太萬豪酒店五樓大宴會廳A隆重召開。本次活動由上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司（我的鋼鐵網(wǎng)）主辦，新湖期貨股份有限公司協(xié)辦，鄭州商品交易所支持。

18日下午13:30-14:00，會議代表簽到入場。

18日下午14:00，會議正式開始。

本次會議由鄭州商品交易所李安琪女士主持。

鄭州商品交易所李安琪女士

會議開始，由鄭州商品交易所非農(nóng)產(chǎn)品部副總監(jiān)申鵬岳先生為大會致辭。他表示歡迎大家蒞臨本次鐵合金及鋼坯期貨分論壇！謹(jǐn)代表鄭州商品交易所，感謝大家對鐵合金期貨市場發(fā)展給予的關(guān)心與支持！

鄭州商品交易所非農(nóng)產(chǎn)品部副總監(jiān)申鵬岳先生

會議隨后進(jìn)入議題演講環(huán)節(jié)。

首先，由上海鋼聯(lián)鐵合金高級分析師查佐棟先生做題為《2021年錳合金年報發(fā)布及解讀》的主題演講。對2020年錳系市場整體走勢及2021年走勢預(yù)測進(jìn)行了分析。

上海鋼聯(lián)鐵合金高級分析師查佐棟先生

查佐棟表示，回顧2020年錳系市場走勢，錳系價格階梯下降，進(jìn)口錳礦港口現(xiàn)貨價格指數(shù)2020年均價39.2元/噸度，同比下降；硅錳價格指數(shù)均值2020年6386元/噸，同比下降。2020錳礦進(jìn)口量回落，三季度硅錳廠家回吐利潤，錳礦采購節(jié)奏影響廠家利潤。硅錳合金產(chǎn)量高位持平。2020年1-11月產(chǎn)量927.9萬噸，同比下降2.8%，預(yù)計12月產(chǎn)量環(huán)比上升，全年同比基本持平。鋼招拖延，進(jìn)入2020年后，采購時間點(diǎn)變化頻繁。

原料走勢來看，二季度開始進(jìn)口恢復(fù)，南非礦進(jìn)口量走高，南非出口1-10月累計1597萬噸（同比降3%）。天津港錳礦入庫量持續(xù)走高，入庫量（天津總量）2020年1-11月同比增10.4%，11月同比增31.7%。入庫量（南非礦）2020年1-11月同比增7.3%，11月同比增35.4%。主港主流礦庫存充足，主港錳礦庫存再次攀升。期貨錳礦方面，南非礦報盤波動頻繁。

2021年行情如何演繹，他提到以下幾點(diǎn)：匯率波動及年底資金壓力是否會影響港口庫存？美元持續(xù)走跌，目前訂貨商家匯率較之6月高位節(jié)約8%，2021年2月3.69美金/噸度訂貨非常好，需要資金定低價貨。市場面臨高成本、高庫存、高供應(yīng)、高虧損，廠家和貿(mào)易商年底資金壓力增加。2021年加納錳礦進(jìn)口量和加蓬錳礦進(jìn)口量可能有所增加。2021年1-2月低價期貨接貨較好，進(jìn)口同比高位，加納等恢復(fù)供應(yīng)等因素維持高位，由于圣誕節(jié)因素，一季度進(jìn)口量環(huán)比下降，但同比高位。海外粗鋼生產(chǎn)三季度恢復(fù)，四季度存疑，2021展望較好。由于海外疫情未很好解決，海外鋼鐵生產(chǎn)步伐受影響，錳合金需求受阻，預(yù)計2021年全球鋼鐵需求將增長4.1%至17.95億噸。海外發(fā)運(yùn)錳礦出口量增，到中國量環(huán)比增，占比降。鋼廠端來看，采暖季需求略好于往年。鋼廠給予廠家較大壓力，定價拖延、控價嚴(yán)格、常備庫存天數(shù)降低。華南粗鋼增幅較大，二季度后粗鋼增幅較大。需求高位略降，供應(yīng)維持高位，五大鋼材（需求）三季度后表現(xiàn)較為平穩(wěn)，雖粗鋼增幅較大，但硅錳需求鋼種增幅不明顯。硅錳合金（供應(yīng)）三季度后新投產(chǎn)企業(yè)穩(wěn)產(chǎn)較多，包括檢修改爐企業(yè)的逐步穩(wěn)產(chǎn)。合金端來看，2020新投產(chǎn)速率降低，四季度供應(yīng)仍處于高位。上半年新投產(chǎn)受疫情影響投產(chǎn)滯后，三季度新投產(chǎn)逐步進(jìn)入市場，四季度部分新投產(chǎn)能逐步穩(wěn)定，新投產(chǎn)企業(yè)下半年采礦成本處于優(yōu)勢階段，合金價格走弱，投資回報率降低。硅錳現(xiàn)貨庫存略有緩解，小廠成本吃緊關(guān)停低價可售現(xiàn)貨資源減少。

2021年展望，主要是政策影響。國內(nèi)南北產(chǎn)能置換，廣西、福建、廣東、四川、云南這五個省是產(chǎn)能流入省，未來可能會增加4000-5000萬噸粗鋼產(chǎn)能，錳需求較好。2021年海外錳元素需求抬升，海外需求預(yù)期好轉(zhuǎn)。短期北方天氣因素，廠家備貨錳礦庫存天數(shù)可能增，緩解港口高庫存。短期鋼招降幅空不大，環(huán)保、限電、限制小爐子政策等限制供應(yīng)，支撐現(xiàn)貨價格。國內(nèi)錳（合金）繼續(xù)供應(yīng)過剩，2021年（錳礦）進(jìn)口數(shù)據(jù)同比走高風(fēng)險大（不利期貨價格），2021主流礦種價格戰(zhàn)可能會沖擊礦價下降。

隨后，由寧夏浩瑞森實業(yè)有限公司總經(jīng)理劉黎明先生做題為《新政策 新格局 新機(jī)遇--當(dāng)前形勢下硅鐵市場分析》的演講。

寧夏浩瑞森實業(yè)有限公司總經(jīng)理劉黎明先生

劉黎明表示，中衛(wèi)限產(chǎn)，部分硅鐵爐停產(chǎn)，預(yù)計影響日產(chǎn)量1300噸。目前中衛(wèi)合金廠減產(chǎn)不及預(yù)期，且執(zhí)行差異明顯，加之本就有避峰生產(chǎn)量，所以停爐后影響有限，實際影響僅0.8萬噸左右。中衛(wèi)限產(chǎn)文件一出，硅鐵盤面價格大漲，同期就有部分其他廠家開始準(zhǔn)備轉(zhuǎn)產(chǎn)硅鐵。2021年電價全國性下調(diào)，寧夏降幅最大，整體降了2.6分，硅鐵成本減少兩三百元。

2020年與2017年的相同點(diǎn)：供需緊平衡，年底都出現(xiàn)一定程度的排單生產(chǎn)（15天到一個月）；空氣質(zhì)量差，突發(fā)環(huán)保政策導(dǎo)致盤面異動。2020年與2017年的不同：2017年全年波動劇烈，2020年橫盤震蕩排單更緊，鋼產(chǎn)量劇增，新冠影響世界經(jīng)濟(jì)格局，貨幣超發(fā)。目前硅鐵市場存在的問題有：鋼廠的接受上限、市場對高價格的認(rèn)可程度、貿(mào)易商的接貨意愿、復(fù)產(chǎn)政策的時機(jī)。需要面臨的風(fēng)險有：政策何時結(jié)束，是否會加碼停產(chǎn)、01博弈的不確定性、鋼廠需求是否堅挺。

接下來，由新湖期貨黑色事業(yè)部副總經(jīng)理陳斌先生做題為《2021鐵合金下游需求展望》的演講。

新湖期貨黑色事業(yè)部副總經(jīng)理陳斌先生

陳斌指出，2021年經(jīng)濟(jì)高增長，流動性口徑轉(zhuǎn)變。2020年，市場流動性充裕，大宗商品價格重演類似2008年一幕。2021年經(jīng)濟(jì)低基數(shù)疊加疫情恢復(fù)，自然高增長。債市的剛性兌付打破，對流動性的把控更加得心應(yīng)手，而關(guān)鍵在于流動性是否收口，特別是以國內(nèi)需求為主的黑色系商品。企業(yè)中長期貸款明顯回升，帶動企業(yè)庫存周期變化。利率方面已經(jīng)回升至疫情前水平，這里更多反饋的是對資金的需求，而城投、地方債則由于風(fēng)險回報預(yù)期變化，利率預(yù)計上抬。煤炭鋼鐵行業(yè)投資進(jìn)入產(chǎn)能落地期，鋼鐵行業(yè)投資將進(jìn)入產(chǎn)能釋放周期。地產(chǎn)行業(yè)投資占固投比重，今年其實有明顯提高，房地產(chǎn)支撐今年的大量需求，預(yù)計2021年該比重回歸常態(tài)。明年新增專項債發(fā)行規(guī)模和赤字規(guī)模預(yù)計不再增加。地產(chǎn)往往是預(yù)期差的主要貢獻(xiàn)點(diǎn)，美元與出口拐點(diǎn)至關(guān)重要，目前出口仍處于上行中，全球制造業(yè)恢復(fù)對國內(nèi)出口訂單拐點(diǎn)需關(guān)注明年二季度接單情況，以及終端下游對價格的耐受度，美元弱勢周期的扭轉(zhuǎn)對大宗商品的影響極為關(guān)鍵。

2021年鋼鐵產(chǎn)能大量釋放。2021年上半年置換將較為集中，疊加2020年因疫情延后投放的產(chǎn)能，全年鐵水年產(chǎn)能保守預(yù)計增長1500萬噸以上。2021下半年投產(chǎn)的項目具有較大不確定性，技術(shù)原因?qū)�實際產(chǎn)量有較大影響。2021年投產(chǎn)的電爐項目仍然較多且集中于直接用于生產(chǎn)的獨(dú)立電爐項目，部分下延后至年底投產(chǎn)。2020年由于需求釋放時間壓縮，終端作業(yè)強(qiáng)度高，單位時間內(nèi)需求的極高。2021年節(jié)奏回歸正常之后，將經(jīng)歷正常的累庫需求釋放過程，但由于鋼材產(chǎn)量上升，而地產(chǎn)方面需求釋放的節(jié)奏放松，難以再現(xiàn)2020年中去庫勢頭。高產(chǎn)量必須高需求，制造業(yè)看汽車。

明年國內(nèi)外鋼材產(chǎn)量均上升。疫情影響下，全球鋼鐵產(chǎn)量除中國外，整體負(fù)增長超過10%，最近兩個月降幅明顯收窄至個位數(shù)，10月為-3.87%。2021 ，國內(nèi)外需求同步上升，鋼材產(chǎn)量整體反彈，由于鐵礦價格高位，中國以外地區(qū)鋼材產(chǎn)量反彈幅度預(yù)計在8-10%左右，國內(nèi)生產(chǎn)減少干擾，產(chǎn)能增加，增幅保守預(yù)計3%，加權(quán)整體增幅5%以上。累庫期鋼材季節(jié)性偏弱。引入廠庫交割機(jī)制之后，鋼廠作為賣方的主動權(quán)更高，一定程度上減輕近月臨交割大幅上漲的動力，在月差上有所體現(xiàn)。

硅錳產(chǎn)能釋放仍未止步，上行驅(qū)動主要來自于南非錳礦停發(fā)、主產(chǎn)地限產(chǎn)炒作。產(chǎn)能釋放未止步，華北、西北、西南等地多家投產(chǎn)計劃穩(wěn)步推進(jìn)，合計新增投產(chǎn)仍在百萬級別。硅錳指數(shù)自上市以來，與螺紋相關(guān)性表現(xiàn)較強(qiáng)。但2019年后，走勢相關(guān)性趨弱，產(chǎn)能釋放壓力的體現(xiàn)。后續(xù)隨著鋼材產(chǎn)能釋放，硅錳主投產(chǎn)周期漸漸進(jìn)入尾聲，相關(guān)性有望抬升。硅錳利潤低位徘徊，該狀態(tài)在無供應(yīng)端或者原料端大的變化的情況下，暫未看到扭轉(zhuǎn)的曙光，限產(chǎn)、去產(chǎn)能、錳礦價格變化等容易造成短期較大的行情波動。但在低利潤配合其他支撐，適合做提前事件驅(qū)動的布局。

總結(jié)來看，宏觀預(yù)期近期推升黑色系價格，但尚未反饋至硅錳端，硅錳尚未“過熱”。鋼材產(chǎn)能集中釋放，疊加外部恢復(fù)，與硅錳二者增產(chǎn)的相對速度有所改觀。短期的上行來自限電、限產(chǎn)等事件驅(qū)動，一季度仍有回落壓力。錳硅產(chǎn)能繼續(xù)增長，需求方面華南為重點(diǎn)增量地區(qū)，驅(qū)動點(diǎn)主要在錳礦端。尋找成本支撐、基差、利潤端的安全邊際，逢低布局等待事件驅(qū)動。他指出風(fēng)險點(diǎn)在于包括焦炭等在內(nèi)的支撐下移，終端需求預(yù)期落空。

接下來，由鄭州商品交易所非農(nóng)產(chǎn)品部高級經(jīng)理袁偉杰先生做題為《鐵合金期貨運(yùn)行情況及鋼坯期貨研發(fā)進(jìn)展》的演講。

鄭州商品交易所非農(nóng)產(chǎn)品部高級經(jīng)理袁偉杰先生

袁偉杰表示，硅鐵、錳硅期貨運(yùn)行情況來看，2017年至2020年（截至11月份），硅鐵期貨日均持倉總增幅約194%，錳硅期貨約141%。2020年1-11月份，硅鐵、錳硅期貨日均持倉同比47%、67%。運(yùn)行情況來看，對持倉規(guī)模領(lǐng)先黑色系品種；結(jié)構(gòu)優(yōu)化，法人持倉穩(wěn)步提升；期貨價格年波幅小于現(xiàn)貨，硅鐵期貨年度波幅2017-2019年均值43%，現(xiàn)貨年度波幅55%；錳硅期貨年度波幅2017-2019年均值38%，現(xiàn)貨年度波幅48%。合金企業(yè)、貿(mào)易商、鋼廠、機(jī)構(gòu)各種類都有參與到硅鐵硅錳期貨中來，近三年交割順暢。

品種工作動態(tài)方面，一、新設(shè)四家硅鐵、錳硅雙品種交割廠庫，送貨范圍均在硅鐵、錳硅期貨交割倉庫，其他地區(qū)雙方協(xié)商。二、創(chuàng)新性研究實施承兌匯票充當(dāng)廠庫倉單擔(dān)保方式，解決鐵合金企業(yè)承兌匯票占比較高、現(xiàn)金較為緊張的問題，鄭商所已于8月前完成聯(lián)調(diào)聯(lián)試。三、促進(jìn)合約連續(xù)活躍，自4月實施，目前已初見成效，其中硅鐵期貨7/8/9/10合約均在不同時間成為當(dāng)時的主力合約，滿足硅鐵、錳硅企業(yè)連續(xù)開展風(fēng)險管理的需求。四、保障交割倉庫庫容。五、修改以下規(guī)則：（1）引入免檢品牌，提高倉單注冊效率，降低企業(yè)交割成本，提高交割商品質(zhì)量可追溯性。（2）明確硅鐵粉化責(zé)任主體，對于指定免檢品牌，由生產(chǎn)廠家直接負(fù)責(zé)，對于非免檢品牌，由倉單注冊人負(fù)責(zé)。（3）明確硅鐵粉化處理方式，出庫復(fù)檢發(fā)生粉化的，賠償方案由生產(chǎn)廠家或倉單注冊人二選一：用符合入庫標(biāo)準(zhǔn)的貨物調(diào)換，按篩下物指標(biāo)超標(biāo)部分的2倍金額賠償。（4）優(yōu)化部分細(xì)則，明確單包凈重限制核定方式為：質(zhì)檢批次內(nèi)平均單包凈重為1000±10公斤，明確已經(jīng)注銷的倉單，貨物尚未出庫且包裝及生產(chǎn)日期仍符合入庫條件的，可重新申請注冊。（5）調(diào)整限倉，硅鐵期貨合約單邊持倉量小于10萬，非期貨公司會員及客戶最大單邊持倉量為10000；硅鐵期貨合約單邊持倉量大于等于10萬，非期貨公司會員及客戶最大單邊持倉量為單邊持倉量×10%。錳硅期貨合約單邊持倉量小于30萬，非期貨公司會員及客戶最大單邊持倉量為30000；錳硅期貨合約單邊持倉量大于等于30萬，非期貨公司會員及客戶最大單邊持倉量為單邊持倉量×10%。自交割月前第16個日歷日至交割月前限倉。六、套期保值持倉額度申請（限倉額度不能滿足企業(yè)需求時），額度適用時間周期為一般月份可自掛牌到交割月前15日前，申請時間交割月前一月5日前；臨近交割月份額度為交割月前月16日至最后交易日，申請時間為交割月前兩月20日到前一月5日。

鋼坯期貨進(jìn)展情況來看，一、整體研發(fā)進(jìn)展。鄭商所2017開始研發(fā)鋼坯期貨，至2020年12月鋼坯現(xiàn)貨市場研究報告結(jié)項。二、深入課題合作，包括中國鋼坯現(xiàn)貨市場研究、鋼坯市場規(guī)模發(fā)展趨勢研究、境外鋼坯衍生品市場研究和鋼坯現(xiàn)貨電子交易平臺研究。三、規(guī)則設(shè)計論證。

最后，由嘉吉投資（中國）有限公司金屬事業(yè)部戰(zhàn)略客戶經(jīng)理杜彬彬先生做題為《鋼坯品種概況及市場形勢分析》的演講。

嘉吉投資（中國）有限公司金屬事業(yè)部戰(zhàn)略客戶經(jīng)理杜彬彬先生

杜彬彬表示，商品貿(mào)易商的發(fā)展之路就是風(fēng)險管理商、資金提供商和貨物提供商的整合，從而服務(wù)終端用戶。他提到交易所交易和定制化套保服務(wù)之間的區(qū)別，交易所產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化是指中央結(jié)算所是雙方的交易對手，按中央結(jié)算所規(guī)定收取保證金，信用風(fēng)險面對中央結(jié)算所。定制化是提供風(fēng)險管理的兩方之間的私下交易，抵押品在交易雙方之間進(jìn)行協(xié)商，以匹配雙方的風(fēng)險情況，了解交易對手信用風(fēng)險。

鋼材貿(mào)易模式案列:唐山鋼坯遠(yuǎn)期市場的發(fā)展。貿(mào)易商在風(fēng)險市場中的作用為自營性交易和客戶服務(wù)業(yè)務(wù)。鋼材貿(mào)易商利用掉期（現(xiàn)金結(jié)算）進(jìn)行自營交易案例：唐山坯帶差交易�？蛻舭l(fā)現(xiàn)唐山鋼坯價格相比唐山帶鋼價格偏低，看漲2個月以后的鋼坯-帶鋼價差�？蛻艨梢酝瑫r買入唐山鋼坯2個月掉期，賣出唐山帶鋼2個月掉期，同時買賣掉期可以節(jié)省保證金。

總結(jié)來看，市場風(fēng)險能帶來機(jī)會，防御市場份額，保護(hù)利潤，穩(wěn)定價格，規(guī)避自身市場判斷錯誤造成的價格風(fēng)險，創(chuàng)造新的盈利機(jī)會，拓寬上游采購渠道，開發(fā)下游銷售渠道。

下午17：30時，本次會議最后一個議題結(jié)束，嘉賓離場，2021年“我的鋼鐵”年會暨鐵合金&鋼坯期貨分論壇圓滿落幕。

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